中順潔柔毛利率居行業(yè)首位 高端紙業(yè)市場正突出重圍

• 2021年1月15日 LiuMingYue來源：長江商報(bào) 1437 95
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中順潔柔發(fā)布公告，為進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能，公司擬在江蘇宿遷建設(shè)年產(chǎn)40萬噸的高檔生活用紙項(xiàng)目，計(jì)劃項(xiàng)目總投資25.5億元。其中，第一期擬投資約6億元，建成后，將達(dá)到10萬噸高檔生活用紙年產(chǎn)能。公告顯示，中順潔柔擬在江蘇宿遷新建40萬噸高檔生活用紙項(xiàng)目，本次擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目建2

中順潔柔發(fā)布公告，為進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能，公司擬在江蘇宿遷建設(shè)年產(chǎn)40萬噸的高檔生活用紙項(xiàng)目，計(jì)劃項(xiàng)目總投資25.5億元。其中，第一期擬投資約6億元，建成后，將達(dá)到10萬噸高檔生活用紙年產(chǎn)能。公告顯示，中順潔柔擬在江蘇宿遷新建40萬噸高檔生活用紙項(xiàng)目，本次擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)將分四期進(jìn)行，項(xiàng)目總投資額約為25.5億元。其中，中順潔柔計(jì)劃向第一期工程建設(shè)投資6億元，資金來源為公司自有資金，建設(shè)周期為18個(gè)月。首期項(xiàng)目建成后的年產(chǎn)能約為10萬年噸，預(yù)計(jì)每年帶來銷售收入約12億元，利潤約1億元。后續(xù)三期每期10萬噸將參照華東區(qū)域市場產(chǎn)需變化而擇機(jī)啟動(dòng)建設(shè)。

數(shù)據(jù)顯示，紙業(yè)巨頭中順潔柔2015年-2020年三季度，中順潔柔的營業(yè)收入分別為29.59元、38.09億元、46.38億元、56.79億元、66.35億元和55.55億元，同比分別增長17.34%、28.74%、21.76%、22.43%、16.84%和15.26%;對應(yīng)的凈利潤分別為8819.61萬元、2.60億元、3.49億元、4.07億元、6.04億元和6.72億元，同比分別增長30.66%、195.27%、34.04%、16.60%、48.365和53.42%。最近六年時(shí)間里，公司的營業(yè)收入、凈利潤均保持至少雙位數(shù)的增幅。未來紙業(yè)市場行情如何?

生活用紙漲價(jià)繼續(xù)蔓延

隨著居民收入增加，健康意識的增強(qiáng)，消費(fèi)者生活質(zhì)量提高和衛(wèi)生習(xí)慣的養(yǎng)成，對一次性衛(wèi)生用品要求越來越高，紙巾早已成為人們的日常生活必需品。另外，濕巾在我國屬于舶來品，盡管國內(nèi)市場濕巾普及率相對較低，但國內(nèi)濕巾行業(yè)呈現(xiàn)高速發(fā)展態(tài)勢。未來隨著城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，以及人均生活用紙消費(fèi)量的提升，國內(nèi)生活用紙行業(yè)將不斷增長，但行業(yè)增速下滑是趨勢，預(yù)計(jì)未來行業(yè)增速將處于 5%-10%之間。

受木漿價(jià)格上漲影響，12月以來，生活用紙漲價(jià)繼續(xù)蔓延。陜西、河北、山西、浙江等地的企業(yè)陸續(xù)發(fā)出漲價(jià)函，普遍上調(diào)200元/噸。截至2020年12月31日，2020年下半年成品紙的累計(jì)漲幅達(dá)800-1000元/噸，出廠價(jià)從最低谷的5500-5700元/噸上漲至近7000元/噸。而維達(dá)、清風(fēng)、心相印的出廠價(jià)格已達(dá)到12500元/噸。

