央行今日開展80億元7天期逆回購操作 機(jī)構(gòu)稱4月資金面有望維持平穩(wěn)

• 曾燕 2023年4月6日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 1272 83
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中國人民銀行4月6日公告，今日開展80億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.00%，與此前持平。據(jù)了解，央行逆回購是中國貨幣政策的重要組成部分。在中國，央行逆回購的操作頻率比較高，通常每周都會(huì)進(jìn)行多次操作。

央行今日開展80億元7天期逆回購操作

中國人民銀行4月6日公告，今日開展80億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.00%，與此前持平。據(jù)了解，央行逆回購是中國貨幣政策的重要組成部分。在中國，央行逆回購的操作頻率比較高，通常每周都會(huì)進(jìn)行多次操作。逆回購操作的頻率和規(guī)模也會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化而變化，以保持貨幣市場(chǎng)的穩(wěn)定性?？偟膩碚f，央行逆回購是央行調(diào)節(jié)市場(chǎng)上流動(dòng)性的一種重要工具。通過逆回購操作，央行可以調(diào)節(jié)市場(chǎng)上的資金供應(yīng)量，控制市場(chǎng)利率，維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定性，以達(dá)到調(diào)控經(jīng)濟(jì)的目的。

央行逆回購是央行開展貨幣政策的一種重要工具。通過逆回購操作，央行可以調(diào)節(jié)市場(chǎng)上的資金供應(yīng)量，控制貨幣市場(chǎng)利率，維護(hù)市場(chǎng)利率的穩(wěn)定性，以達(dá)到調(diào)控經(jīng)濟(jì)的目的。央行逆回購的操作方式比較靈活，可以通過不同的期限和金額來調(diào)節(jié)市場(chǎng)上的流動(dòng)性。同時(shí)，央行逆回購的利率也是央行貨幣政策的重要組成部分。央行可以通過調(diào)整逆回購利率來影響市場(chǎng)上的利率水平，進(jìn)而影響市場(chǎng)上的資金供應(yīng)量和貨幣政策的實(shí)施效果。

央行近期也在加碼流動(dòng)性投放，助力穩(wěn)增長(zhǎng)。降準(zhǔn)落地后，預(yù)計(jì)釋放中長(zhǎng)期資金6000億元，疊加月中MLF超額續(xù)作2810億元，3月合計(jì)投放中長(zhǎng)期資金近9000億元。正值月末資金緊張時(shí)刻來臨，本次降準(zhǔn)約釋放6000億元長(zhǎng)期資金，有助于降低銀行負(fù)債成本，提高銀行積極性。

降準(zhǔn)對(duì)股市和債市也形成利好支撐。對(duì)股市來講，降準(zhǔn)為各行各業(yè)提供信貸支持，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)基本面向好，對(duì)股市起到提振作用，并且降準(zhǔn)也提振了投資者信心。對(duì)債市來說，此次降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性資金，為銀行間市場(chǎng)注入流動(dòng)性，資金成本價(jià)格下降，寬信用預(yù)期增強(qiáng)，平抑前段時(shí)間債市波動(dòng)。

對(duì)于此次降準(zhǔn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為，不是“海外銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)傳染或者央行知道更多”的不良信號(hào)反饋，反而是穩(wěn)增長(zhǎng)政策靠前發(fā)力、適時(shí)加力，進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好勢(shì)頭。

據(jù)央行公告，3月27日，人民銀行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)以利率招標(biāo)方式開展了2550億元逆回購操作。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日300億元逆回購到期，因此當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放2250億元。時(shí)值月末，央行持續(xù)開展逆回購，向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，緩解市場(chǎng)資本緊張，減少了市場(chǎng)資本供需的波動(dòng)。

臨近月末、季度末，央行公開市場(chǎng)操作又有新變化。3月27日，據(jù)央行官網(wǎng)，央行以利率招標(biāo)方式開展了2550億元逆回購操作，在操作規(guī)模上較上周有所增長(zhǎng)。而中標(biāo)利率為2%，與此前持平。

值得一提的是，年內(nèi)央行實(shí)施的首次全面降準(zhǔn)也在3月27日正式落地，向市場(chǎng)釋放長(zhǎng)期資金約6000億元。而隨著數(shù)千億元資金流向市場(chǎng)，周一銀行間市場(chǎng)資金面整體呈現(xiàn)偏寬松走勢(shì)。分析人士指出，在降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金的情況下，央行通過逆回購操作又對(duì)短期流動(dòng)性進(jìn)行了調(diào)節(jié)，能夠確保季度末流動(dòng)性水平合理充裕，因季度末各因素造成的短期流動(dòng)性擔(dān)憂當(dāng)可解除。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟說，近期央行根據(jù)流動(dòng)性供求和市場(chǎng)利率變化，靈活運(yùn)用多種工具，引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率在政策利率附近運(yùn)行，維護(hù)了市場(chǎng)的預(yù)期穩(wěn)定和運(yùn)行平穩(wěn)。

