半導(dǎo)體行業(yè)三大支柱之一“存儲器”的那些事兒

• 2017年10月24日 ZhangHongYuan來源：飯統(tǒng)戴老板 525 28
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內(nèi)存的正式名字叫做“存儲器”，是半導(dǎo)體行業(yè)三大支柱之一。

02

2012年初爾必達(dá)破產(chǎn)之后，DRAM顆粒價(jià)格并沒有馬上漲起來，而是繼續(xù)盤整到了下半年，之后價(jià)格才開始飆升。到了2013年10月份，DRAM價(jià)格已經(jīng)比爾必達(dá)破產(chǎn)時的價(jià)格整整高了一倍。三家寡頭在2013-14年過了兩年好日子，在15年又開始重新一波擴(kuò)產(chǎn)，造成了短暫的供過于求，DRAM價(jià)格又開始了一輪下跌，一直跌倒2016年年中，但這次下跌，對三個寡頭來說，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到傷筋動骨的地步。

2016年下半年，新投放的產(chǎn)能已經(jīng)消化的差不多，而市場的需求還在快速增長。DRAM產(chǎn)能之前有三成供給手機(jī)，而隨著手機(jī)廠商在內(nèi)存上打起了“軍備競賽”，接近60%的DRAM產(chǎn)能被手機(jī)吃掉，尤其到了手機(jī)備貨旺季的三季度，DRAM全面缺貨，價(jià)格不斷跳漲，PC用的內(nèi)存條也就跟著水漲船高，搖身變成了“理財(cái)產(chǎn)品”。

最近，有這么一個段子：“2016年開網(wǎng)吧，買了DDR4 8g內(nèi)存條400多根，一根180快塊錢。今年2017年，網(wǎng)吧賠了10多萬，昨天我把網(wǎng)吧電腦全賣了，二手內(nèi)存條賣500一根，居然賺回了我開網(wǎng)吧的錢?！?/p>

段子不知真假，但內(nèi)存條的漲價(jià)，已有瘋狂的態(tài)勢。目前一根DDR4 8G臺式機(jī)內(nèi)存，已經(jīng) 漲到了900元，而在2016年年中，同樣的產(chǎn)品才賣200元左右。有微博網(wǎng)友算了一下，目前一根入門級DDR4 16G內(nèi)存 = 28英寸4K顯示器 = I5處理器主板套裝 = 512GB 960EVO固態(tài) = 索泰超頻GTX1060顯卡。如果再這樣漲下去，恐怕連《絕地求生》都玩不起了。

除了DRAM之外，存儲器另外一個領(lǐng)域NAND Flash，也面臨類似的情況。NAND Flash市場的玩家，有三星、東芝/閃迪、美光、SK 海力士，四家總共占市場99%份額。相比DRAM市場，多了一個東芝/閃迪。NAND Flash主要用在兩個領(lǐng)域，一個是手機(jī)的閃存，另外一個是固態(tài)硬盤SSD，這兩個領(lǐng)域，都是飛速增長的領(lǐng)域，帶動NAND價(jià)格也一路飆升。

Nor Flash市場比較特別，雖然價(jià)格也在漲，但邏輯卻不太一樣。在功能機(jī)時代，手機(jī)對內(nèi)存的要求不高，Nor Flash憑借著NOR+PSRAM的XiP架構(gòu)，得到廣泛應(yīng)用。但到了智能機(jī)時代，大量吃內(nèi)存的APP涌現(xiàn)，NOR的容量小成本高的缺點(diǎn)就暴露無疑，逐漸被NAND給取代，市場不斷萎縮，三星、鎂光、Cypress等公司都逐步退出NOR市場。

但就在各大廠商關(guān)停Nor產(chǎn)線的同時，Nor卻迎來了第二春。最主要的是AMOLED屏幕需要帶一塊Nor Flash來做電學(xué)補(bǔ)償，AMOLED顯示屏的滲透率正在加速，尤其是蘋果采用了之后，所以Nor的需求就一下子被帶動起來。然而，鎂光等公司已經(jīng)把一只腳邁出去了，也懶得再重新開產(chǎn)線，導(dǎo)致市場的Nor供應(yīng)有限，一群小廠商因此受益，如臺灣的旺宏、華邦，以及大A股的明星兆易創(chuàng)新。

應(yīng)該說，Nor市場太小，存儲器主要戰(zhàn)場還是在DRAM和NAND上，而這兩個領(lǐng)域的格局已經(jīng)很穩(wěn)固，三星、鎂光、海力士，外加一個四處賣身的東芝。三星要想再通過“反周期定律”消滅對手，已經(jīng)很難了，既然無法消滅對手，自損八百的自殺式?jīng)_鋒就不會再重現(xiàn)。最大的可能是：存儲器價(jià)格隨著供給/需求的變化而進(jìn)行短周期波動，但行業(yè)將長期維持暴利狀態(tài)。

問題在于，這么賺錢又好玩的局，怎么能少了我們中國人?

