汽車內(nèi)外飾長(zhǎng)期集中度將持續(xù)提升

• 柯壯賓 2023年5月17日 來源：中研網(wǎng) 408 20
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乘用車一般由動(dòng)力總成、底盤系統(tǒng)、車身系統(tǒng)和電氣設(shè)備四大系統(tǒng)組成，其中內(nèi)外飾件是車身系統(tǒng)的重要組成部分。一方面，內(nèi)外飾件起到了車身系統(tǒng)內(nèi)外部裝飾的功能，是汽車消費(fèi)屬性的體現(xiàn)，直接影響到購(gòu)車決策；另一方面，內(nèi)外飾件又與整車的功能性和安全性緊密相關(guān)。內(nèi)外飾

汽車內(nèi)外飾件同時(shí)具備裝飾性、安全性以及功能性的特征。一方面，內(nèi)外飾件起到了車身系統(tǒng)內(nèi)外部裝飾的功能，是汽車消費(fèi)屬性的體現(xiàn)；另一方面，內(nèi)外飾件又與整車的功能性和安全性緊密相關(guān)（如主儀表板承載車輛儀表，同時(shí)與整車碰撞安全性能密切相關(guān)）。

內(nèi)飾件是覆蓋在汽車內(nèi)部的裝飾件，具備美觀性的同時(shí)還承擔(dān)著各種功能性。根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)，汽車內(nèi)飾件可分為硬內(nèi)飾和軟內(nèi)飾。硬內(nèi)飾件主要以注塑為核心工藝，主要產(chǎn)品包括主副儀表板、門板和立柱護(hù)板等；軟內(nèi)飾產(chǎn)品主要包括遮陽(yáng)板、頂棚和主地毯等。

表1：汽車主要內(nèi)飾件產(chǎn)品梳理

汽車外飾件產(chǎn)品主要包括前后保險(xiǎn)杠等。汽車外飾件是通過螺栓或者卡扣連接在車身上的外部零件，起到對(duì)車輛的裝飾和保護(hù)功能，主要包括前后保和格柵等。

表2：汽車主要外飾件產(chǎn)品梳理

內(nèi)外飾作為汽車消費(fèi)屬性的直接體現(xiàn)，是消費(fèi)者購(gòu)車時(shí)考慮的重要因素。對(duì)于消費(fèi)者來說，在駕駛車輛時(shí)將長(zhǎng)時(shí)間接觸座艙中的各類內(nèi)飾件，可感知度高，因此其美觀度和舒適性將直接影響到消費(fèi)者對(duì)于車輛的偏好。

內(nèi)外飾設(shè)計(jì)對(duì)車企品牌和文化的形成有重要影響。對(duì)車企來說，內(nèi)飾設(shè)計(jì)風(fēng)格是其品牌價(jià)值和所代表文化的直接體現(xiàn)和重要輸出窗口，不同車企的內(nèi)飾設(shè)計(jì)差異很大，如特斯拉全系采用極簡(jiǎn)風(fēng)并將功能全部集中到一塊大屏，體現(xiàn)出強(qiáng)烈的科技感；奔馳的豪華內(nèi)飾設(shè)計(jì)，大面積采用真皮包覆，質(zhì)感細(xì)膩；沃爾沃的內(nèi)飾設(shè)計(jì)則是簡(jiǎn)單，充滿“高冷”調(diào)性的北歐風(fēng)格。

全球汽車內(nèi)外飾行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)分散。從行業(yè)集中度上來看，全球汽車內(nèi)外飾行業(yè)（不含座椅及車燈）的格局較為分散，2022年CR3僅為33.57%。其中，延鋒、佛吉亞和安通林的市場(chǎng)份額位居前三，分別為17.09%、9.46%和7.01%。整體上看，汽車內(nèi)外飾行業(yè)的集中度大幅低于其他汽車零部件行業(yè)，如車燈（2020年全球CR3為52%）、座椅（2020年全球CR3為64%）、熱管理系統(tǒng)（2019年全球CR3為59%）和被動(dòng)安全系統(tǒng)（2021年全球CR3為84%）。
內(nèi)外飾行業(yè)格局分散的原因：

