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房市暖期難來
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2008-7-11
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- 中研網(wǎng)訊：
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市場低迷 增發(fā)變數(shù)多
“6.9元的底價(jià)，這下銷售沒壓力了吧。”
7月10日，就定向增發(fā)定價(jià)，注冊地在浙江的房地產(chǎn)企業(yè)龍?jiān)ㄔO(shè)證券代表張麗對記者開玩笑道。
公開資料表明，在2007年龍?jiān)ㄔO(shè)第二次臨時(shí)股東大會上，通過了《關(guān)于公司公開增發(fā)A股股票的提案》，擬增發(fā)總數(shù)不超過6000萬股的A股股票，用于增資其子公司龍?jiān)ㄔO(shè)安徽水泥有限公司用于投資新建4500t/d的新型干法水泥熟料生產(chǎn)線、收購并增資上海信安幕墻建筑裝飾有限公司用于投資幕墻節(jié)能裝置產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目以及補(bǔ)充公司的運(yùn)營資本。
但證券環(huán)境變化使得2008年一月份第一次臨時(shí)股東大會決定將公開發(fā)行改為非公開發(fā)行，欲以不低于12.57元的價(jià)格增發(fā)。
時(shí)過境遷，龍?jiān)ㄔO(shè)的股價(jià)已從當(dāng)時(shí)的十幾元跌到現(xiàn)在的七八元錢一股，再以12.57元/股的價(jià)格發(fā)行已然不可能了。 7月9日，龍?jiān)K于召開董事會并審議通過了《關(guān)于調(diào)整公司非公開發(fā)行股票方案的議案》，將增發(fā)底價(jià)下調(diào)45.10%，由原來的12.57元/股調(diào)整為6.90元；增發(fā)數(shù)量根據(jù)底價(jià)相應(yīng)由原來的不超過5000萬股調(diào)整為不超過8600萬股。調(diào)整后，公司預(yù)計(jì)可募集資金59340萬元，比原先的62850萬元稍減3510萬元。
折價(jià)增發(fā) 為求盡快融資
“公司的實(shí)際控制人、老股東認(rèn)為這個(gè)價(jià)格是低估了的，”龍?jiān)ㄔO(shè)的證券代表張麗向記者如是說，“但鑒于現(xiàn)在信貸緊縮，下半年的行情也不容樂觀，要等到宏觀情況有所好轉(zhuǎn)有太多變數(shù)，所以我們還是決定穩(wěn)健一點(diǎn)，給出這么低的底價(jià)，把握現(xiàn)在，爭取使已經(jīng)被推遲的項(xiàng)目盡快駛?cè)胝�。�?BR>
是否是公司現(xiàn)金流遇到問題了呢？張麗表示，因?yàn)楹暧^政策對房地產(chǎn)的不景氣，為了降低流動性風(fēng)險(xiǎn)，今年公司工作的重中之重就是催收應(yīng)收賬款。記者也在龍?jiān)ㄔO(shè)2008年的第一季度報(bào)告中發(fā)現(xiàn)公司應(yīng)收票據(jù)期末較期初減少了21，211，840.02元，減少了62.72%；而預(yù)收款項(xiàng)則增加了152，904，212.35元，增幅達(dá)33.27%。
盡管這樣，國泰君安建筑工程行業(yè)資深分析師楊昕還是認(rèn)為龍?jiān)ㄔO(shè)的折價(jià)增發(fā)折射出了其對資金的渴求。其原因也是比較明顯的：一是替房地產(chǎn)的墊資。建筑工程項(xiàng)目規(guī)模大，需要資金多，因此房建商為地產(chǎn)商墊資是行業(yè)的普遍行為�，F(xiàn)在房市開始降溫，成交量比去年同期下降了，拖欠款項(xiàng)的事情就容易發(fā)生。二是龍?jiān)约和顿Y的需要，增發(fā)的股份有部分是為了水泥生產(chǎn)線的擴(kuò)張，這是基于它長期發(fā)展考慮。
房市降溫 建筑商受損幾何？
對于房地產(chǎn)的降溫是否會影響到主營業(yè)務(wù)，證券代表張麗認(rèn)為“影響是微乎其微的，因?yàn)楣驹谶x擇房地產(chǎn)商的時(shí)候，也是謹(jǐn)慎行事，比如說一般的業(yè)主4、5千萬以下的業(yè)務(wù)就不做考慮了，還有非持續(xù)經(jīng)營的也不接，與信譽(yù)好的地產(chǎn)龍頭企業(yè)往來，能保證公司的主營業(yè)務(wù)順利進(jìn)行。”
對于房地產(chǎn)今后的前景，張麗表示，建筑商還是在觀望宏觀調(diào)控的力度與周期，不過房地產(chǎn)業(yè)的集中趨勢是必然的，一些小企業(yè)將被大浪淘沙般地洗刷出局。這樣從長遠(yuǎn)角度看，對企業(yè)還是利大于弊的。
楊昕基本認(rèn)同這樣的觀點(diǎn)，他說：“除非有較大的滑坡，地產(chǎn)業(yè)對于建筑商的影響還是在業(yè)務(wù)方面的。因?yàn)槭┕っ娣e的下降會導(dǎo)致房建全行業(yè)施工量的下降。這對于弱小、資金不充裕的低端公司有較大的消極影響，但對于龍?jiān)@樣的高端企業(yè)，反而優(yōu)勢明顯，產(chǎn)生利好�！�
問及收款情況，張麗還是很樂觀的，“國家政策對于施工企業(yè)有保護(hù)政策，施工單位對于房地產(chǎn)企業(yè)的欠款追索權(quán)要優(yōu)先于銀行貸款，這也是國家出于保障農(nóng)民工工資的考慮而制定的政策�！�
楊昕的態(tài)度則相對保守，他認(rèn)為地產(chǎn)業(yè)如果出現(xiàn)滑坡，建筑業(yè)大企業(yè)也難免出現(xiàn)較多的呆壞賬，這種情況在上一輪房地產(chǎn)業(yè)衰退中就很明顯了。但他認(rèn)為還是看個(gè)案，建筑商在選擇信譽(yù)好有實(shí)力的開發(fā)商。如果地產(chǎn)身處嚴(yán)冬的話，那么房建無疑會遭遇初冬�！安贿^，目前看離這一天還差的遠(yuǎn)。”楊昕補(bǔ)充說。
針對公司資產(chǎn)負(fù)債率接近80%的狀況，張麗則解釋說公司的資產(chǎn)負(fù)債率和往年一樣，都是很高的。但增發(fā)成功后將降低資產(chǎn)負(fù)債率，從而有利于公司的銀行融資。據(jù)公告稱，本次非公開發(fā)行將通過發(fā)行股票數(shù)量的調(diào)整使扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額不超過擬投資項(xiàng)目資金需求量（即58985萬元），如募集資金不足，則由公司自籌解決。
為此記者采訪了中銀國際的資深分析師呂攀，他認(rèn)為房建板塊雖然不容樂觀，但龍?jiān)恢笔窍喈?dāng)穩(wěn)健的，特別是看好其國外的馬來西亞業(yè)務(wù)。同時(shí)對于龍?jiān)ㄔO(shè)及其子公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高的問題，他解釋說這是行業(yè)的普遍現(xiàn)象，主要還是為地產(chǎn)商墊資的原因。 - ■ 與【房市暖期難來】相關(guān)新聞
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