對沖基金的特點 對沖基金的主流策略有哪些

• 2019年5月20日 ZhangHongYuan來源：互聯(lián)網(wǎng) 216 6
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對沖基金的特點 對沖基金的主流策略有哪些

對沖基金的特點

復雜性

隨著結(jié)構(gòu)日趨復雜、花樣不斷翻新的各類金融衍生產(chǎn)品如期貨、期權(quán)、掉期等逐漸成為對沖基金的主要操作工具。這些衍生產(chǎn)品本為對沖風險而設計，但因其低成本、高風險、高回報的特性，成為許多現(xiàn)代對沖基金進行投機行為的得力工具。

對沖基金將這些金融工具配以復雜的組合設計，根據(jù)市場預測進行投資，在預測準確時獲取超額利潤，或是利用短期內(nèi)中場波動而產(chǎn)生的非均衡性設計投資策略，在市場恢復正常狀態(tài)時獲取差價。

高杠桿性

典型的對沖基金往往利用銀行信用，以極高的杠桿借貸(Leverage)在其原始基金量的基礎上幾倍甚至幾十倍地擴大投資資金，從而達到最大程度地獲取回報的目的。對沖基金的證券資產(chǎn)的高流動性，使得對沖基金可以利用基金資產(chǎn)方便地進行抵押貸款。

一個資本金只有1億美元的對沖基金，可以通過反復抵押其證券資產(chǎn)，貸出高達幾十億美元的資金。這種杠桿效應的存在，使得在一筆交易后扣除貸款利息，凈利潤遠遠大于僅使用1億美元的資本金運作可能帶來的收益。同樣，也恰恰因為杠桿效應，對沖基金在操作不當時往往亦面臨超額損失的巨大風險。

私募性

對沖基金的組織結(jié)構(gòu)一般是合伙人制?；鹜顿Y者以資金入伙，提供大部分資金但不參與投資活動;基金管理者以資金和技能入伙，負責基金的投資決策。

由于對沖基金在操作上要求高度的隱蔽性和靈活性，因而在美國對沖基金的合伙人一般控制在100人以下，而每個合伙人的出資額在100萬美元以上(不同的國家，對于對沖基金的規(guī)定也有所差異，比如日本對沖基金的合伙人是控制在50人以下等)。

由于對沖基金多為私募性質(zhì)，從而規(guī)避了美國法律對公募基金信息披露的嚴格要求。由于對沖基金的高風險性和復雜的投資機理，許多西方國家都禁止其向公眾公開招募資金，以保護普通投資者的利益。

為了避開美國的高稅收和美國證券交易委員會的監(jiān)管，在美國市場上進行操作的對沖基金一般在巴哈馬和百慕大等一些稅收低，管制松散的地區(qū)進行離岸注冊，并僅限于向美國境外的投資者募集資金。

隱蔽性

對沖基金與面向普通投資者的證券投資基金不但在基金投資者、資金募集方式、信息披露要求和受監(jiān)管程度上存在很大差別。在投資活動的公平性和靈活性方面也存在很多差別。

證券投資基金一般都有較明確的資產(chǎn)組合定義。即在投資工具的選擇和比例上有確定的方案，如平衡型基金指在基金組合中股票和債券大體各半，增長型基金指側(cè)重于高增長性股票的投資;同時，共同基金不得利用信貸資金進行投資，而對沖基金則完全沒有這些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和組合，最大限度地使用信貸資金，以牟取高于市場平均利潤的超額回報。

由于操作上的高度隱蔽性和靈活性以及杠桿融資效應，對沖基金在現(xiàn)代國際金融市場的投機活動中擔當了重要角色。

對沖基金的主流策略有哪些

主策略：方向性策略(包括股票多空倉、宏觀、管理期貨、固定收益); 相對價值策略(包括可轉(zhuǎn)債套利、固定收益套利、期貨套利、指數(shù)套利、股票市場中性、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品套利、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品套利、統(tǒng)計套利); 事件驅(qū)動策略(包括兼并重組、困境證券、定向增發(fā)、大宗交易); 基金的基金策略

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