1、技術(shù)門檻相對(duì)較低，行業(yè)參與者較多；

2、產(chǎn)品種類繁雜，分布分散，難以形成大集成化的產(chǎn)品；

3、各產(chǎn)品功能各不相同，產(chǎn)品間Knowhow差異較大；

4、生產(chǎn)工藝繁多，且工藝之間差別較大；

綜上所述，內(nèi)外飾件行業(yè)的單一企業(yè)難以布局所有細(xì)分產(chǎn)品，并在每一細(xì)分產(chǎn)品上都建立起較高的護(hù)城河。
全球乘用車遮陽(yáng)板市場(chǎng)格局：從全球范圍內(nèi)來看，遮陽(yáng)板的主要供應(yīng)商包括岱美股份、Motus、安通林、日系供應(yīng)商（如共和產(chǎn)業(yè)株式會(huì)社、河西工業(yè)等）以及大量規(guī)模較小的各地本土供應(yīng)商。其中，岱美股份通過多年發(fā)展疊加對(duì)Motus遮陽(yáng)板資產(chǎn)的收購(gòu)，目前已經(jīng)成為全球遮陽(yáng)板龍頭，全球市場(chǎng)份額已經(jīng)達(dá)到46%；安通林市場(chǎng)份額為10%；日系供應(yīng)商合計(jì)市場(chǎng)份額為20%。

全球遮陽(yáng)板市場(chǎng)格局已經(jīng)收斂，集中度已達(dá)到較高水平。目前，全球乘用車遮陽(yáng)板市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)過較為充分的競(jìng)爭(zhēng)和洗牌，行業(yè)CR3已經(jīng)在75%以上，競(jìng)爭(zhēng)格局較好。尤其是北美市場(chǎng)，岱美股份遮陽(yáng)板目前已經(jīng)占到北美市場(chǎng)80%的份額。

全球內(nèi)外飾行業(yè)在過去十年內(nèi)持續(xù)推進(jìn)整合。一方面，隨著汽車行業(yè)電動(dòng)化和智能化的持續(xù)發(fā)展，國(guó)際零部件巨頭開始剝離傳統(tǒng)的低盈利內(nèi)外飾業(yè)務(wù)從而將資源投入在新興業(yè)務(wù)方向，如偉世通2014-2015年持續(xù)剝離內(nèi)飾和空調(diào)業(yè)務(wù)，專注于座艙電子。另一方面，國(guó)際內(nèi)外飾巨頭近年也在剝離劣勢(shì)業(yè)務(wù)從而專注于自身優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)，如麥格納出售內(nèi)飾業(yè)務(wù)給安通林；佛吉亞出售外飾業(yè)務(wù)給彼歐；安通林出售座椅業(yè)務(wù)給李爾。

全球前三位內(nèi)外飾企業(yè)的市場(chǎng)份額在過去數(shù)年間內(nèi)緩慢持續(xù)提升。通過業(yè)務(wù)并購(gòu)整合、企業(yè)內(nèi)生發(fā)展等方式，全球汽車內(nèi)外飾行業(yè)的市場(chǎng)份額在過去數(shù)年中在持續(xù)趨于集中。其中，延鋒汽車飾件2015-2016年完成與江森自控內(nèi)飾業(yè)務(wù)重組，市場(chǎng)份額大幅提升；佛吉亞2016年剝離外飾件業(yè)務(wù)，其內(nèi)飾件業(yè)務(wù)過去數(shù)年中全球份額整體穩(wěn)定；安通林2015年收購(gòu)麥格納內(nèi)飾件業(yè)務(wù)并疊加內(nèi)生發(fā)展，其全球內(nèi)外飾份額從2014年的3.1%大幅提升至2016年的7.2%。

行業(yè)整合未來將持續(xù)推進(jìn)，且內(nèi)外飾行業(yè)后續(xù)幾乎沒有行業(yè)新進(jìn)入者，長(zhǎng)期看全球內(nèi)外飾行業(yè)格局將趨于集中。

主要競(jìng)爭(zhēng)者：

新泉股份

深耕主業(yè)的汽車內(nèi)飾件龍頭。公司成立之初主要產(chǎn)品為儀表板總成，隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展以及客戶的積累，公司不斷豐富汽車內(nèi)飾件產(chǎn)品系列，相繼推出門內(nèi)護(hù)板、立柱護(hù)板及保險(xiǎn)杠總成產(chǎn)品，具備了提供內(nèi)、外飾件整體解決方案的能力，單車配套價(jià)值量持續(xù)提升。公司同時(shí)覆蓋乘用車和商用車客戶，其中乘用車客戶主要包括吉利、奇瑞、比亞迪、理想以及國(guó)際知名電動(dòng)車企業(yè)等；商用車客戶主要包括一汽解放、北汽福田等。公司持續(xù)推進(jìn)全國(guó)戰(zhàn)略布局，陸續(xù)在長(zhǎng)三角、京津、華中、華南、西南和西北等地區(qū)設(shè)立生產(chǎn)制造基地，且積極探索出海，在馬來西亞和墨西哥投資設(shè)立公司并建立生產(chǎn)基地，推動(dòng)業(yè)務(wù)向全球輻射。

