不過，金融危機(jī)下，捂著錢袋四處尋找獵物的資本到底是怎么投資的———究竟怎樣的服裝企業(yè)才能獲得資本垂青？誰會成為下一個(gè)投資對象呢？這個(gè)行業(yè)未來是否真的還不壞？

　　本期，我們請凱雷投資集團(tuán)董事總經(jīng)理祖文萃，以近期凱雷注資歌力思為例，與大家分享金融危機(jī)下，他心目中的投資王道。

　　“先看企業(yè)再看行業(yè)”

　　金融危機(jī)讓不少行業(yè)暗然失色，此時(shí)，凱雷卻把目光瞄準(zhǔn)了服裝行業(yè)。不過按照祖文萃的話來理解，應(yīng)該說“資本把目光瞄準(zhǔn)了某個(gè)企業(yè)”更為確切。

　　“任何一個(gè)行業(yè)和企業(yè)在此次金融浪潮里都有乘風(fēng)破浪的機(jī)會，關(guān)鍵在于如何化‘危’為‘機(jī)’，發(fā)揮自身核心競爭優(yōu)勢和綜合實(shí)力來創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值最大化。凱雷的投資理念是更看重企業(yè)本身的發(fā)展?jié)摿�，而非其所處的具體行業(yè)�！弊嫖妮驼f，中國的服裝行業(yè)最初都是為國外的品牌做貼牌代工，直到幾年前才開始樹立自己的品牌。

　　其實(shí)，凱雷此前一直密切關(guān)注服裝行業(yè)的這一趨勢，在對中國內(nèi)地的男裝、女裝、童裝等多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行考察后，凱雷最終決定選擇投資歌力思。祖文萃認(rèn)為，這種選擇主要是基于歌力思企業(yè)本身。祖文萃說，凱雷通過對歌力思長期的考察和評估，發(fā)現(xiàn)歌力思在中國的服裝行業(yè)內(nèi)極具發(fā)展?jié)撡|(zhì)，并且它通過近15年的穩(wěn)步增長，已經(jīng)在女裝服飾領(lǐng)域占據(jù)了市場一線的領(lǐng)先地位。

　　凱雷投資歌力思的一個(gè)重要原因是，歌力思的價(jià)值理念與凱雷的投資理念十分相似：不是追求短期利益，而是希望通過追求穩(wěn)定的增長率來打造中國服裝界的自有高端品牌。歌力思有一組很穩(wěn)定、但不是飛速增長的業(yè)績數(shù)據(jù)：每年大約30%-50%的增長，2008年增長30%，2009年第一個(gè)季度，同比增長將近30%.

　　這一次凱雷的投資，一個(gè)讓業(yè)界驚奇的地方，就是對于歌力思未來每年業(yè)績具體增長的承諾，并沒有寫進(jìn)凱雷與歌力思的投資協(xié)議中。事實(shí)上，品牌企業(yè)如果在協(xié)議中對風(fēng)投作出過高的承諾，一旦實(shí)現(xiàn)不了，將會失去對企業(yè)的控制權(quán)，從而難以維持品牌的一貫風(fēng)格和發(fā)展。

　　不過這一次，歌力思不用擔(dān)心這點(diǎn)，而對于祖文萃來說，“我們一般都是投5-7年，甚至更長。”所以，凱雷更注重投資企業(yè)更長遠(yuǎn)的發(fā)展。

　　此外，凱雷決定投資的另一個(gè)重要因素是，相似的企業(yè)發(fā)展遠(yuǎn)景與規(guī)劃使得雙方在歌力思的發(fā)展方向和經(jīng)營理念上達(dá)成了共識。凱雷遍布全球的資源網(wǎng)絡(luò)與先進(jìn)的企業(yè)管理理念，能為歌力思提高品牌核心競爭力和綜合實(shí)力帶來切實(shí)的資源幫助。

　　“所以，不論環(huán)境好壞與否，‘先看企業(yè)再看行業(yè)’，去投資有潛質(zhì)的項(xiàng)目，就是我們凱雷一直以來的價(jià)值型投資理念�！�

