泰達宏利這只神奇的消費指數(shù)基金，不靠白酒近兩年業(yè)績跑贏同類，憑什么？

• 2021年12月7日 YangJinZhu來源：互聯(lián)網(wǎng) 1438 95
• 繁體

　　年關(guān)將至,又快到了年底各類基金榜單揭曉的時候,今年消費基金的表現(xiàn)一言難盡,不少買了明星基金經(jīng)理消費基金的基民還在持續(xù)虧錢中。盤點消費基金今年的表現(xiàn),是否能有逆勢上漲的基金?這些基金明年是否值得繼續(xù)持有呢?

　　消費指數(shù)基金業(yè)績大比拼

　　今天先來盤點一下被動消費指數(shù)基金的排名,根據(jù)基金名稱篩選出名字中含“消費”二字的指數(shù)型開放式基金,剔除投資海外消費行業(yè)的指數(shù)基金,以及成立不滿一年的指數(shù)基金,得到以下榜單。

?

　　截至12月5日,排名第一的消費指數(shù)基金是泰達宏利主要消費紅利A,今年收益高達16.83%,遠超跟蹤同一指數(shù)且做增強的方正富邦中證主要消費紅利指數(shù)增強基金。

　　今年以來,消費ETF指數(shù)下跌8%,中證白酒指數(shù)下跌1.27%,波動非常大振幅高達40%。鑒于消費板塊表現(xiàn)不佳,今年投資國內(nèi)消費行業(yè)的近60只指數(shù)基金中,收益為正且成立滿一年的只有三只——泰達宏利主要消費紅利A、方正富邦中證主要消費紅利指數(shù)增強、前海開源MSCI中國A股消費A。

　　大致篩選基金全稱中包含“消費”二字的近250只股票型和混合型基金中,獲得正收益的僅有68只,占比27%,不到三成。其中泰達宏利中證主要消費紅利指數(shù)在這200多只基金中排名第9。

?

　　泰達宏利中證主要消費紅利A成立于去年的3月26日,成立以來的收益率81.66%。Wnd數(shù)據(jù)顯示,這個收益在全市場消費基金中排名前20%。在去年的消費大牛市下,它的收益率也高達55.48%,而在今年大部分消費基金回調(diào)的行情之下,依舊仍保持16.83%的收益,可謂可攻可守。

　　選擇好行業(yè)中“便宜”的公司

　　如此優(yōu)異的業(yè)績也讓人好奇它背后的投資邏輯究竟是什么?

　　泰達宏利中證主要消費紅利基金采取完全復(fù)制法,緊密跟蹤中證主要消費紅利指數(shù)。中證主要消費紅利指數(shù)是由中證指數(shù)公司編制,在日常消費行業(yè)中,通過樣本篩選、股息率加權(quán),選取近兩年平均稅后現(xiàn)金股息率最高的30只股票組成。

　　和一般的指數(shù)基金不一樣,比如和中證主要消費指數(shù)對比,中證主要消費指數(shù)以中證800成分股為樣本空間,按照中證行業(yè)分類,選取主要消費行業(yè)股票,構(gòu)成中證消費指數(shù),它的篩選原則是流通市值加權(quán),這樣就意味著貴州茅臺、五糧液等高市值白酒個股權(quán)重就會比較重。

　　而中證主要消費紅利指數(shù)對成分股采取股息率加權(quán)計算來篩選,以反映主要消費行業(yè)的紅利水平。它不僅涵蓋主要消費行業(yè)并且考慮到了股息率、分紅等基本面因子,旨在挖掘主要消費行業(yè)上市公司中具備持續(xù)分紅能力且分紅水平較高的上市公司的表現(xiàn),以使投資者捕捉和分享更多的紅利機會。

?

　　從指數(shù)成分股來看,中證主要消費紅利指數(shù)主要覆蓋盈利穩(wěn)定的消費龍頭股,分布于食品飲料和農(nóng)林牧漁行業(yè),呈現(xiàn)出高盈利能力、高成長性、高分紅的特征。

　　從跟蹤這兩只指數(shù)的基金的重倉股中可以很明顯的看出區(qū)別。匯添富中證主要消費ETF重倉股以白酒為主,而泰達宏利中證主要消費紅利指數(shù)基金的前十大重倉股更為多樣,涉及多個主要消費板塊,比如養(yǎng)元飲品、安記食品、雙匯發(fā)展等。