汽車內(nèi)飾件行業(yè)空間廣闊格局分散，長(zhǎng)期看市場(chǎng)份額將向優(yōu)質(zhì)頭部自主企業(yè)集中。汽車內(nèi)飾件產(chǎn)品是車身系統(tǒng)的重要組成部分，涉及到豐富的功能性、安全性和工程屬性。硬質(zhì)內(nèi)飾件的主要產(chǎn)品品類包含儀表板、副儀表板、門內(nèi)護(hù)板、立柱護(hù)板和座椅背板等，其均以注塑為核心工藝，輔以發(fā)泡、搪塑、包覆、包邊和裝配等工藝環(huán)節(jié)。硬質(zhì)內(nèi)飾件一般單車價(jià)值量在5000元左右，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間高達(dá)千億，且后續(xù)隨著汽車消費(fèi)升級(jí)其市場(chǎng)空間仍將持續(xù)增長(zhǎng)。格局方面，由于內(nèi)飾件產(chǎn)品的技術(shù)門檻相對(duì)較低（企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在成本和服務(wù)響應(yīng)等方面），且細(xì)分產(chǎn)品種類繁多，工藝類型繁多，導(dǎo)致行業(yè)參與者眾多，因此當(dāng)前全球的內(nèi)飾件行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)分散，市場(chǎng)集中度較低，長(zhǎng)期看好以新泉為代表的自主內(nèi)飾件企業(yè)市場(chǎng)份額持續(xù)提升。

公司在技術(shù)實(shí)力、成本管理、客戶覆蓋和產(chǎn)能布局四個(gè)方面擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力。技術(shù)上，公司具備同步開發(fā)能力、模具自制能力、強(qiáng)大的檢測(cè)測(cè)試能力、領(lǐng)先的生產(chǎn)工藝以及先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備。成本上，公司大力推行精細(xì)化管理，全面實(shí)施降本增效，并且強(qiáng)化工藝創(chuàng)新，優(yōu)化工藝流程，提高生產(chǎn)銷量，降低產(chǎn)品成本；將成本控制指標(biāo)分解至各部門各工段，有效降成本控費(fèi)用。客戶上，公司深度配套吉利、奇瑞、長(zhǎng)城、比亞迪、國(guó)際知名品牌電動(dòng)車企業(yè)等優(yōu)質(zhì)車企，享受客戶發(fā)展紅利。產(chǎn)能上，公司在全國(guó)范圍內(nèi)擁有完善的產(chǎn)能布局，并大力推進(jìn)海外布局。公司作為自主內(nèi)飾件龍頭，業(yè)績(jī)后續(xù)將迎來高速增長(zhǎng)。

岱美股份

公司持續(xù)深耕主業(yè)，下游配套客戶廣泛。公司主要從事乘用車內(nèi)飾件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是集設(shè)計(jì)、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)為一體的專業(yè)汽車零部件制造商。公司主要產(chǎn)品包括遮陽(yáng)板、頭枕、頂棚、頂棚中央控制器和座椅扶手等汽車內(nèi)飾件產(chǎn)品；主要配套的下游客戶包括通用、福特、克萊斯勒、大眾、豐田、本田、日產(chǎn)、奔馳、寶馬等海外主流整車廠商，一汽、東風(fēng)、長(zhǎng)城等自主車企，以及蔚來、理想、小鵬、Rivian等造車新勢(shì)力客戶。

遮陽(yáng)板賽道全球龍頭，持續(xù)推進(jìn)Motus整合增效。公司遮陽(yáng)板業(yè)務(wù)經(jīng)過多年發(fā)展，市場(chǎng)份額位列全球第一。公司通過構(gòu)造標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品管理體系疊加極高的零部件自制比例，對(duì)遮陽(yáng)板產(chǎn)品的成本形成了極致的把控。公司收購(gòu)Motus遮陽(yáng)板資產(chǎn)后，遮陽(yáng)板業(yè)務(wù)全球市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升至2022年的46%左右，為全球龍頭。展望后續(xù)，Motus整合+份額提升是公司遮陽(yáng)板業(yè)務(wù)的重點(diǎn)發(fā)展方向：1、Motus整合，一方面通過提升Motus零部件自制化率來提升Motus的盈利能力，另一方面，公司原有遮陽(yáng)板業(yè)務(wù)與Motus在采購(gòu)、客戶、技術(shù)和生產(chǎn)方面將產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)；2、全球份額進(jìn)一步提升，一方面公司通過Motus進(jìn)入了北美日系的供應(yīng)鏈，后續(xù)有望進(jìn)一步開拓國(guó)內(nèi)日系合資客戶以及日本本土市場(chǎng)客戶；另一方面，公司還可以依托Motus法國(guó)進(jìn)一步提升在歐洲市場(chǎng)的份額。

