會(huì)稽山轉(zhuǎn)做調(diào)料 黃酒市場(chǎng)會(huì)被淘汰嗎？

• 2017年11月23日 LuYouJun來源：中國酒業(yè)新聞 1160 75
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  2017-2022年中國白酒業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局與投資戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告

  綜合中國白酒行業(yè)2013年-2017年三年調(diào)整期來看，在宏觀經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)的背景下，白酒業(yè)也進(jìn)入了新的發(fā)展階段，行業(yè)增速維持低位，淘汰、分化、優(yōu)化的故事頻頻上演。中國白酒堅(jiān)持回歸，理性發(fā)展2...

在貴州茅臺(tái)的引領(lǐng)下，白酒不僅是量?jī)r(jià)齊飛，股價(jià)也是誰也攔不住，什么消費(fèi)升級(jí)，市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，外資搶籌中國特色，就跟歷史名人總是跟出生時(shí)候紅光滿霞、年少智除惡霸等連接在一起，總有合理的理由解釋白酒股和白酒企業(yè)的強(qiáng)勢(shì)崛起。

黃酒消費(fèi)畢竟是一個(gè)小眾群體，現(xiàn)在的年輕人有幾個(gè)感興趣呢，未來前景堪憂啊。

然而黃酒呢?這個(gè)一直被消費(fèi)市場(chǎng)忽視的產(chǎn)業(yè)似乎是越混越差了，黃酒銷售有地域性，這是不爭(zhēng)的事實(shí)，目前飲用黃酒的主流消費(fèi)群體依舊局限于江浙滬市場(chǎng)，雖然有數(shù)千年的底蘊(yùn)(春秋戰(zhàn)國時(shí)候就開始喝)，但現(xiàn)在來看，和后起之秀的白酒(燒酒成型與元朝)相比，已經(jīng)完全不是一個(gè)層次了。

2016年我國黃酒產(chǎn)量322.5萬千升，實(shí)現(xiàn)銷售收入198.23億元，同期釀酒行業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量7226.30萬千升，完成產(chǎn)品銷售收入9780.63億元，折算下來黃酒銷售收入僅占全行業(yè)2%、產(chǎn)能僅占全行業(yè)4.5%。雖然有點(diǎn)扼腕嘆息，但是黃酒行業(yè)這幾年已經(jīng)進(jìn)入行業(yè)增長(zhǎng)期，從一些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，銷量和營(yíng)收也在爬坡，但市場(chǎng)的認(rèn)可并未提升。

作為黃酒二把手的會(huì)稽山，這幾年在老大古越龍山老態(tài)龍鐘的情況下，頻頻進(jìn)行外延并購，去年收購了烏氈帽酒業(yè)和唐宋紹興酒，今年初又收購了塔牌紹興酒，最近又收購了又280年歷史的腐乳、黃酒老字號(hào)咸亨股份，開始整合黃酒產(chǎn)業(yè)切入調(diào)味料酒行業(yè)，如此上進(jìn)的公司豈不要重點(diǎn)關(guān)注下。

幸好只是重點(diǎn)關(guān)注而不是真的買入，在收購咸亨股份之后會(huì)稽山一路向下，再看看同行業(yè)的古越龍山和金楓酒業(yè)，原來都是一個(gè)德行，怎么白酒烈日當(dāng)頭，而黃酒就是冷徹入骨呢?

好兄弟沒得說，要跌一起跌，要漲一起漲

小眾但也不可小看

雖然黃酒企業(yè)的業(yè)績(jī)都是不錯(cuò)的，但黃酒的消費(fèi)市場(chǎng)決定了企業(yè)的體量，古越龍山2017年前三季度營(yíng)業(yè)收入11.87億元，同比增長(zhǎng)5.89%;凈利潤(rùn)為1.02億元，同比增長(zhǎng)6.8%。會(huì)稽山2017年前三季度營(yíng)業(yè)收入7.59億元，同比增長(zhǎng)26.69%，凈利潤(rùn)0.98億元，同比增長(zhǎng)32.86%。這還是行業(yè)的老大和老二，再看人家茅臺(tái)呢，僅一個(gè)三季度就是182億的營(yíng)收，這個(gè)真沒得比，既然已經(jīng)有一個(gè)蒸蒸日上的白酒行業(yè)可以炒作、可以想象，黃酒自然就被市場(chǎng)拋棄了。

當(dāng)然也沒必要真的自暴自棄，在白酒股不敢高攀的時(shí)候，被市場(chǎng)忽視的黃酒股才值得我們好好研究，中金公司今年發(fā)布的黃酒產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告說了，去年黃酒銷售額呈現(xiàn)上升勢(shì)頭，同比增長(zhǎng)8%，成為國內(nèi)增長(zhǎng)最快的大眾酒類，尤其在浙滬以外地區(qū)營(yíng)收增速高達(dá)30%以上。

