核心觀點

　　1、國際干散貨市場。BDI指數(shù)本周收于2183點，較上周環(huán)比下跌7.34%。鐵礦石交易不旺盒新船交付是市場疲弱的主要原因。海岬型船運價指數(shù)本周回落11%，但周末有企穩(wěn)跡象，中國房地產(chǎn)成交量下降和新船交付壓力對市場參與者形成心理壓力。巴拿馬型船受海岬型船拖累，本周運價指數(shù)下降9.9%。而靈便型船市場本周運價走勢相對平穩(wěn)。4季度南美糧食運輸需求和鐵礦石上漲預期可能給BDI帶來階段性反彈機會，但由于新船投放速度加快，我們對反彈高度謹慎態(tài)度。

　　2、油運市場。本周原油和成品油運輸市場出現(xiàn)了連日上漲走勢。反映原油運輸市場運費走勢的BDTI指數(shù)收于本周環(huán)比上漲8.03%。本周VLCC東行航線成為市場亮點，亞洲航線運費上升明顯，中東到日本航線運價指數(shù)上升35.%、西非到中國運價上漲15%。本周成品油運輸市場成交繼續(xù)增加，航線運費穩(wěn)步走高，反映成品油運費走勢的波羅的海BCTI綜合運價指數(shù)本周環(huán)比上漲7.05%。目前言拐點還尚早，但4季度運價的習慣性上漲仍值得期待。

　　3、集裝箱運輸市場。主要集裝箱航線運輸量延續(xù)了此前上升態(tài)勢，國際集裝箱租船市場本周成交活躍，尤其是小型支線船成交最為活躍。本周，中國出口集裝箱運輸市場三大航線運輸需求均較上周有所上升，市場運價穩(wěn)步走高。隨著圣誕采購的推進，收貨人補庫需求同步擴大，歐洲、地中海和北美航線近期運輸需求持續(xù)旺盛，船舶平均艙位利用率回升至滿艙水平，即期市場運價在充足貨量支持下保持穩(wěn)定。北美航線9月15日開始的旺季附加費（PSS）的征收也實施得較為順利。本周日本航線貨量基本保持穩(wěn)定，上海港船舶平均艙位利用率達到77%，即期市場運價有所上漲。

　　4、投資建議。航運業(yè)前景仍不明朗，在事件性因素影響下存在交易性投資機會，維持"短期中性、長期A"的行業(yè)評級。推薦業(yè)務(wù)平衡性好，業(yè)績的穩(wěn)定性遠好于其他航運A股上市公司的中海發(fā)展。

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