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影響國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)走勢(shì)綜合因素分析
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2008-7-31
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報(bào)告 投資分析 市場(chǎng)調(diào)研 玉米 美國(guó) 美元
- 中研網(wǎng)訊：
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近期，在美元走勢(shì)持續(xù)波動(dòng)，導(dǎo)致全球農(nóng)產(chǎn)品處于高位振蕩回調(diào)的市場(chǎng)大背景下，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)則在養(yǎng)殖需求支撐以及產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)“青黃不接”特征逐漸顯強(qiáng)等因素的帶動(dòng)下，其價(jià)格不跌反升。然而，目前我國(guó)玉米市場(chǎng)仍然存在諸多不確定性因素，諸如：期、現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)分離、國(guó)家宏觀調(diào)控政策、天氣變化及玉米產(chǎn)量增減變化等方面因素。下面筆者將根據(jù)掌握的情況作以簡(jiǎn)要分析，個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考！
7月份以來(lái)，我國(guó)玉米期、現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)差異性較為明顯，具體表現(xiàn)為：玉米現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步上揚(yáng)，而期貨市場(chǎng)則振蕩下滑。7月11日，大連玉米期價(jià)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)行情，當(dāng)日內(nèi)的價(jià)格波動(dòng)幅度高達(dá)百元，但對(duì)市場(chǎng)整體并未造成實(shí)質(zhì)性影響。雖然今年下半下國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖的恢復(fù)有望繼續(xù)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)玉米飼料消費(fèi)的增長(zhǎng)，但市場(chǎng)上仍存在著一些利空影響，包括國(guó)儲(chǔ)玉米、小麥拍賣(mài)及由此引發(fā)的低價(jià)小麥替代現(xiàn)象，國(guó)家對(duì)CPI漲幅調(diào)控決心的堅(jiān)定，都將為后期國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的走向增添諸多不確定性。具體分析如下：
一、近期國(guó)內(nèi)玉米期、現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)呈明顯分離態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)玉米期貨市場(chǎng)的走勢(shì)較大程度上受到全球農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的影響。其中，美元走勢(shì)依然是主導(dǎo)商品市場(chǎng)的基本力量。美元的走弱將直接推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的走強(qiáng)，并且隨著國(guó)際市場(chǎng)上各類(lèi)基金與商品市場(chǎng)規(guī)模的快速發(fā)展，美元對(duì)商品走勢(shì)的影響力也越來(lái)越大。在CBOT玉米市場(chǎng)上，自7月3日收在7。77美元后，12月合約期價(jià)就一路下跌，已經(jīng)回吐了上月洪澇引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)升水，目前大盤(pán)已基本回到了6月初的狀況，主要原因在于近來(lái)美國(guó)中西部地區(qū)天氣一直改善，提振了當(dāng)?shù)赜衩鬃魑锷L(zhǎng)，改善了玉米生產(chǎn)狀況。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物周報(bào)顯示，截止到7月14日，玉米優(yōu)良率為64%，相比之下，一周前為62%。不過(guò)，根據(jù)長(zhǎng)期氣象預(yù)報(bào)顯示，美國(guó)玉米種植帶將會(huì)出現(xiàn)高溫干燥天氣，由于美國(guó)玉米已進(jìn)入關(guān)鍵的生長(zhǎng)時(shí)期，任何天氣問(wèn)題，甚至天氣問(wèn)題的威脅，都足以帶動(dòng)玉米期價(jià)的回升。另外，美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月份發(fā)布的供需報(bào)告尤為重要，因?yàn)檫@份報(bào)告將更加詳盡的透露6月份洪澇對(duì)中西部地區(qū)造成的破壞情況。屆時(shí)，此份報(bào)告可能會(huì)是推動(dòng)CBOT玉米期價(jià)上升的主導(dǎo)因素。
上述內(nèi)容分析了近期我國(guó)玉米期、現(xiàn)貨價(jià)格為何會(huì)出現(xiàn)明顯分離的市場(chǎng)背景，而期貨的兩大功能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)格發(fā)現(xiàn)，從期貨市場(chǎng)所具有的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能來(lái)看，大連玉米期價(jià)走勢(shì)的持續(xù)低迷，是否意味著國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)也會(huì)隨之逐步回落？因此，期現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)的明顯分離給國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的走勢(shì)帶來(lái)了較明顯的不確定性。
