2017年國內季節(jié)性供應萎縮來臨 12月橡膠能反彈么

• 2017年12月7日 YaoEnHua來源：中國化工網 347 15
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  2017-2021年中國丙烯酸酯橡膠行業(yè)競爭格局及投資價值分析報告

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滬膠經歷9月份的大幅下挫之后，期貨升水格局得到一定的修復。期價在10月至11月展開了近兩個月的橫盤整理，主要原因是前期價格下跌之后，供需步入平衡狀態(tài)，并沒有明顯的利多及利空因素去推動價格的突破。

滬膠經歷9月份的大幅下挫之后，期貨升水格局得到一定的修復。期價在10月至11月展開了近兩個月的橫盤整理，主要原因是前期價格下跌之后，供需步入平衡狀態(tài)，并沒有明顯的利多及利空因素去推動價格的突破。11月底，在泰國雨水增加以及青島中遠倉庫著火事件的引導下，滬膠價格突破橫盤區(qū)間。就12月的供需格局去看，呈現(xiàn)的是供需兩弱的狀態(tài)，但就往年的漲跌規(guī)律來看，12月上漲的概率較大，主要是國內供應季節(jié)性萎縮以及下游補庫帶來的支撐。今年來看，目前價格已經處于低位，隨著國內步入停割期，以及泰國等產區(qū)的天氣炒作，價格易漲難跌。

國內產區(qū)將進入全面停割期，云南在11月底已經停割，海南也將在12月中旬左右停割，國內供應進入季節(jié)性萎縮階段，對天膠價格有一定支撐。同時，就往年的情況來看，12月需重點關注天氣問題，泰國等地雨水較多，容易引發(fā)洪災等異常天氣。11月下旬，泰國地區(qū)雨水增多，膠農割膠進度有所影響，原料價格也開始止跌反彈，尤其煙片，前期因為價格相對低位，漲幅較為明顯，后期還要關注煙片價格上漲的持續(xù)性。

其次是要關注庫存的變化，目前全球天膠顯性庫存同比依然增加，伴隨著11月份合約的到期，20來萬噸的庫存流入現(xiàn)貨市場，短期現(xiàn)貨價格將承壓，但后期還是要關注現(xiàn)貨市場對于這部分老膠的消化進度。今年交易所庫存降幅為近幾年來的最大值，但目前庫存絕對值依然處于歷史高位。后期要重點關注1801合約交割品充裕與否：首先，我們看到保稅區(qū)天然橡膠的庫存從今年7月份以來就呈現(xiàn)下降趨勢;其次，隨著國外煙片價格的上漲，一旦國外煙片進口出現(xiàn)虧損，則會進一步影響進入保稅區(qū)的庫存;最后我們看到當前期貨合約上的凈空持倉較大，后期要關注可交割品與持倉量的匹配。

但就下游消費來看，輪胎廠開工率基本維持在六、七成水平，就季節(jié)性來看，后期會步入緩慢下行通道，輪胎開工率整體或穩(wěn)中趨弱。重卡及汽車銷售會進一步放緩。由于外圍經濟的復蘇，10月份內輪胎出口出現(xiàn)好轉，轉為同比增加。

總結12月份消費基本維持穩(wěn)定狀態(tài)。

綜合以上供需來看，12月份因為國內供應季節(jié)性萎縮，而下游消費則更可能是維持穩(wěn)定狀態(tài)，因此，12月份滬膠價格有支撐。但期貨升水格局以及庫存依然沒有去化，價格很難有去年同期的“瘋狂”表現(xiàn)，或更多回歸為季節(jié)性上漲階段。

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