2018年全球?qū)_基金業(yè)績(jī)極為慘淡

• 2019年1月9日 ZhangHongYuan來源：華爾街見聞 784 47
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在剛剛過去的2018年，全球?qū)_基金經(jīng)歷了2008年金融危機(jī)以來業(yè)績(jī)最慘淡的年份之一。

在剛剛過去的2018年，全球?qū)_基金經(jīng)歷了2008年金融危機(jī)以來業(yè)績(jī)最慘淡的年份之一。

據(jù)彭博對(duì)沖基金數(shù)據(jù)庫的初讀統(tǒng)計(jì)，2018年12月對(duì)沖基金行業(yè)虧損1.9%，去年全年為虧損5.7%。波動(dòng)性回歸、政治與貨幣政策的不確定性、主要國(guó)家貿(mào)易摩擦，都不利于對(duì)沖基金行業(yè)表現(xiàn)。

彭博社的數(shù)據(jù)顯示，2018年表現(xiàn)最差的是股票型對(duì)沖基金，以及CTA(商品交易顧問)/管理期貨策略基金，全年分別虧損7.8%和7.2%，跑輸了標(biāo)普500大盤的全年累跌6%。唯一的亮點(diǎn)來自固收方向性策略和固收相對(duì)價(jià)值策略，分別錄得正回報(bào)0.2%和1.3%。

光看12月的數(shù)據(jù)，事件驅(qū)動(dòng)交易策略(Event Driven funds)表現(xiàn)最差，當(dāng)月虧損3.5%;股票型對(duì)沖基金跌了3.1%，宏觀基金錄得正回報(bào)但也僅為0.2%。彭博對(duì)沖基金數(shù)據(jù)庫將在1月14日左右公布2018年最終數(shù)據(jù)，計(jì)算的均為囊括了股息再投資后的總回報(bào)率。

華爾街見聞曾提到，另一家機(jī)構(gòu)HFRX的全球?qū)_基金指數(shù)顯示，2018年11月全球?qū)_基金平均虧損6.7%，基本能確保會(huì)錄得2011年以來最差的年度表現(xiàn)，且跑輸了當(dāng)月標(biāo)普大盤累跌4.4%：

分析認(rèn)為，對(duì)沖基金普遍虧損，一來由于世界正從貨幣寬松時(shí)代轉(zhuǎn)向貨幣緊縮;其次，各地區(qū)糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)2019年加息的不確定性，導(dǎo)致投資者和分析師對(duì)2019年前景感到擔(dān)憂。

彭博社在12月初的一篇文章中稱，3.2萬億美元的對(duì)沖基金界本來指望波動(dòng)性回歸來提振多年平靜牛市對(duì)業(yè)績(jī)的負(fù)面影響，但發(fā)現(xiàn)“波動(dòng)過于劇烈也掙不到錢”。而且這也不是對(duì)沖基金行業(yè)第一次被波動(dòng)性傷害，2011年歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)開始波及全球市場(chǎng)時(shí)，對(duì)沖基金平均虧損2.1%，同樣有很多投資經(jīng)理被迫關(guān)閉了旗下基金，當(dāng)時(shí)認(rèn)為獲利很差的禍?zhǔn)资遣▌?dòng)性只出現(xiàn)在股市中。

而在2018年，全球大類資產(chǎn)罕見出現(xiàn)全線波動(dòng)下挫。德意志銀行統(tǒng)計(jì)了包括股票、債券、信貸指數(shù)、商品等在內(nèi)的70多類資產(chǎn)，若以美元計(jì)算，89%的資產(chǎn)回報(bào)為負(fù):

2018年前11個(gè)月，對(duì)沖基金已創(chuàng)出十年最差表現(xiàn)，幾乎所有類型的對(duì)沖基金都在2月的瘋狂拋售中遭遇了業(yè)績(jī)紅燈。德意志銀行注意到，多空策略對(duì)沖基金在2018年12月表現(xiàn)慘淡，股票型對(duì)沖策略當(dāng)月虧損逾5%，是2011年8月以來的最差單月表現(xiàn)。

很多對(duì)沖基金虧損高達(dá)兩位數(shù)，其中不乏曾經(jīng)閃耀業(yè)界的翹楚。很多基金倒閉了，包括知名石油業(yè)大亨T.Boone Pickens旗下的BP Capital，他本人和另一位知名對(duì)沖基金大佬Leon Cooperman都將退休;Greenlight全年巨虧34%。

Eurekahedge的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，由于資產(chǎn)表現(xiàn)糟糕和投資者大舉贖回，全球?qū)_基金行業(yè)所管理的資產(chǎn)縮水3.4%，至2.36萬億美元。這使得2018年成為08年金融危機(jī)以來最難過的一年。而2017年則是對(duì)沖基金行業(yè)自2013年以來最好的一年。

對(duì)沖基金咨詢公司Agecroft Partners董事合伙人Don Steinbrugge就表示，只有當(dāng)對(duì)沖基金持有關(guān)于市場(chǎng)的信息優(yōu)勢(shì)時(shí)，波動(dòng)性回歸才有利。在過去幾年的牛市中，大多數(shù)股票型對(duì)沖基金過于專注發(fā)達(dá)市場(chǎng)的大型公司，而且傾向于“做多不做空”的交易風(fēng)格越來越像共同基金，已經(jīng)沒有這種信息優(yōu)勢(shì)了。

不過據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》觀察，2018年對(duì)沖基金行業(yè)的一些龍頭表現(xiàn)不錯(cuò)，特別是很大比例使用計(jì)算機(jī)化交易策略的基金。例如，橋水Pure Alpha旗艦基金全年正回報(bào)14.6%，為五年最佳;量化交易巨頭文藝復(fù)興科技的機(jī)構(gòu)股票基金回報(bào)8.5%、機(jī)構(gòu)多樣化全球股基回報(bào)10.3%;計(jì)算機(jī)科學(xué)家David Shaw設(shè)立的旗艦基金D.E. Shaw回報(bào)11.2%;Two Sigma的絕對(duì)回報(bào)基金和全球宏觀基金也錄得雙位數(shù)正回報(bào)等。

AUM高達(dá)800億美元的黑石另類資產(chǎn)管理CEO John McCormick指出，量化基金通常顯著投資于基建、技術(shù)、數(shù)據(jù)組合和人力資本等，由此建立了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。每一年對(duì)沖基金行業(yè)的贏家門檻都在提高，對(duì)區(qū)別化能力有清晰認(rèn)識(shí)、以及有足夠規(guī)模來建設(shè)這些能力的機(jī)構(gòu)才會(huì)贏得高回報(bào)。

總部位于蘇黎世、專門投資對(duì)沖基金的資管機(jī)構(gòu)GAM Holding的紐約基金經(jīng)理Arvin Soh認(rèn)為，2018年對(duì)沖基金行業(yè)的不佳表現(xiàn)，將迫使更多基金經(jīng)理們關(guān)閉基金或者減少費(fèi)率。機(jī)構(gòu)HFR的最新數(shù)據(jù)顯示，2018年新成立基金數(shù)量小于關(guān)閉基金的數(shù)量，而2019年新成立的基金總數(shù)或創(chuàng)二十年新低，預(yù)示著接下來一年對(duì)沖基金的日子可能更加不好過。

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