　　消費行業(yè)作為一個厚雪長坡的賽道,因為收入剛性、盈利能力穩(wěn)定,長線牛股層出不窮。疊加紅利因子,所選出分紅率高的公司,可以較好地避開估值越高權(quán)重越高的估值陷阱,選出來的公司往往有經(jīng)營穩(wěn)定、估值較低的特點,簡單來說,消費紅利指數(shù),策略就是選擇好行業(yè)中估值適中或者說相對便宜的公司。

　　“紅利”因子讓消費基金跑得更穩(wěn)

　　消費+紅利這兩個因素長期能帶來超額收益,并且被歷史數(shù)據(jù)所驗證。

　　從歷史表現(xiàn)來看,中證主要消費紅利指數(shù)在2006年-2019年間,Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,中證主要消費紅利指數(shù)在2006年-2019年間,年化回報率達29%,同期表現(xiàn)遠超市場主要指數(shù)、紅利指數(shù)及消費指數(shù)。含分紅的全收益指數(shù)有近40倍的累積回報,并在大多數(shù)會計年度都能跑贏滬深300指數(shù),累計超額收益顯著。

?

數(shù)據(jù)來源:Wind

　　股息率是衡量企業(yè)分紅狀況的重要指標,等于現(xiàn)金分紅/企業(yè)市值。高股息率,一方面反映企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健,盈利能力強,具有較高的股東權(quán)益報酬率(ROE),才有實力分紅;另一方面則是估值較低,具有較低的市凈率(PB)、市盈率(PE),具備成長潛力。 傳統(tǒng)紅利指數(shù)在全市場選擇分紅高的公司,容易陷入周期陷阱, 篩選出過去分紅很高,但未來分紅未必高的周期股。中證消費紅利指數(shù)通過在盈利穩(wěn)定的日常消費行業(yè)中選擇高分紅股票,改進了這一問題。

　　目前市場上追蹤中證主要消費紅利指數(shù)的基金只有兩家——泰達宏利和方正富邦。

?

數(shù)據(jù)來源:Wind

　　雖然泰達宏利在指數(shù)增強方面業(yè)績卓越,但是泰達宏利并未選擇在此指數(shù)上做增強,因為基金經(jīng)理認為,對僅僅30只股票的指數(shù)做增強,想獲得穩(wěn)定的超額收益難度很大,股票個數(shù)少,騰挪空間相對小,因為做個低費率的被動復(fù)制指數(shù)的基金,相比之下更為科學。

?

　　數(shù)據(jù)來源:Wind(泰達消費紅利指數(shù)A(008928)漲幅,截止日期:2021-12-02)

　　管理泰達消費紅利指數(shù)的基金經(jīng)理是劉欣和劉洋。劉欣是泰達宏利權(quán)益投資總監(jiān),清華大學理學碩士,9年投資管理經(jīng)驗,擅長量化投資,目前管理基金中,泰達宏利穩(wěn)定成立18年以來收益超過1212%。其泰達宏利逆向策略,從2014年初至今回報258.16%,遠超同期滬深300指數(shù)(84.64%),居于行業(yè)上游。劉洋則是北京大學理學碩士,擁有管理泰達宏利滬深300指數(shù)增強、泰達宏利中證500指數(shù)增強等實盤經(jīng)驗。

　　劉欣看好消費行業(yè)的廣闊市場潛力。他認為,國內(nèi)消費品行業(yè)“量”空間大。中國人口數(shù)量龐大且密集,形成了統(tǒng)一的大消費市場,消費品行業(yè)競爭格局有望持續(xù)向好。加上我國正處于中產(chǎn)階級社會形成初期階段,中產(chǎn)階級數(shù)量快速提升,消費行業(yè)“價”空間仍在持續(xù)打開。消費行業(yè)具有波動低、高紅利、抗周期等規(guī)律優(yōu)勢,是被歷史驗證過的全球范圍內(nèi)長期向好賽道。在目前通脹預(yù)期之下,明年消費行業(yè)依舊具有結(jié)構(gòu)性機會。

• 相關(guān)深度報告REPORTS

  

  公募基金項目商業(yè)計劃書（2022年版）

  商業(yè)計劃書（Business Plan）是公司、企業(yè)或項目單位為了達到招商融資和其它發(fā)展目標之目的，在經(jīng)過前期對項目科學地調(diào)研、分析、搜集與整理有關(guān)資料的基礎(chǔ)上，根據(jù)一定的格式和內(nèi)容的具體要求...

  查看詳情

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