紡織行業(yè)：聚酯產(chǎn)業(yè)鏈一片跌聲終端需求減弱

• 2018年10月30日 WangYu來(lái)源：中國(guó)紡織網(wǎng) 1177 76
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  市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，涂鴉鞋行業(yè)發(fā)展機(jī)遇大，如何驅(qū)動(dòng)行業(yè)內(nèi)在發(fā)展動(dòng)力？

  在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、新產(chǎn)品層出不窮的今天，要開(kāi)發(fā)一個(gè)新品并能迅速在市場(chǎng)上推廣其難度是可想而知的。只有經(jīng)過(guò)科學(xué)的市場(chǎng)分析、消費(fèi)者分析、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的分析，做到有的放矢，才能使企業(yè)開(kāi)發(fā)的新...

近幾年國(guó)際油價(jià)持續(xù)回升，從30美元/桶的低點(diǎn)一度漲至80美元/桶左右的近4年新高。但本周，隨著沙特方面連續(xù)發(fā)聲表示將把原油產(chǎn)量從現(xiàn)有的1070萬(wàn)桶/日增加至1200萬(wàn)桶/日，國(guó)際油價(jià)周三迎來(lái)大幅下跌，紐交所12月交貨的輕質(zhì)原油期貨收于每桶66.43美元，下跌4.22%;12月

深度解讀：聚酯產(chǎn)業(yè)鏈一片跌聲，對(duì)紡織行情是好是壞?

近幾年國(guó)際油價(jià)持續(xù)回升，從30美元/桶的低點(diǎn)一度漲至80美元/桶左右的近4年新高。但本周，隨著沙特方面連續(xù)發(fā)聲表示將把原油產(chǎn)量從現(xiàn)有的1070萬(wàn)桶/日增加至1200萬(wàn)桶/日，國(guó)際油價(jià)周三迎來(lái)大幅下跌，紐交所12月交貨的輕質(zhì)原油期貨收于每桶66.43美元，下跌4.22%;12月交貨的倫敦布倫特原油期貨收于每桶76.44美元，下跌4.25%。

“卡舒吉事件”迫使沙特增產(chǎn)

中國(guó)能源網(wǎng)首席研究員韓曉平表示，主要就是“卡舒吉事件”使沙特改變了態(tài)度。此前由于美國(guó)要制裁伊朗，國(guó)際油價(jià)不斷上升，美國(guó)方面要求沙特增產(chǎn)，但沙特方面一直表示增產(chǎn)的空間很小。但因?yàn)樵凇翱ㄊ婕录鄙铣袎?，沙特現(xiàn)在表示能在現(xiàn)有產(chǎn)能的基礎(chǔ)上一天增加100多萬(wàn)將近200萬(wàn)桶，雖然還不足以完全彌補(bǔ)制裁伊朗減少的量，但確實(shí)對(duì)全球石油供給產(chǎn)生了巨大影響。

央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論員王冠也認(rèn)為，沙特增產(chǎn)主要還是因?yàn)椤翱ㄊ婕录?。沙特此前出于自己的利益，不希望因?yàn)樵霎a(chǎn)而導(dǎo)致油價(jià)下降，但現(xiàn)在如果能在增產(chǎn)問(wèn)題上盡快和美國(guó)達(dá)成一致，把引發(fā)爭(zhēng)議的事件快速了結(jié)，可能是沙特性價(jià)比比較高的一種選擇。

沙特增產(chǎn)足以影響全球供需格局

沙特是OPEC的領(lǐng)袖，如果沙特增加100萬(wàn)桶產(chǎn)能，其他OPEC國(guó)家都會(huì)跟進(jìn)，甚至非OPEC國(guó)家也會(huì)跟進(jìn)，就是“你們都在增產(chǎn)，我也不能限產(chǎn)”這樣的心理，這個(gè)時(shí)候限產(chǎn)聯(lián)盟就會(huì)被打破。這樣一來(lái)，原油再次供大于求的可能性是存在的。但因?yàn)槟壳安粌H是歐洲一些國(guó)家要求制裁沙特，美國(guó)國(guó)內(nèi)也有要求制裁的聲音。萬(wàn)一美國(guó)也制裁沙特，沙特就可能出現(xiàn)反彈。所以這里面確實(shí)有很大的不確定性，和供需有關(guān)系，更大的還是供給。

