兩大規(guī)劃聯(lián)袂搶鏡 戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)今年"加速跑"

　　□高端裝備制造業(yè)"十二五"規(guī)劃年內(nèi)上報 □生物制藥"十二五"規(guī)劃今年將發(fā)布實(shí)施

　　工信部副部長蘇波10日在出席全國政協(xié)提案辦理協(xié)商會間隙接受本報記者采訪時透露，高端裝備制造業(yè)"十二五"規(guī)劃將于年內(nèi)上報國務(wù)院。

　　蘇波同時表示，工信部今年將按期發(fā)布實(shí)施醫(yī)藥工業(yè)和生物制藥"十二五"發(fā)展規(guī)劃。

　　上述兩項(xiàng)規(guī)劃均為《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展"十二五"規(guī)劃》中的子規(guī)劃。除此以外，"新能源汽車規(guī)劃此前已經(jīng)上報國務(wù)院，其他方案正在完善中。"蘇波告訴記者。

　　昨日的提案協(xié)商會主題定為"加強(qiáng)食品藥品安全監(jiān)管"，蘇波在會上透露了今年醫(yī)藥領(lǐng)域的重點(diǎn)工作：

　　一是發(fā)布實(shí)施"十二五"發(fā)展規(guī)劃，按期發(fā)布實(shí)施醫(yī)藥工業(yè)和生物制藥"十二五"發(fā)展規(guī)劃。

　　二是穩(wěn)步推進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，組織實(shí)施藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范，推動企業(yè)兼并重組，促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

　　三是進(jìn)一步加強(qiáng)基本藥物生產(chǎn)供應(yīng)的管理，指導(dǎo)各地建立基本藥物儲備，解決臨床必須、不可替代、用量不確定、企業(yè)不經(jīng)常生產(chǎn)基本藥物的供應(yīng)和生產(chǎn)問題。

　　據(jù)記者了解，剛剛披露的"十二五"規(guī)劃綱要（草案）指出，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的生物產(chǎn)業(yè)重發(fā)展生物醫(yī)藥、生物醫(yī)學(xué)工程產(chǎn)品、生物農(nóng)業(yè)和生物制造。

　　草案還進(jìn)一步明確了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展工程中生物產(chǎn)業(yè)的具體內(nèi)容，包括建設(shè)醫(yī)藥、重要動植物、工業(yè)微生物菌種等基因資源信息庫，建設(shè)生物藥物和生物醫(yī)學(xué)工程產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化基地，建設(shè)生物育種研發(fā)、試驗(yàn)、檢測及良種繁殖基地，建設(shè)生物制造應(yīng)用示范平臺。

　　針對高端裝備制造業(yè)，草案的定位是：重點(diǎn)發(fā)展航空裝備、衛(wèi)星及應(yīng)用、軌道交通裝備、智能制造裝備。

　　高端裝備制造業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展工程內(nèi)容為：建設(shè)新型國產(chǎn)干支線飛機(jī)、通用飛機(jī)、直升機(jī)產(chǎn)業(yè)化平臺，建設(shè)導(dǎo)航、遙感、通信等衛(wèi)星組成的空間基礎(chǔ)設(shè)施框架，發(fā)展智能控制系統(tǒng)、高檔數(shù)控機(jī)床、高速列車及城市軌道交通裝備等。

　　航空航天領(lǐng)航 高端裝備業(yè)進(jìn)入成長釋放期

　　工欲善其身，必先利其器。在我國完成工業(yè)轉(zhuǎn)型升級這一歷史使命的過程中，高端裝備當(dāng)屬利器。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著高端裝備"十二五"規(guī)劃浮出水面，該產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略地位將得以確認(rèn)，相關(guān)扶持政策有望陸續(xù)到位。這意味著該行業(yè)將成為未來相當(dāng)一段長時間內(nèi)的投資主題。

　　厚積薄發(fā) 牛市征程剛開頭

　　高端裝備制造業(yè)，即大量采用高新技術(shù)，附加值較高，在產(chǎn)業(yè)鏈上處于核心環(huán)節(jié)的現(xiàn)代工業(yè)設(shè)備制造行業(yè)。

　　目前，我國高端裝備制造業(yè)厚積薄發(fā)，已到了加速釋放成長潛能的周期。業(yè)內(nèi)人士分析稱，我國重工業(yè)化進(jìn)入到提速的階段，高鐵的建設(shè)、風(fēng)電新能源業(yè)務(wù)的后發(fā)優(yōu)勢等產(chǎn)業(yè)正在加速我國重工業(yè)化的發(fā)展趨勢，從而對裝備制造業(yè)的發(fā)展形成了強(qiáng)大的引擎。

　　值得注意的是，目前下游需求的旺盛也將推動裝備制造業(yè)類上市公司的業(yè)績加速成長。這主要體現(xiàn)為兩點(diǎn)，一是機(jī)械化的趨勢。隨著勞動力成本的提升，無論是紡織機(jī)械設(shè)備還是煤炭等礦產(chǎn)開采設(shè)備，都將面臨一個前所未有的需求旺盛周期。二是我國大規(guī)模的政府或央企的投資。在"十二五"規(guī)劃中，我國將加大高鐵、海洋石油、風(fēng)力發(fā)電、水力發(fā)電、水利工程、環(huán)境保護(hù)、特高壓等方面的投資力度，這就意味著隨著政府以及大型央企投資力度的加大，這些行業(yè)也將面臨旺盛的需求，尤其是海洋石油、 高鐵等產(chǎn)業(yè)，對高端裝備制造業(yè)的拉動效應(yīng)更為明顯。

　　"盡管裝備制造業(yè)已經(jīng)有了一個不菲的漲幅，但目前的水平只是長期牛市征程上的一個序幕。" 市場人士告訴記者。

　　主線明朗 相關(guān)公司動力足

　　盡管目前高端裝備專項(xiàng)規(guī)劃還在制定過程中，但據(jù)記者了解，主管部門已經(jīng)基本明確了該產(chǎn)業(yè)未來五年的發(fā)展重點(diǎn)，即"十二五"期間，我國將建設(shè)新型國產(chǎn)干支線飛機(jī)、通用飛機(jī)、直升機(jī)產(chǎn)業(yè)化平臺，建設(shè)導(dǎo)航、遙感、通信等衛(wèi)星組成的空間基礎(chǔ)設(shè)施框架，發(fā)展智能控制系統(tǒng)、高檔數(shù)控機(jī)床、高速列車及城市軌道交通裝備等。

　　不難發(fā)現(xiàn)，在高端裝備的發(fā)展方向中，航空、航天裝備被列為首位。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將為航空動力、中國衛(wèi)星等相關(guān)上市公司打開成長空間。

　　另外，作為提高中國制造業(yè)核心競爭力的"工作母機(jī)"--智能控制系統(tǒng)、高檔數(shù)控機(jī)床的重要性也不容忽視。未來五年，高速列車及城市軌道交通裝備也將成為發(fā)展的重要方向。

　　在A股市場上，高端裝備制造業(yè)已經(jīng)形成一個高成長股集中的群落。據(jù)了解，航空、航天方面的上市公司有航空動力、中國衛(wèi)星等；高速鐵路方面有中國南車、中國北車等；智能裝備方面有遠(yuǎn)望谷、合康變頻等。

　　生物醫(yī)藥"十二五"將高速增長 本土軍團(tuán)厲兵秣馬搶占先機(jī)

　　作為七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景頗受關(guān)注。與其他醫(yī)藥子行業(yè)相比，生物醫(yī)藥在應(yīng)用前景、政策扶持等方面都將處于領(lǐng)先地位。
　　目前，以疫苗為代表的一批生物制品企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)在證券市場上，但整個產(chǎn)業(yè)仍然方興未艾，更多的應(yīng)用領(lǐng)域等待被開發(fā)。據(jù)記者了解，一批國內(nèi)制藥企業(yè)正厲兵秣馬大力進(jìn)軍該行業(yè)，以圖搶占先機(jī)。

  　產(chǎn)業(yè)大市未至

　　"生物醫(yī)藥市場正處于啟動階段。"全國人大代表、哈藥集團(tuán)總經(jīng)理姜林奎近日在接受本報記者采訪時表示，"生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)大市還沒到，尤其是在國內(nèi)，我們研發(fā)投入晚，市場開發(fā)和啟動處于初期階段，科研院所投入較多，大的企業(yè)市場支撐做得還不夠，臨床做得也還不夠，只有市場啟動才能帶動產(chǎn)能啟動，才能使研發(fā)成果更快地實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。"

