2017年房地產(chǎn)是中國經(jīng)濟(jì)的中流砥柱 中國經(jīng)濟(jì)形勢好于預(yù)期

• 2017年11月16日 YaoEnHua來源：中證網(wǎng) 706 42
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  2017-2022年中國經(jīng)濟(jì)適用房建設(shè)行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測報(bào)告

  目前我國樓市供大于求的情況其實(shí)主要集中在三、四線城市。未來，如果把原來針對(duì)城市人口和公務(wù)員的“兩限房”和經(jīng)濟(jì)適用房也向農(nóng)民工群體開放，同時(shí)著力提高農(nóng)民的收入，則將非常有助于其購房需...

今年中國經(jīng)濟(jì)形勢好于預(yù)期，有一個(gè)重要的外部環(huán)境原因——全球經(jīng)濟(jì)回暖。年初的幾個(gè)擔(dān)憂——特朗普新政將對(duì)中國外貿(mào)出口帶來負(fù)面影響、美聯(lián)儲(chǔ)加息將迫使中國加息、人民幣貶值壓力將引起外匯流出從而導(dǎo)致投資機(jī)會(huì)缺乏等，這些負(fù)面事件實(shí)際上都沒有發(fā)生。此外，“黑天鵝事

2017年全球經(jīng)濟(jì)回升

助力中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好

那么，美聯(lián)儲(chǔ)自10月開始的縮減資產(chǎn)負(fù)債表的舉措，是否會(huì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響呢?其實(shí)也無需過度擔(dān)心：首先，所謂的“縮表利空”是否已反映在預(yù)期和資產(chǎn)價(jià)格之中了?其次，此前美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)表、大搞量化寬松的時(shí)候，美國的商業(yè)銀行并未積極響應(yīng)。它們不愿將錢放貸給企業(yè)和居民，故量化寬松并未顯著影響美國的M2和廣義貨幣擴(kuò)張速度。反過來說，縮表這個(gè)逆過程對(duì)全球的實(shí)質(zhì)影響也不會(huì)太大。

雖然，歷史上美聯(lián)儲(chǔ)縮表曾引發(fā)新興市場金融危機(jī)，但時(shí)至今日，大家已從中吸取了不少經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，歷史不會(huì)簡單的重復(fù)。此外，20世紀(jì)90年代日本房地產(chǎn)泡沫破滅，2007-2008年美國次貸危機(jī)導(dǎo)致房價(jià)和金融資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌，中國應(yīng)該也吸取了不少經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，這也是我們?cè)诮鹑诒O(jiān)管方面的后發(fā)優(yōu)勢，如“十九大報(bào)告”就提出金融的雙支柱調(diào)控模式，回顧、總結(jié)歷史事件對(duì)于后來者是有益處的。

中國經(jīng)濟(jì)今年之所以能夠見底回穩(wěn)，“三駕馬車”之一的出口起了至關(guān)重要的作用。單純從凈出口來看，其對(duì)GDP的貢獻(xiàn)今年為0.2個(gè)百分點(diǎn)，而去年是-0.4個(gè)百分點(diǎn)。如果沒有這個(gè)負(fù)值的影響，中國去年GDP的增長率就是7.1%，比今年要高，這就解釋了全球經(jīng)濟(jì)回暖對(duì)中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的重要作用。當(dāng)然，中國經(jīng)濟(jì)主要還是靠投資拉動(dòng)。

盡管如此，中國的出口優(yōu)勢還是在不斷減弱——?jiǎng)趧?dòng)力成本上升、人口老齡化等客觀情況使得中國制造業(yè)大國的地位不能持續(xù)。各國在全球經(jīng)濟(jì)中的地位，就是一個(gè)此消彼長的過程：美國曾經(jīng)是全球制造業(yè)第一大國，2010年之后被中國所取代;德國、日本也曾是全球制造業(yè)大國，后來它們的地位都下降了。

20世紀(jì)80年代初，日本對(duì)美貿(mào)易順差非常大，而當(dāng)時(shí)中國主要出口農(nóng)副產(chǎn)品;之后，中國對(duì)美貿(mào)易順差越來越大，現(xiàn)在占到美國貿(mào)易逆差的50%，原因在于中國的崛起。我們研究全球經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，一定要注意到這個(gè)此消彼長的現(xiàn)象。中國要成為發(fā)達(dá)國家、高收入國家是一個(gè)相對(duì)的過程，我們不能只看到我們?cè)谶M(jìn)步，還要看到別人也在進(jìn)步。此外，凡事都在發(fā)生變化，如特朗普提出要對(duì)中國進(jìn)行經(jīng)濟(jì)貿(mào)易制裁，因此，我們也不能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶給中國的好處預(yù)期過高。

2017年房地產(chǎn)依然是

中國經(jīng)濟(jì)的中流砥柱

2017年，無論是房地產(chǎn)開發(fā)投資增速，還是銷量增速，都大超預(yù)期。今年1-9月份，房地產(chǎn)投資增速為8.1%，商品房銷售額增速仍然達(dá)到14.6%，使得這輪房地產(chǎn)熱潮成為2000年以來持續(xù)時(shí)間最長的一次——超過兩年半。因此，從“三駕馬車”中最重要的一架——“投資”的內(nèi)部來看，基建投資和制造業(yè)投資增速均有所回落，而房地產(chǎn)投資增速依然堅(jiān)挺。

不過，從房地產(chǎn)行業(yè)增加值占GDP的比重來看，約為6.5%，并沒有繼續(xù)上行。房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用不僅體現(xiàn)在房地產(chǎn)業(yè)本身，更多還體現(xiàn)在它對(duì)相關(guān)行業(yè)的帶動(dòng)上。如今年以來，商品房銷售面積增速與銷售額增速之間明顯收窄，原因在于今年房地產(chǎn)銷售熱點(diǎn)地區(qū)在三四線城市，而去年在一二線城市。在相同的投資規(guī)模下，三四線城市可開發(fā)的面積遠(yuǎn)大于一二線城市，因此，對(duì)于建材的需求量也對(duì)應(yīng)增加，從而帶動(dòng)中上游原材料采掘和加工行業(yè)的繁榮。

盡管房地產(chǎn)投資增速仍然維持高位，但隨著銷量增速的回落，2018年房地產(chǎn)投資增速回落將不可避免，其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)也會(huì)減小。

2018年經(jīng)濟(jì)增長“質(zhì)量”

有望進(jìn)一步提高

“十九大”報(bào)告指出，“我國社會(huì)主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”。這一嶄新的提法就是要解決當(dāng)前及今后的核心問題，我的理解是，“不平衡”是居民收入不平衡、城鄉(xiāng)差距、地區(qū)之間的差距;“不充分”是供給和需求之間匹配不充分，這也是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主要原因。

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