黃金消費(fèi)投資需求均現(xiàn)大幅增長(zhǎng) 黃金衍生品行業(yè)發(fā)展前瞻

• 吳澳燕 2023年5月11日 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 787 47
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2023年一季度，我國(guó)共生產(chǎn)黃金114.87噸，同比增長(zhǎng)6.92%。其中，國(guó)內(nèi)原料黃金產(chǎn)量為84.97噸，同比上升1.88%;另有進(jìn)口原料黃金產(chǎn)金量為29.90噸，同比增長(zhǎng)24.41%。

黃金消費(fèi)投資需求均現(xiàn)大幅增長(zhǎng)

2023年一季度，我國(guó)共生產(chǎn)黃金114.87噸，同比增長(zhǎng)6.92%。其中，國(guó)內(nèi)原料黃金產(chǎn)量為84.97噸，同比上升1.88%;另有進(jìn)口原料黃金產(chǎn)金量為29.90噸，同比增長(zhǎng)24.41%。

與此同時(shí)，疫情影響逐步消退和一系列促消費(fèi)政策落地顯效，提振了消費(fèi)者消費(fèi)意愿，一季度黃金消費(fèi)恢復(fù)態(tài)勢(shì)明顯：黃金首飾消費(fèi)量達(dá)189.61噸，同比增長(zhǎng)12.29%;金條及金幣消費(fèi)量達(dá)83.87噸，同比增長(zhǎng)20.47%。

得益于產(chǎn)量的穩(wěn)步回升以及黃金產(chǎn)品銷量和價(jià)格上升，今年國(guó)內(nèi)黃金企業(yè)一季度取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，11家上市金企合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1476.60億元，同比增長(zhǎng)14.48%。其中，8家金企營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比正增，7家金企歸母凈利潤(rùn)較上一年同期增加，4家金企實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年中國(guó)黃金衍生品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析及發(fā)展前景研究報(bào)告》顯示：

黃金衍生品是金融衍生品的一種，衍生品在現(xiàn)代金融市場(chǎng)中具有重要地位，當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)的黃金衍生工具已經(jīng)非常豐富，并具備了相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)規(guī)模，在黃金市場(chǎng)上的影響力也越來(lái)越大。黃金衍生工具中具有代表性的是黃金期貨和黃金期權(quán)、以及紙黃金、現(xiàn)貨黃金等。

目前，大量的黃金生產(chǎn)、加工、貿(mào)易、珠寶首飾企業(yè)已經(jīng)運(yùn)用黃金期貨進(jìn)行套期保值實(shí)現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理，企業(yè)通過(guò)期貨市場(chǎng)獲取未來(lái)市場(chǎng)的供求信息，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策的科學(xué)合理性，促進(jìn)了黃金企業(yè)的平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)和黃金行業(yè)上中下游產(chǎn)業(yè)鏈的整合。

中國(guó)黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年國(guó)內(nèi)黃金總消費(fèi)量同比下降10.63%至1101.74噸，其中金飾同比下降8.01%至654.32噸，金幣金條同比下降17.23%至258.94噸，工業(yè)及其它用金同比下降8.55%至88.48噸，可以看出首飾仍是國(guó)內(nèi)黃金消費(fèi)的絕對(duì)主力，相較其它用途顯示出更強(qiáng)的需求剛性。

黃金衍生品行業(yè)發(fā)展前瞻

黃金憑借其貨幣、金融和商品等多重屬性一直備受關(guān)注，同時(shí)由于具有穩(wěn)定的物理屬性和化學(xué)屬性廣泛應(yīng)用于黃金飾品、工業(yè)及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)中。2019年，我國(guó)黃金實(shí)物消費(fèi)量達(dá)到1002.78噸，是2000年的4.7倍，連續(xù)第7年成為全球黃金第一大消費(fèi)國(guó)。隨著黃金實(shí)物應(yīng)用范圍的擴(kuò)大，需求量逐步增加，價(jià)格波動(dòng)愈發(fā)劇烈，越來(lái)越多的黃金企業(yè)意識(shí)到參與黃金金融衍生品市場(chǎng)的重要性。

