家電板塊的毛利率已經(jīng)連續(xù)改善8個季度 2024家電行業(yè)市場前景預(yù)測

• 方蔓桃 2024年5月14日 來源：百度 477 25
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數(shù)據(jù)顯示，2023年，國內(nèi)市場家電零售額7736億元，同比增長1.7%。出口方面，對美國出口收緊，但與東盟、俄羅斯、非洲等新興市場的貿(mào)易聯(lián)系更加緊密，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年家用電器出口額6174億元(人民幣值)，同比增長9.9%。其中，大家電銷售在2023年實(shí)現(xiàn)了整體小

2024Q1 A股家電板塊收入同比增8~9%，其中，白電收入同比增長8.88%，黑電同比增長約6%，智慧家居同比增長約16%。從毛利率的角度看，整個家電板塊的毛利率已經(jīng)連續(xù)改善8個季度(2022Q2至今)，主要系整體家電出廠價在提升，成本端保持下降趨勢，期間人民幣有所貶值，及期間運(yùn)費(fèi)下降。2024Q1空調(diào)內(nèi)銷出貨量同比增長17%(主要系渠道補(bǔ)庫，提貨節(jié)奏有所提前)，超市場預(yù)期。預(yù)計后續(xù)白電零售端收入將同比增長5~10%，利潤增速高于收入增速。

家電行業(yè)市場現(xiàn)狀分析

數(shù)據(jù)顯示，2023年，國內(nèi)市場家電零售額7736億元，同比增長1.7%。出口方面，對美國出口收緊，但與東盟、俄羅斯、非洲等新興市場的貿(mào)易聯(lián)系更加緊密，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年家用電器出口額6174億元(人民幣值)，同比增長9.9%。其中，大家電銷售在2023年實(shí)現(xiàn)了整體小幅增長，尤其是空調(diào)產(chǎn)品熱銷，為大家電增長提供了動力。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面來看，各品類性能和功能均延續(xù)了升級的趨勢，尤其是健康屬性的不斷拓展，為消費(fèi)者提供了更好的使用體驗。

空調(diào)線下市場維持了產(chǎn)品升級的趨勢，整體均價同比增長2.5%，而線上渠道在激烈的促銷之下，均價同比下滑3.5%。數(shù)據(jù)顯示，目前，我國中央空調(diào)銷售額已達(dá)到千億規(guī)模，家用中央空調(diào)約占40%，預(yù)計未來五年將迎來高速增長。

《報告》指出，冰洗產(chǎn)品依靠龐大保有量釋放出的替換需求，市場表現(xiàn)一如既往的穩(wěn)定。大容積、多門是消費(fèi)者對冰箱產(chǎn)品的主流偏好。在核心的保鮮效果上，冰箱主流品牌都打造出具有各自特色的保鮮技術(shù)，并不斷創(chuàng)新和迭代。洗衣機(jī)產(chǎn)品繼續(xù)向10 KG容量集中，線下滾筒洗衣機(jī)10 KG以上產(chǎn)品超過90%。獨(dú)立式干衣機(jī)近年來迅速成長，為迎合消費(fèi)者不斷增長的烘干需求，生產(chǎn)企業(yè)推出洗干套系產(chǎn)品或洗干搭配的復(fù)式產(chǎn)品。據(jù)統(tǒng)計，2023年洗烘套系化產(chǎn)品零售量同比增長49%。

今年數(shù)據(jù)顯示，家電社消增速提升，以舊換新有望拉動需求釋放：統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年1-3月家用電器和音像器材類社會消費(fèi)品零售總額2053.1億元，同比增長5.8%，增速較2023年提升顯著。未來，隨著由政策發(fā)力、企業(yè)接力和平臺續(xù)力共同推動的以舊換新發(fā)力，家電消費(fèi)潛力仍有釋放的空間。

空調(diào)需求提前釋放，小家電銷售邊際改善：產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2024年3月家用空調(diào)銷售2242.9萬臺，同比增加21.62%，其中內(nèi)銷出貨1235.20萬臺，同比增長17.84%，出口出貨1007.7萬臺，同比增長26.60%，炎夏漸近帶動需求釋放，低基數(shù)下空調(diào)增勢強(qiáng)勁。3月洗衣機(jī)銷量為704.5萬臺，同比增長9.39%，其中內(nèi)外銷分別為335.70和368.80萬臺，同比分別增長3.00%和15.93%，出口端表現(xiàn)良好。小家電方面，3月小家電線上/線下零售額同比增長6.3%/9.8%,消費(fèi)邊際改善。

受亮眼業(yè)績和基本面改善預(yù)期推升，板塊錄得強(qiáng)勁漲勢：在亮眼業(yè)績密集發(fā)布和城市限購松動預(yù)期的帶動下，4月家電指數(shù)SW上漲8.50%，收益率位列一級行業(yè)第1位，表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300指數(shù)(1.89%)。當(dāng)前家電行業(yè)景氣延續(xù)改善，具備高股息和低估值優(yōu)勢，配置價值突顯，疊加限購政策松動預(yù)期仍存，地產(chǎn)相關(guān)概念投資情緒或得到提振，作為地產(chǎn)后周期的家電行業(yè)有望受益，板塊或?qū)⒊掷m(xù)受到內(nèi)外資金青睞。

家電行業(yè)市場前景預(yù)測

隨著未來擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策逐步發(fā)力，家電內(nèi)需有望得到支撐，疊加海外庫存逐步去化，出口改善態(tài)勢有望延續(xù)，家電行業(yè)景氣度有望延續(xù)復(fù)蘇，當(dāng)前板塊估值依然具備安全邊際。建議關(guān)注三條投資主線，一、有望受益于內(nèi)外銷改善的白電龍頭，推薦美的集團(tuán)和海爾智家;二、有望受益于行業(yè)格局優(yōu)化和地產(chǎn)端筑底改善的廚電龍頭，推薦老板電器;三、積極推動渠道拓展、加快新品投放的清潔電器，推薦石頭科技。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，二季度各類大促節(jié)點(diǎn)的到來，配合各省市及企業(yè)、平臺共同推出的以舊換新政策，國內(nèi)家電更新需求有望進(jìn)一步得到釋放。建議關(guān)注收入、利潤彈性較高的二線白電頭部企業(yè)海信家電、長虹美菱，建議關(guān)注布局中高端產(chǎn)品線和品牌的白電龍頭海爾智家、美的集團(tuán)、格力電器，建議關(guān)注有望受益于冰箱結(jié)構(gòu)升級的大冰箱ODM企業(yè)雪祺電氣，建議關(guān)注白電零部件企業(yè)盾安環(huán)境、三花智控、物產(chǎn)金輪，關(guān)注積極支持以舊換新政策的極米科技、石頭科技，關(guān)注家電回收類企業(yè)中再資環(huán)、大地海洋、格林美等。

《2023-2028年家電行業(yè)市場深度分析及發(fā)展策略研究報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預(yù)測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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  2023-2028年家電行業(yè)市場深度分析及發(fā)展策略研究報告

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