LCD 行業(yè)的周期屬性迎來新改變

• 柯壯賓 2023年5月10日 來源：中研網(wǎng) 695 41
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顯示面板，即“屏幕”、“顯示屏”，是電子設備中用于顯示圖像和文本的組件，通常由顯示單元、玻璃基板和驅(qū)動電路三大部分組成。顯示面板廣泛應用于電視、電腦、手機、平板、智能汽車等顯示終端，是日常生活和現(xiàn)代電子信息產(chǎn)業(yè)的重要基礎(chǔ)設施。

第一階段：CRT時代，美國引領(lǐng)全球（1950-1972）

顯示面板產(chǎn)業(yè)最早可以追溯到上世紀50年代。1950年，美國無線電公司（RCA）發(fā)布了全球第一臺彩色CRT（陰極射線管）電視，宣告人類踏入彩色電視時代，RCA成為全球彩電霸主。1968年，RCA發(fā)布首個液晶平板電視模型DSM-LCD，但由于其重心在計算機領(lǐng)域和IBM的競爭，LCD研發(fā)小組所制造的計算器、鐘表等儀器并未得到高層重視，LCD高昂的研發(fā)成本，加上商業(yè)前景的不確定性，使得RCA放棄在液晶技術(shù)上的投入。

第二階段：LCD崛起，日本壟斷全球（1972-1994）1

1972年，日本的夏普（Sharp）買下RCA當時并不看好的LCD技術(shù)，次年推出全球首款TN-LCD的計算器EL-805。精工（Seiko）發(fā)布全球首款LCD電子表06LC，引發(fā)全球電子表熱潮。1983年，Seiko推出全球首個薄膜晶體管液晶（TFT-LCD）彩色顯示器而轟動全球。隨后東芝、日立等日系大廠紛紛跟進投身TFT-LCD研發(fā)。1992年，IBM發(fā)布全球首款采用彩色TFT-LCD的筆記本電腦，這為LCD的下游應用找到了巨大的市場。僅1992至1994年，日本TFT-LCD面板產(chǎn)能占全球產(chǎn)能的比例達90%~94%，保持壟斷地位。

第三階段：LCD輝煌，韓國、中國臺灣反超（1995-2009）

1995年，面板行業(yè)陷入第二次衰退周期，三星和LG選擇“反周期”投資，自1995年起，相繼投產(chǎn)首條2代線，并陸續(xù)投產(chǎn)3代和3.5代線。1997年亞洲金融危機，面板市場再次陷入衰退周期，過剩產(chǎn)能加上財務壓力迫使日本企業(yè)停止對LCD產(chǎn)線的投資，而虧損多年的三星和LG卻再次反周期投資。1999年，三星和LG市場份額雙雙超越夏普，標志韓企在面板領(lǐng)域的全面反超，日企則通過對中國臺灣技術(shù)轉(zhuǎn)移作為反制，形成日、韓、臺三足鼎立之勢。2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫，三星和LG再次逆勢投資5代線，友達（AUO）等臺企也通過日本的技術(shù)轉(zhuǎn)讓投入4代線；2003年，CRT銷量首次被LCD超越，LCD也開始批量應用于桌面顯示器和電視，此時夏普才意識到高世代線的前景但為時已晚。此后，韓國和我國臺灣爭相投入高世代產(chǎn)線，一度占據(jù)全球面板產(chǎn)能的90%。

第四階段：LCD變局，中國登頂領(lǐng)跑（2009-2022）

2008年，全球金融危機爆發(fā)，面板行業(yè)再次陷入衰退，中國臺灣面板產(chǎn)業(yè)接連遭受重創(chuàng)，到2010年，5大面板廠經(jīng)過合并重組僅剩友達和奇美（后改名群創(chuàng)光電）兩家。同一時期，我國逆周期推出4萬億投資計劃和家電下鄉(xiāng)等救市政策。2009年，在政府支持下，還在虧損中的京東方通過融資大舉投資280億元投建北京亦莊8.5代線，并于2011年正式量產(chǎn)，一舉打破外資LCD廠商的技術(shù)封鎖和價格壟斷。華星光電、中電熊貓等國產(chǎn)廠商也陸續(xù)投建LCD產(chǎn)線。2015年，京東方開設合肥10.5代線，次年，華星光電11代線開工。兩條全球最高世代線的建立，疊加國內(nèi)多條8.5代線的量產(chǎn)，使得我國LCD面板產(chǎn)能在液晶面板領(lǐng)域全面領(lǐng)跑。截至2022年，中國面板出貨面積占全球近60%，占據(jù)全球顯示面板市場的半壁江山。

自1950年發(fā)展至今，顯示面板經(jīng)歷了5類顯示技術(shù)迭代和升級，從CRT到當下主流的LCD/OLED以及下一代主流技術(shù)的Mini/MicroLED，均在發(fā)光機制、對比度、刷新率、響應時間、厚度、良率、柔性度、壽命、色彩飽和度、視角等各項指標都進行了不斷提升優(yōu)化。

