2008年7月份中國大豆市場(chǎng)分析_研究報(bào)告_投資分析_市場(chǎng)調(diào)研

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中研網(wǎng)訊：

7月份，在美國大豆主產(chǎn)區(qū)天氣狀況良好、阿根廷農(nóng)民罷工結(jié)束大豆出口恢復(fù)、國際原油價(jià)格大幅回落等利空因素的影響下，國內(nèi)外大豆期貨價(jià)格大幅下跌，國內(nèi)大豆現(xiàn)貨價(jià)格在上旬止?jié)q回跌。在經(jīng)歷上月下旬和本月上旬的上漲后，雖然本月中旬、下旬有所下跌，但本月國內(nèi)大豆均價(jià)仍高于上月。本月三等大豆全國平均價(jià)為4989.23元/噸，與上月相比上漲0.74%；鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)三等大豆均價(jià)為5350元/噸，與上月相比上漲2.4%。

　　利空盡出國際大豆期價(jià)大幅回落

　　本月國際市場(chǎng)利空因素盡出，一是近一段時(shí)間，美國大豆主產(chǎn)區(qū)土壤墑情良好，晴雨適宜，大豆長(zhǎng)勢(shì)迅速恢復(fù)到常年水平。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，截止到7月20日當(dāng)周，美國18個(gè)主產(chǎn)州大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為61%，比6月初的56%高了5個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)與去年同期持平。這種長(zhǎng)勢(shì)持續(xù)向好的情況說明后期收獲面積和單產(chǎn)均可能高于預(yù)期，從而增加2008/2009年度美國大豆的供應(yīng)。二是7月17日阿根廷大豆出口關(guān)稅問題解決，持續(xù)了近四個(gè)月的農(nóng)民罷工結(jié)束，大豆出口恢復(fù)。三是原油價(jià)格大幅下跌，使豆類農(nóng)產(chǎn)口價(jià)格因前期生物柴油概念的熱炒而起的部分泡沫被擠破。目前，從技術(shù)面來看，美豆指數(shù)階段性頂部的形成初見端倪，大豆已經(jīng)展開新一輪中級(jí)回調(diào)。

　　外圍因素對(duì)大豆價(jià)格的影響加強(qiáng)

　　近兩年，由于以大豆為主的農(nóng)產(chǎn)品除作為傳統(tǒng)的大宗商品外，更被賦予了能源概念和金融概念。這使得我們?cè)诜治龃蠖箖r(jià)格的走勢(shì)和波動(dòng)時(shí)，不僅要考慮其本身的核心因素——供需基本面，還要考慮美元走勢(shì)、國際原油價(jià)格走勢(shì)、世界大國的經(jīng)濟(jì)政策等外圍因素，而傳統(tǒng)進(jìn)出口國的政策、天氣等因素也被現(xiàn)代化的傳播方式放大。就目前而言，雖然阿根廷農(nóng)民停止罷工恢復(fù)出口，美國大豆主產(chǎn)區(qū)天氣良好、2008年大豆產(chǎn)量將大幅增加，這些可能改變供需基本面的因素更多起到的是對(duì)市場(chǎng)的心理影響，目前真正對(duì)大豆行情的突變起重要影響的是外圍因素。一是世界經(jīng)濟(jì)大國美國的經(jīng)濟(jì)政策。因市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國為應(yīng)對(duì)本國經(jīng)濟(jì)衰退及通貨膨脹壓力，繼續(xù)降息的可能性減小，而維持目前利率、甚至加息的可能性增大，從而使美元指數(shù)孕育著較強(qiáng)的反彈潛力，一旦美元走強(qiáng)，以美元標(biāo)價(jià)的商品價(jià)格自然要回落，大豆當(dāng)然也不會(huì)例外。二是國際原油價(jià)格的大幅度回落會(huì)影響到豆油生物柴油概念的炒作，也給大豆帶來利空影響。且從目前看，原油價(jià)格的回調(diào)似乎沒有終結(jié)，使大豆期貨價(jià)格仍有一定的下跌空間。

