迅雷的“騙數揭秘” 玩客幣和比特幣均有監(jiān)管風險存在

• 2017年11月24日 LuYouJun來源：虎嗅網 1038 66
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近一段時間，迅雷在美股市場的表現令人驚異。10月12日，迅雷每股價格4.31美元，而截至美東時間11月21日，迅雷股價已經達到每股21.46美元，40余天暴漲近5倍，漲幅達到398%。

此等表現自然吸引了諸多輿論關注，對于這一亮眼表現的解讀也紛紛指向迅雷8月推出的“玩客云”項目，有觀點認為迅雷這是掛羊頭賣狗肉的ICO(Initial Coin Offering，“首次代幣發(fā)行”或“區(qū)塊鏈眾籌”)，項目中的類數字貨幣(cryptocurrency)內容“玩客幣”則是導致這一輪上漲的核心因素。

外媒中持這種看法的也大有人在，有財經媒體將這一輪上漲的原因描述為“(迅雷)將核心轉向區(qū)塊鏈技術這一戰(zhàn)略決策的后果”，并認為這顯示了“投資者對迅雷能夠從數字貨幣業(yè)務中盈利的信任”。

然而，數字貨幣的帶頭大哥比特幣本身已經是毀譽參半，前途未卜：有人將它與龐氏騙局相比，摩根大通CEO Jamie Dimon認為比特幣熱甚至比17世紀的郁金香泡沫更糟糕。而且，在比特幣造富神話的帶動下，世界上已經出現了超過一千種數字貨幣，迅雷的“玩客幣”有有何特殊之處能夠脫穎而出呢?

因此，有的投資分析師認為，即使迅雷股價短期表現亮眼，長期風險仍然顯著，特別是作為一家中國公司，“它離崩盤只有一道監(jiān)管命令的距離”。

說到監(jiān)管命令，眾所周知，2017年9月4日，相關部門已經發(fā)布了《關于防范代幣發(fā)行融資風險的公告》，叫停數字貨幣業(yè)務。但注意時間，這道公告的發(fā)布早在迅雷這一波股價暴漲之前。而且，迅雷自身也明確表示，禁止玩客幣的第三方交易，玩客幣與實體貨幣要完全脫鉤(發(fā)布這項聲明的11月3日，迅雷股價大跌25%，但在隨后的兩周又漲了回來)。

這不能不引起我們的思考：吸引眼球的玩客幣之外，還有什么支撐著美股投資者對迅雷的信心?

答案其實也很明確，就是玩客幣所依托的玩客云生態(tài)。

玩客云使用了早已成熟的CDN技術，即內容分發(fā)網絡(Content Delivery Network)，其基本思路是將閑置的民用帶寬和存儲資源利用起來，將來自用戶的服務請求導向最近的節(jié)點，就近取得請求內容，提升網絡響應速度。視頻、直播、下載類企業(yè)已經普遍使用這一技術來降低帶寬成本，提供閑置資源的用戶也能從中獲益。玩客云的前身賺錢寶和下載寶進入市場已經超過兩年，但表現平平。今年8月，迅雷將賺錢寶再次升級，轉型為玩客云，引入區(qū)塊鏈和數字貨幣概念，開啟了這一輪增長狂潮。

CDN加上區(qū)塊鏈/數字貨幣技術，雙重組合玩法才是迅雷這一波騷操作的核心。

為什么CDN和區(qū)塊鏈技術能夠結合起來?為什么迅雷需要把這兩項技術結合起來?這兩種技術又互相為對方了解決什么樣的痛點?

簡而言之，這套組合拳，迅雷到底是怎么打的?

玩客幣與比特幣，真的是同類嗎?

要弄清楚玩客幣的本質，首先要明確比特幣的幾個特點。

比特幣誕生于2009年，是基于加密技術唯一性算法而生成的一種數字貨幣(cryptocurrency)。這類數字貨幣已經有超過1300種，其中最出名的就是比特幣，除此之外，還有以太幣(Ethereum)、萊特幣(Litecoin)等?；谄湓?，比特幣的理論上限是2100萬個，而且隨著生產數量靠近這一上限，生產難度會無限增加;目前市場中流通的比特幣有1600多萬個。人們常說的“挖礦”，指的是通過高算力的專用計算機(“礦機”)執(zhí)行計算任務從而得到比特幣，挖礦過程會消耗巨量電力。

