中美貿易戰(zhàn)再起 化工板塊跑輸同期滬深300指數(shù)2.8個百分點

• 2018年6月22日 YaoEnHua來源：中國化工網 317 13
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  2018-2024年中國塑料助劑行業(yè)市場全景調研及投資價值評估咨詢報告

  塑料助劑行業(yè)研究報告主要分析了塑料助劑行業(yè)的國內外發(fā)展概況、行業(yè)的發(fā)展環(huán)境、市場分析（市場規(guī)模、市場結構、市場特點等）、競爭分析（行業(yè)集中度、競爭格局、競爭組群、競爭因素等）、產品...

市場回顧：上周，化工板塊下跌4.65%，滬深300指數(shù)下跌1.87%，化工板塊跑輸同期滬深300指數(shù)2.8個百分點。年初至今，化工板塊累計下跌7.99%，滬深300指數(shù)累計下跌9.23%，化工板塊跑贏同期滬深300指數(shù)1.2個百分點。

海外公司行情：上周國際石油企業(yè)方面，埃克森美孚、殼牌石油和英國石油收盤價分別為80.66美元、67.24美元和45.13美元，動態(tài)PE分別為16.78、18.29和36.33，動態(tài)PB分別為1.81、1.42和1.60;道達爾和雪佛龍收盤價分別為60.59美元和124.04美元，動態(tài)PE分別為18.81和23.35，動態(tài)PB分別為1.31和1.58。

產品價格和價差：價格方面：上周北美天然氣-紐約現(xiàn)貨的價格上漲至2.89美元/MMBtu，周漲幅24.57%;環(huán)氧氯丙烷-華東地區(qū)的價格上漲至11750美元/噸，周漲幅6.82%;焦炭-山西(二級)的價格上漲至2050元/噸，周漲幅5.13%;動力煤-秦皇島-普通混煤(Q:5000)的價格上漲至611元/噸，周漲幅4.62%;尿素-波羅的海(小粒散裝)的價格上漲至230元/噸，周漲幅4.55%。價差方面：

價差方面：上周順丁橡膠價差上漲150元/噸，周漲幅37.50%;腈綸短纖價差上漲52元/噸，周漲幅6.15%;腈綸毛條價差上漲200元/噸，周漲幅5.00%。

行業(yè)觀點：6月15日美國政府不顧此前中美經貿磋商已達成的共識，毅然發(fā)布了將對我國約500億美元商品加征25%的關稅的消息，其中對約340億美元商品自2018年7月6日起實施加征關稅措施，同時對約160億美元商品加征關稅開始征求公眾意見。其中第一批清單主要包括部分輪胎及橡膠制品，第二批清單主要包括潤滑油及添加劑、PE、PP、PIB、PS、SAN、ABS、PVC、POM、PMMA、PVA、PET、PTFE及含氟聚等。從這些產品出口規(guī)模和結構定性分析，我們認為影響相對較大的是輪胎行業(yè)。

根據(jù)我國相關法規(guī)，我國將采取相應措施予以回應，將對原產于美國的659項約500億美元進口商品加征25%的關稅，其中對農產品、汽車、水產品等545項約340億美元商品自2018年7月6日起實施加征關稅，對其余商品加征關稅的實施時間另行公告。其中第一批清單無化工品，第二批主要為石化化工相關產品，包括丙烷、丁烷、液化乙烯/丙烯/丁烯/丁二烯、丙烯腈、非離子有機表面活性劑、丙烯酸聚合物、聚醚、環(huán)氧樹脂、PE、PVC、PC、PET、PA66、有機硅、潤滑劑、貴金屬催化劑、部分殺蟲劑等。從產品規(guī)?？?，占比最大的是丙烷，而丙烷脫氫制丙烯(PDH)是國內近年發(fā)展較快的領域，此次加征關稅或導致短期PDH成本提升，對東華能源、海越股份、衛(wèi)星石化等成本有一定影響。而對于國內進口替代較好的PC、PA66、有機硅、聚醚等產品將有較大機會，建議關注魯西化工、神馬股份、新安股份、萬華化學等。

