核心觀點(diǎn)：

　　風(fēng)景依舊好：4季度汽車銷量及盈利仍將維持高位下半年及4季度汽車銷量仍將維持高位，下半年銷量好于上半年、4季度銷量好于3季度，乘用車（狹義）銷量有望突破800萬(wàn)輛，汽車銷量有望突破1300萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)都超過40％；同時(shí)由于鋼鐵等主要原材料的價(jià)格上漲幅度有限，汽車行業(yè)的盈利也將維持2季度的高水平，今年2－4季度將成為我國(guó)汽車行業(yè)有史以來經(jīng)營(yíng)狀況最好的時(shí)期。

　　居安當(dāng)思危：需求有透支，2010年增長(zhǎng)前景不樂觀09年的高銷量、高盈利已基本確定，對(duì)于投資者而言，判斷已漲幅巨大的汽車行業(yè)是否還有投資價(jià)值、是否蘊(yùn)藏了風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是判斷行業(yè)明年的發(fā)展前景；對(duì)2010年我們持謹(jǐn)慎態(tài)度：預(yù)計(jì)乘用車行業(yè)高增長(zhǎng)難以持續(xù)，明年銷量增長(zhǎng)可能會(huì)下降至10％左右；微型車行業(yè)今年有明顯的透支，明年將會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；我們對(duì)大中型客車、輕卡、出口相關(guān)的零部件等行業(yè)相對(duì)樂觀。2010年微型車銷量下降將拖累國(guó)產(chǎn)汽車銷量增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年汽車銷量1380萬(wàn)輛左右，同比增長(zhǎng)5％左右；其中微型車銷售200萬(wàn)輛左右，同比下降20％左右，剔除微型車，國(guó)產(chǎn)汽車銷量1180萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)仍超過10％。

　　投資策略：收獲乘用車，布局商用車和零部件對(duì)乘用車行業(yè)不宜過于樂觀，4季度是收獲的季節(jié)4季度乘用車行業(yè)由于出色的銷量及業(yè)績(jī)表現(xiàn)，可能還會(huì)有階段性上漲機(jī)會(huì)，但是行業(yè)最美好的階段已接近尾聲，建議適度減持，4季度是收獲乘用車果實(shí)的季節(jié)；自08年11月份給予乘用車買入評(píng)級(jí)至今，我們首次下調(diào)投資評(píng)級(jí)至中性，上海汽車、一汽轎車仍可戰(zhàn)略持有，并在3季報(bào)行情中適度減持，建議回避存在微型車銷量下降預(yù)期的長(zhǎng)安汽車。

　　著眼2010，布局商用車和零部件大中型客車行業(yè)底部復(fù)蘇、出口值得期待，明年增長(zhǎng)確定；政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，中輕型商用車在明年中期以前仍有望保持高景氣，重點(diǎn)關(guān)注輕卡；隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，出口相關(guān)的零部件行業(yè)可能也會(huì)面臨較好的復(fù)蘇機(jī)會(huì)，建議4季度布局以上行業(yè)。

　　重點(diǎn)推薦：

　　江淮汽車（600418）、宇通客車(600066)、華域汽車（600741）、濰柴動(dòng)力(000338)、中鼎股份（000887）、福耀玻璃（600660）。

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