“預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)通過松緊適度、精準(zhǔn)施策、前瞻布局的政策操作，做到總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)得宜，既維護(hù)流動(dòng)性合理充裕，在總量上繼續(xù)保持對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的力度、強(qiáng)度，同時(shí)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策效力，精準(zhǔn)發(fā)力支持穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤?！饼嬩檎f。

進(jìn)入2023年以來，央行貨幣政策依舊保持穩(wěn)健，通過靈活公開市場(chǎng)操作呵護(hù)流動(dòng)性。

從資金量看，為了保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，央行在2023年一季度通過超額續(xù)作MLF、逆回購以及降準(zhǔn)等多重方式，滿足市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)不同周期資金量的需求，以平抑各種因素對(duì)流動(dòng)性的擾動(dòng);從價(jià)格來看，盡管本月降準(zhǔn)落地，但MLF以及LPR利率自2022年8月以來連續(xù)6個(gè)月保持不變。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2022-2027年中國金融產(chǎn)業(yè)前景分析與市場(chǎng)調(diào)查研究報(bào)告》統(tǒng)計(jì)分析顯示：

在2月中旬召開的2023年金融市場(chǎng)工作會(huì)議上，圍繞貨幣政策，央行提出，要做好政策性開發(fā)性金融工具、設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款等穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤政策工具存續(xù)期管理;完善支持普惠小微、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等政策工具機(jī)制，精準(zhǔn)加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)金融支持。

針對(duì)薄弱環(huán)節(jié)、重點(diǎn)領(lǐng)域，央行在2022年進(jìn)一步豐富了結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，并數(shù)次強(qiáng)調(diào)更多運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。楊海平指出，貨幣政策精準(zhǔn)有力的關(guān)鍵在于充分發(fā)揮貨幣政策工具特別是結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)導(dǎo)向作用，預(yù)計(jì)年內(nèi)央行仍將通過貨幣政策工具的優(yōu)化，精準(zhǔn)解決經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過程中的結(jié)構(gòu)性難題。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具仍有一定的操作空間。

4月前兩個(gè)工作日，央行公開市場(chǎng)連續(xù)進(jìn)行20億元7天期逆回購操作，單日實(shí)現(xiàn)凈回籠2530億和2760億。市場(chǎng)人士指出，資金面平穩(wěn)跨季后，月初市場(chǎng)資金供給充足，流動(dòng)性擾動(dòng)因素有限，盡管央行連續(xù)大幅回籠資金，但銀行間市場(chǎng)資金面仍維持寬松。 但本周逆回購到期壓力仍較大，4月5日至4月7日，央行公開市場(chǎng)將有6280億元逆回購到期，周三至周五到期量分別為2000億元、2390億元、1890億元，其中4月5日為清明節(jié)法定假期，因此當(dāng)日到期的2000億元順延至4月6日到期，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)短期靈活加減的逆回購調(diào)節(jié)或許是現(xiàn)階段公開市場(chǎng)操作較為合適的選擇。

萬億逆回購到期引關(guān)注 機(jī)構(gòu)稱4月資金面有望維持平穩(wěn)

4月初將迎來萬億元逆回購到期，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的關(guān)注。4月4日，央行發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，當(dāng)日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2%。數(shù)據(jù)顯示，因當(dāng)日有2780億元逆回購到期，由此單日凈回籠2760億元。

稍早的4月3日，央行以利率招標(biāo)方式開展20億元7天期逆回購操作。由于當(dāng)日有2550億元逆回購到期，因此公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠2530億元。

有統(tǒng)計(jì)還顯示，4月3日至4月7日，央行公開市場(chǎng)將有11610億元逆回購到期，除去清明節(jié)假期(4月5日)，周一至周五的四個(gè)工作日分別到期2550億元、2780億元、4390億元、1890億元。

4月資金面走勢(shì)如何?市場(chǎng)人士表示，“短期繳稅、繳準(zhǔn)、債券發(fā)行等因素對(duì)資金面造成擾動(dòng)，但國內(nèi)政策重心仍是推動(dòng)內(nèi)需恢復(fù)，央行調(diào)節(jié)工具豐富，預(yù)計(jì)4月市場(chǎng)流動(dòng)性有望保持合理充裕?！?/p>

安信證券分析師池光勝在最新研報(bào)中還稱，4 月資金缺口仍存，但相較歷史同期并不算大，且考慮到3月末超預(yù)期降準(zhǔn)后超儲(chǔ)率水平不低，預(yù)計(jì)4月資金面有望維持平穩(wěn)。

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