生產和交易比特幣所使用的區(qū)塊鏈技術，是一種分布式共享數據庫，利用去中心化和去信任方式，由互聯網集體維護數據庫的可靠性和不可篡改性。比特幣的點對點交易依托網絡記錄在區(qū)塊鏈上，因此完全不需要其他第三方機構的參與、證明或者監(jiān)管。這對顧客而言，意味著可以大幅度降低交易成本：高盛的研究計算顯示，信用卡交易的成本大約為交易額的2.75%~4.25%，而比特幣的交易成本只有1%。

劃個重點，比特幣的特點是：數量有限(不可超發(fā))、不可篡改、去中心、無監(jiān)管、交易成本低。這些特點使它相對傳統(tǒng)貨幣有一定的優(yōu)勢，有成為未來世界數字化貨幣的潛力。

而玩客幣又是什么呢?

根據迅雷的表述，玩客幣的獲取方式是：購買迅雷的“玩客云智能硬件”，并激活獎勵計劃，使用玩客云硬件共享自己的帶寬和存儲資源;根據每天的貢獻，由迅雷官方獎勵給用戶玩客幣。

因此，現在在京東一機難求、閑魚價格高至四位數的玩客云硬件，其實并非礦機，也沒有計算生產玩客幣的能力。玩客幣的生產地仍然在迅雷本部，用戶并不能自己“挖出”玩客幣，而是通過玩客云硬件共享自己的閑置網絡資源，從而獲得來自迅雷的玩客幣獎勵。

此外，迅雷官方表示禁止玩客幣第三方交易。根據迅雷的說法，玩客幣的用途是兌換“網絡加速服務、云存儲服務和共享內容服務”，并表示“隨著共享經濟云計算和區(qū)塊鏈技術的發(fā)展，玩客幣還將會有更多的應用場景”。換句話說，玩客幣的交易市場其實就是迅雷的CDN系統(tǒng)以及之后的云計算市場。

這樣一來，玩客幣和以比特幣為代表的數字貨幣就有了極大的不同。首先，它喪失了數字貨幣最重要的特點之一“去中心化”和“無監(jiān)管”，所有的玩客幣都是在迅雷公司統(tǒng)一托管，而且目前不開源。其次，在當下環(huán)境中，玩客幣根本不能成為數字貨幣，也沒有實際的(合法)交易場景。

這樣來看，玩客幣并非數字貨幣，而是虛擬貨幣。換句話說，在這個意義上，說玩客幣和Q幣是一回事，也是有合理性的。當然，玩客幣畢竟依托于區(qū)塊鏈技術，仍然保有數量上限和不可篡改這些特性，在理論可靠度方面還是強于普通虛擬貨幣。

作為虛擬貨幣，也就不像數字貨幣那樣可以在全球通行，而是有特定的使用范圍和場景，前面說到，玩客幣的交易市場其實就是迅雷的CDN系統(tǒng)以及之后的云計算市場。這樣一來，玩客幣就與迅雷的CDN系統(tǒng)息息相關。

實際上，不僅迅雷CDN是玩客幣的使用場景，玩客幣更輔助了迅雷CDN系統(tǒng)的構建。

別出心裁：被數字貨幣拯救的迅雷CDN

前面說到，CDN這一利用民用閑置帶寬和存儲資源的技術，實際上很早就已經投入使用，現在已經十分成熟。對于視頻、直播、下載類企業(yè)而言，這一技術能夠充分獲取廉價帶寬資源，降低運營成本。對于這類企業(yè)來說，帶寬資源一直是最主要的成本之一，2011年發(fā)改委對中國電信、中國聯通啟動寬帶反壟斷調查時，優(yōu)酷高管曾公開發(fā)言稱“中國寬帶成本是美國4倍”。

2015年，優(yōu)酷土豆自己推出帶寬共享路由器，并在自家視頻平臺廣告中持續(xù)推廣“會賺錢的路由器”這一品牌，安裝優(yōu)酷路由器的用戶可以根據帶寬貢獻值獲取優(yōu)金幣，1000金幣可兌換2.4元。

同期迅雷推出“賺錢寶”產品，用戶購買該產品，根據共享的帶寬獲取“迅雷水晶”，10000個水晶可以兌換1元。迅雷利用包括軟件用戶在內共享的帶寬打造了“星域CDN”產品，小米、愛奇藝、陌陌、嗶哩嗶哩、熊貓TV等公司均使用了迅雷的這一產品。后來，迅雷又將賺錢寶升級為“下載寶”，沿用之前的商業(yè)模式。

