干細(xì)胞醫(yī)療行業(yè)資本運(yùn)作分析

• 陳博 2023年4月19日 來源：中研網(wǎng) 913 57
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隨著細(xì)胞治療技術(shù)開始從實(shí)驗(yàn)室走向市場和臨床，產(chǎn)業(yè)格局也發(fā)生了變化。從干細(xì)胞存儲(chǔ)服務(wù)走向細(xì)胞治療整體解決方案供應(yīng)商，為行業(yè)提供“細(xì)胞制備-細(xì)胞存儲(chǔ)-細(xì)胞治療”的整體解決方案。

?欲了解更多干細(xì)胞醫(yī)療行業(yè)的未來發(fā)展前景，可以點(diǎn)擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)院研究報(bào)告《2023-2027年中國干細(xì)胞醫(yī)療行業(yè)發(fā)展預(yù)測與投資研究咨詢報(bào)告》。

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“互聯(lián)網(wǎng)+”推動(dòng)了干細(xì)胞醫(yī)療市場的快速發(fā)展。目前市場基本形成三大陣營體系，傳統(tǒng)的干細(xì)胞醫(yī)療企業(yè)，第三方干細(xì)胞醫(yī)療平臺(tái)和互聯(lián)網(wǎng)干細(xì)胞醫(yī)療企業(yè)。

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傳統(tǒng)的干細(xì)胞醫(yī)療企業(yè)不斷在市場中進(jìn)行業(yè)務(wù)布局，能夠有效提高企業(yè)的用戶粘性和活躍度。互聯(lián)網(wǎng)干細(xì)胞醫(yī)療企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)一步擴(kuò)展業(yè)務(wù)場景，創(chuàng)新干細(xì)胞醫(yī)療形態(tài)，完善產(chǎn)品矩陣，在探索場景干細(xì)胞醫(yī)療的過程中搭建開放靈活、可擴(kuò)展的核心系統(tǒng)，于此同時(shí)不斷開拓人工智能、大數(shù)據(jù)等前沿技術(shù)，并深度應(yīng)用于產(chǎn)品研發(fā)、提升體驗(yàn)、改善經(jīng)營效率。第三方干細(xì)胞醫(yī)療平臺(tái)的出現(xiàn)，打破了企業(yè)壁壘，打造了更廣闊的市場空間。面向合作平臺(tái)用戶，一次提供多家公司報(bào)價(jià)品牌或者一站式服務(wù)，雙方合作進(jìn)行用戶運(yùn)營為客戶提供線上報(bào)價(jià)、出單，支持多級(jí)管理和結(jié)算。

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第三方干細(xì)胞醫(yī)療平臺(tái)依托傳統(tǒng)企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)，傳統(tǒng)企業(yè)利用第三方企業(yè)的渠道發(fā)展業(yè)務(wù)，兩者之間形成了緊密的聯(lián)系?；ヂ?lián)網(wǎng)干細(xì)胞醫(yī)療企業(yè)同樣和傳統(tǒng)干細(xì)胞醫(yī)療行業(yè)存在著這種合作關(guān)系，所以不同企業(yè)形態(tài)之間，合作與發(fā)展是當(dāng)下行業(yè)的態(tài)勢。

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從全球市場來看，干細(xì)胞技術(shù)及開發(fā)近年來一直受到資本市場的熱捧，僅在美國納斯達(dá)克掛牌的上市股票中，干細(xì)胞概念股的相關(guān)市值就超過300億美元。2022年，全球干細(xì)胞醫(yī)療市場規(guī)模已經(jīng)達(dá)到985億美元，接近1000億美元。從市場分布來看，目前北美和西歐仍是最大的干細(xì)胞市場，分別占據(jù)了44%和38%的市場份額，而亞太地區(qū)排名第三，約占17%的市場份額?？梢妵鴥?nèi)干細(xì)胞市場發(fā)展空間廣闊。

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但是由于干細(xì)胞行業(yè)進(jìn)入壁壘較高，干細(xì)胞行業(yè)屬于知識(shí)技術(shù)密集，且多學(xué)科高度綜合互相滲透的新興產(chǎn)業(yè)。國際上進(jìn)行干細(xì)胞服務(wù)的企業(yè)主要通過項(xiàng)目合作研發(fā)、依托科研院所或高校共建實(shí)驗(yàn)室等方式，共同開展干細(xì)胞技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。而且干細(xì)胞產(chǎn)業(yè)屬于高投入低產(chǎn)出的新興行業(yè)。企業(yè)對(duì)干細(xì)胞藥物的研發(fā)和臨床研究，需投入大量人力物力財(cái)力，投產(chǎn)又需要建設(shè)新的生產(chǎn)制備車間，并要通過GMP認(rèn)證。后期建設(shè)銷售網(wǎng)絡(luò)也需要投入資金。因此，大量資金需求提高了干細(xì)胞行業(yè)準(zhǔn)入門檻。

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所以大多數(shù)看好該行業(yè)前景的公司多采用并購的方式來進(jìn)入干細(xì)胞行業(yè)，其中海外并購者也不少見。比如華邦健康2016年公司通過增資收購的方式獲得生命原點(diǎn)30%的股權(quán)，合計(jì)出資1.03億元人民幣。生命原點(diǎn)公司面向新生兒提供干細(xì)胞制備與儲(chǔ)存技術(shù)服務(wù)；與具備相應(yīng)資質(zhì)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)開展自體免疫細(xì)胞治療的技術(shù)合作與研發(fā)，面向腫瘤患者提供抗腫瘤免疫細(xì)胞制備技術(shù)服務(wù)。