原來(lái)只有伊朗一個(gè)問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題其實(shí)已經(jīng)很不好解決了?，F(xiàn)在又冒出來(lái)一個(gè)沙特，作為全世界最大的石油輸出國(guó)，如果沙特出了問(wèn)題，就會(huì)對(duì)全球石油供需關(guān)系產(chǎn)生非常大的影響。

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈一片走跌

本月整個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈本就處于一片跌聲當(dāng)中，從10月10日到10月25日的15天時(shí)間內(nèi)，無(wú)論是PX，PTA還是滌綸長(zhǎng)絲均有較大的跌幅，其中PTA內(nèi)盤(pán)現(xiàn)貨最為明顯，15天時(shí)間跌了13%，跌破了7000元。

國(guó)際油價(jià)的下行又給這次的跌勢(shì)推波助瀾，預(yù)計(jì)未來(lái)整個(gè)聚酯全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格還會(huì)繼續(xù)走低。

對(duì)織造企業(yè)是好是壞?

禍兮福之所倚，福兮禍之所伏。此次國(guó)際油價(jià)大幅下跌對(duì)織造企業(yè)來(lái)說(shuō)有利有弊。

高價(jià)庫(kù)存布難處理

因?yàn)?月8月PX、PTA暴漲，導(dǎo)致滌綸長(zhǎng)絲在短時(shí)間內(nèi)來(lái)到一個(gè)讓人難以承受的高位。但是筆者了解到，單單盛澤地區(qū)，除了因?yàn)檎咭箝_(kāi)三停一以外，整個(gè)7、8月的時(shí)間，織機(jī)基本上都是滿開(kāi)的。

往年7、8月生產(chǎn)出來(lái)的基本都是為了金九銀十的旺季備貨，可今年因?yàn)樵蟽r(jià)格太高，導(dǎo)致坯布面料的成本大幅上漲，采購(gòu)商的報(bào)價(jià)卻沒(méi)法漲這么快，因此今年九月十月的行情就顯得比較一般，這也使織造企業(yè)目前手上囤有不少用高價(jià)原料織出來(lái)的庫(kù)存。

一旦原料價(jià)格下去了，這批庫(kù)存就顯得很尷尬了，高價(jià)肯定是賣(mài)不掉的，低價(jià)賣(mài)了又虧本，這樣就陷入了一個(gè)兩難的境地。

原料降價(jià)了，才能有利潤(rùn)

但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，原料跌價(jià)對(duì)下游織造來(lái)說(shuō)確實(shí)是一個(gè)利好。高價(jià)原料已經(jīng)把今年的旺季“殺死”了，布的價(jià)格一時(shí)半會(huì)很難漲太多，只要原料價(jià)格還處于高位，布老板的利潤(rùn)就保證不了。反之，只有原料價(jià)格跌下去了，布的利潤(rùn)才能上去，布老板才能賺到錢(qián)。

雖然之前用高價(jià)原料做的庫(kù)存如今的處境比較尷尬，但是只要挺過(guò)了這段最艱難的時(shí)間，前路還是光明的。

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈高庫(kù)存高利潤(rùn)長(zhǎng)絲無(wú)法變現(xiàn) 或倒逼PTA降價(jià)

油價(jià)觸頂反彈，拖累整個(gè)能化大宗

在經(jīng)歷三季度的繁榮之后，在8月底到達(dá)繁榮定點(diǎn)的PTA從9月開(kāi)始回歸正常的價(jià)格區(qū)間，而在10月份以來(lái)，隨著國(guó)家油價(jià)觸頂回落，整個(gè)能化板塊的商品都出現(xiàn)了價(jià)格回調(diào)的過(guò)程，這其中甲醇、瀝青、PTA回調(diào)幅度最深。在跌幅排名前三的商品中注意到PTA周五夜盤(pán)上漲幅度最高，可能是因?yàn)橹芪遄C監(jiān)會(huì)發(fā)布11月30日開(kāi)始允許境外交易者參與PTA期貨，提高市場(chǎng)信心有關(guān)。

