洽洽漲價提利潤 上一輪提價時點在2013年

• 2018年7月24日 GuoMeng來源：千龍網(wǎng) 長江證券股份有限公司 300 12
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  2018-2023年中國披薩連鎖店行業(yè)發(fā)展前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告

  在一個供大于求的需求經(jīng)濟時代，企業(yè)成功的關(guān)鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會傾盡畢生的精力及資源搜尋產(chǎn)業(yè)的當前需求、潛在需求以及新的...

洽洽食品股份有限公司成立于2001年8月9日，位于安徽省合肥市國家級經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，主要生產(chǎn)堅果炒貨類、焙烤類和薯片類等休閑食品。

洽洽漲價提利潤

洽洽食品股份有限公司成立于2001年8月9日，位于安徽省合肥市國家級經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，主要生產(chǎn)堅果炒貨類、焙烤類和薯片類等休閑食品。洽洽食品(002557)于2011年3月2日在深圳交易所掛牌上市。

洽洽食品股份有限公司(以下簡稱“洽洽食品”)近日發(fā)布關(guān)于部分產(chǎn)品提價的公告。公告稱，洽洽食品對香瓜子、原香瓜子、小而香西瓜子等八個品類的產(chǎn)品進行出廠價格調(diào)整，提價幅度為6%-14.5%不等，價格執(zhí)行已于2018年7月18日開始實施。

對于產(chǎn)品提價的原因，洽洽食品在公告中表示，由于洽洽食品瓜子系列產(chǎn)品原料升級帶來產(chǎn)品力提升，以及伴隨的原料及包輔材成本上升，為保障生產(chǎn)經(jīng)營的良性運行，確保公司的盈利水平，洽洽食品結(jié)合市場需求情況，對部分產(chǎn)品進行價格調(diào)整。

至于產(chǎn)品提價是否會影響消費者對于洽洽食品瓜子產(chǎn)品選購，品牌營銷專家路勝貞認為，本次產(chǎn)品提價，對于消費者的影響不大?！靶》鹊臐q價對終端影響不大，尤其是在商超渠道。消費者在休閑食品方面，對價格的敏感度不是很高。”他說。

在業(yè)內(nèi)人士看來，此次產(chǎn)品提價，能夠?qū)崿F(xiàn)洽洽食品營收以及利潤的增長，對于洽洽食品的發(fā)展來說是有必要的。戰(zhàn)略定位專家、九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊也認為，目前市場上對于瓜子的需求量在減少，只有提高產(chǎn)品單價，才能夠保證企業(yè)在利潤和營收方面的增長。

洽洽食品在公告中表示，本次部分產(chǎn)品提價將對洽洽食品2018年度業(yè)績產(chǎn)生一定影響。國金證券分析師在研究報告中稱，洽洽食品在2018年整體收入預計同比增長18%。

洽洽食品發(fā)布的2017年財報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收36.03億元，同比增長2.55%，但是利潤表現(xiàn)不如預期，實現(xiàn)凈利潤3.19億元，同比下降9.75%。事實上，近兩年來洽洽食品的營收增速均出現(xiàn)下滑，凈利潤也連續(xù)遞減。

除了要改變洽洽食品增收不增利的局面，路勝貞表示，本次產(chǎn)品提價也是為了提高代理商的積極性，增加經(jīng)銷商的利潤空間，以便加大自身的產(chǎn)品升級和進行結(jié)構(gòu)調(diào)整。

業(yè)內(nèi)人士認為，產(chǎn)品漲價，對于洽洽食品來說，雖然能夠促進2018年的業(yè)績上漲，但是不能從根本上解決問題。洽洽食品還需要在產(chǎn)品升級以及食品的安全性上多加探索及努力。

當"洽洽"由一個普通休閑食品商標成長為今天的"中國馳名商標"時，每一個了解"洽洽"產(chǎn)品的中國人，都將為"洽洽"的發(fā)展與成功而感到由衷的高興和自豪。因為，"洽洽"從一顆小小的葵花籽起步，繼承古老、傳統(tǒng)的中國炒貨業(yè)技藝精華，并加以有效的改良創(chuàng)新，發(fā)揚光大，使其由路邊作坊成功地成長為現(xiàn)代化的食品產(chǎn)業(yè);使炒貨產(chǎn)品跨出國門，為世界各地消費者所青睞。當中國成功加入WTO之后，炒貨業(yè)又成為祖國民族工業(yè)中受沖擊較少的幾個產(chǎn)業(yè)之一。"洽洽"的每一步成長和每一份榮譽的獲得，都體現(xiàn)了全體華泰人的執(zhí)著追求，體現(xiàn)了華泰人對事業(yè)和消費者的忠誠，體現(xiàn)了全社會對"洽洽"的關(guān)心與愛護。"洽洽"中國馳名商標的獲得是華泰人的榮耀，也是行業(yè)的光榮。

成本推動背景下,時隔五年再提價,盈利能力有望邊際改善:洽洽上一輪提價時點在2013年,以緩解成本壓力,提價后公司的毛利率從2013年的27.74%提升至2014年的30.96%,提價有效改善公司盈利能力。由于公司在包裝瓜子領(lǐng)域處于絕對龍頭地位,擁有較強的產(chǎn)品定價權(quán),同時近幾年隨著公司產(chǎn)品矩陣不斷豐富,提價底氣更足。本次提價的背景在于產(chǎn)品原料、包輔材成本上升,以及原料品質(zhì)升級,同時今年以來飲料、方便面、啤酒等大眾消費品迎來漲價潮,成本推動型是本輪消費品漲價的驅(qū)動因素。我們認為提價后葵花子業(yè)務成本壓力將有所緩解,公司盈利能力有望實現(xiàn)邊際改善。

傳統(tǒng)產(chǎn)品重拾增長動力,順勢提價時機更為恰當:過去幾年公司傳統(tǒng)葵花子產(chǎn)品增長乏力,公司主動對現(xiàn)有的原料品種進行改良升級,隨著產(chǎn)品革新逐步到位,從2017年9月份開始,傳統(tǒng)紅袋產(chǎn)品下滑趨勢開始企穩(wěn),今年以來保持良好增長態(tài)勢,傳統(tǒng)產(chǎn)品重拾內(nèi)在增長,在良性趨勢下提價時機也更為恰當。由于本次提價涉及香瓜子(紅袋)、原香瓜子(綠袋),均為葵花子核心單品,2017年預計其占葵花子業(yè)務收入比例80%以上,同時2017年葵花子業(yè)務占整體收入比例69.49%,提價對整體盈利有較大影響,下半年業(yè)績拐點有望到來。

三四季度旺季決定性更強,堅果品類延伸有望突破:我們認為二季度淡季收入增速預計環(huán)比有所下降亦屬正常,三四季度旺季表現(xiàn)更能決定全年增長情況,同時由于堅果產(chǎn)品占比的提高,未來淡旺季效應預計將更加明顯。從線下的草根情況來看,公司明顯加大了店中店、異形陳列等線下推廣活動的力度,實現(xiàn)每日堅果終端市場的快速鋪貨上量,堅果品類延伸有望實現(xiàn)突破。我們預計公司2018/2019年EPS分別為0.79/0.99元,利潤增速分別為26%/24%,對應2018/2019年估值為21/17倍,維持“買入”評級。

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