從發(fā)電量、工業(yè)增加值增速看，雖然累計(jì)同比增速與08年相比下降幅度較大，但8月份環(huán)比增速仍然在進(jìn)一步改善。1-8月份汽車銷量增速已經(jīng)遠(yuǎn)超過去年同期水平，M1增速已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過去年同期水平。一致指標(biāo)和先行指標(biāo)仍在繼續(xù)上升，說明宏觀經(jīng)濟(jì)還在進(jìn)一步走好。

　　1-8月份的固定資產(chǎn)投資同比增速高達(dá)33.05%，扣除PPI后，增速更高。下游用鋼大戶房地產(chǎn)行業(yè)的投資增速同比仍在下滑，但近幾個(gè)月投資額增速呈現(xiàn)逐月增長(zhǎng)，需求仍在進(jìn)一步緩慢復(fù)蘇。

　　1-8月份鋼材出口1322萬(wàn)噸，同比下降68.4%；8月份單月出口208萬(wàn)噸，環(huán)比增加27萬(wàn)噸；1-8月份進(jìn)口鋼材1146萬(wàn)噸，同比增加3.62%；8月份凈出口鋼材坯合計(jì)14萬(wàn)噸，經(jīng)過幾個(gè)月的凈進(jìn)口后，重新轉(zhuǎn)為凈出口。

　　由于鋼價(jià)在短期的暴跌，使得鋼材庫(kù)存非但沒有下降，反而還在繼續(xù)上升。我們預(yù)計(jì)在未來一段時(shí)間內(nèi)將面臨再次去庫(kù)存化的過程，同時(shí)鋼廠面臨減產(chǎn)的挑戰(zhàn)。這些將壓制短期鋼價(jià)的上漲。

　　8月份日粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到169萬(wàn)噸，折合全年產(chǎn)量將達(dá)到6.2億噸，再創(chuàng)歷史新高。

　　從我們監(jiān)測(cè)的主要鋼材品種的盈利走勢(shì)來看，隨著鋼價(jià)連續(xù)五周的下跌，截止到9月11日，冷板、線材、螺紋鋼、熱卷、中厚板的盈利能力已經(jīng)低于年初的水平。大部分品種已經(jīng)達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)附近，因此再大幅殺跌可能性不大。

　　由于較高的鋼材庫(kù)存以及鋼材產(chǎn)量，將使得鋼材價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)都將在底部盤整，從而使得盈利也將很難有起色。因此，行業(yè)短期內(nèi)較難跑贏大盤。雖然國(guó)內(nèi)鋼價(jià)在持續(xù)下跌，但國(guó)際鋼價(jià)卻在穩(wěn)步回升，并且出口也是連續(xù)四個(gè)月緩慢回升，我們預(yù)計(jì)隨著世界經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，將帶動(dòng)鋼材需求的增加，相關(guān)公司將受益。本期我們推薦那些出口比例較大，未來有望獲得超出預(yù)期訂單的公司，這里我們推薦華菱鋼鐵、鞍鋼股份。

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