10月去庫(kù)存可期，四季度顯示供應(yīng)壓力

然而即便有消息面的利好，也有可能只是曇花一現(xiàn)。10月份PTA下行的趨勢(shì)減緩可能和較多的裝置檢修導(dǎo)致的PTA去庫(kù)存導(dǎo)致。由于三季度末PTA價(jià)格回調(diào)導(dǎo)致加工價(jià)差縮窄，目前盤(pán)面進(jìn)口加工價(jià)差已經(jīng)縮窄至304元/噸，對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說(shuō)這個(gè)加工價(jià)差還不足以覆蓋成本，大家都選擇在10月份進(jìn)行檢修，一來(lái)可以避開(kāi)價(jià)格底部，二來(lái)可以實(shí)現(xiàn)一波PTA去庫(kù)存。

目前國(guó)內(nèi)虹港石化、儀征化纖、逸盛寧波、珠海BP、逸盛海南都在檢修狀態(tài)中，臺(tái)灣龍德1#也進(jìn)入檢修狀態(tài)。整個(gè)十月份的檢修可能帶來(lái)的產(chǎn)能損失約有63萬(wàn)噸。檢修導(dǎo)致PTA整體開(kāi)工率不佳，目前開(kāi)工率維持在75%左右，遠(yuǎn)低于前三季度的平均水平。

雖然十月份可以通過(guò)裝置檢修的方式緩解供應(yīng)壓力，但是四季度末明年初則會(huì)面臨裝置無(wú)檢修的尷尬境地，屆時(shí)還是用什么方式來(lái)調(diào)節(jié)供應(yīng)數(shù)量呢?

聚酯終端開(kāi)工恢復(fù)，但依舊面臨庫(kù)存壓力

聚酯利潤(rùn)從10月中旬開(kāi)始修復(fù)，目前除瓶片之外，長(zhǎng)絲、短纖、切片利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到年內(nèi)最高。

利潤(rùn)的修復(fù)導(dǎo)致了下游開(kāi)工率恢復(fù)，除了瓶片之外，長(zhǎng)絲和短纖的開(kāi)工率同比前值有了大幅的提升。利潤(rùn)修復(fù)，開(kāi)工率回升是可以刺激下游拿貨的熱情，但是也要警惕下游特別是長(zhǎng)絲出現(xiàn)的高庫(kù)存狀況。

聚酯庫(kù)存特別是長(zhǎng)絲的庫(kù)存高企，是下游目前面對(duì)又一個(gè)頭疼的事情。目前聚酯工廠庫(kù)存高位，低價(jià)促銷(xiāo)仍舊是市場(chǎng)的主要旋律。雖然各主要織造基地的下游開(kāi)機(jī)率已經(jīng)穩(wěn)步恢復(fù)至節(jié)前水平，但真正的需求訂單卻表現(xiàn)的不容樂(lè)觀，包括雙十一、圣誕節(jié)的訂單都非常有限，有些訂單已經(jīng)被提前透支，新增訂單的量表現(xiàn)非常一般。從下游織造環(huán)節(jié)的心態(tài)來(lái)看，隨著四季度來(lái)臨，市場(chǎng)的操作心態(tài)也變得更為保守，投機(jī)性的需求大幅回落。站在聚酯工廠的角度，隨著部分聚酯裝置重啟和負(fù)荷的提升，整體的供應(yīng)量其實(shí)在增大，而在終端需求表現(xiàn)疲弱的情況來(lái)看，未來(lái)四季度和春節(jié)期間，聚酯工廠尤其是體量較大的聚酯工廠，其銷(xiāo)售壓力和庫(kù)存壓力后續(xù)會(huì)越來(lái)越大。

終端需求減弱，高庫(kù)存高利潤(rùn)長(zhǎng)絲無(wú)法變現(xiàn)

從PTA和聚酯兩方來(lái)看，10月份由于PTA裝置檢修而維持的價(jià)格振蕩可能不能持續(xù)很久，來(lái)自終端的需求降低和訂單減少可能才是最本質(zhì)的原因。雖然聚酯利潤(rùn)恢復(fù)，但是高庫(kù)存和高利潤(rùn)的長(zhǎng)絲卻無(wú)法變現(xiàn)，很有可能會(huì)繼續(xù)采用降價(jià)促銷(xiāo)的手段來(lái)去庫(kù)存，如此一來(lái)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈可能自下而上倒逼PTA降價(jià)。而四季度很少PTA裝置檢修很有可能是引發(fā)行情的催化劑。

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