LCD的顯示原理是以背光模組為發(fā)光源（通常為LED），利用下基板上的TFT（薄膜晶體管）電壓的變化，對液晶分子的排列進行扭曲，改變光線的偏振方向，再經(jīng)由兩層偏振器的方向變化調(diào)節(jié)光線明暗，最后通過上基板的彩色濾光片實現(xiàn)顏色變換，從而實現(xiàn)色彩顯示。其生產(chǎn)技術(shù)成熟、成本低、良率高，市場產(chǎn)能充裕，因此廣泛應用于手機、電視、電腦、平板、汽車、商用等場景。

OLED是一種可自發(fā)光的有機材料，其特點在于無需背光層做發(fā)光源即可直接將電能轉(zhuǎn)化為光能。由于材料自發(fā)光的特性，OLED比LCD有更高的對比度（可以通過關(guān)閉不需發(fā)光的像素實現(xiàn)“純黑”），且無需背光燈板，OLED具有輕薄，可折疊，功耗低等優(yōu)點。但受限于燒屏、屏閃以及成本高等原因，OLED面板在大尺寸顯示應用上普及相對緩慢，目前主要應用在部分高端智能手機和高端顯示產(chǎn)品中，出貨量及出貨面積遠小于LCD面板。

MiniLED（次毫米發(fā)光二極管）和MicroLED（微發(fā)光二極管）是下一代主流面板的新型顯示技術(shù)，但受限于造價居高不下，距離大規(guī)模商業(yè)化較遠。

表：各類顯示面板的性能比較

LCD顯示面板應用領(lǐng)域豐富，仍是主流顯示產(chǎn)品。從面板產(chǎn)值維度來看，根據(jù)群智咨詢的數(shù)據(jù)，2021年全球顯示面板產(chǎn)值約為1367億美元，其中LCD面板產(chǎn)值約為957億美元，占全球顯示面板產(chǎn)值的70.0%；OLED產(chǎn)值為407億美元，占比全球顯示面板產(chǎn)值的29.8%；Mini/MicroLED產(chǎn)值約為3億美元，僅占比全球產(chǎn)值0.2%。

從面板出貨面積來看，截至2022年，全球顯示面板市場出貨總面積（大尺寸面板+智能手機）約為2.37億平方米，盡管較去年同比有所下降（-4.3%），但LCD面板的出貨面積仍為93.2%的絕對占比優(yōu)勢（OLED面板出貨面積占比也僅為6.8%）。Bloomberg的數(shù)據(jù)表明，2022年，全球顯示面板（不含車載）的第一大下游應用為電視面板（占據(jù)了全年面板出貨面積的74%），LCD顯示面板幾乎包攬?zhí)煜隆?/p>

綜上所述，我們認為，基于技術(shù)成熟度、成本優(yōu)勢、產(chǎn)能優(yōu)勢以及應用領(lǐng)域的廣泛性，未來相當年限內(nèi)LCD面板仍是絕對的市場主流。

依據(jù)LCD下游細分品類的出貨產(chǎn)值來分，2021年，電視面板產(chǎn)值占整個LCD產(chǎn)值的39%，為最大單一下游市場；手機面板（20%）緊隨其后，筆記本面板（16%）、顯示器面板（13%）、汽車面板（7%）以及平板電腦（4%），分居三到六位，電視依舊是LCD主要應用領(lǐng)域。

LCD仍是TV顯示面板主力軍，地位無可撼動。據(jù)Bloomberg統(tǒng)計，2022年LCD出貨面積占比高達95.7%，占據(jù)絕對主導。近年來，隨著全球電視大尺寸化趨勢的發(fā)展（由2017年的43.5英寸提升至2021年的48.5英寸，每年增長超1英寸），全球LCD產(chǎn)品的TV面板出貨面積，也從2017年的1.39億平方米增長至2022年的1.75億平方米，過去5年CAGR約為5%，占據(jù)絕對市場地位。而OLED受限于高成本、低良率等因素限制，僅少量用于高端旗艦產(chǎn)品（主要品牌為三星和LG），受眾較小，實際銷量有限（2022年，OLEDTV面板出貨面積為7.6萬平米，占比僅4.3%），因此不足以對LCD造成替代威脅。

OLED在智能手機應用整體滲透放緩，LCD憑借成本優(yōu)勢固守中低端手機市場。根據(jù)Omdia，OLED手機面板的滲透率已經(jīng)從2018年的29.2%快速提升至2022年的42%，預計到2028年OLED滲透率將達到49%，滲透率增速明顯放緩。我們認為，盡管OLED屏幕在手機應用領(lǐng)域不斷滲透，但LCD依舊通過產(chǎn)量及價格占據(jù)低端手機市場，需求不會驟然消失。