從一些企業(yè)數(shù)據(jù)可以看到，三大黃酒企業(yè)的業(yè)績(jī)水平?jīng)]有拉開太大的差距，這也是酒類企業(yè)總要面對(duì)的現(xiàn)實(shí)，在沒有強(qiáng)勢(shì)品牌和高端營(yíng)銷的支持下，規(guī)模相近的酒企營(yíng)收水平總會(huì)相互靠攏，而黃酒的市場(chǎng)，川扇假認(rèn)為最大的問題還不在于消費(fèi)群體的小眾，而是在于高端市場(chǎng)和品牌建設(shè)滯后。

3000年老大哥被700年小兄弟鄙視得無地自容，會(huì)稽山轉(zhuǎn)做調(diào)料能找回顏面嗎

女兒紅、狀元紅、西塘，一個(gè)個(gè)也是知名且有歷史韻味的品牌，但是現(xiàn)如今的格局卻是黃酒價(jià)格越做越低，價(jià)值也越拼越薄，整體性盈利不足、單瓶?jī)r(jià)格過低已經(jīng)成為整個(gè)黃酒產(chǎn)業(yè)的一座門檻和一道難解的題。川扇假前幾年曾經(jīng)在朋友的邀請(qǐng)下到烏鎮(zhèn)游玩，期間席上，自然要上當(dāng)?shù)靥厣狞S酒，據(jù)說還是八年陳釀的高級(jí)黃酒，一問價(jià)格，才一百多，川扇假最終是含著熱淚(溫過頭的黃酒燙舌頭)直接喝斷片了。

黃酒的低價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)在這幾年已經(jīng)有所改善，以古越龍山和會(huì)稽山為代表的產(chǎn)品漲價(jià)已經(jīng)多次出現(xiàn)，但此前的非理性競(jìng)爭(zhēng)影響依然存在，你要是逢年過節(jié)送瓶白酒，別管是二鍋頭還是五糧液，人家都會(huì)高興，你要是送瓶黃酒，人家這臉立即撂下來，料酒兌點(diǎn)水就來糊弄老人家!因此黃酒的價(jià)格和品牌提升還有一段路要走。

黃酒企業(yè)也在通過高端產(chǎn)品打開市場(chǎng)銷路，會(huì)稽山2016年報(bào)顯示，中高端黃酒營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)20.81%至6.81億元，古越龍山酒類銷售的毛利率為35.94%，而中高端酒的毛利率為50.33%。中高檔黃酒的營(yíng)銷份額雖然在企業(yè)營(yíng)銷占比中并不高，但這是一個(gè)好的表現(xiàn)，東風(fēng)吹拂下，一個(gè)好的營(yíng)銷策劃或者一個(gè)更有意義的賣點(diǎn)，是打開黃酒高端市場(chǎng)的變量因素。

“老二”會(huì)稽山更活躍

在幾個(gè)黃酒上市公司中，富凱君最看好的還是比較有拼勁的會(huì)稽山，不同于白酒領(lǐng)域五糧液的“無良”，會(huì)稽山雖然是行業(yè)第二，但卻有超越行業(yè)第一的機(jī)會(huì)和底蘊(yùn)，也因此更渴求市場(chǎng)與業(yè)績(jī)的提升，不斷的外延并購就是一個(gè)重要信號(hào)，而且業(yè)績(jī)的增速也明顯高于古越龍山。

會(huì)稽山雖然在營(yíng)收規(guī)模上不及古越龍山，但是業(yè)績(jī)?cè)鏊偈枪旁烬埳降臄?shù)倍，也更善于利用資本力量，通過外延并購幫助會(huì)稽山在企業(yè)成長(zhǎng)上更快于行業(yè)老大，尤其是在凈利潤(rùn)水平上，會(huì)稽山幾乎不亞于古越龍山。

此次會(huì)稽山收購咸亨股份也算是下了血本，是其上市以來最大手筆的收購，7.35億元3.25倍溢價(jià)收購一個(gè)老字號(hào)調(diào)味品企業(yè)，對(duì)于會(huì)稽山突破黃酒行業(yè)，開拓新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)十分重要，咸亨股份除生產(chǎn)黃酒外，還生產(chǎn)腐乳、各類調(diào)味品，也算是會(huì)稽山跳出黃酒窩里斗的最大努力了。

當(dāng)然行業(yè)老大的地位不是那么能夠動(dòng)搖的，古越龍山在營(yíng)銷上手伸得更長(zhǎng)，而會(huì)稽山這方面真的要好好加把力，數(shù)據(jù)顯示，目前會(huì)稽山73%的銷量來自浙江省內(nèi)，盡管浙江是黃酒主銷區(qū)域，但黃酒增幅較大的上海、江蘇、安徽等地投入不足，盡管買了不少優(yōu)質(zhì)資源，如果只用來吃老本可就不好看了。

此次會(huì)稽山與咸亨股份簽訂股份轉(zhuǎn)讓意向書，對(duì)公司 2017 年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)暫不構(gòu)成重大影響，經(jīng)過幾次大的并購，接下來就看會(huì)稽山怎么消化并購資產(chǎn)，整合各部分資源，進(jìn)行市場(chǎng)深度拓展，如果成效顯著，那么繼續(xù)業(yè)績(jī)高速提升是可期的。在川扇假看來，其實(shí)還有一點(diǎn)更為重要，重要的話說三遍：賣相!賣相!賣相!

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