2023大宗商品市場發(fā)展現(xiàn)狀：11月份中國大宗商品指數(shù)為101.3%

• 黃文玉 2023年12月5日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 生意社 1446 96
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大宗商品是指可進(jìn)入流通領(lǐng)域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性并用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費(fèi)使用的大批量買賣的物質(zhì)商品。在金融投資市場，大宗商品指同質(zhì)化、可交易、被廣泛作為工業(yè)基礎(chǔ)原材料的商品，如原油、有色金屬、鋼鐵、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石、煤炭等，包括3個類別，即能源商品

中國物流與采購聯(lián)合會近日公布11月份中國大宗商品指數(shù)。從指數(shù)變化情況來看，隨著需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，商品庫存持續(xù)累積，但從銷售指數(shù)的變化來看，國內(nèi)需求在各項(xiàng)穩(wěn)投資促消費(fèi)政策的提振下，仍有保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)。2023年11月份中國大宗商品指數(shù)為101.3%，較上月回落1.5個百分點(diǎn)。

大宗商品是指可進(jìn)入流通領(lǐng)域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性并用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費(fèi)使用的大批量買賣的物質(zhì)商品。在金融投資市場，大宗商品指同質(zhì)化、可交易、被廣泛作為工業(yè)基礎(chǔ)原材料的商品，如原油、有色金屬、鋼鐵、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石、煤炭等，包括3個類別，即能源商品、基礎(chǔ)原材料和農(nóng)副產(chǎn)品。農(nóng)副產(chǎn)品約20種：包括茶葉、蘋果、玉米、大豆、小麥、稻谷、燕麥、大麥、黑麥、豬腩、活豬、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油、雞蛋等，其中大豆、玉米、小麥被稱為三大農(nóng)產(chǎn)品期貨。金屬產(chǎn)品10種：包括金、銀、銅、鐵、鋁、鉛、鋅、鎳、鈀、鉑?；ぎa(chǎn)品5種：有原油、取暖用油、無鉛普通汽油、丙烷、天然橡膠等。

一是價格波動大。只有商品的價格波動較大，有意回避價格風(fēng)險(xiǎn)的交易者才需要利用遠(yuǎn)期價格先把價格確定下來。比如，有些商品實(shí)行的是壟斷價格或計(jì)劃價格，價格基本不變，商品經(jīng)營者就沒有必要利用期貨交易，來回避價格風(fēng)險(xiǎn)或鎖定成本。二是供需量大。期貨市場功能的發(fā)揮是以商品供需雙方廣泛參加交易為前提的，只有現(xiàn)貨供需量大的商品才能在大范圍進(jìn)行充分競爭，形成權(quán)威價格。三是易于分級和標(biāo)準(zhǔn)化，期貨合約事先規(guī)定了交割商品的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，因此，期貨品種必須是質(zhì)量穩(wěn)定的商品，否則，就難以進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化。四是易于儲存、運(yùn)輸。商品期貨一般都是遠(yuǎn)期交割的商品，這就要求這些商品易于儲存，不易變質(zhì)，便于運(yùn)輸，保證期貨實(shí)物交割的順利進(jìn)行。

大宗商品行業(yè)市場發(fā)展現(xiàn)狀分析

大宗供應(yīng)鏈平臺的核心在于集采集供能力帶來的規(guī)模效應(yīng)與上下游產(chǎn)業(yè)鏈議價權(quán)，而決定大宗供應(yīng)鏈企業(yè)模式差異的關(guān)鍵在于集采集供能力的應(yīng)用范圍(商品采購環(huán)節(jié)、物流、資金等)，以及應(yīng)用目的(賺取自營價差/服務(wù)費(fèi))。大宗商品可以設(shè)計(jì)為期貨、期權(quán)作為金融工具來交易，可以更好實(shí)現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避價格風(fēng)險(xiǎn)。由于大宗商品多是工業(yè)基礎(chǔ)，處于最上游，因此反映其供需狀況的期貨及現(xiàn)貨價格變動會直接影響到整個經(jīng)濟(jì)體系。例如，銅價上漲將提高電子、建筑和電力行業(yè)的生產(chǎn)成本，石油價格上漲則會導(dǎo)致化工產(chǎn)品價格上漲并帶動其他能源如煤炭和替代能源的價格和供給提升。投資者，尤其是投資相關(guān)行業(yè)的投資者應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注大宗商品的供求和價格變動。

