安踏體育目標(biāo)價(jià)升至164港元 中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋市場(chǎng)步入多品牌時(shí)代

• 2021年1月15日 LiuMingYue來源：瑞信 1478 98
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1月15日，瑞信發(fā)布研究報(bào)告，將安踏體育評(píng)級(jí)由“中性”升至“跑贏大市”，認(rèn)為受惠行業(yè)復(fù)蘇等，加上消費(fèi)者對(duì)健康關(guān)注增加，長(zhǎng)遠(yuǎn)而言Amer品牌具潛力，而直營(yíng)渠道中期也可帶來利潤(rùn)上行，將目標(biāo)價(jià)由114港元上調(diào)43.9%至164港元，相當(dāng)預(yù)測(cè)市盈率36倍。

1月15日，瑞信發(fā)布研究報(bào)告，將安踏體育評(píng)級(jí)由“中性”升至“跑贏大市”，認(rèn)為受惠行業(yè)復(fù)蘇等，加上消費(fèi)者對(duì)健康關(guān)注增加，長(zhǎng)遠(yuǎn)而言Amer品牌具潛力，而直營(yíng)渠道中期也可帶來利潤(rùn)上行，將目標(biāo)價(jià)由114港元上調(diào)43.9%至164港元，相當(dāng)預(yù)測(cè)市盈率36倍。該行表示，安踏將2100家安踏店鋪轉(zhuǎn)為直面消費(fèi)者(Direct-To-Consumer(DTC)模式，估計(jì)短期會(huì)令安踏的整體毛利率收窄2-3%，不過長(zhǎng)遠(yuǎn)而言對(duì)商店的生產(chǎn)力有正面影響，可帶動(dòng)利潤(rùn)表現(xiàn)。在線上渠道方面，11月份因應(yīng)推廣安踏的線上折扣擴(kuò)張4個(gè)百分點(diǎn)至38%，12月份折扣幅度則收窄7個(gè)百分點(diǎn)至30%。

據(jù)了解，安踏體育是賣運(yùn)動(dòng)鞋、運(yùn)動(dòng)服裝等體育用品發(fā)家的，那么未來運(yùn)動(dòng)鞋市場(chǎng)如何呢?數(shù)據(jù)顯示，2019年我國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋產(chǎn)量約為131億雙，增速持續(xù)趨勢(shì)性回落。內(nèi)銷運(yùn)動(dòng)鞋市場(chǎng)消費(fèi)量約為39億雙，消費(fèi)總額3960億元。鞋類消費(fèi)增速進(jìn)入下行周期，尤其是運(yùn)動(dòng)鞋行業(yè)持續(xù)低迷尚未觸底。出口92.9億雙，金額448.9億美元，連續(xù)兩年負(fù)增長(zhǎng)。

中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋市場(chǎng)步入多品牌時(shí)代

近年來，隨著我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋市場(chǎng)步入多品牌時(shí)代，大量資本進(jìn)入中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋領(lǐng)域，知名品牌紛紛通過上市步入資本市場(chǎng)，而國(guó)外運(yùn)動(dòng)品牌在高端足球鞋市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。據(jù)悉，阿迪達(dá)斯、耐克、彪馬等品牌在今年推出新款高端足球鞋，并加速搶占優(yōu)質(zhì)代言人;國(guó)內(nèi)也有公司推出相關(guān)產(chǎn)品。高端市場(chǎng)爭(zhēng)霸，誰能獨(dú)占鰲頭?

據(jù)悉，阿迪達(dá)斯于近日發(fā)售了配置GMR(巨磁阻)技術(shù)的足球鞋。該產(chǎn)品內(nèi)含Jacquard芯片(谷歌推出的微型計(jì)算芯片)，可以識(shí)別球員在球場(chǎng)上進(jìn)行的運(yùn)動(dòng)，測(cè)量其射門的距離和速度，分析球員在比賽中的表現(xiàn)，并將數(shù)據(jù)同步到GMR App。據(jù)悉，阿迪達(dá)斯此款球鞋售價(jià)為2399元。

體育用品行業(yè)(運(yùn)動(dòng)服、運(yùn)動(dòng)鞋、運(yùn)動(dòng)器材及相關(guān)體育產(chǎn)品的制造和銷售)規(guī)模達(dá)到3077億元，同比增長(zhǎng)11.65%，連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。2016年我國(guó)體育用品行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入1472億元，同比增幅超過10%，人均體育用品消費(fèi)超過100元?？梢哉f，在規(guī)模和增量上，我國(guó)體育用品行業(yè)發(fā)展有了可喜的成果，同時(shí)內(nèi)需也被激發(fā)起來，為行業(yè)發(fā)展提供有力支撐。

