食品行業(yè)-徽記食品上市計劃點評_研究報告

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中研網(wǎng)訊：

2010-2015年中國鮮奶制品產(chǎn)業(yè)項目投資及行業(yè)競爭

【出版日期】 2010年11月【報告頁碼】 350頁【圖表數(shù)量】 150個

2010年中國煙草市場深度研究咨詢策劃分析報告

【出版日期】 2010年11月【報告頁碼】 520頁【圖表數(shù)量】 207個【

2010年中國茶業(yè)市場深度研究分析策劃報告

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2010年中國葡萄酒行業(yè)市場調(diào)查研究報告

本報告旨在為有意投資葡萄酒行業(yè)的投資者服務(wù)，報告對葡萄酒行業(yè)2009年的運行情況進行了詳盡的

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白家食品

二次私募和股改進行時

在四川小食品行業(yè)中，四川白家食品有限公司（簡稱白家食品）已經(jīng)“小有名氣”，同時幾年前就獲得了美國—四川中小企業(yè)投資基金（SSIF）4000萬元人民幣的注資，持有30%的股權(quán)。而去年創(chuàng)業(yè)板開通前夕就有傳聞稱，白家食品將成為創(chuàng)業(yè)板首批上市公司，但后來并沒有變?yōu)楝F(xiàn)實。對此白家食品常務(wù)副總經(jīng)理盛家武表示，由于當時公司尚未完成股改，所以很遺憾沒能入選首批申報的名單。

事實上，早在2008年4月底，白家食品就宣布啟動二次私募注資，進行股權(quán)融資，但后來受“5·12”大地震影響，私募融資工作一度推遲。“目前已經(jīng)和多家投資機構(gòu)進行過接觸，但都沒有達成正式的投資合作協(xié)議。”盛家武說到，而這是白家食品計劃在上市之前進行的最后一次融資，融資將采取私募的形式進行，額度將達1億元人民幣。

不過，盛家武卻拒絕向記者透露這些投資機構(gòu)的“大名”。但記者從其他渠道獲悉，包括境外的高盛、摩根斯丹利、鼎輝投資、德意志銀行、日清食品和境內(nèi)的新世界（600628）（600628）集團等都已到四川白家進行過考察。

“私募融資僅僅是增資擴股，而非存量股權(quán)轉(zhuǎn)讓，因此對現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)不產(chǎn)生影響�！笔⒓椅湔f，私募融資后將增大公司的股本金，為企業(yè)上市創(chuàng)造條件。同時這些投資機構(gòu)將成為白家食品公司IPO的主要股東。

不過，從“四川白家食品有限公司”這個公司名稱來看，它還不是一家股份制企業(yè)。因此盛家武表示，接下來白家食品要做的就是股份制改造。而在上市保薦方面，白家食品也正在和有關(guān)券商進行接觸。

而當記者問及打算將在什么板上市時，盛家武卻表示，公司的上市路線圖或有所改變，原來引入境外風險投資時曾有意推動企業(yè)海外上市，希望實現(xiàn)有華人的地方就有白家的遠大愿景。但現(xiàn)在情況又發(fā)生了翻天覆地的變化。“根據(jù)公司實際情況和未來發(fā)展目標，我們還是打算在國內(nèi)中小板市場上市，預(yù)計明年上半年，公司將完成二次私募和股改工作。到那時，公司將會向證監(jiān)會遞交上市申請�！�

徽記食品

爭取兩年內(nèi)整體上市

同樣在國內(nèi)小食品行業(yè)中有著較高知名度的四川徽記食品產(chǎn)業(yè)有限公司（簡稱徽記食品）也提出了上市計劃：爭取兩年內(nèi)擇機上市中小板或創(chuàng)業(yè)板，成為四川小食品行業(yè)第一家上市企業(yè)。

據(jù)悉，徽記食品已經(jīng)完成了增資擴股，深圳創(chuàng)投、蘭馨亞洲、博源投資和中以基金等四家風險投資機構(gòu)共投資人民幣1.2億元，合計持有公司總股本的20%。