現(xiàn)貨方面，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年前3個月豆粕(粗蛋白含量≥43%)價格明顯上漲，3月末突破5000元/噸，其后價格有所下降。自8月上旬開始，豆粕價格再次上揚(yáng)，從8月上旬的4224.9元/噸漲到11月上旬的5561元/噸。11月中旬開始，豆粕價格沖高回落。

從國內(nèi)大宗商品CBMI指數(shù)情況來看，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，2022年8月份中國大宗商品指數(shù)(CBMI)為102.3%，較上月回升1.0個百分點(diǎn)。各分項(xiàng)指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)和庫存指數(shù)均出現(xiàn)回落，銷售指數(shù)則明顯回升。從指數(shù)的變化情況來看，本月CBMI回升至2021年5月份以來的最高水平，顯示供應(yīng)壓力有所緩解，商品需求開始回暖，之前供需錯配的矛盾正在緩和，國內(nèi)大宗商品市場開始出現(xiàn)積極的變化。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國大宗商品市場深度分析及發(fā)展趨勢研究預(yù)測報(bào)告》顯示：

從大宗商品市場細(xì)分市場來看，黑色金屬約7.3萬億元，煤炭約4萬億元，石油石化約4萬億元，有色金屬約3萬億元，糧油作物約2萬億元。從全球市場競爭來看，全球金屬及能源化工巨頭包括嘉能可(Glencore)、托克(Trafigurre)、維多(Vitol)等;農(nóng)產(chǎn)品巨頭為四大糧商ADM、邦吉(Bunge)、嘉吉(Cargill)、路易達(dá)孚(LouisDreyfus)。其中，嘉能可、托克、維多等金屬及能源化工巨頭的營收規(guī)模超1萬億人民幣，而四大糧商收入規(guī)模均在2000億元以上。國內(nèi)企業(yè)建發(fā)股份、物產(chǎn)中大、廈門國貿(mào)、廈門象嶼的業(yè)務(wù)既有金屬、能源，也有農(nóng)產(chǎn)品，這些企業(yè)2021年的收入體量大約在5000億元左右，和全球巨頭體量相比，仍有數(shù)倍成長空間。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016至2021年，我國CR4市占率由1.21%快速提升至約5.5%。其中建發(fā)股份、物產(chǎn)中大、廈門國貿(mào)、廈門象嶼市占率分別為1.77%/1.41%/1.16%/1.16%。未來下游制造商或愈發(fā)重視供應(yīng)商的一體化服務(wù)能力，廈門象嶼等龍頭企業(yè)能夠提供貿(mào)易、物流、供應(yīng)鏈金融等一站式服務(wù)的綜合服務(wù)商，市場份額有望持續(xù)提升。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.2%，比上月上升0.5個百分點(diǎn)，重返擴(kuò)張區(qū)間。2023年9月，生意社大宗商品供需指數(shù)(BCI)為0.40，均漲幅為2.99%，反映制造業(yè)經(jīng)濟(jì)呈擴(kuò)張狀態(tài)。9月30日大宗商品價格指數(shù)BPI為1009點(diǎn)，較月初上升了27點(diǎn)，較周期內(nèi)最高點(diǎn)1343點(diǎn)(2021-10-19)下降了24.87%，較2016年02月03日最低點(diǎn)660點(diǎn)上漲了52.88%。

從行業(yè)的內(nèi)在結(jié)構(gòu)來看，隨著需求的減少與價格的下跌，在供需矛盾逐漸突出特別是產(chǎn)能存在嚴(yán)重過剩的情況下，行業(yè)內(nèi)的洗牌將不可避免。一些資本實(shí)力較弱的公司將會倒閉或面臨被大公司并購的可能。從這一角度出發(fā)，資本實(shí)力較為雄厚的公司有望在未來成長為規(guī)模更大的公司，公司的內(nèi)在價值有望在可見的將來得到大幅提升，從而帶動投資價值的上升。反映在資產(chǎn)配置上，就是要關(guān)注需求比較穩(wěn)定的行業(yè)，特別是必選消費(fèi)品行業(yè)，如石化、電力、食品、商業(yè)和醫(yī)藥等行業(yè)。從價值投資的角度，可以關(guān)注產(chǎn)能過剩行業(yè)中資本實(shí)力較為雄厚的公司。

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  2022-2027年中國大宗商品市場深度分析及發(fā)展趨勢研究預(yù)測報(bào)告

  大宗商品是指可進(jìn)入流通領(lǐng)域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性并用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費(fèi)使用的大批量買賣的物質(zhì)商品。在金融投資市場，大宗商品指同質(zhì)化、可交易、被廣泛作為工業(yè)基礎(chǔ)原材料的商品，如...

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