03

在爾必達(dá)2012年破產(chǎn)的那個早春，紫光的趙偉國正在福建莆田搞一個叫做萩蘆山莊的地產(chǎn)項(xiàng)目，存儲器領(lǐng)域的巨變，似乎與他無關(guān)?？峙滤约憾疾粫氲?，5年后，他會喊出“10年內(nèi)成為全球存儲器行業(yè)前五”的口號。

但情況在第二年就有了變化。2013年，紫光并購展訊，第一次將腳踏進(jìn)了半導(dǎo)體領(lǐng)域，2014年，在沒有發(fā)改委“小路條”的情況下，又從浦東科投手中搶來了銳迪科。趙偉國將兩家企業(yè)塞進(jìn)一個控股公司中，起名為“紫光展銳”，并順利拉來了Intel的15億美金的入股，投后估值75億美元。相比收購兩家公司花的27億美元，趙偉國賺了他發(fā)家后最大的一桶金。

紫光完成收購銳迪科的2014年，行業(yè)里的空氣突然變得熾熱和躁動，但極少人會意識到，2014年會被后人稱為中國半導(dǎo)體“元年”。在這之前，十幾位院士專家上書中央，要求國家傾力支持半導(dǎo)體發(fā)展，并獲得來自最高層的積極回復(fù)，到了9月份，規(guī)模達(dá)千億的國家級基金掛牌成立，在接下來的三年中，它將徹底改變中國乃至全球半導(dǎo)體行業(yè)的生態(tài)。

每年進(jìn)口數(shù)百億美金、國產(chǎn)化近乎為零的存儲器行業(yè)，自然首先進(jìn)入到了各路資本的視野中來。但即使跋扈如趙偉國者，也不敢直接對站在無數(shù)尸體上的三星海力士發(fā)起挑戰(zhàn)，而是采取迂回方式，對實(shí)力偏弱的鎂光發(fā)起了要約收購，報(bào)價(jià)230億美金，溢價(jià)19%。假如收購成功，按照鎂光昨天的收盤價(jià)，鎂光市值超過460億美元，這筆交易浮盈將超過一倍。

這并非是中國資本第一次試圖收購海外半導(dǎo)體公司。早在2012年，聯(lián)想系的弘毅投資曾經(jīng)聯(lián)合TPG，競購破產(chǎn)后的爾必達(dá)。如果收購成功，對于缺乏核心技術(shù)和零部件的聯(lián)想來說意義重大，可惜功虧一簣。自此，弘毅再也沒有圍繞著聯(lián)想系的主業(yè)做產(chǎn)業(yè)鏈并購的嘗試，而經(jīng)常躍入眼球的投資案例，是Pizza Express和西少爺肉夾饃。

紫光對鎂光的要約收購，毫無懸念地被美國政府擋了回來，趙偉國也并沒有賺到200億美金的浮盈。當(dāng)然，鎂光還多此一舉，向外界保證“三年內(nèi)不會在大陸建立晶圓廠”，這無疑激怒了掌握巨額資金的趙偉國們，既然走捷徑不成，那只能自己從頭做。于是，長江存儲、合肥長鑫、福建晉華三大存儲器項(xiàng)目破土動工，長江南北一片大干快上趕英超美的架勢。

三星的“反周期定律”在別的地方可能很難被復(fù)制，但在中國這里，只會被玩兒的更加純熟。例如，三星和LG通過反周期投資，成功的將日本面板產(chǎn)業(yè)打垮，中國有樣學(xué)樣，通過多年的輸血和補(bǔ)貼，終于拿錢砸出了一個京東方。

針對火熱的行情以及中國資本的進(jìn)入，三星海力士鎂光已經(jīng)啟動了新一輪的擴(kuò)產(chǎn)，在這一輪暴漲中，這些公司也儲備了足夠多的糧草和彈藥，來歡迎新的玩家的進(jìn)入?？梢灶A(yù)見的是，中國存儲器項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)之日，就是內(nèi)存再次殺到現(xiàn)金成本甚至材料成本的日子，這個時間可能會是在2019年左右。屆時，現(xiàn)在抱怨內(nèi)存條太貴沒法流暢吃雞的同學(xué)，不妨多買幾根屯著。

以前有人揭示過一個規(guī)律：很多產(chǎn)業(yè)，首先被美國人發(fā)明出來，美國人賺了一波錢后，產(chǎn)業(yè)基本上就在日本、韓國、中國、中國臺灣之間轉(zhuǎn)圈。這四個玩家如同在打一桌麻將，互相斗的吐血，但卻輪流胡牌，最后反而把麻將圈外全世界人的錢給賺走了。這條規(guī)律最適用的，恐怕就是電子行業(yè)。

回到本文的開頭，爾必達(dá)的末代社長坂本幸雄，在爾必達(dá)破產(chǎn)后做了兩件事情，一是寫了一本書，叫做《非情愿的戰(zhàn)敗》，書名反映內(nèi)容。二是來到了中國，試圖利用中國的資金東山再起。坂本幸雄成立了一家叫Sino King Technology的DRAM設(shè)計(jì)開發(fā)公司，Sino=中國的，King=王，SKT在中國找的第一個合作方，就是斥資72億美元的合肥長鑫存儲器項(xiàng)目。但顯然，手握資本的地方政府，已經(jīng)過了對外國專家言聽計(jì)從的年代，在本土人才崛起、海外人才流入的大背景下，70歲的坂本幸雄，代表日本最后一代半導(dǎo)體人才，恐怕未必會是他們的首選。

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