沿著核心工藝擴(kuò)展產(chǎn)品品類，打開公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。公司遮陽(yáng)板業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)展為全球龍頭，在全球市場(chǎng)的份額超過40%。在遮陽(yáng)板業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，公司進(jìn)一步發(fā)力開拓頭枕和頂棚業(yè)務(wù)。目前公司頭枕業(yè)務(wù)主要客戶為通用，后續(xù)有望進(jìn)一步提升對(duì)克萊斯勒和福特的配套比例，頭枕收入規(guī)模中期有望達(dá)到20億元。頂棚產(chǎn)品的價(jià)值量則更高，市場(chǎng)空間更大，且與遮陽(yáng)板同屬于車頂系統(tǒng)零部件，在核心工藝上同樣存在相通性。公司正積極拓展頂棚業(yè)務(wù)，目前公司頂棚產(chǎn)品已經(jīng)成功進(jìn)入到北美造車新勢(shì)力等客戶的供應(yīng)體系中，隨著后續(xù)頂棚業(yè)務(wù)持續(xù)獲得定點(diǎn)，將為公司貢獻(xiàn)收入增量，頂棚產(chǎn)品有望成為公司未來成長(zhǎng)的重要方向。

繼峰股份

公司是深耕主業(yè)的內(nèi)飾件龍頭。公司本部寧波繼峰的傳統(tǒng)主業(yè)為座椅系統(tǒng)零部件，主要包括乘用車座椅頭枕和扶手。2019年，公司收購(gòu)德國(guó)汽車內(nèi)飾件巨頭格拉默，進(jìn)一步將業(yè)務(wù)拓展至乘用車中控系統(tǒng)、功能塑料以及商用車座椅等領(lǐng)域。當(dāng)前，公司還在持續(xù)擴(kuò)展全新的產(chǎn)品品類，包括乘用車座椅總成、電動(dòng)出風(fēng)口和重卡生活座艙等。經(jīng)過20余年的發(fā)展，公司目前已經(jīng)成為了汽車內(nèi)飾件行業(yè)的龍頭企業(yè)。

多維度推進(jìn)格拉默整合，格拉默利潤(rùn)水平有望持續(xù)改善。公司2019年正式并表格拉默，格拉默營(yíng)業(yè)收入規(guī)模較大，但此前的盈利能力較差。公司收購(gòu)格拉默后，開始從多個(gè)方面推動(dòng)格拉默的整合工作，主要包括：1、更換管理層，理順管理層與大股東的利益關(guān)系，調(diào)整格拉默組織架構(gòu)；2、幫助格拉默推行全面的降本措施，在公司內(nèi)部深挖利潤(rùn)；3、推進(jìn)產(chǎn)能布局整合，調(diào)整優(yōu)化全球工廠設(shè)置；4、幫助格拉默拓展在中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)，包括乘用車內(nèi)飾件產(chǎn)品和商用車座椅產(chǎn)品。我們預(yù)計(jì)隨著格拉默中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展疊加格拉默整體盈利能力的提升，有望為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)增量。

開拓乘用車座椅總成業(yè)務(wù)，打開公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。乘用車座椅是乘用車核心零部件，涉及到舒適性、美觀度和安全性等多個(gè)方面。乘用車座椅單車價(jià)值量較高，一般在4千至5千元，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模在千億左右，且隨著座椅功能的持續(xù)升級(jí)單車價(jià)值量仍有提升的空間。競(jìng)爭(zhēng)格局上，國(guó)內(nèi)乘用車座椅市場(chǎng)的集中度較高，且當(dāng)前處于外資壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局，延鋒安道拓、李爾、豐田紡織和TSTECH等占據(jù)了國(guó)內(nèi)主要的市場(chǎng)份額。展望后續(xù)，隨著下游整車格局的變化，新勢(shì)力和頭部自主不斷崛起，疊加主機(jī)廠的降本需求，座椅行業(yè)有望迎來國(guó)產(chǎn)替代的大趨勢(shì)。公司目前正大力布局乘用車座椅總成業(yè)務(wù)，已經(jīng)建立起了成熟的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，并且公司在成本控制、服務(wù)響應(yīng)等方面相比外資座椅企業(yè)有著較大優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前，公司已經(jīng)獲得了5個(gè)乘用車座椅定點(diǎn)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)公司座椅份額后續(xù)將持續(xù)提升。

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