《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》正式施行

• 2018年9月30日 ZhangHongYuan來源：網(wǎng)易基金 1258 82
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  投資與產(chǎn)出不成正比，銀行理財(cái)產(chǎn)品企業(yè)如何做出正確的投資規(guī)劃和戰(zhàn)略選擇？

  隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品行業(yè)競爭的不斷加劇，大型企業(yè)間并購整合與資本運(yùn)作日趨頻繁，國內(nèi)外優(yōu)秀的銀行理財(cái)產(chǎn)品企業(yè)愈來愈重視對行業(yè)市場的分析研究，特別是對當(dāng)前市場環(huán)境和客戶需求趨勢變化的深入研...

與征求意見稿相比，管理辦法正式稿在符合資管新規(guī)基礎(chǔ)上的合理調(diào)整的略有寬松，盡早發(fā)布，讓銀行理財(cái)業(yè)務(wù)有章可循，這有利于穩(wěn)定市場預(yù)期。

9月28日，《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》正式稿發(fā)布，即日起施行。與征求意見稿相比，管理辦法正式稿在符合資管新規(guī)基礎(chǔ)上的合理調(diào)整的略有寬松，盡早發(fā)布，讓銀行理財(cái)業(yè)務(wù)有章可循，這有利于穩(wěn)定市場預(yù)期。

我國銀行理財(cái)業(yè)務(wù)一直發(fā)展迅速。銀保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，近幾個月理財(cái)業(yè)務(wù)有回暖的趨勢。2018年6月末，銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品余額為21萬億元，7月末余額為21.97萬億元，8月末余額為22.32萬億元。理財(cái)資金主要投向債券、存款、貨幣市場工具等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，占比約為70%;非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)投資占比約為15%左右。

對于市場關(guān)注度比較高的公募理財(cái)產(chǎn)品投資范圍規(guī)定，現(xiàn)行銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管制度，允許私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票，但規(guī)定公募理財(cái)產(chǎn)品只能投資貨幣型和債券型基金。正式稿放開公募理財(cái)產(chǎn)品不能投資與股票相關(guān)公募基金的限制，允許公募理財(cái)產(chǎn)品通過投資各類公募基金間接進(jìn)入股市。同時，與資管新規(guī)保持一致，理財(cái)產(chǎn)品投資公募證券投資基金可以不再穿透至底層資產(chǎn)。

正式稿明確了允許公募理財(cái)產(chǎn)品通過投資公募基金間接進(jìn)入股市，這意味著公募理財(cái)產(chǎn)品的資金會給股市帶來新的增量資金，同時公募理財(cái)產(chǎn)品也有望獲得更高的預(yù)期收益，當(dāng)然也會面臨虧損的風(fēng)險。

正式稿還提到，下一步擬在銀行理財(cái)子公司的監(jiān)管辦法中進(jìn)一步放開，允許銀行理財(cái)子公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品直接投資股市或者通過公募基金以外的其他方式間接投資股票。

在征求意見稿中，各界比較關(guān)注的銷售起點(diǎn)和面簽要求方面，正式稿規(guī)定，單只公募理財(cái)產(chǎn)品的銷售起點(diǎn)由目前的5萬元降至1萬元，這有利于吸引中小客戶，做大銀行理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模。當(dāng)然，個人首次購買理財(cái)產(chǎn)品時，還應(yīng)在銀行網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險承受能力評估和面簽。

客觀的說，現(xiàn)在符合規(guī)定的理財(cái)產(chǎn)品資金入市確實(shí)是個好時機(jī)。

在成功“入摩”之后，本周A股又成功“入富”，全球前兩大指數(shù)公司爭相把A股納入，這說明他們對于A股的信心。中國經(jīng)濟(jì)是僅次于美國的世界第二大經(jīng)濟(jì)體，將來中國經(jīng)濟(jì)的增長仍然會保持中速增長。A股的一些優(yōu)質(zhì)的上市公司在前期的大幅下跌之后已經(jīng)跌出了價值，在國內(nèi)投資者割肉離場的過程中，外資卻在堅(jiān)定的逆向加倉，這說明A股的很多優(yōu)質(zhì)個股已經(jīng)跌出了機(jī)會，吸引了外資的關(guān)注。

今年受到內(nèi)外部利空的影響，A股出現(xiàn)了大幅下挫，已經(jīng)充分反映了這些利空，甚至有些過度反應(yīng)。前段時間，特朗普政府宣布對中國價值2000億美元的商品征稅，并且對后期加稅的項(xiàng)目直接列了一個時間表，這意味著貿(mào)易摩擦的利空已經(jīng)塵埃落定，利空出盡，市場迎來了反轉(zhuǎn)的機(jī)會。和我之前的觀點(diǎn)一致，三季度完成探底、筑底過程，四季度開始逐步反彈。

近期，前海開源基金投決會決定全面加倉。在當(dāng)前市場整個信心比較疲弱的時候，前海開源基金旗幟鮮明地看好A股優(yōu)質(zhì)股票，在未來一段時間會逐步地進(jìn)行加倉。之前有些基金倉位比較低，可能不超過30%，但是現(xiàn)在可能會提到60%，甚至有個別基金會提到90%。

整體來看，銀行理財(cái)新規(guī)正式落地，監(jiān)管執(zhí)行力度和節(jié)奏明顯放松，有助于修復(fù)過度悲觀的預(yù)期，市場信用環(huán)境也有望逐步恢復(fù)。根據(jù)規(guī)定，即使過渡期結(jié)束，對于因特殊原因而難以回表的存量非標(biāo)資產(chǎn)以及未到期的存量股權(quán)類資產(chǎn)，銀行仍然可以妥善處理。這在一定程度上減輕了銀行整改壓力，平滑金融市場波動。正式稿允許公募理財(cái)產(chǎn)品可投資公募基金，意味著股市有望迎來新的增量資金。

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