黃金是一種特殊的大類資產(chǎn)，同時(shí)具備類似于大宗商品的商品屬性、類似于美元的貨幣屬性、以及類似于債券的金融屬性。而作為投資品，黃金又同時(shí)具備抵御通脹、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)配置的功能。全球黃金市場(chǎng)交易量大、流動(dòng)性強(qiáng)，據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年黃金日均交易量達(dá)1309億美元，市場(chǎng)深度接近于美國(guó)國(guó)債。黃金能帶來(lái)長(zhǎng)期的正向回報(bào)，2001-2022年期間，黃金以9.2%的復(fù)合年化收益率，跑贏了美債、美股和原油。

發(fā)展場(chǎng)外金融衍生品市場(chǎng)可以有效促進(jìn)基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，優(yōu)化資源配置。當(dāng)前我國(guó)正處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)面臨重大機(jī)遇和挑戰(zhàn)。金融市場(chǎng)化改革持續(xù)推進(jìn)，價(jià)格工具日益成為貨幣政策調(diào)控的主要手段。與此同時(shí)，外匯、債券以及商品交易市場(chǎng)活躍度的提升，為場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)造了條件。

黃金衍生品具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避及資產(chǎn)配置等功能，對(duì)于黃金企業(yè)穩(wěn)定盈利能力水平、控制生產(chǎn)成本、抵御價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等方面具有重要意義。近些年，參與到黃金期貨、期權(quán)交易當(dāng)中的黃金企業(yè)的數(shù)量越來(lái)越多，期貨、期權(quán)的成交量和持倉(cāng)量呈逐年上升態(tài)勢(shì)。2019年，我國(guó)黃金期貨成交量為92417134手(雙邊，下同)，是2008年的11.9倍，年均增速為46.3%;年均持倉(cāng)量為257846手，是2008年的6.4倍，年均增速為20.5%。

黃金衍生品是我國(guó)最重要的商品衍生品之一。早期主要是以套期保值為目的開展的黃金遠(yuǎn)期交易，隨著金價(jià)波動(dòng)加大，出現(xiàn)了以庫(kù)存管理和資金運(yùn)營(yíng)為目的的掉期交易和期權(quán)交易。目前，我國(guó)黃金衍生品業(yè)務(wù)覆蓋遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)三大類品種，交易平臺(tái)包括上海黃金交易所和外匯交易中心。

與其他大宗商品一樣，黃金具備一定的實(shí)用功能。例如，得益于產(chǎn)量稀少和迷人的金色光澤，黃金被制成精美的珠寶首飾，以彰顯所有者的財(cái)富和地位;由于耐腐蝕、導(dǎo)電性強(qiáng)，黃金成為電子元器件的理想鍍層，日本就曾從廢棄的電子產(chǎn)品中回收金屬以制作東京奧運(yùn)會(huì)的獎(jiǎng)牌，平均每30部智能手機(jī)中能夠提取出約1克黃金。此外，黃金在航空航天、醫(yī)療等領(lǐng)域也有著廣泛應(yīng)用。

我國(guó)場(chǎng)外黃金衍生品市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn)日趨多元化，除傳統(tǒng)基于國(guó)內(nèi)競(jìng)價(jià)市場(chǎng)黃金價(jià)格的定價(jià)基準(zhǔn)外，近年來(lái)以上海金集中定價(jià)、離岸市場(chǎng)現(xiàn)貨黃金價(jià)格和倫敦市場(chǎng)國(guó)際黃金價(jià)格為定價(jià)基準(zhǔn)的場(chǎng)外黃金衍生品交易日益增多，并已初步形成較為有效的黃金遠(yuǎn)期、期權(quán)定價(jià)曲線，市場(chǎng)定價(jià)有效性逐步提高。

2020年4月，我國(guó)金融市場(chǎng)開始對(duì)外開放，金融改革進(jìn)一步加速，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)必加劇，但同時(shí)也是國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的重要發(fā)展契機(jī)。黃金市場(chǎng)作為一個(gè)全球性市場(chǎng)，黃金衍生品的構(gòu)建、發(fā)展與完善對(duì)于維護(hù)黃金產(chǎn)業(yè)大有可為。

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