　　六大標(biāo)準(zhǔn)甄選投資項(xiàng)目服裝企業(yè)究竟怎樣才能吸引凱雷的青睞？祖文萃開出了六個(gè)甄選標(biāo)準(zhǔn)來評判企業(yè)是否值得投資。

　　“作為專業(yè)的投資者，我們甄選項(xiàng)目時(shí)是跨行業(yè)考察，并不盲目追隨潮流。主要有六個(gè)標(biāo)準(zhǔn)去綜合評估這個(gè)企業(yè)的整體實(shí)力，并不受限于當(dāng)時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境或資本市場情況�！�

　　祖文萃介紹說，這六個(gè)標(biāo)準(zhǔn)分別是：公司收入與盈利規(guī)模達(dá)到凱雷要求，詳細(xì)參數(shù)要依據(jù)不同服裝領(lǐng)域的企業(yè)來具體考察；企業(yè)處于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位，具有自己的核心競爭力，保證未來有增長空間；企業(yè)創(chuàng)辦時(shí)間要達(dá)到5年以上；企業(yè)具有與資本的合作訴求；雙方要形成戰(zhàn)略伙伴關(guān)系；這種戰(zhàn)略伙伴關(guān)系是獨(dú)一無二的。

　　“凱雷亞洲增長基金在選擇項(xiàng)目時(shí)不會基于企業(yè)所在的行業(yè)去考察和評判，我們更為注重企業(yè)本身的整體實(shí)力能否符合我們的六項(xiàng)投資評估標(biāo)準(zhǔn)。只要是有價(jià)值的項(xiàng)目，我們都會去投。這也是繼特步之后，我們又在服飾行業(yè)內(nèi)投資了歌力思的原因。”祖文萃表示，國內(nèi)服裝行業(yè)還亟須更多擁有核心競爭優(yōu)勢的自有服裝品牌，從“中國制造”升級到“中國設(shè)計(jì)”，進(jìn)一步提升中國服裝品牌在世界舞臺上的形象。“這也是凱雷亞洲增長基金此次投資歌力思的期望。”

　　不過，企業(yè)除了需滿足凱雷的這一貫的六大投資標(biāo)準(zhǔn)外，企業(yè)經(jīng)營者的個(gè)人魅力也不可小視。祖文萃透露說，歌力思的創(chuàng)始人夏國新給他留下了深刻的印象，因?yàn)橄牡慕?jīng)營理念是注重企業(yè)品牌的長期發(fā)展，而且他為企業(yè)未來制定的發(fā)展目標(biāo)非常務(wù)實(shí)。

　　投資無“熱門”領(lǐng)域說

　　凱雷關(guān)注的目光并非僅停留在服裝領(lǐng)域，在祖文萃看來，凱雷投資的項(xiàng)目無固定行業(yè)和熱門領(lǐng)域之分。

　　“對于有價(jià)值的企業(yè)，即滿足我們投資六大標(biāo)準(zhǔn)的，我們都會保持關(guān)注，沒有什么局限�！弊嫖妮驼f，比如此前凱雷投資的企業(yè)不僅有運(yùn)動(特步)和時(shí)尚服裝(歌力思)行業(yè)，而且有電信傳媒、消費(fèi)零售和能源電力等行業(yè)。而在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大環(huán)境下，近十個(gè)月，凱雷主要的工作是與旗下公司的高級管理層緊密合作，把更多的精力放在企業(yè)內(nèi)控和業(yè)務(wù)管理上，攜手努力提高各自的市場份額。

　　“我們遵循的是長期穩(wěn)健的價(jià)值型投資風(fēng)格�？v使外部金融環(huán)境如何變幻莫測，我們對中國市場的堅(jiān)定信心和承諾不會改變�！弊嫖妮捅硎�，此次對于歌力思的投資就表明了凱雷在中國的投資步伐一直沒有停止，且穩(wěn)步前進(jìn)。

　　他分析說，危機(jī)是把“雙刃劍”，困境中也會蘊(yùn)含著機(jī)會。不管經(jīng)濟(jì)形勢如何，總會有企業(yè)繼續(xù)提升競爭優(yōu)勢與價(jià)值，并獲得資本的青睞。

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