需求拖累 PTA或逐步趨穩(wěn)

• 2018年11月9日 WangYu來源：中國紡織網(wǎng) 657 38
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  行業(yè)去傳統(tǒng)因子迫在眉睫，棉紡織擁抱互聯(lián)網(wǎng)才能轉(zhuǎn)型升級(jí)并獲得提升！

  隨著棉紡織行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，大型企業(yè)間并購整合與資本運(yùn)作日趨頻繁，國內(nèi)外優(yōu)秀的棉紡織企業(yè)愈來愈重視對(duì)行業(yè)市場(chǎng)的分析研究，特別是對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和客戶需求趨勢(shì)變化的深入研究，以期提前...

周四低開震蕩回升。華東現(xiàn)貨報(bào)盤參考1901基差升水260元/噸自提，遞盤參考1901升水230-240元/噸附近，商談6790-6820元/噸，上午聽聞6850元/噸自提成交。

國信期貨PTA日評(píng)：需求拖累 PTA偏弱震蕩

周四低開震蕩回升。華東現(xiàn)貨報(bào)盤參考1901基差升水260元/噸自提，遞盤參考1901升水230-240元/噸附近，商談6790-6820元/噸，上午聽聞6850元/噸自提成交。

逸盛大化計(jì)劃檢修，市場(chǎng)供給預(yù)期偏緊，下游聚酯開工穩(wěn)定，PTA延續(xù)庫存去化，但由于終端需求低迷，工廠拿貨意愿偏低，聚酯產(chǎn)銷疲軟導(dǎo)致成品庫存累積，加之油價(jià)下跌沖擊，基本面整體偏弱運(yùn)行。PTA短期仍有下探可能，關(guān)注油價(jià)走勢(shì)，空單仍可持有。

華泰期貨：大廠計(jì)劃檢修 PTA或逐步趨穩(wěn)

現(xiàn)貨：11月7日PTA現(xiàn)貨在6800元/噸附近、較前一交易日再度大跌140元/噸，現(xiàn)貨加工費(fèi)維持600元/噸附近、主流工廠盈虧平衡附近;11月7日pta現(xiàn)貨成交較多，日內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)盤維持在升水01合約260-280元/噸附近、遞盤較01合約升水230附近、商談成交多在升水01合約240-250元/噸附近、成交多在6750-6850元/噸附近，主力供應(yīng)商仍有少量買盤、聚酯工廠及貿(mào)易商亦有買入現(xiàn)貨動(dòng)作。11月7日原料PX價(jià)格跌29美元至1154美元/噸附近，TA大廠公布大修計(jì)劃、若有其他主流工廠加入后期檢修、PX供需或進(jìn)速進(jìn)入平衡狀態(tài)、期檢修執(zhí)行情況。需求方面，11月7日聚酯整體開工率預(yù)估在89%附近，后期仍有部分減停產(chǎn)裝置可能恢復(fù)重啟，短期整體負(fù)荷預(yù)計(jì)圍繞89-90%附近波動(dòng);7日聚酯利潤整體回升，其中直紡DTY及短纖利潤利潤良好、其余主流產(chǎn)品多在微利水平附近;7日聚酯產(chǎn)銷維持偏低水平、在6成附近，聚酯庫存整體近期再度小幅攀升，關(guān)注聚酯利潤及織造需求演變路徑。

觀點(diǎn)：上一日TA主力01繼續(xù)顯著下移、05表現(xiàn)更弱。近日TA大廠公布裝置大修計(jì)劃，目前整體pta庫存不高，雖然近階段需求表現(xiàn)一直低迷，但是只要?jiǎng)傂枘軌蚓S持，后期大廠將較可能實(shí)現(xiàn)偏虧損狀態(tài)的改善;成本端分歧不小，一方面PX亞洲庫存偏低而中期也更多以平衡為主，另一方面下游利潤不佳情況下其高價(jià)差利潤被認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)較高。后期我們認(rèn)為TA大廠在行業(yè)利潤與負(fù)荷之間的平衡戰(zhàn)略選擇是影響PX與pta利潤分配的關(guān)鍵，短期TA較高加工費(fèi)或?qū)?duì)負(fù)荷抬升有很強(qiáng)激勵(lì)。價(jià)格走勢(shì)而言，短期現(xiàn)貨價(jià)格或缺乏持續(xù)上行動(dòng)力、01價(jià)格我們暫持中性觀點(diǎn)，05合約價(jià)格目前對(duì)應(yīng)的PX-pta環(huán)節(jié)均已無利潤、所以我們傾向于該合約已適合中長線的偏多配置。

策略：暫持中性觀點(diǎn)，觀望等待;跨期，暫觀望為主;套保，下游企業(yè)可考慮遠(yuǎn)期合約鎖定加工價(jià)差利潤的買保策略。

風(fēng)險(xiǎn)：需求顯著惡化;原油價(jià)格繼續(xù)大幅下跌。

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