　　豆粕止?jié)q回跌油廠壓榨利潤縮水

　　本月，受美國大豆類農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)大幅下跌的影響，國內(nèi)豆粕價(jià)格總體表現(xiàn)為大幅下跌，跌幅為390～600元／噸（8.19%～12.37%），南方跌幅大于北方，飼料企業(yè)再次進(jìn)入觀望狀態(tài)，市場(chǎng)恐慌心理加劇，部分貿(mào)易商陷入十分被動(dòng)的狀態(tài)，市場(chǎng)對(duì)后市產(chǎn)生了很大的分歧。預(yù)計(jì)8月份國內(nèi)豆粕價(jià)格仍以弱為主，在雙節(jié)前后有可能回漲。一是8月份仍是豆粕傳統(tǒng)的銷售淡季，且市場(chǎng)終端和貿(mào)易商經(jīng)過前期的囤積，現(xiàn)在屬于消耗庫存階段，采購的步伐放緩，市場(chǎng)成交量將不會(huì)放大二是油廠因6月和7月上、中旬壓榨利潤豐厚，開工率較高，油廠豆粕庫存壓力也較大三是大豆價(jià)格走弱，豆粕價(jià)格也難獨(dú)善其身。本月因豆粕、豆油價(jià)格大幅下跌，油廠壓榨利潤已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)三周的下跌，理論壓榨利潤大幅縮水，已從盈利過渡到虧損狀態(tài)。

　　國內(nèi)大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)跌幅相對(duì)較小

　　本月，相對(duì)于大幅下跌的國內(nèi)外大豆期貨市場(chǎng)來說，國內(nèi)大豆現(xiàn)貨價(jià)格總體表現(xiàn)較為穩(wěn)定，在中旬末和下旬有所下跌，跌幅也遠(yuǎn)小于期貨市場(chǎng)。一是東北地區(qū)由于豆粕和豆油價(jià)格的大幅下跌，油廠收購積極性減弱，紛紛調(diào)低大豆進(jìn)廠價(jià)，而目前東北地區(qū)大豆主要集中在貿(mào)易商手中，下旬調(diào)低后的進(jìn)廠價(jià)和月初相比貿(mào)易商難以接受，多持豆待售，市場(chǎng)觀望心理很強(qiáng)，多處于有價(jià)無市狀態(tài)；二是由于CBOT大豆期價(jià)大幅下跌，進(jìn)口大豆到港理論成本下跌，港口大豆分銷價(jià)格也隨之下降，但市場(chǎng)觀望氣氛非常濃重，港口大豆基本沒有成交。雖然本月國內(nèi)大豆現(xiàn)貨價(jià)格跌幅相對(duì)較小，但是其短期的弱勢(shì)格局已經(jīng)基本成立。目前國內(nèi)外市場(chǎng)作多的人氣已經(jīng)受到了很大的壓制，短期很難恢復(fù)。而后期美國大豆產(chǎn)區(qū)如果天氣有利于供應(yīng)增加，會(huì)對(duì)大豆形成巨大的壓力。

　　USDA調(diào)低產(chǎn)量未能止住向下步伐

　　美國農(nóng)業(yè)部在7月份的月度報(bào)告中調(diào)低了美國大豆播種面積和單產(chǎn)，從而使得2008/2009年度大豆產(chǎn)量比上月預(yù)測(cè)大幅度調(diào)低286萬噸，為8165萬噸。單從這份報(bào)告上看，顯然是非常利多的，但是由于行情已經(jīng)提前透支了這一利好消息，報(bào)告公布以后，并沒有將7月9～11日的反彈維持住。加之大豆還長(zhǎng)在地里，天氣的變化可隨時(shí)改變單產(chǎn)數(shù)據(jù)、收獲面積、總產(chǎn)數(shù)量以及期末庫存數(shù)，市場(chǎng)看空氣氛濃厚。不過，雖然目前看市場(chǎng)進(jìn)入中級(jí)調(diào)整，但不可過分看空，要謹(jǐn)防市場(chǎng)行情反轉(zhuǎn)。因?yàn)閁SDA預(yù)計(jì)2008/2009年度全球大豆期末庫存預(yù)計(jì)為5041萬噸，總消費(fèi)量3.15億噸，庫存消費(fèi)比為16%。對(duì)于全球大豆市場(chǎng)而言，緊張的庫存消費(fèi)比始終是懸在上空的一把利劍，隨時(shí)會(huì)將影響大豆總產(chǎn)量和供給基本面的情況放大。

　　綜上所述，本月利空因素頻出，后期美元繼續(xù)筑底、原油繼續(xù)回落，仍將給大豆帶來極大壓力。目前來看，國際商品市場(chǎng)正在展開一輪弱勢(shì)調(diào)整，后期繼續(xù)關(guān)注美元走勢(shì)，美國夏季主產(chǎn)區(qū)天氣是否出現(xiàn)重大變化，以及我國政府的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控導(dǎo)向，關(guān)注國際商品市場(chǎng)的投機(jī)泡沫是否破滅。預(yù)計(jì)8月份國內(nèi)大豆期貨市場(chǎng)仍將處于中級(jí)調(diào)整，現(xiàn)貨市場(chǎng)在進(jìn)口大豆港口分銷價(jià)向下的帶動(dòng)下整體繼續(xù)向下，不過東北國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價(jià)格將表現(xiàn)出一定的抗壓性。

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2008年7月份中國大豆市場(chǎng)分析