騰訊發(fā)Q3財報凈利233.3億元 同比增30% 游戲不再是增長發(fā)動機

• 2018年11月15日 WuYaNan來源：同花順財經(jīng) 498 26
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騰訊14日公布第三季財報，營收和凈利雙雙優(yōu)于預(yù)期，在港掛牌股價周四以跳空開出，盤初一度反彈近5%。

騰訊14日公布第三季財報，營收和凈利雙雙優(yōu)于預(yù)期，在港掛牌股價周四以跳空開出，盤初一度反彈近5%。

亞洲時間09：40，騰訊股價最新報價為279港幣，漲6.8港幣或2.5%，盤初最高漲4.6%至284.8港幣。美國掛牌的ADR周三收盤大漲4.27%至36.60美元。

第三季期間，騰訊營收人民幣806億元(下同)，年增24%;凈利233.3億元，年增30%，皆優(yōu)于市場預(yù)期。同季手機游戲收入年增7%至195億元，受惠于新游戲貢獻。微信及WECHAT的月活躍帳戶10.8億戶，年增10.5%。自由現(xiàn)金流為263.54億元，年減4%。每股基本盈利2.46元。

騰訊財報表現(xiàn)跌破專家眼鏡，港媒報導(dǎo)，券商原本普遍預(yù)測，騰訊集團獲利跌1%至13%，因宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)弱拖累廣告和游戲成長，以及監(jiān)管因素影響游戲變現(xiàn)及支付業(yè)務(wù)收益。

游戲不再是增長發(fā)動機，逐漸消耗殆盡技術(shù)紅利

基于上面的數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)，增值服務(wù)的絕對數(shù)額，在17年Q3之后，基本停滯了增長，始終維持在420億左右。

而增值服務(wù)，主要來自游戲和騰訊視頻會員付費等。

而最近一年，正是愛奇藝上市的這一年，也是會員收入飛漲的一年，而根據(jù)其他信息，騰訊視頻也是類似的;另一個維度，也可以說明騰訊的游戲業(yè)務(wù)，在2017年Q3之后停滯了增長，甚至出現(xiàn)倒退現(xiàn)象。而這個倒退，恰好被騰訊視頻的會員費收入給彌補上，使得騰訊增值服務(wù)呈現(xiàn)相對穩(wěn)定不增長的狀態(tài)。

明顯可以看出，視頻流媒體等其他增值服務(wù)，占整個增值比例比重持續(xù)上升。這其實也在另一角度解釋了，為什么騰訊視頻，不像騰訊音樂那樣分拆上市。因為分拆后，騰訊的增值服務(wù)數(shù)據(jù)將非常難看。前不明白，騰訊視頻明明比愛奇藝好，為啥不上市呢，這個疑問瞬間解釋清楚了。

當然，另一方面說明，騰訊業(yè)績的增長發(fā)動機引擎，在去年王者榮耀暑假后，已經(jīng)發(fā)生了變化，不再成為集團的發(fā)動機，甚至出現(xiàn)拖后腿的情況。這也是與宏觀的國家游戲政策，是吻合的。

當然作為投資人，我是非常肯定騰訊在游戲方面統(tǒng)治力，而且認為游戲行業(yè)，是文娛行業(yè)里的明珠，現(xiàn)階段的政策，只是特殊情況，不具備長期持續(xù)性。

一句話，我個人認為，文娛行業(yè)是目前中國社會經(jīng)濟主要高速增長器，無論是電影、游戲還是歌曲，平均估算下來，都可以大致給出兩倍GDP年化的增長率。

現(xiàn)階段游戲，和12、13年的“茅臺腐敗酒”那時候的氛圍，是類似的。

游戲行業(yè)，還大有作為。騰訊游戲的衰退，是非市場性的、非產(chǎn)業(yè)性本身成長造成的，衰退本身不可持續(xù)，但這場游戲版號的風波，持續(xù)多久，這個是沒法算命的。

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