但是，無論是賺錢寶還是下載寶，都未能取得預期中的理想效果。迅雷每年需要為每臺共享帶寬設備支付700元以上的用戶獎勵，而這些設備對用戶的吸引力卻沒有想象中那么強。分布式CDN必須在節(jié)點數量足夠多的時候才能形成技術上的優(yōu)勢，而迅雷的賺錢寶銷售數量僅僅只有30萬，30萬個分布式節(jié)點遠不足以構成一個強有力的穩(wěn)定的CDN服務網絡。

這顯然沒有達到迅雷的理想目標。2014年剛剛赴美上市時，迅雷一個季度的研發(fā)費用在500萬美元左右;到了2017年，迅雷每個季度的研發(fā)費用已經增長至1500萬到1800萬美元。算下來每年的研發(fā)費用增長了4000萬到5000萬美元。這些研發(fā)費用主要用在了一個名叫“網心科技”的公司上面，該公司是迅雷的全資子公司，主要產品正是迅雷的“賺錢寶”硬件。

一代和二代賺錢寶不僅沒能建立起理想規(guī)模的商用CDN網絡，甚至連迅雷自己的帶寬成本都沒能控制住。根據迅雷財報，2014到2016年，迅雷帶寬成本分別為3354萬美元、3722萬美元、5513.5萬美元，占收入比分別為24.7%、28.6%、35.1%。隨著視頻清晰度和用戶下載速度的大幅提升，迅雷的帶寬成本迅速攀升。到2017年一、二季度，迅雷帶寬成本分別為1780萬美元、1880萬美元，占收入比已經達到了45%以上。

研發(fā)成本和帶寬成本不斷上升，收入增速卻無法趕上。2016年，迅雷虧損2411.8萬美元;2017年第一季度虧損671萬美元，第二季度虧損967萬美元。

同時，CDN業(yè)務競爭愈顯激烈，隨著阿里云、騰訊云的進入，CDN價格一降再降，迅雷面臨巨大的競爭壓力。在財大氣粗的行業(yè)巨頭面前，持續(xù)虧損的迅雷沒有足夠的資金去支付共享帶寬貢獻者的獎勵，而獎勵不足則無法吸引用戶，導致CDN節(jié)點和帶寬不足，在競爭中愈落下風。迅雷的CDN業(yè)務似乎走進了難以掙脫的僵局。

于是，2017年8月，迅雷將第二代賺錢寶再次升級，引入區(qū)塊鏈和數字貨幣概念，推出玩客云生態(tài)。

利用數字貨幣和ICO概念的熱度，利用比特幣神話的光環(huán)，再利用數字貨幣入場越早越有利的特性，玩客云刺激了無數數字貨幣玩家的神經。

玩客云硬件淘寶眾籌價格是279元，眾籌總金額突破千萬，迅速售空;11月1日參加京東雙十一活動售價399元，繼續(xù)供不應求;誰被在迅雷官網的指導價格為599元;而在淘寶和閑魚，目前玩客云設備的最低價也已經超過了2200元，高價更達到3000元。

而根據網友的拆機圖，推測玩客云硬件成本不超過一百元。

利潤空間豐厚的玩客云硬件，具體銷量如何呢?

根據官方信息，玩客幣總量12億個，自10月12日起每日產量164萬個，以一年為周期衰減，每次衰減50%。每臺設備每天獲得玩客幣的數量是根據設備貢獻打分，按照分數權重向全網設備分配當日生產的幣。一臺設備在最初每日最多可獲得130個幣，現在每臺每天只能獲得16個。這樣可以簡單算出，不到一個半月的時間，市面上已經有至少10萬臺玩客云設備在滿負荷工作。

通過引入數字貨幣這一概念，迅雷一舉解決了原賺錢寶成本過高、并且難以推廣的困境：用虛擬貨幣作為共享帶寬獎勵，降低了CDN構建成本;借ICO和數字貨幣的東風，瞬間吸引了大量用戶進場。如果能夠按照這個勢頭繼續(xù)發(fā)展，擴展規(guī)模，形成一個幾百萬甚至上千萬節(jié)點的分布式計算網絡，迅雷便能夠在當下競爭激烈的CDN領域站穩(wěn)腳跟甚至占據優(yōu)勢。醉翁之意不在酒，要說迅雷是挖空心思在玩監(jiān)管夾縫中瑟瑟發(fā)抖的ICO，不如說一開始迅雷就只是想借著虛擬貨幣炒作的熱度拓展升級自己的CDN網絡規(guī)模。

