2018年中美貿易戰(zhàn)最新進展 關于貿易戰(zhàn)對人民幣匯率的影響

• 2018年9月23日 zengyan來源：人大重陽、財新網、環(huán)球外匯網 234 7
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  2018-2023年中國智慧零售行業(yè)供需趨勢及投資風險研究報告

  智慧零售行業(yè)研究報告中的智慧零售行業(yè)數據分析以權威的國家統(tǒng)計數據為基礎，采用宏觀和微觀相結合的分析方式，利用科學的統(tǒng)計分析方法，在描述行業(yè)概貌的同時，對智慧零售行業(yè)進行細化分析，重...

2018年中美貿易戰(zhàn)最新進展：中美貿易戰(zhàn)2000億關稅，對中國老百姓究竟有何影響?應對中美貿易戰(zhàn)升級，人民幣匯率要“熬”得住。

美國總統(tǒng)特朗普將對產自中國的2000億產品加征10%關稅，9月24日生效。這一稅率實行到年底。2019年1月1日起稅率將提高到25%。

2018年中美貿易戰(zhàn)最新進展 關于貿易戰(zhàn)對人民幣匯率的影響?中國老百姓怎么應對

這一舉措意味著美中貿易戰(zhàn)的嚴重升級。數月來，美國一而再、再而三使出訛詐手段，并且在國際上大肆進行輿論渲染，妄圖逼迫中國接受貿易不平等條件?？梢灶A見的是，未來美中貿易戰(zhàn)將會是一場艱巨的持久戰(zhàn)。

關于中美貿易戰(zhàn)?中美貿易戰(zhàn)對中國的影響

對于美國這些訛詐手段，中國老百姓怎么看?中國老百姓的日常生活是否受到影響?老百姓的日子受沒受影響，才最能說明貿易戰(zhàn)對中國有多大影響。

從這樣的考慮出發(fā)，近幾周來，在各方支持與指導下，我和我的近四十位同事一起決定做一個“小實驗”：通過社交軟件，盡自己所能，對盡量分布廣泛的熟人朋友做個調研，看看他們對貿易戰(zhàn)的基本看法。

為此，我們設計了四個簡明、直觀的問題，并只設“是”、“否”兩個選項。這四個調查問題是：

1、過去四個月，中美貿易戰(zhàn)對你的日常生活有影響么?

2、你對自己的生活平穩(wěn)度過中美貿易戰(zhàn)是否有信心?

3、你對中國政府成功應對中美貿易戰(zhàn)是否有信心?

4、你對美國的正面認識有沒有因中美貿易戰(zhàn)而下降?

我們得到了來自全國34個省、自治區(qū)、直轄市和臺港澳地區(qū)受訪者的有效問卷近1500份。當然，需要說明的是，這只是一次自發(fā)的“小實驗”，在嚴謹性方面無法與正規(guī)的輿情調查相提并論，例如，在哪個省市訪談了多少人，幾乎完全靠隨機。

中美貿易戰(zhàn)對中國的影響

但從34個省區(qū)市加上臺港澳這個范圍以及近1500個受訪者數量來看，也勉強可算“全國隨機抽樣調查”，從概貌上，也可以一窺貿易戰(zhàn)輿情的輪廓。當然，假如能夠有同仁就貿易戰(zhàn)的輿情進行更加完美的調研，我和同事們會非常高興。

中國人的日常生活受影響不大

對“過去四個月，中美貿易戰(zhàn)對你的日常生活有影響么”的回答中，1065人選擇“沒有”，占比72.5%，404人回答“有”，占比27.5%。不少受訪者表示，選“有”是因為股市下跌。

其實，“股市下跌”這個原因也是可以預見的，人大重陽在今年春節(jié)期間的返鄉(xiāng)問卷調查中也有相關發(fā)現，即由于個人可支配資金的提高，紛紛選擇專業(yè)的金融機構進行投資，同時，二級市場投資由于門檻低等特點，是大多數居民的首選。受到股市的影響也恰恰體現出居民的“金融意識”正在增強。

表達沒有受到影響的1065名受訪者區(qū)域分布廣泛，北至黑龍江、吉林，西至新疆、甘肅，南至廣東、福建，也包括河南、河北等中原大省。通過樣本計算出這些地區(qū)人民“無憂慮(率)”均超過80%。

近些年來，醫(yī)療養(yǎng)老、教育、服務等方面的發(fā)展完善，使得人民幸福指數提高。就業(yè)率穩(wěn)步提高，人民收入增加，未來人民安居樂業(yè)，“小康”特征顯現。