LCD顯示器占據(jù)絕對主流，顯示器面板大尺寸化趨勢明確。根據(jù)Bloomberg分析，2022年全球LCD顯示器出貨面積為2655萬平方米，占比高達99.8%，占絕對主流。OLED顯示器出貨面積僅4.3萬平方米，占比0.2%。我們認為，在顯示器領(lǐng)域，顯示面板也會和TV面板一樣，也有著明顯的大屏化趨勢，后續(xù)隨著消費水平的日益提高和高世代面板產(chǎn)線的陸續(xù)投產(chǎn)，加持LCD面板的高可靠性、高性價比兩大優(yōu)勢，未來1-2年的主要方向也將以LCD+MiniLED背光顯示器為主，而非OLED。

新興顯示產(chǎn)品滲透較慢。Bloomberg的數(shù)據(jù)顯示，2022年全球LCD筆記本面板出貨量為2.12億片，占筆記本面板總出貨量98%；LCD面板出貨面積為1261萬平米，占總出貨面積97%，處于絕對主導地位。近年來，受益于技術(shù)和工藝的進步，窄邊框和全面屏成為筆記本設計趨勢，14寸及以上尺寸面板占比逐漸上升，大屏化趨勢明顯。2020年以來，盡管有新興顯示產(chǎn)品（如OLED，MiniLed等）的筆記本電腦導入市場，但就市場份額來講，相比LCD面板的市場占比仍非常微小，2022年出貨量占比僅2%左右，出貨面積占比僅3%左右，性價比不足，是新興顯示產(chǎn)品市場滲透率增長較為緩慢的主要原因。

車載面板主要包括儀表屏（車體信息）、中控屏（多媒體，座艙，空調(diào)等功能集成）和流媒體后視鏡（顯示后方路況、導航等信息）三大類，部分旗艦車型還會配置汽車副駕與后排的娛樂顯示大屏。由于車載顯示的特殊應用環(huán)境，對安全性要求較高，車企對顯示性能穩(wěn)定性普遍要求至少7-8年之間不退化。相較于OLED及Mini/MicroLED而言，LCD顯示面板具有壽命長、良品率高、畫質(zhì)好、能耗低、成本低、穩(wěn)定性強等優(yōu)勢，獨占車載顯示藍海市場。另外，隨著智能駕駛的發(fā)展，行車安全性要求不斷提高，需要車載屏能多方位提供路面信息，提醒駕駛員危險情況，因此要求車載顯示大屏化、多屏化。根據(jù)Omdia預測，全球車載面板出貨量，會從2022年的1.94億片增長至2028年的2.46億片，未來5年CAGR將達到4.5%。以理想ONE為例，該車搭載一塊12.3英寸液晶儀表盤，一個10.1英寸和一個16.2英寸LCD屏幕組成的中控屏，還有一塊12.3英寸的LCD副駕娛樂屏，不論是數(shù)量還是尺寸都遠超傳統(tǒng)燃油車的屏幕用量（4-8英寸）。在汽車電動及智能化趨勢的浪潮下，不斷推高車載顯示面板的總量需求，是LCD行業(yè)的主要增量來源。

我國LCD顯示產(chǎn)業(yè)進階成全球產(chǎn)能主導者。國內(nèi)面板廠商成本優(yōu)勢明顯、技術(shù)水平穩(wěn)固、產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)驗豐富，憑借高世代線及齊全的LCD產(chǎn)業(yè)鏈，搶占了全球LCD顯示屏絕大數(shù)的市場份額，行業(yè)集中度有望持續(xù)向我國面板廠商靠攏，并將一直保持較大的優(yōu)勢，成為全球LCD面板的產(chǎn)能主導者。

LCD面板產(chǎn)量集中度持續(xù)向中國靠攏。按照面板出貨面積測算，2022年，我國供應了全球62.2%的LCD面板，其中雙巨頭廠商京東方和TCL占比超40%，相比2019年提升19.5%，龍頭優(yōu)勢地位明顯。與2019年相比，韓日、中國臺灣的市場份額由當初的57.4%已經(jīng)下滑到2022年的37.8%。得益于我國多個高世代產(chǎn)線投產(chǎn)，更加經(jīng)濟的切割效率、疊加國內(nèi)產(chǎn)能擴張所帶來的規(guī)模成本優(yōu)勢，迫使以三星和LG為首的日韓廠商戰(zhàn)略放棄LCD轉(zhuǎn)向利潤率更高的OLED，未來面板集中度將繼續(xù)向中國靠攏。

市場導向生產(chǎn)模式成效逐步顯現(xiàn)，LCD面板價格修復在即。自2022年下半年以來，我國頭部面板產(chǎn)商，依托全球產(chǎn)能集中度優(yōu)勢，改變以往滿產(chǎn)滿銷的運營模式，創(chuàng)新轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鰞r格導向定產(chǎn)能的生產(chǎn)模式，調(diào)控稼動率和產(chǎn)能產(chǎn)量，從而改善面板行業(yè)供需情況。至此，即便在傳統(tǒng)LCD需求淡季下，部分主流規(guī)格的TV面板和IT面板出貨價格，在2022年11月達到底部區(qū)域后，已連續(xù)5個月呈現(xiàn)小幅回升局面，全球LCD面板月銷售額依舊維持在37億美元區(qū)間波動，基本無下行動能，LCD行業(yè)底部特征明確，面板價格溫和反彈。

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