而這四家風險投資機構(gòu)都有著顯赫的背景。其中蘭馨亞洲是最早進入內(nèi)地的國際投資基金之一，其投資的智聯(lián)招聘、攜程網(wǎng)等企業(yè)獲益都在4倍以上；深圳創(chuàng)投則有著高達80億元人民幣的可投資能力，為內(nèi)地資本規(guī)模最大的本土創(chuàng)投機構(gòu)之一，其已投資項目超過260個，累計投資金額逾52億元。

在融得1.2億元資金后，徽記食品重點在豆制品上下有一番功夫：一是加大了豆腐干擴能技改項目，研發(fā)了新產(chǎn)品，二是對原有的南溪豆腐干廠進行了改造和升級；三是在東北建立了一家豆制品廠，并在全國設(shè)立了辦事處和子公司，擴大了品牌的覆蓋范圍，進而縮短了物流半徑；四是將逐步完善了包括北京、重慶、廣東、廣西、云南、河北等省市的全國市場營銷網(wǎng)絡(luò)和包括歐美等10多個國家和地區(qū)的全球營銷網(wǎng)絡(luò)。

目前徽記食品的股改、上市輔導(dǎo)等工作正在展開。該公司已正式聘請國泰君安證券、信永中合會計師事務(wù)所和萬商天勤律師事務(wù)所，對公司進行法律、財務(wù)等資料的準備和上報。計劃將旗下產(chǎn)業(yè)整體打包，爭取兩年內(nèi)擇機在中小板或創(chuàng)業(yè)板欲上市，成為中國炒貨行業(yè)的第一家上市企業(yè)。資料顯示，徽記食品目前的銷售額超過了5億元，預(yù)計2010年的增長額超過50%，并爭取3年內(nèi)實現(xiàn)10億—15億元的銷售業(yè)績。目前，徽記食品欲將旗下產(chǎn)業(yè)整體打包上市，包括旗下華隆食品和多個生產(chǎn)基地和子公司，以及“徽記”和“好巴食”兩大品牌。

光友薯業(yè)

土地權(quán)屬和資產(chǎn)剝離是重點

早在2005年5月，四川光友薯業(yè)有限公司（簡稱光友薯業(yè)）被聯(lián)合國糧農(nóng)組織列為“國際馬鈴薯中心中國科技示范基地”之時就有上市的設(shè)想，但是由于當時該公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)沒有明晰，加之改制未能完成，光友薯業(yè)錯失了第一次上市良機。

對于股權(quán)結(jié)構(gòu)的來龍去脈，有知情人士透露，在2005年到2006年期間光友薯業(yè)為了擴大規(guī)模，申請獲得了1500萬元的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展資金。公司在改制時，將這部分資金作為國有資本，占光友薯業(yè)40%的股權(quán)。如果光友薯業(yè)上市成功，將從一家單一的民營獨資企業(yè)，轉(zhuǎn)變?yōu)橐患壹耖g資本、國有資本以及外來投資者的混合所有制的企業(yè)。

2008年7月，光友薯業(yè)準備借助地震災(zāi)后重建項目——“北川光友薯業(yè)產(chǎn)業(yè)園”為契機，實現(xiàn)上市。“由于當初提出的設(shè)想沒有經(jīng)過一個嚴格的程序進行論證，但后發(fā)現(xiàn)，對于光友薯業(yè)這樣的民營企業(yè)來說，還沒有完成內(nèi)部企業(yè)改制，就想將建設(shè)項目用于二級市場定向募集資金的形式，實在是太過于理想化�！边@位知情人士坦言：“即便真要將災(zāi)后重建納入上市項目，也要很長持續(xù)時間�！�

在去年創(chuàng)業(yè)板市場開通前夕，同樣被市場傳聞將成為創(chuàng)業(yè)板首批上市公司的光友薯業(yè)“名落孫山”，這表明光友薯業(yè)上市計劃再次被延后。

