2023權證行業(yè)市場發(fā)展現(xiàn)狀分析

• 黃文玉 2023年5月25日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 1058 67
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權證是指基礎證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結算方式收取結算差價的有價證券。

一、權證的概念

權證是指基礎證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結算方式收取結算差價的有價證券。支付一定數(shù)量的價金之后，就從發(fā)行人那獲取了一個權利。這種權利使得持有人可以在未來某一特定日期或特定期間內(nèi)，以約定的價格向權證發(fā)行人購買/出售一定數(shù)量的資產(chǎn)。購買股票的權證稱為認購權證，出售股票的權證叫作認售權證(或認沽權證)。

權證分為歐式權證、美式權證和百慕大式權證三種。所謂歐式權證：就是只有到了到期日才能行權的權證。所謂美式權證：就是在到期日之前隨時都可以行權的權證。所謂百慕大式權證：就是持有人可在設定的幾個日子或約定的到期日有權買賣標的證券。持有人獲取的是一個權利而不是責任，其有權決定是否履行契約，而發(fā)行者僅有被執(zhí)行的義務，因此為獲得這項權利，投資者需付出一定的代價(權利金)。權證(實際上所有期權)與遠期或期貨的區(qū)別在于前者持有人所獲得的不是一種責任，而是一種權利，后者持有人需有責任執(zhí)行雙方簽訂的買賣合約，即必須以一個指定的價格，在指定的未來時間，交易指定的相關資產(chǎn)。

二、權證行業(yè)市場發(fā)展現(xiàn)狀分析

權證價值由兩部分組成，一是內(nèi)在價值，即標的股票與行權價格的差價;二是時間價值，代表持有者對未來股價波動帶來的期望與機會。在其他條件相同的情況下，權證的存續(xù)期越長，權證的價格越高;美式權證由于在存續(xù)期可以隨時行權，比歐式權證的相對價格要高。中國對于權證漲跌幅限制的規(guī)定，一方面可以防范市場上的過度投機行為，另一方面，利用漲跌幅的絕對價格而非百分比來進行限制，放寬了權證的波動空間，符合權證具備杠桿效應的特性。

近年來，上市公司越來越多，不少基本面優(yōu)秀的企業(yè)被資金看好，證券印花稅保持高位運行。財政部公布最新數(shù)據(jù)顯示，2021年前7個月證券交易印花稅1664億元，同比增長41.8%。權證統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，該金額刷新了有記錄以來新高，前者為2015年前7個月的1652.66億元。1664億元的證券交易印花稅已經(jīng)和2020年全年的1774億元相當，與2019年全年的1229億元相比，超出了435億元。此外，與歷年前7個月的印花稅額相比，該金額是有記錄以來最高者，前者為2015年前7個月的1652.66億元。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2021-2025年中國權證行業(yè)競爭分析及發(fā)展前景預測報告》顯示：

最新數(shù)據(jù)顯示，兩市權證成交額已經(jīng)連續(xù)22日破萬億，為最近6年首次。A股此番連續(xù)超過萬億元成交的起點是2021年7月21日，當天A股成交約1.21萬億元。一季度，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行總量同比增長38%，達到6027億元人民幣。報告稱，發(fā)行量增長的主要驅(qū)動力源自住房抵押貸款支持證券(RMBS)發(fā)行量的強勁增長，同比增幅達183%。此外，發(fā)行量還受到企業(yè)資產(chǎn)支持證券(ABS)的發(fā)行拉動，包括供應鏈ABS和應收賬款ABS。

歐洲最早的認股權證出現(xiàn)在1970年的英國，而德國自從在1984年發(fā)行認股權證之后，一度迅速成為世界上規(guī)模最大的權證市場，擁有上萬只權證品種。按權證認股證成交金額計，香港位列全球第一，去年全年成交金額673.573億美元，遙遙領先第二位的德國552.085億美元及第三位的意大利211.153億美元。

三、權證根據(jù)不同的劃分標準有不同的分類：

(1)按買賣方向分為認購權證和認沽權證。認購權證持有人有權按約定價格在特定期限內(nèi)或到期日向發(fā)行人買入標的證券，認沽權證持有人則有權賣出標的證券。

(2)按權利行使期限分為歐式權證和美式權證，美式權證的持有人在權證到期日前的任何交易時間均可行使其權利，歐式權證持有人只可以在權證到期日當日行使其權利。

(3)按發(fā)行人不同可分為股本權證和備兌權證。股本權證一般是由上市公司發(fā)行，備兌權證一般是由證券公司等金融機構發(fā)行。

(4)按權證行使價格是否高于標的證券價格，分為價內(nèi)權證、價平權證和價外權證。

(5)按結算方式可分為證券給付結算型權證和現(xiàn)金結算型權證。權證如果采用證券給付方式進行結算，其標的證券的所有權發(fā)生轉(zhuǎn)移;如采用現(xiàn)金結算方式，則僅按照結算差價進行現(xiàn)金兌付，標的證券所有權不發(fā)生轉(zhuǎn)移。

四、權證市場未來發(fā)展前景預測

權證的推出，有利于促進資本市場的金融創(chuàng)新。經(jīng)過十余年的發(fā)展，證券市場正處功能性拓展的關鍵時期，即通過市場廣度和深度的發(fā)展來進一步發(fā)揮市場功能。在這種背景下，市場各方對金融產(chǎn)品創(chuàng)新提出了迫切的需求。在中國發(fā)展股指期貨、股票期權的金融產(chǎn)品條件還不充分具備的條件下，率先推出權證產(chǎn)品是安全、有效和可行的選擇。權證的推出，將為今后一系列創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)展打下基礎，為未來金融衍生品市場的成長積累寶貴經(jīng)驗。

本研究咨詢報告由中研普華咨詢公司領銜撰寫，對中國及各子權證行業(yè)的發(fā)展狀況、權證上下游行業(yè)發(fā)展狀況、權證競爭替代產(chǎn)品、權證發(fā)展趨勢、權證新產(chǎn)品與技術等進行了分析，并重點分析了中國權證行業(yè)發(fā)展狀況和特點，以及中國行業(yè)將面臨的挑戰(zhàn)、權證企業(yè)的發(fā)展策略等。權證報告還對全球的權證行業(yè)發(fā)展態(tài)勢作了詳細分析。

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