　　據(jù)姜林奎介紹，哈藥集團(tuán)對于生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)早已做過較大投入，而下一步投入還將更大。"我們制定了非常明晰的策略，'十一五'期間技術(shù)投入接近3個億，建立了國家生物工程產(chǎn)業(yè)基地。"姜林奎說，"二期工作已經(jīng)展開，計(jì)劃投資額達(dá)4.5億元。"

　　據(jù)了解，哈藥集團(tuán)已經(jīng)投產(chǎn)的生物醫(yī)藥業(yè)務(wù)的收益率非常高，據(jù)姜林奎透露，該板塊業(yè)務(wù)利潤正以100%的速度在增長。

　　醫(yī)用前景巨大

　　生物技術(shù)在醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的應(yīng)用前景巨大。與傳統(tǒng)的化學(xué)制藥相比，生物制藥研究開發(fā)效率高，大大縮短了研發(fā)周期，而且生產(chǎn)過程中對環(huán)境污染較小。

　　目前生物制品行業(yè)有33家上市公司，主要是生物制藥、血液制品及生物試劑類公司。

　　醫(yī)藥行業(yè)作為非周期性行業(yè)，近年表現(xiàn)出高速增長的勢頭。自2005年以來，保持20%以上的增速，其中生物制品細(xì)分行業(yè)保持了近27.31%的年均增長，在2010年前11個月，醫(yī)藥行業(yè)中生物、生化制品累計(jì)同比增長30.55%，僅次于獸用藥的增長，遠(yuǎn)高于醫(yī)藥制藥業(yè)的營業(yè)收入的增長。

　　"十二五"年均增速或達(dá)27%

　　此外，生物醫(yī)藥行業(yè)受藥品限價的影響也相對較小。

　　我國醫(yī)改中多次對藥價的調(diào)整，對醫(yī)藥行業(yè)中生物制藥細(xì)分行業(yè)的毛利率影響有限，且主要針對化學(xué)制劑、化學(xué)類藥品的價格調(diào)整，生物、生化類醫(yī)藥毛利率一直維持30%左右水平的增長。此外，通脹帶來原料藥材料、中藥飲飲片等成本上漲，而依靠基因工程、酶、多肽等，成本上漲壓力小、藥譜廣、抗藥性差、副作用小的生物制品行業(yè)更值得投資者青睞。

　　從國際角度看，生物制品行業(yè)占我國醫(yī)藥行業(yè)的比重仍比較低，為整個醫(yī)藥行業(yè)總收入的10.45%，按國際成熟市場占整個行業(yè)20%的比重標(biāo)準(zhǔn)，該行業(yè)發(fā)展前景廣闊。

　　有券商預(yù)計(jì)，生物醫(yī)藥在未來一段時間仍將繼續(xù)高速地增長，國家將在"十二五"期間投入400億專項(xiàng)基金扶持醫(yī)藥生物行業(yè)，行業(yè)年均增速有望達(dá)到27%。

　　值得注意的是，在生物制品行業(yè)中，行業(yè)增速快、科技含量高、市場需求巨大而且增長穩(wěn)定的是疫苗行業(yè)。目前，我國已是全球最大的疫苗生產(chǎn)國，但我國疫苗2008年的年收入占醫(yī)藥行業(yè)總收入比例尚不足0.73％，這意味著疫苗產(chǎn)業(yè)未來存在巨大的增長空間，特別是新型疫苗。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，那些構(gòu)建良好的生物技術(shù)研究平臺具有自主研究開發(fā)能力，開發(fā)生產(chǎn)的產(chǎn)品符合疾病譜變化趨勢、應(yīng)用空間大，產(chǎn)品毛利率高、技術(shù)壁壘高，未來幾年有新產(chǎn)品儲備、成長性良好的企業(yè)最值得關(guān)注。

　　新一代信息技術(shù)需謹(jǐn)防"虛火"過旺

　　在相關(guān)政策、規(guī)劃的引導(dǎo)和扶持下，中國IT產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了全面滲透、加速轉(zhuǎn)型、深度應(yīng)用的新階段。而最具活力與革新性的新一代信息技術(shù)，作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，已經(jīng)成為中國"十二五"規(guī)劃的發(fā)展重點(diǎn)。

　　在今年全國兩會上，移動互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等話題，頻頻出現(xiàn)并成熱議話題。

　　全國政協(xié)委員、聯(lián)想集團(tuán)CEO楊元慶建議，"國家應(yīng)該把發(fā)展移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)作為一個重點(diǎn)的戰(zhàn)略行業(yè)來發(fā)展，要營造更好的環(huán)境，同時在這個產(chǎn)業(yè)里面發(fā)展一些自有知識產(chǎn)權(quán)的芯片、操作系統(tǒng)與應(yīng)用。"

　　全國人大代表、浪潮集團(tuán)董事長兼CEO孫丕恕則認(rèn)為，云計(jì)算是今后信息產(chǎn)業(yè)的核心競爭力，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的云計(jì)算技術(shù)，將會成為國家產(chǎn)業(yè)安全、信息安全的導(dǎo)向性指標(biāo)。

　　同時，全國政協(xié)委員、中國工程院院士鄔賀銓強(qiáng)調(diào)，謹(jǐn)防云計(jì)算和物聯(lián)網(wǎng)"虛火"過大。他認(rèn)為，物聯(lián)網(wǎng)在發(fā)展中具有產(chǎn)業(yè)邊界不清、長遠(yuǎn)戰(zhàn)略不明、全局協(xié)調(diào)不力、技術(shù)起點(diǎn)不高、應(yīng)用力度不足、安全關(guān)注不夠等弊端，這些問題應(yīng)引起有關(guān)部門的重視。

　　股市最大機(jī)會一定在新興產(chǎn)業(yè)

　　"未來幾年，股市最大的機(jī)會一定產(chǎn)生在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。"

　　作為較早介入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資者，華商基金投資管理部副總經(jīng)理梁永強(qiáng)已獲得不菲回報，仍顯得信心十足。

　　10日，梁永強(qiáng)做客中國證券網(wǎng)，明確表示盡管戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)有了數(shù)倍的漲幅，但是在未來兩三年內(nèi)，該領(lǐng)域中很多公司仍有投資價值。

　　在梁永強(qiáng)看來，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過了十幾年的重工業(yè)化過程，伴隨而生的房地產(chǎn)泡沫、環(huán)境保護(hù)壓力已經(jīng)使這一模式難以為繼，必須進(jìn)行轉(zhuǎn)變。而轉(zhuǎn)變的方向一是民生消費(fèi)，二是新興產(chǎn)業(yè)。

　　梁永強(qiáng)認(rèn)為，提高消費(fèi)，需要改變收入分配模式，可能需要較長時間才能實(shí)現(xiàn)，所以消費(fèi)板塊短期內(nèi)不會產(chǎn)生太大的泡沫。從政府目前的態(tài)度來看，"未來幾年，股市最大的機(jī)會一定產(chǎn)生在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。"

　　正因?yàn)榭礈?zhǔn)了市場運(yùn)行的大方向，梁永強(qiáng)才敢在去年大比例配置新興產(chǎn)業(yè)。這個決策也給他的基金持有人帶來了豐厚的回報。其中，華商盛世成長基金2010年以37.77%的收益率，獲得基金業(yè)績收益冠軍；華商動態(tài)阿爾法以24.64%的收益率，獲開放式基金第5名。

　　梁永強(qiáng)表示，"股市一定會反映產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差異，而且會把這種差異放大到極致，投資就是在產(chǎn)業(yè)的這種不均衡發(fā)展中尋找機(jī)會，估值的變化實(shí)際上就反映了這種差異。"

　　"未來3至5年，增長最明確的應(yīng)該還是在新興產(chǎn)業(yè)這一塊，細(xì)分產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會還有進(jìn)一步挖掘的空間。"

　　但是，他同時指出，雖然七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)均將獲得國家的政策扶持，但各個產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)不同，決定了七大產(chǎn)業(yè)未來不會均衡發(fā)展。"可能一開始這個會快一點(diǎn)，但隨之另一個又追上來，某一個時點(diǎn)總有不同的東西會爆發(fā)出來。"

　　梁永強(qiáng)認(rèn)為，現(xiàn)階段，新一代信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保以及高端裝備制造業(yè)的投資機(jī)會更大。

　　"這些行業(yè)內(nèi)很多領(lǐng)域本身已經(jīng)是產(chǎn)業(yè)化的產(chǎn)業(yè)或者企業(yè)，所以本身業(yè)績比較好。作為新興產(chǎn)業(yè)去看，估值相應(yīng)地就會有一個提升的機(jī)會，投資機(jī)會更多一點(diǎn)。"梁永強(qiáng)說，從整個新興產(chǎn)業(yè)角度來講，都處在一個產(chǎn)業(yè)化的初期階段，這個階段有可能業(yè)績反映沒那么快，很多產(chǎn)業(yè)在政府的政策不斷刺激下，是處在爆發(fā)前夜的狀態(tài)。