二、小麥、玉米拍賣(mài)等政策性因素對(duì)玉米市場(chǎng)走勢(shì)的影響。為抑制國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格過(guò)快上漲，2008年1月2日開(kāi)始，國(guó)儲(chǔ)玉米拍賣(mài)繼續(xù)在南方部分銷(xiāo)區(qū)展開(kāi)。而今年5—6月份國(guó)內(nèi)畜禽飼料銷(xiāo)售情況較好，玉米現(xiàn)貨價(jià)格也處于持續(xù)上行的階段，因而國(guó)儲(chǔ)玉米加大了南方銷(xiāo)區(qū)的投放力度，并且成交量也較前期出現(xiàn)較明顯的回升態(tài)勢(shì)，這反映出國(guó)儲(chǔ)玉米拍賣(mài)對(duì)當(dāng)前的調(diào)控還是頗具影響力的。但隨著國(guó)儲(chǔ)玉米可供交易總量的下降，倘若在新玉米集中上市前，國(guó)儲(chǔ)庫(kù)在銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)每周仍進(jìn)行拍賣(mài)活動(dòng)，那么屆時(shí)拍賣(mài)的玉米數(shù)量就成為其能否依然對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)形成有效調(diào)控的關(guān)鍵。
今年新小麥上市之后，由于各地糧庫(kù)“哄價(jià)爭(zhēng)糧”，推動(dòng)小麥價(jià)格迅速?zèng)_高，從而縮小了小麥玉米兩者間的價(jià)差，使得國(guó)內(nèi)部分地區(qū)的小麥替代效應(yīng)逐步減弱。但經(jīng)過(guò)連續(xù)的最低收購(gòu)價(jià)小麥拍賣(mài)，國(guó)儲(chǔ)小麥價(jià)格明顯下滑，已明顯低于玉米的市場(chǎng)價(jià)格，引發(fā)部分飼料企業(yè)再次采用小麥替代玉米。據(jù)了解，多數(shù)采用小麥替代玉米的飼料企業(yè)，其小麥替代量普遍在20%—30%左右，意在緩解因玉米價(jià)格較高而帶來(lái)的生產(chǎn)成本大幅上升，因此國(guó)儲(chǔ)小麥拍賣(mài)對(duì)玉米市場(chǎng)走勢(shì)有限制作用已經(jīng)顯現(xiàn)。但從實(shí)際顯示的數(shù)據(jù)來(lái)看，6月底至今，國(guó)儲(chǔ)小麥拍賣(mài)總量呈逐步下降的態(tài)勢(shì)，倘若投放量繼續(xù)出現(xiàn)下降，那么對(duì)后期國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)的制約作用也將明顯減弱。
三、國(guó)內(nèi)CPI指數(shù)宏觀調(diào)控對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格的影響。玉米作為豬飼料中最重要的能量來(lái)源，其價(jià)格提升將不可避免的帶動(dòng)豬肉價(jià)格出現(xiàn)上漲。豬肉歷來(lái)是我國(guó)肉類(lèi)消費(fèi)的主要產(chǎn)品，在肉禽蛋類(lèi)及食品類(lèi)中的權(quán)重也較大，而肉禽價(jià)格的上漲又是食品類(lèi)價(jià)格上漲的主要推動(dòng)力。從比較來(lái)看，食品類(lèi)指數(shù)遠(yuǎn)高于CPI的走勢(shì)，而歷年來(lái)食品類(lèi)對(duì)CPI的影響率高達(dá)33%，這意味著今年CPI上漲的主要推動(dòng)力仍來(lái)自于食品類(lèi)。換言之，豬肉價(jià)格被稱(chēng)為CPI上漲的首推因素也不足為過(guò)。而作為豬飼料中重要原料的玉米，其價(jià)格的波動(dòng)也會(huì)一定程度上影響CPI走勢(shì)。在7月17日舉行的上半上國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人表示，2008年以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)各項(xiàng)扶持支持生豬的各項(xiàng)措施的落實(shí)，生豬存欄和出欄都出現(xiàn)了恢復(fù)性增長(zhǎng)，豬肉價(jià)格也出現(xiàn)了逐月的漲幅回落態(tài)勢(shì)。雖然豬肉價(jià)格出現(xiàn)了漲幅回落，但目前豬肉價(jià)格仍保持高位運(yùn)行，對(duì)CPI的影響仍不可忽視。
因此，糧食價(jià)格何去何從，對(duì)我國(guó)下半年CPI增幅能否持續(xù)回落至關(guān)重要。在這一輪國(guó)際糧價(jià)大幅上漲的時(shí)候，我國(guó)由于長(zhǎng)期施行的糧食自給自足政策以及連續(xù)4年小麥豐收后，國(guó)家糧食儲(chǔ)備較為充足，再加上限制出口等措施，從而阻斷了國(guó)際市場(chǎng)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)傳導(dǎo)效應(yīng)，保證了國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格的穩(wěn)定。同時(shí)，國(guó)家強(qiáng)有力的宏觀調(diào)控措施對(duì)穩(wěn)定國(guó)內(nèi)糧價(jià)也起到關(guān)鍵作用。
綜上所述，2008年將是我國(guó)畜禽養(yǎng)殖業(yè)的恢復(fù)發(fā)展之年，雖然效益下滑暫時(shí)制約了多數(shù)養(yǎng)殖戶(hù)的養(yǎng)殖積極性，但三季度國(guó)內(nèi)母豬集中開(kāi)產(chǎn)，將使仔豬供應(yīng)出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，從而推動(dòng)下半年養(yǎng)殖業(yè)對(duì)玉米消費(fèi)呈逐步好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。但在國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)制約南方玉米市場(chǎng)的可持續(xù)性、國(guó)家對(duì)CPI指數(shù)的調(diào)控力度，加上期現(xiàn)貨價(jià)格依在存在較大差異的多重市場(chǎng)氛圍下，我國(guó)玉米市場(chǎng)的走勢(shì)依然具有不確定性。特別是后期天氣變化對(duì)玉米生長(zhǎng)的影響已成為新的市場(chǎng)導(dǎo)火索，今年國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)能否重演2006—07年新糧上市期間的逆勢(shì)上揚(yáng)行情，將值得我們密切關(guān)注。 - ■ 與【影響國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)走勢(shì)綜合因素分析】相關(guān)新聞
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