而被拯救的也不僅僅是迅雷的CDN系統(tǒng)。

五花八門的數字貨幣為人所詬病的一點就是其符號性導致的炒作和泡沫，有人認為現在的數字貨幣生產都是在計算沒有實際意義的內容。而如果能將這些浪費掉的算力用在獎勵網絡資源傳輸中，那么這種數字貨幣生產就被賦予了實際的價值。

在迅雷的故事中，玩客幣不同于普通的符號化數字貨幣，還在于它實際上與迅雷CDN網絡緊密相連，有著自己的實際應用依托。它不僅僅是一個概念符號，作為迅雷CDN網絡支付系統(tǒng)的一部分，玩客幣背后至少還有迅雷CDN業(yè)務這一資產及其發(fā)展前景。這就意味著它有自己的下限，而不像普通數字貨幣那樣，一旦崩塌便是尸骨無存。

或許正是這樣一套互補互惠的組合拳吸引了投資人的目光，迅雷這段時間來的股價漲幅或多或少能夠映證資本市場對這個雙重玩法的看好。迅雷一套操作可以稱為妙招了。

但，故事就這么單純美好嗎?

成也蕭何，敗也蕭何：雙重玩法下的連帶陰影

鑒于玩客幣與迅雷CDN的緊密聯系，有人說，買玩客幣，很大程度上就是買迅雷CDN業(yè)務的增速。

那么就來看看玩客幣現在增速如何，迅雷CDN發(fā)展又如何。

玩客幣最初發(fā)行時的非官方交易價格僅為每個0.1元，現在已經超過8元，40天增長80倍。

而迅雷CDN網絡的增長呢?前面算過，現在市面上滿負荷運轉的玩客云設備數量應該是在10萬臺這個水平，雖然也是相當可觀的增幅，但10萬臺對于迅雷CDN網絡現在的規(guī)模來說，帶寬貢獻不會超過一倍(畢竟之前賺錢寶的裝機量已經達到30萬臺)。

即使不看數字，玩客幣和迅雷CDN的增長差也是能夠想象到的。畢竟迅雷利用的正是玩客幣數字貨幣屬性帶來的炒作和狂熱，所倚賴的也正是前者熱度對后者的拉動。

實際上，迅雷官方雖然含糊地指出了玩客幣未來的應用場景，卻始終遲遲未明確玩客幣所能兌換的具體服務內容。因為，一旦把話講清楚，想象力帶來的美好熱情就難免要回歸冷靜的理性計算了。

當然，我們可以說，玩客幣的價值取決于迅雷CDN網絡的發(fā)展，如果迅雷CDN網絡真的能夠取得市場優(yōu)勢地位，作為共享帶寬解決方案提供商，就是新一代網絡運營商，其想象空間本就是無限的。現在就將玩客幣的應用情景限定死才是不智的行為。

但理智的人能夠看到，這個餅的厚度，目前來說，恐怕是還無法超過一張紙的厚度。

如果迅雷在CDN業(yè)務上遭遇狙擊，無論是來自競爭對手還是國家監(jiān)管，其對玩客幣的打擊都將是致命的;或不論外來的打擊，如果迅雷不把控好玩客幣的發(fā)展，任由其肆意膨脹，也不能不使人擔心這一套組合內部差距過大而帶來的可能的崩盤危險。迅雷現在借數字貨幣的熱度發(fā)展CDN，就像是荒野上艱難跋涉的旅人找到了一團天火;火固然能為我們帶來熱量和光明，但玩火者不能不謹記火勢失控會帶來的危險。

總結

將數字貨幣概念和CDN結合，利用數字貨幣和ICO的熱度趁勢發(fā)展CDN業(yè)務規(guī)模，迅雷這一招贏得了美股投資者的看好，這一套組合拳目前看來收效喜人。但是，這套拳究竟是左右互搏精妙無匹，還是七傷之拳不可長久，還要留待后續(xù)觀察。

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