　　"在我的組合里面，有些重倉的，有些我會拿兩到三年，在這期間產(chǎn)業(yè)爆發(fā)慢慢會體現(xiàn)出來。總的來說，拿一年以下的基本很少。"梁永強(qiáng)透露。

　　上半年或出四個新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃

　　全國人大代表、工業(yè)和信息化部（下稱"工信部"）部長苗圩昨天表示，新能源汽車、高端裝備制造、新材料、新一代信息技術(shù)這4個由工信部牽頭制定的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，"已經(jīng)做了準(zhǔn)備"，兩會結(jié)束后就會上報國務(wù)院，上半年應(yīng)該都可以出臺。

　　他是在十一屆全國人大四次會議第二次全體會議間隙接受包括《第一財(cái)經(jīng)日報》在內(nèi)的媒體采訪時作上述介紹的。

　　國務(wù)院去年確定了七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，除了工信部牽頭的上述4個產(chǎn)業(yè)外，另3個產(chǎn)業(yè)分別為節(jié)能環(huán)保、生物和新能源，其產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃正由國家發(fā)改委、能源局牽頭制定。

　　根據(jù)此前制定的培育目標(biāo)，到2020年，節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)將成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，此外，新能源、新材料、新能源汽車產(chǎn)業(yè)將成為國民經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。

　　汽車產(chǎn)業(yè)不會被電網(wǎng)公司牽著走

　　在談及新能源汽車規(guī)劃時，苗圩表示，將著眼長遠(yuǎn)，從技術(shù)路線到追求的目標(biāo)，具體采取哪些措施，都會有明晰的描述。

　　對于電動車未來以"插電為主"還是"換電為主"的業(yè)界爭論，苗圩也作出回應(yīng)，表示汽車產(chǎn)業(yè)不會被電網(wǎng)公司牽著走。

　　目前在國內(nèi)，整車制造企業(yè)傾向于以插電為主的電動車路線，電網(wǎng)公司則傾向于換電為主的電動車路線，對此，苗圩表示，目前來看電動車還沒有十全十美的方式，不管是換電為主，還是插電為主，各方都在嘗試，測試哪種更切合實(shí)際，但肯定不會出現(xiàn)所謂的"汽車行業(yè)被電網(wǎng)公司牽著走"的情況。

　　"換電也有其問題，比如說電池的規(guī)格要統(tǒng)一，不同車不同電池是不行的。"苗圩說。

　　對于如何在汽車行業(yè)實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排，苗圩說，長遠(yuǎn)來看新能源汽車肯定是更加節(jié)能減排，但在可預(yù)見的未來，新能源汽車仍難以占據(jù)太大的市場份額，因此，近期來看，汽車產(chǎn)業(yè)的節(jié)能減排將主要依靠傳統(tǒng)汽車的節(jié)能為主，因?yàn)檫@樣投入小，技術(shù)相對成熟，節(jié)能潛力也更大。

　　對于節(jié)能汽車和新能源汽車應(yīng)該如何區(qū)分，苗圩表示，大致分類是，依靠外接充電進(jìn)行界定，把不依靠外接充電的各種形式汽車劃為節(jié)能型汽車，把需要外接充電的，像插電式、全電動汽車稱為新能源汽車。

　　國家層面不會限制汽車產(chǎn)業(yè)
　　苗圩同時確認(rèn)，對汽車產(chǎn)業(yè)，在國家層面肯定不會有所限制。

　　他說，可能有一些城市特別是特大城市的地方政府，會根據(jù)城市車輛情況以及交通堵塞的情況采取一些措施，這是地方政府的權(quán)力，國家層面講不會限制汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　苗圩同時透露，正在制定的新版汽車產(chǎn)業(yè)政策，主要是在2004年版基礎(chǔ)上做必要的修訂，強(qiáng)調(diào)了自主創(chuàng)新、品牌培育、售后服務(wù)等內(nèi)容，更加注重以人為本，為客戶更好地服務(wù)。

　　此外，苗圩表示，工信部將在"十二五"期間加大汽車產(chǎn)業(yè)兼并重組的力度。"汽車是規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益型的產(chǎn)業(yè)，目前雖然我們的規(guī)模已經(jīng)很大，但缺少有國際競爭力的大企業(yè)。"

　　但苗圩強(qiáng)調(diào)，兼并重組更多的是企業(yè)行為，政府更多的是創(chuàng)造條件。

　　方正證券：剖析受"十二五"出臺利好的高端裝備股（薦股）

　　12 月 11 日獲悉，高端裝備"十二五"規(guī)劃正在積極制定中，有望在 2011 年一季 度出臺，主要分為五個部分：航空、航天、高速鐵路、海洋工程、智能裝備。圍繞新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)， 在高端裝備業(yè)方面加強(qiáng)創(chuàng)新、提升產(chǎn)業(yè)集中度，打造、培育行業(yè)的龍頭企業(yè)，并加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)集聚地的建設(shè)。

　　點(diǎn)評：

　　我們認(rèn)為未來 10 年將是高端裝備制造業(yè)的黃金增長期，預(yù)計(jì)到 2020 年，我國高端裝備制造業(yè)銷售 產(chǎn)值將占裝備制造業(yè)銷售產(chǎn)值的 30%以上，國內(nèi)市場滿足率超過 25%。在高端裝備制造這一分支產(chǎn)業(yè)中， 航空裝備產(chǎn)業(yè)被列為首位，其次分別是高速鐵路、海洋工程、智能裝備。

　　航空航天板塊，航空裝備業(yè)由于其高技術(shù)密集、高資本密集以及良好的產(chǎn)業(yè)帶動作用而列為高端裝備 制造業(yè)的首位，按照航空裝備的下游用途，可以分為軍用航空裝備和交通運(yùn)輸用航空裝備和通用航空裝備。 發(fā)展軍用航空制造業(yè)事關(guān)國家經(jīng)濟(jì)和國防安全，體現(xiàn)的是國家的意志，是一個國家綜合實(shí)力高低的反映； 而發(fā)展大飛機(jī)和支線飛機(jī)為主的運(yùn)輸航空裝備則是為了滿足人民日益增長的高端消費(fèi)需求；

　　通用航空裝備 的大力發(fā)展則有望成為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的新增長點(diǎn)。對于航天裝備制造業(yè)，十二五規(guī)劃中提出要積極推進(jìn) 空間基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)衛(wèi)星及其應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展。軍用航空裝備領(lǐng)域建議投資者積極關(guān)注有明確重組預(yù)期 的航空動力（600893）、哈飛股份（600038），民用航空領(lǐng)域關(guān)注受益于大飛機(jī)項(xiàng)目的西飛國際（000768）， 通用航空領(lǐng)域關(guān)注低空開放率先受益的運(yùn)營商中信海直（000099）和航空維修龍頭海特高新（002023）

　　高鐵板塊，高鐵作為"十二五期間"優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，將進(jìn)入高速發(fā)展通道，預(yù)計(jì)十二五期 間新增里程將超過 1.6 萬公里。我們重點(diǎn)推薦目前手持訂單相當(dāng)飽滿且相對南車市值較小的中國北車 （601299），以及緊固件龍頭晉億實(shí)業(yè)（601002）與國內(nèi)鐵路橋梁起重運(yùn)輸設(shè)備領(lǐng)導(dǎo)者天業(yè)通聯(lián)（002459）。

　　海洋工程板塊，未來 5 年內(nèi)海洋工程裝備將迎來建設(shè)和發(fā)展的高潮，預(yù)計(jì)到"十二五"末，我國海洋 工程裝備業(yè)產(chǎn)值有望到達(dá)千億以上規(guī)模。我們看好國內(nèi)獨(dú)家承攬海洋油氣田開發(fā)工程建設(shè)的總承包公司海 油工程（600583），油田服務(wù)與專用設(shè)備提供商杰瑞股份（002353）,以及海洋工程業(yè)務(wù)蓄勢待發(fā)的中集集 團(tuán)（000039）。

　　智能裝備板塊，我們重點(diǎn)看好數(shù)控機(jī)床及自動化裝備子行業(yè)，重點(diǎn)推薦機(jī)床制造龍頭昆明機(jī)床 （600806）；集團(tuán)整體上市預(yù)期強(qiáng)烈的精密磨齒機(jī)龍頭秦川發(fā)展（000837）；機(jī)床主業(yè)發(fā)展開始提速，且有 房地產(chǎn)項(xiàng)目及創(chuàng)投業(yè)務(wù)為機(jī)床主業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流和業(yè)績支撐的南通科技（600862）；專注于高端數(shù)控 機(jī)床的天馬股份（002122）；以及工業(yè)機(jī)器人與自動化成套裝備供應(yīng)商機(jī)器人。

