瓦楞紙需求端不確定性加大 廢紙或小幅震蕩難回去年高點(diǎn)

• 2018年1月16日 LiuFeng來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 1444 95
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  2017-2022年我國(guó)紙業(yè)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析及市場(chǎng)趨勢(shì)研判報(bào)告

  我國(guó)造紙生產(chǎn)企業(yè)約2791 家，目前，全國(guó)規(guī)模以上造紙企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到突破8,000億元。近年來(lái)，造紙行業(yè)的生產(chǎn)量和銷(xiāo)售量持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。目前，我國(guó)造紙行業(yè)已步入由成長(zhǎng)期向成熟期轉(zhuǎn)變發(fā)展3...

15家造紙行業(yè)上市公司已發(fā)布2017年全年業(yè)績(jī)預(yù)告，86.67%的公司業(yè)績(jī)預(yù)喜。其中，所售產(chǎn)品漲價(jià)、產(chǎn)能增加、投資收益增加成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。預(yù)計(jì)瓦楞紙市場(chǎng)需求端不確定性增大，而廢紙或小幅度震蕩，但難回去年高點(diǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，15家造紙行業(yè)上市公司已發(fā)布2017年全年業(yè)績(jī)預(yù)告，86.67%的公司業(yè)績(jī)預(yù)喜。其中，所售產(chǎn)品漲價(jià)、產(chǎn)能增加、投資收益增加成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。預(yù)計(jì)瓦楞紙市場(chǎng)需求端不確定性增大，而廢紙或小幅度震蕩，但難回去年高點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，造紙行業(yè)逐步向全產(chǎn)業(yè)鏈模式轉(zhuǎn)型，“林漿紙一體化”模式已經(jīng)逐步成為造紙行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、節(jié)約能耗、整合產(chǎn)業(yè)的主要手段。

造紙行業(yè)整體較高盈利，超八成上市公司業(yè)績(jī)預(yù)喜

截至1月11日，Wind數(shù)據(jù)顯示，15家造紙行業(yè)上市公司發(fā)布了2017年全年業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，略增的有8家，預(yù)增的有5家、不確定的有2家，預(yù)喜比例高達(dá)86.67%。行業(yè)整體保持了較高的盈利性。

從增長(zhǎng)的原因看，產(chǎn)品漲價(jià)是業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要因素。同時(shí)，不少上市公司增加產(chǎn)能，業(yè)績(jī)因此大幅提升。

以太陽(yáng)紙業(yè)為例，公司預(yù)計(jì)2017年全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)19.02億至21.14億元，同比增長(zhǎng)80.00%至100.00%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是，2017年公司新增產(chǎn)能釋放產(chǎn)品價(jià)格上漲，使得收入、產(chǎn)品毛利率等較2016年同期均有較大幅度提升。

榮晟環(huán)保稱，預(yù)計(jì)公司2017年全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3.7億至4億元，同比增長(zhǎng)201.43%至225.87%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是，公司募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)導(dǎo)致公司原紙產(chǎn)量提升。此外，受供給側(cè)改革、國(guó)家環(huán)保政策趨嚴(yán)、淘汰落后產(chǎn)能等因素影響，公司產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格同比上漲，同時(shí)公司進(jìn)一步強(qiáng)化內(nèi)部管理，內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效率得以進(jìn)一步提升。

此外，青山紙業(yè)、民豐特紙等上市公司在2017年業(yè)績(jī)預(yù)告中提及，投資收益增加使得業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)。以青山紙業(yè)為例，公司預(yù)計(jì)2017年全年業(yè)績(jī)略增。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格同比增長(zhǎng)。同時(shí)，公司委托理財(cái)投資同比增加，控股子公司收益同比增長(zhǎng)。

瓦楞紙需求端不確定性加大

2017年，紙價(jià)一路走高，?？?、瓦紙、白卡等繼續(xù)刷新了歷史高點(diǎn)。瓦楞原紙價(jià)格一度沖破6000元/噸。造紙行業(yè)上市公司股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，造紙指數(shù)更是從3500點(diǎn)沖至5020點(diǎn)。

2017年10月底，紙價(jià)開(kāi)始大起大落，回撤幅度超過(guò)30%。進(jìn)入2018年，紙價(jià)雖然逐漸回歸平穩(wěn)，但隨著旺季淡去，需求端不確定性加大。

廢紙或小幅震蕩，難回去年高點(diǎn)

第一、二三批廢紙進(jìn)口配額名單相繼公布，市場(chǎng)整體態(tài)勢(shì)偏緊，短期可能會(huì)有波動(dòng)。

2018年廢紙價(jià)格將受到進(jìn)口廢紙量、國(guó)內(nèi)廢紙回收率、需求等綜合因素制約，預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)，春節(jié)假期之前，廢紙價(jià)格或以小幅度震蕩走勢(shì)為主，從中長(zhǎng)期來(lái)看，價(jià)格難以回到2017年高點(diǎn)位置。

“林漿紙一體化”優(yōu)勢(shì)凸顯

業(yè)內(nèi)人士表示，造紙行業(yè)逐步向全產(chǎn)業(yè)鏈模式轉(zhuǎn)型。

“林漿紙一體化”模式已經(jīng)逐步成為造紙行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、節(jié)約能耗、整合產(chǎn)業(yè)的主要手段。

同時(shí)，也對(duì)造紙行業(yè)應(yīng)對(duì)漲價(jià)、穿越牛熊尋找發(fā)展平衡點(diǎn)提供了新出路。

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