信心是自己給的，別人給不了

對“你對自己的生活平穩(wěn)度過中美貿易戰(zhàn)是否有信心”的回答中，1207人選擇“有”，占82.2%，只有262選擇了“沒有”信心，占17.8%。

受訪者對自己有信心度過貿易戰(zhàn)不無道理。根據國家統(tǒng)計局統(tǒng)計2018年上半年數據來看，上半年消費領域價格溫和上漲。全國CPI上漲2%，1-6月份的CPI走勢平穩(wěn)。食品價格漲幅相對較低，非食品價格穩(wěn)步上漲，如服務消費價格等。

消費價格的穩(wěn)步上漲體現著經濟發(fā)展的向好趨勢。不僅是CPI，居民收入水平也在平穩(wěn)增長。根據統(tǒng)計局數據顯示，上半年，全國居民人均可支配收入為1.4萬元，實際增長6.6%，快于人均GDP6.3%的增速。人民生活得以保障，對于平穩(wěn)度過貿易戰(zhàn)也是頗具信心。

根據調查問卷的區(qū)域統(tǒng)計，基本所有區(qū)域的受訪者都對平穩(wěn)度過貿易戰(zhàn)充滿信心。

小康步伐帶來經濟自信

對“你對中國政府成功應對中美貿易戰(zhàn)是否有信心”的回答中，1180人選擇“有”，289個人選擇“沒有”。

必須提及的是，大部分這些選擇“沒有”信心的回答者，提出的疑問是：“怎么定義‘成功應對’”?快問快答的問卷設計必須言簡意賅，無法避免部分答題人有不同理解方式，但這也能從側面反映出其實很多選“沒有”的人，實際上也是比較有信心的。

今年春節(jié)期間，人大重陽在返鄉(xiāng)調查報告中發(fā)現，從“物質文化需要”到“美好生活需要”，日新月異的發(fā)展變化反映了中國社會進步和發(fā)展水平提升，這也給了中國老百姓對經濟發(fā)展前進步伐不會改變的自信。

值得提出的是，通過對數據的處理，我們得到“文化產品正在增加人民對政府信任度”的判斷。

美國本來就那樣，發(fā)展開放助認清

對“你對美國的正面認識有沒有因中美貿易戰(zhàn)而下降”的回答中，793人說對美國的印象有下降，而仍然有676人表示并沒有變化。

結合受訪者分布情況可以較為清晰地認為：對美國好感度變化不大的人群主要分布在上海、福建、廣東等對沿海地區(qū)，這些地區(qū)開放較早，與美國貿易交流的時間更為長久，這也體現了美國在貿易上的仍舊保持以往的狀態(tài)，并沒有因貿易戰(zhàn)而有所改變。

對美國印象變化較大的受訪者則多集中在中原、西部、西南地區(qū)，如河南、重慶、云南、新疆等地。

為什么要對中國經濟有信心

從國家統(tǒng)計局發(fā)布的數據來看，上半年中國經濟運行總體體現的特點就是“穩(wěn)”，經濟發(fā)展符合預期。

這一平穩(wěn)增速從去年開始，平穩(wěn)本身就意味著向好發(fā)展。其中，消費對經濟平穩(wěn)增長的基礎性作用功不可沒。

消費內需對中國經濟的增長貢獻率在60%-70%之間，上半年更達到78.5%，比上年同期提高了14.2個百分點，對經濟拉動作用明顯。

消費的支撐也恰恰體現出貿易摩擦以來，人民的生活并未受到太大的影響。

同時，消費領域也處于轉型升級之中，表現為教育、娛樂、健身等高端消費增速明顯。

這將進一步促進經濟整體結構的調整，推動經濟向高質量發(fā)展，同時為未來經濟的平穩(wěn)運行提供保證。

目前，中國已經成為全球最大的內需市場，世界經濟增長的30%左右由中國拉動。

所以，中國消費不只對中國，更對世界經濟發(fā)展貢獻巨大。

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中美貿易戰(zhàn)進一步升級 人民幣匯率要“熬”得住?中國可能怎樣應對?

美國總統(tǒng)特朗普正式宣布對中國出口商品加征新關稅，中美貿易戰(zhàn)進一步升級，目前看該舉措尚未對人民幣匯率造成明顯影響;在美國中期選舉結束前，雙方妥協(xié)空間料有限，人民幣貶值壓力或續(xù)加大，但仍會按既有節(jié)奏進行，以時間換空間，不會走出獨立的升貶行情。

雖然此次美國對華輸美商品加征關稅的規(guī)模遠高于6月的500億美元，但人民幣兌美元不管是離岸還是在岸匯價，市場反應明顯較小;由于市場對美國舉措有充分預期，離岸人民幣在盤前僅短暫下跌，在岸匯價亦反應平靜，收盤由跌轉升。

