港股成物業(yè)公司競相追逐的資本平臺(tái)

• 2018年8月19日 ZhangHongYuan來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 411 20
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  2018-2024年中國留學(xué)金融行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報(bào)告

  隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，留學(xué)金融市場發(fā)展面臨巨大機(jī)遇和挑戰(zhàn)。在市場競爭方面，留學(xué)金融企業(yè)數(shù)量越來越多，市場正面臨著供給與需求的不對稱，留學(xué)金融行業(yè)有進(jìn)一步洗牌的強(qiáng)烈要求，但是在一些留學(xué)...

借助互聯(lián)網(wǎng)東風(fēng)，國內(nèi)的物業(yè)公司自2015年以來迎來了一波資本風(fēng)口，紛紛掛牌新三板或者赴港上市，其中由于審核時(shí)間短、無盈利指標(biāo)要求、資產(chǎn)要求低等特點(diǎn)，門檻最低的新三板是物業(yè)公司最為集中的資本平臺(tái)。

8月上旬，旭輝控股旗下物業(yè)公司——永升生活服務(wù)集團(tuán)有限公司(以下簡稱“永升生活”)在香港聯(lián)交所遞交了上市招股書，在此之前，這家公司在新三板掛牌不足一年，2018年3月選擇終止新三板掛牌。

永升生活控股股東為旭輝控制人林中、林峰及林偉三兄弟。旭輝集團(tuán)總裁林峰對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，永升生活之所以選擇從新三板摘牌，就是為了赴港上市，自今年年初開始籌劃，預(yù)計(jì)永升生活在今年年底或明年年初能實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市。

借助互聯(lián)網(wǎng)東風(fēng)，國內(nèi)的物業(yè)公司自2015年以來迎來了一波資本風(fēng)口，紛紛掛牌新三板或者赴港上市，其中由于審核時(shí)間短、無盈利指標(biāo)要求、資產(chǎn)要求低等特點(diǎn)，門檻最低的新三板是物業(yè)公司最為集中的資本平臺(tái)。據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，已經(jīng)有63家物業(yè)公司掛牌新三板，8家登陸港股，只有1家在A股上市。

但是，對于諸多物業(yè)公司來說，新三板僅僅是其進(jìn)一步資本動(dòng)作的跳板，不少物業(yè)公司都在新三板掛牌一段時(shí)間后選擇摘牌。在永升生活之前，已有遠(yuǎn)洋億家、新大正物業(yè)、恒昌物業(yè)、銀城物業(yè)、美易家、天驕股份、嘉寶股份等諸多物業(yè)公司宣布在新三板摘牌，而大多數(shù)摘牌的企業(yè)均有下一步的資本安排。

港股，已經(jīng)成了物業(yè)公司競相追逐的資本平臺(tái)。今年以來，赴港上市的物業(yè)公司估值屢創(chuàng)新高，已上市的物業(yè)公司市盈率也在走高，物業(yè)公司整體市盈率表現(xiàn)跑贏港股主板。第一物業(yè)(北京)股份有限公司(以下簡稱“第一物業(yè)”)總經(jīng)理劉培慶對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，目前香港確實(shí)是物業(yè)公司最為青睞的上市平臺(tái)。

香港股票分析師協(xié)會(huì)副主席潘鐵珊認(rèn)為，新三板的活躍度太低，對物業(yè)公司來說基本不具備融資功能，而在市場較為震蕩的大環(huán)境下，受到調(diào)控政策影響相對較小、盈利穩(wěn)定且業(yè)績增長較快的物業(yè)公司抗跌性更強(qiáng)，受到香港中長期基金的青睞，“越來越多的物業(yè)公司去香港上市會(huì)是一個(gè)趨勢。”

摘牌新三板

相對于已經(jīng)上市的物業(yè)公司來說，永升生活的規(guī)模并不大。招股書顯示，截至2018年3月31日，永升生活擁有合約建筑面積約3770萬平方米。

但在新三板平臺(tái)，永升生活能擠進(jìn)物業(yè)公司規(guī)模前十。新三板在線研究院2017年的統(tǒng)計(jì)顯示，按照營收計(jì)算，規(guī)模排名靠前的新三板掛牌物業(yè)公司分別是保利物業(yè)、遠(yuǎn)洋億家、嘉寶股份、一卡通、天驕股份、第一物業(yè)、永升物業(yè)、世聯(lián)君匯、開元物業(yè)等，新三板在線研究院還將這9家列為具備沖刺IPO潛力的新三板物業(yè)公司。

而半年時(shí)間過去，上述9家公司中，目前已經(jīng)有4家選擇從新三板摘牌。

目前在新三板掛牌的物業(yè)公司規(guī)模參差不齊，但往往中大型規(guī)模的物業(yè)公司掛牌的原因是把新三板作為階段性目標(biāo)，后續(xù)將登陸主板或者IPO?！昂芏辔飿I(yè)公司在新三板掛牌往往不是為了融資，因?yàn)樾氯辶鲃?dòng)性較差，只是當(dāng)作一個(gè)跳板。中大型規(guī)模的企業(yè)里，我預(yù)計(jì)有80%的企業(yè)都是這樣打算的。如果沒有持續(xù)的紅利，比如流動(dòng)性充裕起來，融資功能加大，或者政策上的傾斜，一般都會(huì)選擇摘牌?！眲⑴鄳c說。據(jù)他了解，目前仍有一些新三板物業(yè)公司考慮摘牌，轉(zhuǎn)投其它資本渠道。

由于融資功能有限，在新三板掛牌的物業(yè)公司融資動(dòng)作較少，或融資規(guī)模較小。例如，永升物業(yè)在掛牌期間僅進(jìn)行了一次融資，募集1.04億元資金用于公司信息化建設(shè);今年3月份終止掛牌的遠(yuǎn)洋億家，在掛牌期間對外展開了7次收購以擴(kuò)大規(guī)模，但也僅募資一次，其曾于2017年4月宣布以每股3元的價(jià)格發(fā)行400萬股，共募集資金1200萬元，全部被遠(yuǎn)坤房地產(chǎn)認(rèn)購。

對于從新三板退市一事，遠(yuǎn)洋地產(chǎn)主席李明曾對外表示，并無特別原因，不過他也表示新三板市場不活躍，遠(yuǎn)洋億家在新三板“顯得個(gè)頭大”，至于會(huì)不會(huì)選擇在其他市場尋求上市，遠(yuǎn)洋并不迫切，目前關(guān)鍵還是發(fā)展主營業(yè)務(wù)。

藍(lán)光發(fā)展旗下的物業(yè)平臺(tái)嘉寶股份于2016年1月在新三板掛牌，今年6月對外宣布終止掛牌。外界均猜測嘉寶股份后續(xù)擬在香港上市，東吳證券8月份的研報(bào)也提到，嘉寶股份擬發(fā)行境外上市外資股(H股)股票并申請?jiān)谙愀勐?lián)交所主板上市交易。嘉寶股份方面則對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，從新三板退下后的其他資本打算，目前還沒有確定的方案，不便對外公布。

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