　　東北證券：機(jī)械行業(yè)景氣度快速回升 高端裝備制造長期看好

　　2010年機(jī)械行業(yè)景氣度快速回升

　　機(jī)械主要子行業(yè)中,工程機(jī)械、鐵路設(shè)備、機(jī)床工具等子行業(yè)1-10月的產(chǎn)銷增速為40%以上,保持較高的景氣度;重型機(jī)械、石化設(shè)備等行業(yè)增幅靠后,但增速也在20%以上。

　　產(chǎn)業(yè)升級與轉(zhuǎn)型是行業(yè)發(fā)展的趨勢

　　1.工程機(jī)械行業(yè)等具有全球競爭優(yōu)勢的行業(yè)仍有較大的發(fā)展空間。2.戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)將加快行業(yè)的轉(zhuǎn)型與升級步伐;重型機(jī)械向新能源等行業(yè)轉(zhuǎn)型,高端數(shù)控機(jī)床、海洋工程等高端裝備制造業(yè)處在起步階段,但長期增長性確定。行業(yè)從勞動力密集型向資本與技術(shù)密集型、從制造向服務(wù)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品從低端向高端轉(zhuǎn)型是行業(yè)發(fā)展的趨勢。

　　工程機(jī)械是中國優(yōu)勢制造業(yè)的代表產(chǎn)業(yè)

　　2011年行業(yè)產(chǎn)銷增速預(yù)計(jì)為15%-20%左右,全年將呈現(xiàn)前低后高的走勢,關(guān)注在挖掘機(jī)、汽車起重機(jī)等市場份額呈現(xiàn)上升趨勢的相關(guān)行業(yè)龍頭公司。

　　高端裝備制造長期前景看好

　　1.重型機(jī)械行業(yè)正在從傳統(tǒng)的冶金設(shè)備向新能源設(shè)備轉(zhuǎn)型,主要公司有太原重工、中國一重等。2.海洋工程產(chǎn)業(yè)初露曙光:十二五時期國內(nèi)海洋工程產(chǎn)業(yè)的投資將快速增長;中集集團(tuán)在鉆井平臺領(lǐng)域位于國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先地位,振華重工等公司也在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型之中。3.高端數(shù)控機(jī)床:國內(nèi)機(jī)床行業(yè)目前仍以中低端產(chǎn)品為主,政策扶持、進(jìn)口替代、市場需求等因素將促進(jìn)機(jī)床產(chǎn)業(yè)逐步向高端發(fā)展。

　　行業(yè)投資策略:

　　1.選擇具有成長前景的產(chǎn)業(yè),一是具有全球競爭優(yōu)勢的工程機(jī)械等產(chǎn)業(yè),二是政策扶持、長期具有成長性的高端裝備制造等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè);2.選擇具有估值優(yōu)勢的公司。重點(diǎn)關(guān)注公司有中集集團(tuán)、太原重工、方圓支承、柳工、三一重工等。

　　風(fēng)險因素:
　　1.宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期。2.鋼鐵等原材料價格大幅上漲。

　　銀河證券：高端裝備成為機(jī)械板塊亮點(diǎn)

　　機(jī)械裝備行業(yè) "十二五"期間將重點(diǎn)發(fā)展高端裝備、新興產(chǎn)業(yè)裝備、民生用裝備、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)機(jī)械等領(lǐng)域，使這些領(lǐng)域成為帶動機(jī)械行業(yè)增長的主要動力，同時國民經(jīng)濟(jì)的機(jī)械化水平和機(jī)械效率將明顯提升。高端裝備中重點(diǎn)發(fā)展中高端數(shù)控機(jī)床。新興產(chǎn)業(yè)裝備包括新能源裝備、環(huán)保

　設(shè)備、海洋工程設(shè)備等。民生用裝備中重點(diǎn)發(fā)展安全應(yīng)急救災(zāi)設(shè)備等�，F(xiàn)代農(nóng)業(yè)機(jī)械領(lǐng)域，優(yōu)先發(fā)展100馬力以上大型拖拉機(jī)、節(jié)能環(huán)保型水田拖拉機(jī)等。

　　近年來機(jī)械行業(yè)呈現(xiàn)良好的發(fā)展勢頭。2010年以來，在國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的大背景下，機(jī)械行業(yè)也加速復(fù)蘇，1-8月，全行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值89552億元，同比增長35.31%，預(yù)計(jì)全年機(jī)械行業(yè)收入增長約為30%-35%。長期來看，未來隨著"十二五"規(guī)劃對高端裝備、新興產(chǎn)業(yè)裝備等大力支持，這些重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)快速增長的局面，從而帶動機(jī)械工業(yè)整體上繼續(xù)保持較快增長，預(yù)計(jì)未來5年行業(yè)的復(fù)合增長率將在22%-25%之間。

　　預(yù)計(jì)機(jī)床行業(yè)未來五年復(fù)合增長率為25%-30%的水平，中高端數(shù)控機(jī)床將成為增長主力。工程機(jī)械近年來呈現(xiàn)高速增長，預(yù)計(jì)未來5年仍有發(fā)展空間，增長動力一方面來于現(xiàn)有產(chǎn)品的不斷升級，獲得國際市場份額，另一方面來于通過技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新，進(jìn)入國家重點(diǎn)支持的產(chǎn)品領(lǐng)域，形成新的增長點(diǎn)。農(nóng)業(yè)機(jī)械在"十二五"期間將受益于農(nóng)業(yè)機(jī)械技術(shù)升級和中高端產(chǎn)品的進(jìn)口替代進(jìn)程的加快，未來的復(fù)合增長速度將超過25%。

　　"十二五"規(guī)劃提升機(jī)械行業(yè)投資價值。從估值角度看，機(jī)械行業(yè)上市公司中，工程機(jī)械的估值水平普遍較低，2010年動態(tài)市盈率為15倍以上，機(jī)床等其它行業(yè)的2010年市盈率為20倍以上、我們認(rèn)為目前的估值水平處于合理區(qū)域的下端，因此給予"推薦"的評級。

　　重點(diǎn)公司中，我們看好工程機(jī)械行業(yè)的中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、常林股份，機(jī)床行業(yè)的沈陽機(jī)床、天馬股份。

　　中金公司：高端制造業(yè)托起"中國制造"明天（薦股）

　　1、航空裝備工業(yè)

　　航空工業(yè)是一個國家的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)和大國崛起的標(biāo)志，是博弈世界舞臺和參與國際競爭的制高點(diǎn)。它巨大的高技術(shù)發(fā)展引 擎，不僅推動了世界科技進(jìn)步，更帶動了全球經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，因此被稱為"工業(yè)之花"。2010 年，我國自主研制的 ARJ21新支線飛機(jī)全面進(jìn)入高強(qiáng)度取證試飛階段，大飛機(jī)研制也取得 關(guān)鍵突破，我國首家大型民用直升機(jī) C313 首飛成功，自主知 識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)的突破，為國產(chǎn)航空器拓展市場空間打下了堅(jiān)實(shí) 的基礎(chǔ)。據(jù)空客預(yù)測，未來我國 20 年僅大型客機(jī)的需求量就達(dá) 3,272 架，價值 4,395 億美元。民航總局預(yù)測，到 2012 年我國各類通用航空飛機(jī)的需求為 10,000 到 12,000 架，未來 5-10年，其增長率將達(dá)到 30%。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)和對我國航空工業(yè)發(fā)展進(jìn)度的預(yù)期，我們預(yù)計(jì)未來3-5年我國整個航空工業(yè)產(chǎn)出4,000 億-4,800 億元，樂觀估計(jì)到 2020 年后航空工業(yè)產(chǎn)出可達(dá)1.6 萬億。 從國產(chǎn)干線大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的角度出發(fā)，我們建議重點(diǎn)關(guān)注受益于民航發(fā)動機(jī)國產(chǎn)化戰(zhàn)略的航空動力 (600893.SS/人民幣 32.88,買入)、成發(fā)科技 (600391.SS/人民幣 22.80, 未有評級)、中航動控 (000738.SZ/人民幣 17.00, 未有評級)、中航重機(jī) (600765.SS/人民幣 18.00, 買入)和鋼研高納 (300034.SZ/人民幣 27.17, 未有評級) ；中航工業(yè)旗下航空機(jī)載系統(tǒng)板塊的中航電子 (600372.SS/ 人民幣 24.83, 未有評級)、中航光電 (002179.SZ/人民幣 15.53, 未有評級)、中航精機(jī) (002013.SZ/人民幣 16.18, 未有評級) 以及東安黑豹 (600760.SZ/人民幣 11.02, 未有評級) ；技術(shù)領(lǐng)先、C919機(jī)體合同份額較大的機(jī)體部件制造龍頭西飛國際 (000768.SZ/人民幣 13.30, 未有評級)和洪都航空 (600316.SS/人民幣 40.64, 未有評級) 以及作為航空產(chǎn)業(yè)海外控股平臺的中航科工 (2357.HK/ 港幣 3.96, 買入) 。