而現(xiàn)在光友薯業(yè)上市的障礙則是土地權(quán)屬問題。據(jù)悉，南陽光友薯業(yè)成立之初所使用的土地是光友薯業(yè)出資購買的，而后隨著企業(yè)的擴大又租用了部分土地興建廠房。但后來土地價格和相關(guān)政策有所變化，光友薯業(yè)對南陽光友薯業(yè)的回購問題遲遲難以定奪，造成土地權(quán)屬成為遺留問題。

據(jù)悉，在光友薯業(yè)公司中，除四川綿陽光友薯業(yè)有限公司外，還有南充光友薯業(yè)、南陽薯業(yè)、秦皇島薯業(yè)、內(nèi)蒙薯業(yè)4家全資子公司，與此同時，光友薯業(yè)在東南亞、南美等農(nóng)業(yè)國家和地區(qū)都引入了戰(zhàn)略合作和投資者，以成立分公司的方式進行合作。

“目前我們先將薯業(yè)和海外分公司從公司剝離開來，5家薯業(yè)公司由四川光友薯業(yè)采用資產(chǎn)回購的方式，變?yōu)楣庥咽順I(yè)股份制公司，這需要約1億資金，因此公司將通過出讓20%的股權(quán)來換取戰(zhàn)略投資者的1億資金�！�

據(jù)記者獲得的最新情況是，公司內(nèi)部已經(jīng)搭建專門的班子積極謀劃上市事宜，而內(nèi)部并購、企業(yè)重組和改制階段也接踵而至。上市后，公司擬融資5億元，其中60%的資金用于開發(fā)紅薯粉絲新產(chǎn)品以及建新廠，擴大生產(chǎn)規(guī)模。

棒棒娃

原來的上市計劃有所調(diào)整

當記者撥通了成都市棒棒娃實業(yè)有限公司（簡稱棒棒娃）董事長李涌的手機時，他正出差在外，對于記者問及公司上市的打算和進展時，他說：“對原來的上市計劃有一些調(diào)整，現(xiàn)在電話里面怎么說得清楚？等我回來后再說�！�

畢業(yè)于四川大學(xué)食品系的李涌，不僅在“活學(xué)活用”食品專業(yè)知識方面是一位高手，在資本運作方面也堪稱“長袖善舞”。

早在2003年棒棒娃就獲得美國—四川中小企業(yè)投資基金（SSIF）150萬美元的投資（本報曾作過報道）。據(jù)悉，這是SSIF在川內(nèi)投下的第一筆風險投資�！斑@150萬美元剛好是棒棒娃三年規(guī)劃里所需要的資額度金，可以解決棒棒娃的設(shè)備更新問題和產(chǎn)業(yè)升級問題�！崩钣吭诋斈杲邮鼙緢笥浾卟稍L時說。

資本的天性是逐利的。而棒棒娃憑借良好業(yè)績，以及企業(yè)給予股東的豐厚回報，僅僅在兩年時間后之（2005年），SSIF就再次向棒棒娃拋來了“繡球”。而這一次的投資額比第一次多了一倍，達到300萬美元，這為棒棒娃產(chǎn)品開拓全國市場，提升銷售規(guī)模起到了重要幫助作用。

目前棒棒娃的股權(quán)結(jié)構(gòu)仍然比較簡單：李涌持有40%的股份，SSIF持有30%的股份，剩余的30%的股份由與李涌一同創(chuàng)業(yè)的幾位同學(xué)持有。至于是否要增資擴股，李涌則出差在外、不便接受記者采訪而沒有透露。

據(jù)悉，棒棒娃在龍泉和郫縣新建的兩個生產(chǎn)基地已經(jīng)投入使用，年產(chǎn)值將達到10億元，產(chǎn)品開發(fā)出有機牛肉等特色高端產(chǎn)品。目前該公司在全國的銷售覆蓋率已達到了60%以上，由于受到生產(chǎn)規(guī)模的限制，江浙、上海、華南等地市場還有相當大的潛力，上市融資呈必然勢趨�！拔覀兊某醪侥繕耸窃谀赇N售額上20億元后，公司將全面達到上市的標準�！边@是前不久在成都舉行的“2010年西部企業(yè)與風險投資對接會”上，李涌對棒棒娃未來發(fā)展作下的規(guī)劃。

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徽記食品上市計劃點評