據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：我國(guó)男款鞋類產(chǎn)量約為131億雙，增速持續(xù)趨勢(shì)性回落。內(nèi)銷市場(chǎng)消費(fèi)量約為39億雙，消費(fèi)總額3960億元。運(yùn)動(dòng)鞋消費(fèi)增速進(jìn)入下行周期，尤其是皮鞋行業(yè)持續(xù)低迷尚未觸底。出口92.9億雙，金額448.9億美元，連續(xù)兩年負(fù)增長(zhǎng);與此同時(shí)，進(jìn)口持續(xù)多年逆勢(shì)高速增長(zhǎng)，數(shù)量1.1億雙，貨值27.4億美元，需求與供給不匹配的矛盾進(jìn)一步凸顯。中國(guó)男運(yùn)動(dòng)鞋在原有矛盾未能解決之時(shí)，又要面對(duì)要素成本“單邊”上升、勞動(dòng)力供給結(jié)構(gòu)變化、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)壓力持續(xù)加大、消費(fèi)趨勢(shì)的快速變化、新經(jīng)濟(jì)對(duì)產(chǎn)業(yè)的沖擊等多重挑戰(zhàn)。

早在幾年前，因不斷上漲的勞動(dòng)力成本、原材料以及匯率波動(dòng)等因素，就有不少鞋企向東南亞地區(qū)轉(zhuǎn)移生產(chǎn)基地。而中國(guó)-東盟自由貿(mào)易區(qū)的全面啟動(dòng)，越南、印度、巴基斯坦等地的鞋業(yè)發(fā)展迅速。2010年1-11月，越南運(yùn)動(dòng)鞋產(chǎn)值同比增長(zhǎng)20.2%，規(guī)模以上皮鞋企業(yè)產(chǎn)值同比增長(zhǎng)23.4%，對(duì)中國(guó)制鞋業(yè)造成十分大的潛在威脅。

耐克和彪馬也在今年推出了售價(jià)上千元的高科技足球鞋，它們的產(chǎn)品創(chuàng)新之處集中于鞋面材料。其中，耐克于今年8月發(fā)售的的Nike Phantom GT足球鞋由耐克運(yùn)動(dòng)研究實(shí)驗(yàn)室進(jìn)行研發(fā)，研發(fā)團(tuán)隊(duì)通過研究足球與鞋面的接觸方式，獲得壓力圖和數(shù)據(jù)點(diǎn)，根據(jù)數(shù)據(jù)設(shè)計(jì)出紋理分布和變化不同的3D打印織物，并將特殊的摩擦紋理整合到3D打印織物中，使得摩擦紋理不會(huì)隨著使用頻率增加而脫落。

在高端足球鞋市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌長(zhǎng)期缺席。但目前國(guó)內(nèi)的科技公司已開始涉足高端足球鞋，高端足球鞋的研發(fā)成本比較高，需要攻克的技術(shù)較多，國(guó)外運(yùn)動(dòng)品牌雖然占據(jù)較大的市場(chǎng)份額，但國(guó)內(nèi)的科技公司未來有可能通過技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)“彎道超車”。

尤其是此前過去的雙十一，安踏在這一電商狂歡節(jié)上以28.4億元的交易額在運(yùn)動(dòng)類服裝品牌中名列前茅，這一數(shù)據(jù)同2019年相比增長(zhǎng)了一半以上。

安踏盈利情況

據(jù)了解，安踏體育盤中一度漲5.22%報(bào)81.65港元，創(chuàng)歷史新高，總市值突破2200億港元。截至午間休市，安踏體育報(bào)80.95港元，總市值2188億港元。

2016年底，安踏市值突破600億港幣;2017年7月突破700億港幣;2018年1月突破1000億港幣;2018年5月突破1200億港幣;2019年10月16日早間，安踏體育股價(jià)報(bào)收74.600港幣，總市值突破2000億港幣。市值從1000億翻倍到2000億，安踏只用了1年零9個(gè)月的時(shí)間。

市值突破2000億之后，2019年年底安踏體育的股價(jià)仍有繼續(xù)走高態(tài)勢(shì)。然而今年受疫情已經(jīng)國(guó)際關(guān)系的影響，安踏3月中旬股價(jià)跌到最低點(diǎn)，僅報(bào)41.64港元。后續(xù)安踏一直波動(dòng)性回歸上升，如今已超過疫情前最好的水準(zhǔn)。

2017年，安踏體育市值突破千億港元，成為國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌千億市值企業(yè)，在全球范圍內(nèi)成為第三大運(yùn)動(dòng)品牌(僅次于耐克與阿迪達(dá)斯)。

2018年12月，以安踏為首的財(cái)團(tuán)，以高達(dá)43%的溢價(jià)，每股40歐元收購(gòu)了Amer Sports，收購(gòu)金額約為46億歐元(360億元)。

2018年報(bào)顯示,安踏全年?duì)I業(yè)收入為241億元人民幣,同比增長(zhǎng)44.4%;毛利為126.87億元,同比增長(zhǎng)54.0%,經(jīng)營(yíng)溢利為56.99億元,同比增長(zhǎng)42.9%,創(chuàng)下了史上最佳業(yè)績(jī)。

更多行業(yè)分析，請(qǐng)關(guān)注中研普華出版的《2021-2026年中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋市場(chǎng)供需全景調(diào)研及行業(yè)風(fēng)投戰(zhàn)略預(yù)測(cè)報(bào)告》

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