　　2、通用航空業(yè)

　　通用航空在《決定》中首次被定義為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，這個備受業(yè)界關(guān)注的朝陽行業(yè)將迎來大發(fā)展，通用航空將成為擴(kuò)大內(nèi)需與就業(yè)的重要產(chǎn)業(yè)。國務(wù)院在國慶前已下發(fā)《低空空域管理改革的指導(dǎo)意見》也為通用航空的發(fā)展提供了有力的環(huán)境支持，我們認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)低空開放首先要完成低空空域劃分和空管基礎(chǔ)設(shè)施及配套系統(tǒng)的完善，建議關(guān)注生產(chǎn)航管雷達(dá)的四創(chuàng)電子(600990.SS/ 人 民 幣 39.97, 未 有 評 級) 和 重 組 后 的*ST 高 陶(600562.SS/人民幣 47.25, 未有評級) ，專注于航空管制模擬設(shè)備的川大智勝 (002253.SZ/人民幣 42.97, 未有評級) ，生產(chǎn)機(jī)場特種設(shè)備的威海廣泰 (002111.SZ/人民幣 19.00, 未有評級) ；低空的開放將打開通航飛行服務(wù)的巨大市場需求，我們建議關(guān)注服務(wù)海上石油開采的中信海直(000099.SZ/人民幣 11.72, 未有評級) ，專注通航人員培訓(xùn)和設(shè)備維修的海特高新 (002023.SZ/ 人民幣14.50, 未有評級) ；同時，作為直升機(jī)制造骨干企業(yè)的哈飛股份(600038.SS/人民幣 27.78, 買入)將受益于國產(chǎn)通用飛機(jī)銷售的快速增長，貴航股份 (600523.SS/人民幣 20.66, 買入)作為中航通飛公司整體上市的平臺同樣值得關(guān)注。 衛(wèi)星產(chǎn)業(yè) 經(jīng)過多年發(fā)展，衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品從軍事領(lǐng)域拓展到了民用消費(fèi)領(lǐng)域，已成為繼移動通信、互聯(lián)網(wǎng)之后信息產(chǎn)業(yè)的第三個增長極。 我國衛(wèi)星導(dǎo)航市場增長勢頭迅猛，2009 年時已達(dá) 390 億元的規(guī)模，2003 年到 2009 年的年復(fù)合增長率達(dá) 58.5%。大眾消費(fèi)應(yīng)用 領(lǐng)域已成為行業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)方向，該領(lǐng)域產(chǎn)值占整個行業(yè)產(chǎn)值 的 90% 以上。我國是世界上汽車銷量和移動電話用戶數(shù)第一大國，巨大的基數(shù)決定了衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品無限的市場潛力，隨著收 入水平提高的消費(fèi)升級和在我國國策支持下自主研制北斗二 代衛(wèi)星定位導(dǎo)航系統(tǒng)的逐步建立，未來我國衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品市場仍保持近 30%的高速增長。 我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注以小衛(wèi)星設(shè)計(jì)、研制和應(yīng)用運(yùn)營為主業(yè)的中國衛(wèi)星 (600118.SS/人民幣 23.98, 買入) ；專注于國內(nèi)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品開發(fā)、信息系統(tǒng)應(yīng)用和運(yùn)營服務(wù)，衛(wèi)星導(dǎo)航專業(yè)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)北斗星通 (002151.SZ/人民幣 42.35, 未有評級) ；在北斗射頻芯片和幾代處理芯片技術(shù)領(lǐng)先，北斗終端產(chǎn)品國防領(lǐng)域的最大供應(yīng)商國騰電子 (300101.SZ/人民幣 68.74, 未有評級) 。

　　3、軌道交通設(shè)備制造業(yè)

　　高鐵項(xiàng)目的建設(shè)在拉動投資、稅收和就業(yè)增長，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)繁榮的同時，還進(jìn)一步加快了城市化進(jìn)程和城市群的成熟。高鐵已成為地方政府加碼固定資產(chǎn)投資以帶動經(jīng)濟(jì)科學(xué)發(fā)展的年四月啟動、將于明年推出的全國鐵路"十二五"規(guī)劃將大幅 度提高高鐵規(guī)劃里程。同時，我國城市軌道交通的發(fā)展?jié)摿�巨大。�?009 年，全國已有 10 個城市開通了 31 條軌道交通，運(yùn)營里程 835 公里。據(jù)國務(wù)院批復(fù)的地鐵建設(shè)規(guī)劃，至 2015 年，全國將新建軌道交通 79 條，總長達(dá) 2,300 公里，總投資約 8,820 億元。 我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注我國綜合軌道交通裝備制造業(yè)兩大巨頭中國南車(601766.SS/人民幣 6.25 ；1766.HK/港幣 7.82, 買入) 和中國北車 (601299.SS/人民幣 5.70, 買入) ；專注應(yīng)用于高鐵的復(fù)合材料和電磁線產(chǎn)品，減震降噪工程化技術(shù)世界領(lǐng)先的時代新材 (600458.SS/人民幣 35.01, 買入) ；專業(yè)化生產(chǎn)軌道交通設(shè)備車軸的晉西車軸 (600495.SS/人民幣 11.68, 買入) 。 海洋工程裝備產(chǎn)業(yè) 未來全球探明石油可采儲量的增長主要來自于海洋，我國也不例外，尤其我國南海油氣資源豐富，勘探前景廣闊。有關(guān)部門 初步估計(jì)，南沙海域探明石油儲量約為 351 億噸，天然氣約 8-10四大海洋油氣資源區(qū)之一，有"第二個波斯灣"的美稱。海洋工程裝備是深海開采石油的基礎(chǔ)，目前海洋工程設(shè)備的研發(fā)幾乎全部掌握在歐美和日本幾家企業(yè)手中，我國承接只是外包制 造而非技術(shù)，陸地石油的匱乏和為減輕石油進(jìn)口的依賴，我國必然會加大海洋油氣田的勘探和開采，如同船舶裝備也一樣， 必然的市場需求將提升中國海洋工程裝備制造業(yè)的全球市場份額和相關(guān)技術(shù)的消化升級。我們認(rèn)為，國家"十二五"規(guī)劃的出臺，將加速我國海洋工程裝備制造業(yè)的發(fā)展。

　　4、海洋工程板塊

　　我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注直接受益海洋油氣田開采投資，國內(nèi) 唯一一家承攬海洋油氣田開發(fā)工程建設(shè)的總承包公司海油工 程 (600583.SS/人民幣 8.04, 持有) ；關(guān)注中集集團(tuán) (000039.SZ/人 民幣 15.86; 200039.SZ/港幣 14.33, 賣出) ，其子公司煙臺萊佛士 是國內(nèi)主要鉆采平臺生產(chǎn)商；關(guān)注振華重工(600320.SS/人民幣 8.07, 買入) ，完成對全球領(lǐng)先的海洋工程設(shè)計(jì)商F&G 公司收購 后，公司海洋工程設(shè)計(jì)能力大大提升，海洋工程業(yè)務(wù)將成為公 司利潤新的增長點(diǎn)；關(guān)注中國重工(601989.SS/人民幣 9.46, 買 入) ，旗下大船集團(tuán)是國內(nèi)主要鉆采平臺制造商之一；關(guān)注中 國船舶(600150.SS/人民幣 66.19, 買入) ，其子公司外高橋造船廠 國內(nèi)主要鉆采平臺制造商之一。

　　5、智能制造裝備業(yè)