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南京新百2016年公司通過參設(shè)基金收購國內(nèi)最大臍帶血庫——中國臍血庫（CO集團(tuán)），同時(shí)參股擁有16年細(xì)胞存儲(chǔ)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的新加坡上市公司——Cordlife；2017年公司收購了齊魯干細(xì)胞76%的股權(quán)?，F(xiàn)如今，公司通過持有及參股的方式，已經(jīng)直接或間接擁有7張臍血庫牌照中的4張，分別是山東、北京、浙江、廣東，已經(jīng)擁有超過100萬份的臍帶血干細(xì)胞存儲(chǔ)資源，而目前全球臍帶血的存儲(chǔ)約在370萬份左右。

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近年來，越來越多的企業(yè)投身間充質(zhì)干細(xì)胞領(lǐng)域，推動(dòng)產(chǎn)學(xué)研醫(yī)的綜合發(fā)展。其中，博雅控股集團(tuán)作為行業(yè)內(nèi)較為知名的企業(yè)，在董事長許曉椿博士的帶領(lǐng)下，大力推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展，從上游的自動(dòng)化細(xì)胞處理到下游的臨床轉(zhuǎn)化，許曉椿團(tuán)隊(duì)不斷輸出突破性成果。近期全球知名行業(yè)調(diào)研機(jī)構(gòu)Reportlinker發(fā)布了全球干細(xì)胞產(chǎn)業(yè)報(bào)告也重點(diǎn)關(guān)注了博雅旗下的TG醫(yī)療。

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隨著細(xì)胞治療技術(shù)開始從實(shí)驗(yàn)室走向市場和臨床，產(chǎn)業(yè)格局也發(fā)生了變化。從干細(xì)胞存儲(chǔ)服務(wù)走向細(xì)胞治療整體解決方案供應(yīng)商，為行業(yè)提供“細(xì)胞制備-細(xì)胞存儲(chǔ)-細(xì)胞治療”的整體解決方案，這是博雅集團(tuán)在細(xì)胞治療領(lǐng)域的發(fā)展軌跡。

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間充質(zhì)干細(xì)胞治療作為細(xì)胞治療領(lǐng)域的主要方向之一，受到各國的廣泛重視。間充質(zhì)干細(xì)胞是當(dāng)前最為熱門的一類成體干細(xì)胞，存在于胎盤、臍帶、骨髓和脂肪組織等多種組織中，在多種綜合因素的影響下，全球間充質(zhì)干細(xì)胞市場將保持增長趨勢。

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目前，間充質(zhì)干細(xì)胞已經(jīng)被廣泛應(yīng)用于多種疾病的臨床研究中，許曉椿在早前就已經(jīng)認(rèn)識(shí)到間充質(zhì)干細(xì)胞的廣闊前景，并帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)大力推動(dòng)間充質(zhì)干細(xì)胞治療的臨床研究與轉(zhuǎn)化，取得了多項(xiàng)突破性成果，例如北京大學(xué)第三醫(yī)院與博雅合作開展的全球首例胎盤間充質(zhì)干細(xì)胞治療早衰癥，這是全球的首個(gè)嘗試，讓人們看到了間充質(zhì)干細(xì)胞治療早衰癥的可能性。

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在和歐美干細(xì)胞企業(yè)對(duì)比過程中，我國干細(xì)胞醫(yī)療行業(yè)面臨著如下問題：

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1、監(jiān)管體系有待健全。目前針對(duì)干細(xì)胞研究、臨床應(yīng)用及產(chǎn)品研發(fā)的監(jiān)管文件，均以辦法、指南、原則等為主，沒有上升到立法階段，缺少可操作性。由于法律監(jiān)管力度不足，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不明確，制約行業(yè)發(fā)展。

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2、技術(shù)創(chuàng)新能力不足。我國干細(xì)胞行業(yè)發(fā)展以干細(xì)胞采集與存儲(chǔ)為主，缺乏具有核心技術(shù)、人才的企業(yè)，在產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新能力方面欠缺，不利于行業(yè)內(nèi)外交流和發(fā)展。國外技術(shù)逐漸走向成熟，而我國干細(xì)胞產(chǎn)業(yè)化發(fā)展滯后，創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化能力不足，隨著國外具有強(qiáng)大研發(fā)實(shí)力和技術(shù)的企業(yè)加速流入中國，對(duì)國內(nèi)企業(yè)發(fā)展形成沖擊不可避免。

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3、資金投入不足。目前我國干細(xì)胞研究資金主要來自政府或社會(huì)贊助，企業(yè)發(fā)展明顯受制于資金不足。雖然國內(nèi)社會(huì)資本及VC/PE普遍看好干細(xì)胞行業(yè)發(fā)展，但由于投入大周期長，導(dǎo)致對(duì)干細(xì)胞行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資資金有限，制約了干細(xì)胞行業(yè)發(fā)展進(jìn)程。

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上述問題大大限制了我國干細(xì)胞醫(yī)療市場化的發(fā)展，未來需制定相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)、法規(guī)和管理辦法，加大科技創(chuàng)新力度，引導(dǎo)社會(huì)資金投入，以更好地促進(jìn)干細(xì)胞醫(yī)療行業(yè)健康發(fā)展。

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