河北保定的紙巾產(chǎn)量占據(jù)了全國近30%的市場規(guī)模。這里的紙企主要使用木漿作為造紙?jiān)?，包括進(jìn)口木漿與國產(chǎn)木漿。

保定某紙企指出，近年來，紙價(jià)基本只受原材料價(jià)格影響。此次生活用紙漲價(jià)，主要也是因?yàn)樵牧蠞q價(jià)。2020年來，河北紙企已經(jīng)3次提價(jià)，個(gè)別企業(yè)已經(jīng)4次提價(jià)。截至2020年12月31日，2020年下半年成品紙的累計(jì)漲幅達(dá)800-1000元/噸，出廠價(jià)從最低谷的5500-5700元/噸上漲至近7000元/噸。而維達(dá)、清風(fēng)、心相印的出廠價(jià)格已達(dá)到12500元/噸。

但這個(gè)價(jià)格仍未達(dá)到往年同期水平，還有漲價(jià)的空間。據(jù)介紹，目前漿板原料價(jià)格已漲到5900元/噸，往年僅為4000多元/噸，加上上千元的其他原料和加工費(fèi)，河北紙企還稱不上盈利。經(jīng)過2020年上半年的惡性競爭，之前庫存的原料告罄，面對原料漲價(jià)的大環(huán)境，河北大大小小的民營造紙企業(yè)終于坐下來協(xié)商后漲價(jià)。

生活用紙的第二大原材料是竹漿，原材料結(jié)構(gòu)中占比達(dá)10%。此外，蔗渣漿也非常適合用于制造生活用紙，尤其在糖業(yè)大省廣西，作為蔗糖的伴生物，是當(dāng)?shù)刂茲{、造紙的重要原料。蔗渣漿生活用紙主要產(chǎn)地廣西的企業(yè)一個(gè)月迎來三連漲，混合漿和成品紙普遍上漲100-200元/噸。企業(yè)還特別提到：取消口頭訂單，訂單與貨款同行，不接受預(yù)付款。

生活用紙需求量(萬噸，左)和增速(右)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

我國紙巾生產(chǎn)廠家已經(jīng)上千家，紙巾分布在浙江、廣東、江蘇、上海、福建、山東、遼寧、北京、湖北、安徽等地，國內(nèi)紙巾重點(diǎn)廠商有銅陵潔雅、上海美馨、重慶珍愛、南六、恒安集團(tuán)、金紅葉、景興、中順潔柔、諾斯貝爾、康那香等。

紙業(yè)龍頭中順潔柔財(cái)報(bào)情況

從行業(yè)整體來看，生活用紙上市企業(yè)主要以紙巾、個(gè)護(hù)業(yè)務(wù)為主，個(gè)護(hù)產(chǎn)品整體的毛利率更高。而中順潔柔目前是同類上市企業(yè)中對生活用紙業(yè)務(wù)板塊依賴最高的企業(yè)。

截至2020上半年，中順潔柔生活用紙產(chǎn)品收入為35.33億元，在公司總營收中占比為97.71%。同期，恒安國際、維達(dá)國際在生活用紙業(yè)務(wù)板塊的收入占比分別為48.9%和82%。

2017年更換研發(fā)主管后，中順潔柔重點(diǎn)發(fā)力高端生活用紙市場，陸續(xù)推出自然木系列、新棉初白系列等產(chǎn)品，彌補(bǔ)了公司在個(gè)護(hù)領(lǐng)域的短板，同時(shí)提高公司整體盈利能力。

截至2019年底，中順潔柔的高端生活用紙收入占比接近70%。受此影響，其銷售毛利率達(dá)到39.63%，同比約提升5.56個(gè)百分點(diǎn)，首次成為行業(yè)第一。截至2020年上半年，中順潔柔的銷售毛利率為46.59%，較2019年底再度提升近7個(gè)百分點(diǎn)。同期，恒安國際、維達(dá)國際的毛利率分別是44.1%和38.5%。

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