　　智能制造裝備主要包括以數(shù)控機(jī)床為代表的基礎(chǔ)制造業(yè)。數(shù)控機(jī)床是高端裝備制造業(yè)的"工作母機(jī)"。當(dāng)今世界數(shù)控機(jī)床的先進(jìn)水平和保有量，已成為一國制造業(yè)水平、工業(yè)現(xiàn)代化程度 和國家綜合競爭力的重要指標(biāo)。作為世界第一機(jī)床消費(fèi)大國，我國的中高端數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)的自給率嚴(yán)重偏低，我國機(jī)床業(yè)在設(shè)計(jì)研發(fā)、材料工藝、零部件等諸多方面與世界先進(jìn)國家仍存在較大差距。受益國家產(chǎn)業(yè)政策，下游行業(yè)的巨大需求為我國數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)贏得了寶貴的發(fā)展時機(jī)。不斷提高的消費(fèi)能力和區(qū)域振興規(guī)劃催生的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等因素決定了中國的汽車 市場和工程機(jī)械市場在相當(dāng)長的時期內(nèi)依然保持良好的成長性，從而決定了我國機(jī)床市場增長的良好前景。同時風(fēng)電、核電、航天、航空等高端裝備制造產(chǎn)業(yè)的跨域式發(fā)展也將促進(jìn)和帶動國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床的技術(shù)水平跨上一個新的臺階。 昆明機(jī)床 (600806.SS/人民幣 10.62; 0300.HK/港幣 6.27, 買入) ；產(chǎn)品線全面，擁有自主品牌數(shù)控系統(tǒng)的沈陽機(jī)床(000410.SZ/人民幣 15.25, 持有) ；主導(dǎo)產(chǎn)品磨齒機(jī)直接受益汽車、汽配行業(yè)銷售火爆的秦川發(fā)展(000837.SZ/人民幣 12.65, 持有) ；專注于制螺桿式壓縮機(jī)領(lǐng)域的 漢鐘精機(jī)(002158.SZ/人民幣 24.12,未有評級) 。

　　申銀萬國：2011年航空板塊投資策略

　　投資評級與估值：由于近幾年盈利較好，從PE 來看目前行業(yè)估值處于較低水平，較高PB 也將得到快速下降。對整個行業(yè)仍然維持"看好"評級，但是總體判斷事件性因素的減少和景氣度的平穩(wěn)運(yùn)行使得2011 年的行業(yè)超額收益將遠(yuǎn)低于2010 年。推薦次序是：中國國航（601111）、東方航空（600115）、南方航空（600029）、海南航空（600221）。

　　原因和邏輯：供需缺口和較好的盈利大環(huán)境將使得2011 年行業(yè)仍然持續(xù)高景氣，通過詳細(xì)測算我們發(fā)現(xiàn)2011-2012 年集中通車的高鐵客運(yùn)網(wǎng)絡(luò)對航空來說并不是毀滅性打擊。（1）預(yù)計(jì)2011 年運(yùn)力供給增長10-12%、需求增長13-15%，客座率上升1-2%、票價上升3-5%，國際航線將成為未來幾年的增長新亮點(diǎn)、并成為高鐵分流時的業(yè)績緩沖器；（2）明年油價趨勢性上漲概率較小、預(yù)計(jì)漲幅9%，量化寬松政策使得外幣利率將有望持續(xù)低位，人民幣仍在上升通道中、2011-2012 年預(yù)計(jì)每年升值5%左右、明年對公司利潤的貢獻(xiàn)在10-20%；（3）2011-2012 年集中通車的高鐵客運(yùn)主干網(wǎng)絡(luò)將對航空的中短途客源造成分流，預(yù)計(jì)2012 年行業(yè)需求增速將從16%下降到7%，客座率下降3 個百分點(diǎn)、票價下降5 個百分點(diǎn)，東航受影響最大、國航和海航受影響最小。

　　有別于大眾的認(rèn)識：市場對高鐵分流影響過于恐懼。我們認(rèn)為鐵路和航空各有市場，不可能互相替代。高鐵通車后的客源將以以前的普通車旅客為主。通過詳細(xì)測算，我們發(fā)現(xiàn)2012 年高鐵密集影響的一年，分流對各航空公司收入的影響均在10%以內(nèi)，行業(yè)需求也仍將維持一定幅度的正增長。由于近幾年航空業(yè)壟斷性增強(qiáng)、各公司積極開拓國際航線，航空公司通過調(diào)配運(yùn)力控制分流風(fēng)險的能力大大增強(qiáng)。

　　股價表現(xiàn)的催化劑：淡季不淡數(shù)據(jù)、人民幣升值預(yù)期、引入戰(zhàn)略投資者等事件。

　　廣發(fā)證券：2011年航天鐵路板塊策略
　　航天軍工依然處于景氣上行階段，建議超配

　　看好中航工業(yè)集團(tuán)下的洪都航空、中航精機(jī)、中航重機(jī)；中電科技集團(tuán)下的高淳陶瓷、通訊導(dǎo)航、中國重工集團(tuán)下的中國重工。

　　鐵路裝備、核電裝備景氣向上

　　高鐵裝備、核電裝備處于景氣上行階段，中期建議配置。中國南車、中國北車、中國一重、二重重裝、時代新材、新筑股份、中鼎股份、華東數(shù)控。

　　湘財(cái)證券：海洋工程裝備細(xì)分行業(yè)報告

　　由于陸地資源日趨匱乏，海洋油氣特別是深海油氣，將是未來世界油氣資源接替的重要區(qū)域，向海洋進(jìn)軍已成為國際性石油巨頭的共識。而近年世界新發(fā)現(xiàn)油田一直像海洋傾斜，有利于海工領(lǐng)域的穩(wěn)步拓寬。

　　伴隨著造船中心向中國轉(zhuǎn)移，海洋工程平臺向中國轉(zhuǎn)移是大勢所趨。與造船類似，歷史上海洋工程平臺的制造中心也經(jīng)歷過由歐美->日本->新加坡->韓國的轉(zhuǎn)移路徑。

　　目前國際海洋工程裝備市場年需求量約400 億到500 億美元。我國目前海洋石油已具備5000 萬噸油當(dāng)量的生產(chǎn)能力。"十一五"期間，海上油氣資源開發(fā)投入1200 億元；預(yù)計(jì)"十二五"期間投入2500 億～3000 億元。

　　由于海洋工程市場空間巨大，除老牌船廠中國重工（601989）、中國船舶（600150），中海油系統(tǒng)的海油工程（600583）外，還吸引了眾多裝備制造企業(yè)進(jìn)入海工裝備制造領(lǐng)域，如振華重工（600320）、中集集團(tuán)（000039）等相關(guān)上市公司。

　　海工類個股方面，由于上半年效益下滑，該細(xì)分就目前整體估值并不高，大致估值在20 倍PE 左右。

　　中信證券：掘金"十二五" 高端裝備制造領(lǐng)域成長股

　　核電是新能源領(lǐng)域重頭戲 考慮到建設(shè)周期較長，"十二五"期間將是核電開工的集中期；其中核電設(shè)備實(shí)施提供商將受益核電的大發(fā)展，如浙富股份、東方電氣等。

　　快速鐵路網(wǎng)建設(shè)將超2.5萬億 鐵路領(lǐng)域"十一五"總投資約2.2萬億，其中2009年是鐵路投資的爆發(fā)期，也是當(dāng)時"四萬億"應(yīng)對金融危機(jī)的重要組成部分。預(yù)計(jì)"十二五"期間每年還有超過5000億的投資，數(shù)額依舊較大。其中快速鐵路設(shè)備提供商，尤其是安全設(shè)備、信息化設(shè)備企業(yè)將大大受益，如中國北車、輝煌科技等。

　　高端裝備制造大有可為 我們預(yù)計(jì)"十二五"期間將重點(diǎn)發(fā)展航空航天、海洋工程裝備和高端智能裝備，每年（連續(xù)三年）安排200億元，支持企業(yè)技術(shù)改造，有望帶動社會投資5000億元，并帶動設(shè)備采購?fù)顿Y約2000億元。海洋工程領(lǐng)域的杰瑞股份、海油工程、中海油服等將大幅受益。

　"智能裝備制造業(yè)"十二五規(guī)劃點(diǎn)評

　　國內(nèi)需求拉大機(jī)床工業(yè)取得長足進(jìn)展，但競爭力欠缺：自我國經(jīng)過"六五"期間引進(jìn)技術(shù)"、"七五"期間"消化吸收"、"八五"期間"自主開發(fā)"、"九五期間"工程化"、"十五"期間"產(chǎn)業(yè)化和"高精 尖重點(diǎn)應(yīng)用"，到"十一五期間"實(shí)施重大科技專項(xiàng)"等，我國制造裝備產(chǎn)業(yè)取得長足發(fā)展。

