歐美鋼價(jià)漲亞洲鋼價(jià)跌、國內(nèi)長材價(jià)小幅反彈。CRU全球鋼價(jià)指數(shù)上周上漲7.39%后，本周下降2.74%，其中歐美指數(shù)上漲1%-2%、亞洲指數(shù)降6.69%，長材指數(shù)保持不變、扁平材指數(shù)降4.35%；Myspic綜合指數(shù)本周繼續(xù)下降0.22%，其中長材指數(shù)漲0.55%，扁平材指數(shù)降1.39%，上海無縫管跌1.11%、武漢取向硅鋼不變，佛山不銹鋼降2.5%左右；美國粗鋼產(chǎn)能利用率再創(chuàng)年內(nèi)新高，至56.2%。

　　主流原燃料價(jià)格續(xù)跌，國際廢鋼價(jià)走弱。本周河北唐山鐵礦價(jià)保持不變，印度粉礦降6.06%，長協(xié)礦的價(jià)格優(yōu)勢依舊顯著，唐山廢鋼價(jià)跌1.92%；唐山焦炭價(jià)格跌4.42%、焦煤價(jià)格不變；鐵合金品種價(jià)格總體下跌，V2O5繼續(xù)下跌2.75%，鉬鐵則保持不變；本周海運(yùn)費(fèi)漲跌不一，鎳價(jià)下跌1.39%，國際廢鋼價(jià)格呈現(xiàn)弱勢，其中日本廢綱價(jià)格繼上周降4.58%以后，本周再降4.49%，我們將繼續(xù)跟蹤國際廢鋼價(jià)格走勢以判斷其是否形成下跌趨勢。

　　經(jīng)銷商周庫存續(xù)增，粗鋼月產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高、實(shí)現(xiàn)半年來首次凈出口。本周全社會經(jīng)銷商鋼材庫存環(huán)比增加0.13%，其中長材庫存下降1.44%，板材庫存增加1.64%，目前經(jīng)銷商鋼材庫存量較有統(tǒng)計(jì)以來的最高點(diǎn)僅低出1.36%，我們認(rèn)為鋼材庫存繼續(xù)增加的空間不大。最新公布的8月粗鋼年化產(chǎn)量為6.16億噸，創(chuàng)歷史最高水平；粗鋼凈出口量為17萬噸，是近半年來首次凈出口。

　　繼續(xù)關(guān)注鋼鐵板塊的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。本周國內(nèi)長材價(jià)漲庫存降，是近一個月來首次出現(xiàn)的積極信號，我們判斷鋼價(jià)將告別單邊下跌態(tài)勢，步入震蕩上行期。本周五SW鋼鐵板塊相對全部A股的PB比值為0.594，處于歷史中間水平，考慮到3季度鋼鐵行業(yè)盈利回升，目前鋼鐵股PB實(shí)際相對比值應(yīng)處于歷史中值偏下水平。目前鋼市風(fēng)險(xiǎn)仍在于高產(chǎn)能、高庫存以及國際廢鋼價(jià)松動的背景下，前期強(qiáng)勁的國內(nèi)需求是否能延續(xù)。

　　維持板塊"增持"評級，繼續(xù)推薦板材股。本周天相鋼鐵指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)0.36個百分點(diǎn)，我們?nèi)匀痪S持板塊的"推薦A"評級。
 

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