魯西化工(000830)：退城入園協(xié)同發(fā)展，公用工程和環(huán)保配套齊全，“一體化、集約化、園區(qū)化、智能化”優(yōu)勢明顯，充分受益于化工產業(yè)的園區(qū)化發(fā)展和環(huán)保趨嚴。公司燒堿、甲酸、聚碳酸酯、有機硅、雙氧水等多產品供需格局較好，價格同比、環(huán)比大幅上漲，盈利可觀。公司大部分產品中高位的價格和高毛利仍將持續(xù)，業(yè)績有望繼續(xù)超預期。公司已有6.5萬噸PC，在建13.5萬噸PC新增產能預計今年中投放。

神馬股份(600810)：公司與控股股東中國平煤神馬集團以及下屬子公司及聯(lián)營企業(yè)已經擁上游原料精苯、己二酸、己二胺和尼龍66鹽及下游尼龍66切片、簾子布、工業(yè)絲系列產品，通過母公司及與英威達簽訂長期合同保障己二腈原料供給。公司及參股公司擁有尼龍66切片產能15萬噸/年、工業(yè)絲產能約11萬噸/年、簾子布產能約5萬噸/年;參股公司尼龍化工(49%股權)擁有己二胺14萬噸/年、己二酸25萬噸/年、尼龍66鹽30萬噸/年，產品價格上漲，業(yè)績彈性較大。

新安股份(600596)：公司是有機硅和草甘膦雙龍頭，一體化優(yōu)勢和協(xié)同效應顯著。新安股份目前擁有有機硅單體產能34萬噸/年，占全國總產能的12%，是國內有機硅行業(yè)龍頭;擁有草甘膦產能8萬噸/年，占全國總產能的11.4%，是國內最大的草甘膦生產企業(yè)。公司圍繞有機硅單體合成，搭建從硅礦冶煉、硅粉加工、單體合成、下游制品加工的完整產業(yè)鏈，有效實現(xiàn)成本控制，提升綜合競爭力。公司在有機硅和草甘膦的生產中實現(xiàn)資源循環(huán)利用，將草甘膦副產物氯甲烷用于有機硅生產，同時又將有機硅副產物鹽酸回收精制后用于草甘膦生產，協(xié)同效應強競爭優(yōu)勢顯著。

萬華化學(600309)：資產重組持續(xù)推進，多元化和精細化產品路線弱化周期，業(yè)績將穩(wěn)定增長。公司擬吸收合并控股股東萬華化工，注入質優(yōu)價廉資產，交易完成后公司將擁有MDI產能210萬噸，超越巴斯夫成為全球第一大MDI生產商。公司TPU、SAP、PC、PMMA、改性MDI等功能材料、新材料、改性材料多點開花，具備新的利潤增長點。PC項目一期7萬噸/年已經投產，二期預計2019年完成，產能增至20萬噸/年，到2021年PC計劃再增加20萬噸產能，并配套雙酚A;煙臺工業(yè)園30萬噸/年TDI項目將于今年建成。石化項目方面，公司擁有LPG的CP價格推薦權，石化項目原料有保障。

行業(yè)推薦評級及投資方向：近四年低效和存在環(huán)保瓶頸的傳統(tǒng)化工行業(yè)，迎來供求平衡臨界點，價格彈性增大。受益于環(huán)保政策趨嚴，多數(shù)傳統(tǒng)化工子行業(yè)的供求恢復到平衡水平，處于歷史庫存低位，行業(yè)景氣度顯著改善。另一方面，行業(yè)的整合和新業(yè)務放量帶來新的發(fā)展空間。我們認為化工行業(yè)受益于供求改善和下游新應用領域需求的拉動，行業(yè)整體盈利能力繼續(xù)改善，維持行業(yè)“推薦”評級。

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