　　2009 年，中國機(jī)床工具行業(yè)全年累計(jì)完成工業(yè)總產(chǎn)值4014.2 億元，同比增長16.1% ，國產(chǎn)金屬加工機(jī)床產(chǎn)值市場占有率由上年的61%提高到 70% ，其中國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床由51.6%提高到62% ，行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資額同比增長36%。我國連續(xù)八年成為世界機(jī)床第一大消費(fèi)國和第一進(jìn)口國。2009 年我國首次成為世界機(jī)床第一大生產(chǎn)國，全年金屬加工機(jī)床產(chǎn)值153 億美元，同比增長7.6% ；消費(fèi)197.9 億美元，同比增長0.5%。但是由于我國機(jī)床產(chǎn)品尚處于低端，競爭力不強(qiáng)，在出口低端產(chǎn)品的同時，需要大量進(jìn)口中高端機(jī)床產(chǎn)品。從近年來的進(jìn)出口情況來看，進(jìn)口同比增速遠(yuǎn)高于出口增速；同時，出口產(chǎn)品主要以中低端的金屬切削機(jī)床為主，價格低廉，而技術(shù)含量相對價高的數(shù)控機(jī)床、加工中心及組合機(jī)床出口量較小。從價格來看，同類別的進(jìn)口產(chǎn)品平均價格遠(yuǎn)高于出口價格。

　　制造裝備行業(yè)仍將受益于下游產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展：電力生產(chǎn)行業(yè)，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，新能源和再生能源將成為未來電力生產(chǎn)行業(yè)的重點(diǎn)。未來電力產(chǎn)業(yè)十二五規(guī)劃，將加大對水電、核電、風(fēng)電和太陽能發(fā)電等清潔能源的投資，清潔能源裝機(jī)將超過30%。風(fēng)電領(lǐng)域，預(yù)計(jì)2020年我國風(fēng)電裝機(jī)容量將會達(dá)到 1.5-2 億千瓦。核電領(lǐng)域，有關(guān)部門將對《國家核電中長期發(fā)展規(guī)劃(2005~2020 年)》進(jìn)行調(diào)整的消息，擬將2020 年我國核電裝機(jī)的發(fā)展目標(biāo)將定在8600 萬千瓦，較2007 年規(guī)劃中設(shè)定的4000 萬千瓦的目標(biāo)大幅上調(diào)。航空工業(yè)，旺盛的航空運(yùn)輸需求，帶動航空裝備制造業(yè)的發(fā)展。根據(jù)空客預(yù)測，預(yù)計(jì)中國需求4272 架，價值4395 億美元。貨運(yùn)需求量預(yù)計(jì)年增長為5.2%，將產(chǎn)生3439 架貨機(jī)需求。國產(chǎn)支線飛機(jī)及大飛機(jī)項(xiàng)目的啟動及產(chǎn)業(yè)化將帶到整個產(chǎn)業(yè)投資的加大。鐵路工業(yè),在高鐵建設(shè)、貨運(yùn)線路改造及城市軌道交通領(lǐng)域建設(shè)進(jìn)一步加大。干線鐵路方面，根據(jù)規(guī)劃，到2012年我國將建成"四縱四橫"高速鐵路網(wǎng)，總里程1.3 萬公里，超過目前世界高速鐵路的總和，將聯(lián)系長三角、珠三角、環(huán)渤海地區(qū)及其他城市密集地區(qū)。到2020 年，我國高速鐵路總規(guī)模將達(dá)1. 8 萬公里，全國各地將進(jìn)入一小時生活圈。預(yù)計(jì)未來5 年內(nèi)，我國高速鐵路建設(shè)都將維持大規(guī)模投入，投資額將保持在每年7000 億元左右�？瓦\(yùn)專線的檢查將渠道,釋放既有線路的貨運(yùn)能力，帶動貨運(yùn)列車及既有線路的重載化改造。汽車工業(yè),2009 年中國汽車的產(chǎn)量突破1300 萬輛，中國汽車工業(yè)對先進(jìn)數(shù)控機(jī)床的需求巨大。汽車制造業(yè)需要大批高效、高性能、專用數(shù)控機(jī)床和柔性生產(chǎn)線，如用于發(fā)動機(jī)加工的以高速臥式加工。

　　生物醫(yī)藥股投資策略

　　中投證券：配置優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股，布局2011年

　　在國內(nèi)需求的強(qiáng)勁拉動下，醫(yī)藥行業(yè)2011 年預(yù)計(jì)仍將維持25-30%的快速增長，我們維持對醫(yī)藥行業(yè)的"看好"評級。近期行業(yè)政策主要有：1. 11月10 日，工信部、衛(wèi)生部、藥監(jiān)局三部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導(dǎo)意見》；2.《進(jìn)一步鼓勵和引導(dǎo)社會資本發(fā)展醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)》有望近期出臺；3. 發(fā)改委取消部分外資藥品單獨(dú)定價，并對部分單獨(dú)定價的化學(xué)藥進(jìn)行了降價。行業(yè)資訊主要有：1. 醫(yī)藥流通企業(yè)大并購：華潤分別和濟(jì)南中信、蘇州禮安合作進(jìn)軍華東市場，上藥并購中信醫(yī)藥進(jìn)入華北；2. 核酸血篩檢測試點(diǎn)工作進(jìn)入實(shí)施檢測和評估階段，11 年有望在部分省市陸續(xù)鋪開，科華HBV/HCV/HIV 核酸檢測試劑盒獲批；3. 維生素價格走勢平穩(wěn)，VD3 價格出現(xiàn)回升，7-ACA 供給仍然緊張。

　　投資建議：我們認(rèn)為醫(yī)藥板塊長期向好趨勢不變，建議配置優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股，布局2011 年，如受益于醫(yī)藥流通整合的上海醫(yī)藥、受益于創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展的益佰制藥和科華生物、受益于社會資本進(jìn)入醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的馬應(yīng)龍、以及品牌OTC，內(nèi)部有改善，未來有資產(chǎn)注入的康恩貝。

　　申銀萬國：醫(yī)藥股繼續(xù)看好創(chuàng)新獨(dú)家品種

　　部分A股公司藥品被降價，但對公司實(shí)質(zhì)影響不大：我們在附表列出了被降價企業(yè)，包括雙鶴藥業(yè)、康恩貝、一致藥業(yè)、浙江醫(yī)藥、麗珠集團(tuán)、昆明制藥。1、雙鶴藥業(yè)的左氧氟沙星注射劑（利復(fù)星）降價幅度為12%左右，預(yù)計(jì)該產(chǎn)品2010 年收入達(dá)到1.3 億，其他均為收入較少（大概幾千萬）的大輸液產(chǎn)品；2、康恩貝的奧美拉唑（金奧康）降價幅度為24%，預(yù)計(jì)該產(chǎn)品2010 年收入達(dá)到1.3 億；3、麗珠集團(tuán)的枸櫞酸鉍鉀（麗珠得樂）平均降價幅度為26%左右。4、浙江醫(yī)藥的左氧氟沙星（來立信），降幅約為18-35%，預(yù)計(jì)該產(chǎn)品2010 年收入達(dá)到1.5 億。5、昆明制藥的阿莫西林，降幅為4-15%，預(yù)計(jì)該系列產(chǎn)品2010 年收入9000 萬。此類產(chǎn)品收入占制藥企業(yè)整體收入占比不大，因此對企業(yè)的業(yè)績影響較小。

　　此次僅公布部分單獨(dú)定價藥品降價，預(yù)計(jì)后續(xù)還將出臺其他降價目錄，我們認(rèn)為實(shí)質(zhì)性影響都不大：發(fā)改委將采取分期分批出臺降低價格偏高藥品政策，從此次出臺目錄看，均是競爭較為充分的產(chǎn)品，大部分產(chǎn)品在終端市場上銷售價格已經(jīng)低于發(fā)改委最高零售價，產(chǎn)品出廠價格離零售價格仍具有較大空間，對制藥企業(yè)的業(yè)績影響微乎其微。

　　化學(xué)藥企業(yè)如果要獲得定價優(yōu)勢：首仿、在歐美獲得認(rèn)證或創(chuàng)新，此外獨(dú)家品種一定是單獨(dú)定價。

　　投資建議：進(jìn)攻和防御兼顧，創(chuàng)新+突破傳統(tǒng)估值是主線，首推恒瑞醫(yī)藥。

　　股票組合：

　　創(chuàng)新：1）品種創(chuàng)新：恒瑞醫(yī)藥、海正藥業(yè)、人福醫(yī)藥、華蘭生物、天士力。2）模式創(chuàng)新：恒瑞醫(yī)藥、海正藥業(yè)、人福醫(yī)藥、康美藥業(yè)。3）器械創(chuàng)新：仙琚制藥心臟起搏器、海南海藥人工耳蝸。4）品牌和渠道創(chuàng)新：在當(dāng)前時點(diǎn)，我們認(rèn)為仁和藥業(yè)彈性最大；云南白藥、東阿阿膠和江中藥業(yè)仍然是藥用消費(fèi)品行業(yè)中我們的最愛。

