2018年預(yù)期油價(jià)小幅上漲，石油生產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定利潤增長。油服行業(yè)依賴產(chǎn)業(yè)鏈上游勘探開采資本支出，經(jīng)營上相對被動。油服企業(yè)應(yīng)積極尋求上游產(chǎn)業(yè)鏈資源，進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展。終端石化產(chǎn)品市場較為景氣，整體來看煉油行業(yè)處于高盈利區(qū)間內(nèi)。

2018年預(yù)期油價(jià)小幅上漲，石油生產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定利潤增長。油服行業(yè)依賴產(chǎn)業(yè)鏈上游勘探開采資本支出，經(jīng)營上相對被動。油服企業(yè)應(yīng)積極尋求上游產(chǎn)業(yè)鏈資源，進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展。終端石化產(chǎn)品市場較為景氣，整體來看煉油行業(yè)處于高盈利區(qū)間內(nèi)。未來新投建的煉廠需要適應(yīng)市場要求，一體化程度更高。隨著國內(nèi)加油站競爭加劇，提升非油業(yè)務(wù)收入、向綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)變將是儲運(yùn)銷售業(yè)發(fā)展的重要方向。一體化公司勘探與生產(chǎn)板塊盈利逐步改善，煉油化工業(yè)務(wù)板塊保持高盈利，整體利潤有望穩(wěn)中有升。

石油生產(chǎn)企業(yè)位于石油石化產(chǎn)業(yè)鏈上游，受到油價(jià)波動的直接影響，價(jià)格—利潤彈性較大。2014年下半年，油價(jià)高位跳水后持續(xù)低位震蕩，石油生產(chǎn)企業(yè)首先受影響，進(jìn)入寒冬期。自2016年12月歐佩克國家達(dá)成近期首個(gè)減產(chǎn)協(xié)議以來，油價(jià)出現(xiàn)反彈趨勢，徘徊在55美元/桶左右。2017年5月至6月雖出現(xiàn)一定程度下降，但整體回升趨勢不改，年底已經(jīng)突破60美元/桶。2017年11月，沙特與俄羅斯繼續(xù)加強(qiáng)凍產(chǎn)協(xié)議，供需格局進(jìn)一步改善，預(yù)計(jì)國際油價(jià)上行趨勢仍將保持。

在油價(jià)回暖利好因素的驅(qū)動下，石油生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績有望持續(xù)向好發(fā)展。2015年和2016年，美國西方石油公司均處于虧損狀態(tài)，主營業(yè)務(wù)利潤大幅下跌，但從2017年開始，其業(yè)績表現(xiàn)復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁，西方石油的主營業(yè)務(wù)利潤與凈利潤均成倍增加，分別從一季度的6億美元和1億美元增長到三季度的18億美元和8億美元。

受一體化公司控制資本支出的影響，油服行業(yè)開工鉆機(jī)數(shù)持續(xù)低迷，業(yè)績承壓。油氣服務(wù)行業(yè)獨(dú)立性相對較差，其業(yè)績依托于產(chǎn)業(yè)鏈上游的勘探、開發(fā)、生產(chǎn)領(lǐng)域，隨著油價(jià)回暖、上游油氣生產(chǎn)行業(yè)的逐步復(fù)蘇，油服行業(yè)業(yè)績漸有起色。但由于一體化公司資本支出收緊，國際巨頭?？松梨诠緩?29億美元下降到161億美元，雪佛龍公司、BP公司、康菲公司也出現(xiàn)不同程度下降，油服企業(yè)新增鉆機(jī)數(shù)持續(xù)低迷，美國開工鉆機(jī)數(shù)在2017年環(huán)比持續(xù)下降，壓縮了其盈利空間，因此整體上依然表現(xiàn)不佳。

不過，全球最大的油田技術(shù)服務(wù)公司斯倫貝謝(市值736億美元)成功抵擋住低油價(jià)沖擊，即使在低谷期的2014年和2015年依然能夠保持54億美元和21億美元的凈利潤，雖然2016年出現(xiàn)虧損，但2017年很快扭轉(zhuǎn)局面，保持盈利水平，三季度實(shí)現(xiàn)主營利潤30億美元。這一方面得益于其服務(wù)點(diǎn)遍布全球的規(guī)模優(yōu)勢，另一方面得益于其油氣生產(chǎn)板塊業(yè)務(wù)的支撐。

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