2018-2024年中國(guó)金融資產(chǎn)交易所行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)及前景預(yù)測(cè)報(bào)告
金融資產(chǎn)交易所行業(yè)研究報(bào)告主要分析了金融資產(chǎn)交易所行業(yè)的國(guó)內(nèi)外發(fā)展概況、行業(yè)的發(fā)展環(huán)境、市場(chǎng)分析（市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)特點(diǎn)等）、競(jìng)爭(zhēng)分析（行業(yè)集中度、競(jìng)爭(zhēng)格局、競(jìng)爭(zhēng)組群、競(jìng)爭(zhēng)因...
中期借貸便利（MLF）存局限性，將不會(huì)被無(wú)限制使用。
貨幣政策難有方向性改變，年內(nèi)央行仍有降準(zhǔn)空間。
今年年內(nèi)央行是否還會(huì)降準(zhǔn)以釋放流動(dòng)性、如何加速推進(jìn)貨幣政策框架轉(zhuǎn)型等問(wèn)題近期備受市場(chǎng)關(guān)注。日前接受記者采訪的專家表示，由于金融防風(fēng)險(xiǎn)需要和美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)保持穩(wěn)步加息等原因，國(guó)內(nèi)貨幣政策短期內(nèi)不存在方向性改變的可能。伴隨利率市場(chǎng)化進(jìn)一步推進(jìn)，中期借貸便利（MLF）可能將不會(huì)被無(wú)限制使用，用降準(zhǔn)對(duì)沖MLF是貨幣政策框架進(jìn)一步轉(zhuǎn)型的標(biāo)志。年內(nèi)央行仍有降準(zhǔn)空間。
貨幣政策難有方向性改變
對(duì)流動(dòng)性的觀察一直是市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副研究員朱鴻鳴表示，后續(xù)流動(dòng)性主要取決于兩方面：一是看美國(guó)國(guó)債收益率及美國(guó)貨幣政策正?；墓?jié)奏；二是看國(guó)內(nèi)自身流動(dòng)性操作。在經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)較穩(wěn)定的情況下，流動(dòng)性也能保持基本穩(wěn)定狀態(tài)。
有專家認(rèn)為，目前金融市場(chǎng)流動(dòng)性看起來(lái)相對(duì)寬裕，但有流動(dòng)性泛濫的可能。光證資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高坦言：“當(dāng)下與2014年相似，社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)乏力。貨幣政策放松主要表現(xiàn)在基礎(chǔ)貨幣投放方面，但若基礎(chǔ)貨幣投放出來(lái)后，社會(huì)融資規(guī)模沒(méi)有提高，那么基礎(chǔ)貨幣只能堆積在金融市場(chǎng)中，無(wú)法變成實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資增長(zhǎng)，這可以被稱為流動(dòng)性‘堰塞湖’。當(dāng)下流動(dòng)性‘堰塞湖’可能將重現(xiàn)，金融市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫及隨之而來(lái)的金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫很有可能會(huì)發(fā)生。在此情況下，國(guó)內(nèi)貨幣政策非常有必要增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性投放，否則實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難現(xiàn)象會(huì)變得越來(lái)越明顯?！?/p>
貨幣政策方面，中國(guó)人民銀行日前發(fā)布的一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，下一階段，將創(chuàng)新金融調(diào)控思路和方式，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，注重引導(dǎo)預(yù)期，保持流動(dòng)性合理穩(wěn)定，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造中性適度的貨幣金融環(huán)境。
從外部環(huán)境看，徐高表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已很明顯地出現(xiàn)了觸頂回落現(xiàn)象。從經(jīng)濟(jì)景氣看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體開始進(jìn)入同步下滑態(tài)勢(shì)。在此態(tài)勢(shì)下，美國(guó)加息和縮表還能維持多久，本身是存疑的。若按美國(guó)當(dāng)下的既定路徑，今年加息三次，明年再加息兩到三次，頻率相對(duì)較溫和，對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響完全可控。我國(guó)貨幣政策完全有空間對(duì)沖外來(lái)影響。
瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光表示，美國(guó)十年期國(guó)債收益率提升帶動(dòng)美國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率走高，中美利差收窄可能會(huì)使美元資產(chǎn)更具新引力，會(huì)刺激資金回流美國(guó)。結(jié)合近一段時(shí)間，人民幣出現(xiàn)貶值態(tài)勢(shì)看，這種壓力已有所體現(xiàn)。這使我國(guó)貨幣政策很難進(jìn)一步放松，保持緊平衡既是防范資金大規(guī)模外流的要求，也是國(guó)內(nèi)防范金融風(fēng)險(xiǎn)需要。
沈建光說(shuō)，短期內(nèi)不存在方向性改變的可能。美聯(lián)儲(chǔ)仍保持穩(wěn)步加息態(tài)勢(shì)，也使我國(guó)貨幣政策有必要保持中性偏緊態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)在今年美聯(lián)儲(chǔ)加息關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，我國(guó)央行利率仍有上調(diào)可能。
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