　　整合：我們推薦兩家醫(yī)藥流通企業(yè)，國藥股份和上海醫(yī)藥。人福醫(yī)藥和仁和藥業(yè)也都會有所作為，特別是仁和藥業(yè)，旗下6 個子品牌，外資通過并購中國知名品牌進(jìn)入OTC 領(lǐng)域，已顯品牌價值。

　　向醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域拓展：馬應(yīng)龍。

　　國金證券：醫(yī)藥生物板塊投資組合

　　投資建議

　　估值處于牛熊之間：目前行業(yè)平均估值28 倍（不含新股、采取經(jīng)營性凈利潤），同口徑2008 年是21 倍、2009 年是37 倍。可見目前的估值水平處于歷史中樞，相對合理。

　　政策處于變革之中：目前行業(yè)主要政策風(fēng)險是基本藥物全國范圍的降價、以及非基本藥物試點(diǎn)性的降價。對于前者我們認(rèn)為將導(dǎo)致行業(yè)整體價跌量漲、公司受益度將涇渭分明，因此投資也要走向分化，重點(diǎn)選擇在降價過程中能夠借機(jī)擴(kuò)大市場份額的企業(yè)。對于后者我們認(rèn)為目前不具備大規(guī)模推廣的條件，個別品種的試點(diǎn)實(shí)質(zhì)影響有限，對公司的影響可以借鑒基本藥物全國推行的經(jīng)驗(yàn)來判斷，分化也是大概率事件。同時我們認(rèn)為上述兩種降價的背景是招標(biāo)機(jī)制的變革，"量價掛鉤"、"單一貨源"等政策的實(shí)行仍然能夠產(chǎn)生投資機(jī)會。

　　尋找受政策影響最小、估值相對合理、確定性高增長的公司。我們認(rèn)為在政策的變革當(dāng)中要尋找的是確定性，2011年板塊表現(xiàn)最好的應(yīng)該是受降價政策影響最小的公司、或者能從降價政策中受益的公司。從這個思路來看，我們認(rèn)為：保健品（不受影響）、獨(dú)家品種（雖然也可能降價、但幅度畢竟有限）、成本控制能力強(qiáng)規(guī)模大的醫(yī)藥龍頭（這是受益品種）、醫(yī)療服務(wù)板塊、面向海外市場的出口、生物制藥……，這些子行業(yè)將是投資的重點(diǎn)。經(jīng)過前期的調(diào)整，其中個股估值回調(diào)到30 倍左右，而增長又能維持在30%以上，我們建議加大該類公司的配置，全年仍有絕對收益。

　　其他事件性機(jī)會：疫情（甲流）、高送配。

　　投資組合

　　根據(jù)上述思路，我們挑選出了如下股票池，供參考：1、保健品：康美藥業(yè)（27 倍2011 年P(guān)E，40%業(yè)績增速）、云南白藥、東阿阿膠、紫鑫藥業(yè)；2、獨(dú)家品種：中新藥業(yè)、華潤三九；3、成本控制能力強(qiáng)規(guī)模大的龍頭：科倫藥業(yè)；4、醫(yī)療服務(wù)：愛爾眼科、尚榮醫(yī)療；5、面向海外市場出口的企業(yè)：海正藥業(yè)、新和成、萊美藥業(yè)；6、生物制藥：華蘭生物。
　　安信證券：生物制藥領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注個股推薦

　　生物產(chǎn)業(yè)是全球新醫(yī)藥未來發(fā)展方向和國家戰(zhàn)略重點(diǎn)�；瘜W(xué)制藥研發(fā)遇到瓶頸，大部分的先導(dǎo)化合物已經(jīng)過篩選，發(fā)掘重磅新藥的難度日益加大。生物技術(shù)的革命為新藥研發(fā)帶來了全新的視角和領(lǐng)域。全球生物制藥發(fā)展迅速，重磅藥物占比不斷提高。生物制藥在各種重大疾病中應(yīng)用廣泛。由于生物制藥產(chǎn)業(yè)在國外也是剛剛興起，我國生物制藥行業(yè)發(fā)展程度和國外的差距不大。世界各國都將生物產(chǎn)業(yè)作為未來戰(zhàn)略發(fā)展重點(diǎn)。我國將出臺《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展"十二五"規(guī)劃》加大對生物產(chǎn)業(yè)扶持力度。

　　基因工程重組蛋白締造的重磅藥物經(jīng)久不衰，國內(nèi)市場潛力巨大。基因工程重組蛋白藥物具有純度高、安全性強(qiáng)、易大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)的特點(diǎn)，因此迅速替代了生物源性的提取蛋白藥物，在各種重大疾病中應(yīng)用廣泛，誕生了EPO(促紅細(xì)胞生成素)、重組胰島素、重組干擾素、重組生長激素等第一代重磅藥物。我國重組生長激素市場還有巨大成長空間；重組干擾素和重組胰島素市場競爭激烈，目前主要被外資品牌占據(jù)，但國產(chǎn)品牌增長迅速，市場份額正迅速擴(kuò)大。PEG 化長效重組蛋白藥物延長了藥物的作用時間，減輕了使用者頻繁注射的痛苦，市場潛力巨大。

　　單克隆抗體藥物引領(lǐng)生物制藥進(jìn)入醫(yī)學(xué)藍(lán)海。單克隆抗體有極強(qiáng)的靶向性和特異性，被稱為"生物導(dǎo)彈"，已全面進(jìn)入醫(yī)學(xué)藍(lán)海，在癌癥等重大疾病領(lǐng)域有突破性進(jìn)展。單抗藥物的迅猛發(fā)展成就了市值最大的生物制藥公司基因泰克。以中信國健和百泰生物為代表的中國單抗制藥企業(yè)走過投入期，開始了它們基因泰克式的成長曲線。由于單抗藥物的巨大發(fā)展前景，而且其研發(fā)具有臨床試驗(yàn)失敗風(fēng)險小、不易侵犯專利的特點(diǎn)，近年來國內(nèi)多家醫(yī)藥上市公司開始投入重金于單抗藥物的開發(fā)。

　　二類疫苗迅速崛起，新型疫苗點(diǎn)燃希望。全球疫苗行業(yè)是制藥業(yè)新的增長點(diǎn)，近年來誕生了很多大型制藥巨頭新的重磅藥物。我國疫苗市場發(fā)展迅速，一類疫苗主要受益于國家擴(kuò)大免疫計(jì)劃；近年來流感疫苗，狂犬疫苗等二類疫苗市場正在迅速崛起，華蘭生物、百克生物等優(yōu)秀民營企業(yè)將成為新一代疫苗行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者；癌癥疫苗、治療性疫苗等新型疫苗將點(diǎn)燃醫(yī)藥界未來發(fā)展的希望。

　　生物制藥領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注公司。重組蛋白藥物領(lǐng)域我們看好將進(jìn)入多產(chǎn)品組合時代的中國最大基因工程公司金賽藥業(yè)（長春高新子公司），研發(fā)實(shí)力強(qiáng)大的國內(nèi)生物藥龍頭企業(yè)雙鷺?biāo)帢I(yè)。單克隆抗體領(lǐng)域我們看好后續(xù)新藥儲備豐富、正在迅速成長的中國單抗明日之星中信國健，同樣關(guān)注近期進(jìn)入單抗領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)上市公司麗珠集團(tuán)、健康元、雙鷺?biāo)帢I(yè)、海正藥業(yè)，以及復(fù)星醫(yī)藥未來在該領(lǐng)域的發(fā)展。疫苗領(lǐng)域我們看好依托中生集團(tuán)強(qiáng)大背景、受益于國家免疫擴(kuò)容的疫苗龍頭天壇生物；以及正在成為國內(nèi)疫苗產(chǎn)業(yè)新一代領(lǐng)軍者的華蘭生物、百克生物（長春高新子公司）、智飛生物、成大生物；同時關(guān)注百克生物、天壇生物以及重慶啤酒在創(chuàng)新型疫苗領(lǐng)域的研發(fā)進(jìn)展。

• ·2010-2015年中國各色母料市場深度調(diào)查與投資發(fā)展研究報告
• ·2009-2013年CM1E系列電子式塑殼斷產(chǎn)業(yè)規(guī)劃研究與投資價值分析報告
• ·2009-2012年禮品行業(yè)競爭格局與投資戰(zhàn)略研究咨詢報告

• · 日本地震對中國影響及供應(yīng)鏈危機(jī)分析
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• · 我國濱海高新區(qū)打造世界最大新能源產(chǎn)業(yè)基地情況
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• · 國產(chǎn)超級計(jì)算機(jī)年底將全部使用國產(chǎn)芯片詳細(xì)情況

• ·2010年1-12月河南電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2010年1-12月江蘇電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2010年1-12月浙江電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2010年1-12月福建電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2010年1-12月江西電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2010年1-12月山東電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)