從8月24日逆周期因子重啟作為節(jié)點來看，人民幣雖然整體貶值幅度并不大，但這是在外匯交易中心宣布重啟人民幣中間價逆周期因子，且美元指數出現一波小幅調整情況下取得的，從側面也可以看出購匯情緒對人民幣匯率的影響。

當然各方仍忌憚大行出手維穩(wěn)，大幅推低人民幣匯價意愿不強，特別是在美元指數處于相對疲軟時期;境內美元/人民幣各個期限隱含波動率整體持穩(wěn)，和7月底的高點均有一定距離，顯示市場對人民幣走勢不確定性憂慮并沒有明顯上升。但從風險逆轉指標看，市場看貶人民幣的情緒繼續(xù)積累。

美國總統(tǒng)特朗普周一宣布將對價值約2,000億美元中國輸美商品加征10%關稅，并揚言稱若中國予以回擊，就對額外的約2,670億美元的中國產品課稅。中國商務部之后表示，對于美國祭出的新貿易關稅，中方別無選擇只能報復。

針對美國的征稅舉措，中國證監(jiān)會副主席方星海周二表示，中國已經對最糟糕情況做出了最充分的準備;美方當前不斷施壓的談判戰(zhàn)術對中國不起作用，即使對所有商品征收關稅，對中國GDP增速的影響大概也只有0.7個百分點。

中美此前已對對方出口價值500億美元商品征收25%的關稅，接下來雙方退卻的可能性不大;從美國方面看，美國中期選舉對特朗普而言是一個階段考驗，在這之前美國一定會繼續(xù)采取極限施壓策略，對中國“火力全開”是最好的拉票方式。

對中國而言，美國提出的很多要求并不合理，有些是莫須有的指責，中國自然無法滿足，在雙方戰(zhàn)略互信幾乎沒有的情況下，中國貿然退讓風險不可控，中國也只能“奉陪到底”，哪怕是按比例的“奉陪到底”。

面對美國的極限施壓，通過人民幣適度貶值來承擔部分關稅上升帶來的壓力，這似乎是一個不錯的選擇，例如6月中旬人民幣匯率從6.4左右快速貶至6.9附近;但世易時移，若人民幣僅因為貿易戰(zhàn)而跌破7關口，則市場單邊貶值預期可能被激發(fā)，可能引發(fā)市場信心崩塌、資本外流負面影響等，最終得不償失。

人民幣匯率在8月逼近6.9元關口后，監(jiān)管層連續(xù)祭出穩(wěn)定市場預期舉措，包括將遠購風險準備金調升至20%，限制部分人民幣資金外流和重啟人民幣中間價定價機制中的逆周期因子，這些舉措表明監(jiān)管層不希望人民幣偏離基本面而過快下跌，匯率也不是應對貿易戰(zhàn)的武器。

但這不意味著人民幣就一定會死守6.9或者7元關口，死守的結果就是重回盯住走勢，在貿易戰(zhàn)升級的背景下，更容易遭遇攻擊，進而引發(fā)匯率超調。如果美元指數后續(xù)表現強勁，人民幣對應下跌，匯價下破6.9甚至7元關口，只要市場語言可解釋，那么市場自然不會恐慌，這就要求人民幣大體跟隨美指波動，不能自己走出獨立的貶值行情。

當然人民幣貶值壓力也可以通過人民幣匯率指數上行來部分承擔外部壓力，雙邊匯率則以較小的跌幅來應對，確保雙邊匯率相對穩(wěn)定。另外逆周期因子持續(xù)發(fā)揮作用，過濾市場的羊群效應，以時間換空間的方式，等待有利于人民幣表現的時機到來。

除了匯率政策本身，監(jiān)管層料會加速金融對外開放，配合相對寬松的貨幣政策，一方面吸引資金流入，對沖資本外流壓力，另一方面穩(wěn)定中美利差，助力緩解貶值壓力，人民幣還是很有希望熬過艱難的時刻。

外部環(huán)境看，雖然貿易戰(zhàn)升級來勢洶洶，但對人民幣而言并非全是壞消息;首先美國中期選舉，特朗普所在的共和黨能否拿下眾議院多數席位，還未可知;美國將關稅稅率分為兩個階段，明顯是考慮到了選票問題;當然如果最終選票給了特朗普，那么中美貿易前景仍將暗淡，人民幣走勢也將更為復雜。

另外近期歐洲方面的消息持續(xù)正面，英國退歐也有相對樂觀的前景，這些都會幫助歐系貨幣企穩(wěn)，如果美聯儲后續(xù)加息預期開始減弱，美指亦可能承壓，相對人民幣的下行壓力也會緩和。

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