財政部發(fā)文催趕工 地方債務(wù)風(fēng)險已隱性集聚

• 2018年8月15日 ZhouXun來源：和訊名家 1406 93
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  2018-2023年我國政府債券行業(yè)市場調(diào)研與發(fā)展前景預(yù)測報告

  政府債券是政府為籌集資金而向出資者出具并承諾在一定時期支付利息和償還本金的債務(wù)憑證,具體包括國家債券即中央政府債券、地方政府債券和政府擔(dān)保債券等。一般國庫券是由財政部發(fā)行，用以彌補(bǔ)2...

歷經(jīng)了過去十年政府投資高速增長、融資平臺失控擴(kuò)張之后，地方債務(wù)風(fēng)險其實已經(jīng)隱性集聚。只不過，大量的“借新還舊”，讓問題看起來表面很平靜。

地方債敘事，A面是，歷經(jīng)了過去十年政府投資高速增長、融資平臺失控擴(kuò)張之后，地方債務(wù)風(fēng)險其實已經(jīng)隱性集聚。只不過，大量的“借新還舊”，讓問題看起來表面很平靜。

以鵬元評級研究員吳志武給出的數(shù)據(jù)來看，2018年上半年地方政府債券到期償還量為1609.05億元，借新還舊規(guī)模為1341.56億元，實際償還率為16.62%;下半年地方政府債券到期償還量為6780.32億元，如果按照上半年的實際償還率計算，下半年借新還舊規(guī)模為5653.15億元。

而除了公開可查的顯性債務(wù)，地方政府們還有不少隱性債務(wù)。有某第三方機(jī)構(gòu)的研究報告稱，不少中國地方政府的負(fù)債率可能已經(jīng)超過國際債務(wù)風(fēng)險警戒線。

可是兩難。地方債敘事，B面是，“三駕馬車”里，“出口”和“消費”的快速拉動，現(xiàn)在來看都難以指望。于是唯有投資。

當(dāng)然按財政部的表示，發(fā)地方債(專項債)的作用是“穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需、補(bǔ)短板”。

7月份，地方債發(fā)行規(guī)模已經(jīng)創(chuàng)了今年以來月度發(fā)行量新高，達(dá)7569.54億元。(不過也有一句說一句，去年的還要再高一點。)

就其中專項債來觀察。上周四“愉見財經(jīng)”在聊到地方政府專項債新債種的文章里，預(yù)告了接下去幾個月里發(fā)專項債節(jié)奏要快馬加鞭了。果然如此。

今天，財政部公布了《關(guān)于做好地方政府專項債券發(fā)行工作的意見》(下稱《意見》)，直接布置了接下去幾個月地方政府發(fā)專項債的進(jìn)度要求?！坝湟娯斀?jīng)”為您計算如下：

- 今年國務(wù)院安排的地方政府專項債券額度是13500億元(比上一年增加5500億元)，但上半年才完成了3673億元。

- 據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，7月份，19個省市再發(fā)近2000億的專項債，亦即前7個月完成了5000多億元。

- 財政部《意見》要求，至9月底累計完成新增發(fā)行原則上不得低于80%。換言之，8月和9月，各地要“趕工”再發(fā)專項債約5000億元。

- 財政部《意見》要求，剩余發(fā)行額度應(yīng)當(dāng)主要放在10月份發(fā)行。換言之，10月要再來2700億左右。

這意味著近1萬億元的地方政府專項債券在7月至10月的4個月內(nèi)集中完成。

8月份以來，已有河南、天津、云南、山東、吉林、廈門、湖南、陜西、新疆、江蘇、黑龍江、海南、廣東、浙江、貴州等15個省(自治區(qū)、直轄市、計劃單列市)先后發(fā)債。

我們采訪的金融機(jī)構(gòu)們說，地方政府就算錢再緊，在眼下“積極的財政政策要更積極”之下來看，還是他們的上好投向、資金和額度的上好投靠。(余下的，民營的，他們才是真的害怕收縮。)

第一財經(jīng)援引聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖稱，今年上半年專項債券發(fā)行規(guī)模較小，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速下滑較快，下半年需要財政政策更加積極，財政部加快專項債券發(fā)行，希望在穩(wěn)增長方面發(fā)揮積極作用。

此外，《意見》要求還包括：提升專項債券發(fā)行市場化水平，優(yōu)化債券發(fā)行程序，簡化債券信息披露流程，加快專項債券資金撥付使用，加強(qiáng)債券信息報送。

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