華夏銀行為何選擇在股價低迷時定增？

• 2018年9月25日 ZhangHongYuan來源：時代周報 768 46
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  2018-2024年中國電話銀行系統(tǒng)行業(yè)發(fā)展前景及投資風(fēng)險預(yù)測分析報告

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截至上半年，華夏銀行合并口徑核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別為8.06%、9.09%和11.97%，核心一級資本充足率低于上市銀行的平均水平。

最近，華夏銀行拋出的定增方案被廣泛議論。

9月18日，華夏銀行發(fā)布公告稱，擬定向發(fā)行股票不超過25.65億股，募資不超過292.36億元，扣除相關(guān)發(fā)行費用后將全部用于補(bǔ)充公司的核心一級資本。

根據(jù)測算，本次定增發(fā)行價格底價或為11.40元。截至9月21日收盤，華夏銀行股價為8.03元，市凈率約為0.66，是A股上市銀行中股價破凈最嚴(yán)重的。2018年半年報顯示，該行每股凈資產(chǎn)為12.18元，去年年底每股凈資產(chǎn)為11.50%。定增價格與股價出現(xiàn)倒掛的情況，且溢價幅度較大。

“這種情況在此前銀行定增的案例中并不多見，但股東愿意以這個價格參與定增，說明已經(jīng)進(jìn)行了充分的溝通，也認(rèn)可這個價格。這個也和股東的性質(zhì)有關(guān)系。”廣州一位不便具名的私募基金投資總監(jiān)告訴時代周報記者。

高溢價定增

根據(jù)方案，華夏銀行將發(fā)行價格定為，定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司普通股股票交易均價的90%與發(fā)行前公司最近一期末經(jīng)審計的歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產(chǎn)值的較高者。

“也就是說，華夏銀行定增的價格并不是取前20個交易日的均價，而是與最近一期未經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)相比，取價格高。上半年銀行股表現(xiàn)普遍不理想，很多銀行股都破凈了，所以會出現(xiàn)定增溢價幅度較大的現(xiàn)象?！鄙鲜鏊侥蓟鹑耸扛嬖V時代周報記者，如果銀行股往后表現(xiàn)不理想，這種情況會越來越常見。

“倒掛情況一般有兩種，華夏銀行市凈率破1，如果按照凈資產(chǎn)確定定增價格，就倒掛了;另一個是按照基準(zhǔn)日前20天的90%定價，如果這只股票一直處于下跌趨勢中，那么定增價格也可能會高于現(xiàn)價?！鄙鲜鏊侥蓟鹑耸糠治?。

對于華夏銀行定增高溢價的情況，9月20日，普華永道中國北方區(qū)金融業(yè)審計主管合伙人朱宇告訴記者，銀行業(yè)個股普遍“破凈”，銀行在盈利方面的表現(xiàn)還是不錯，這個高溢價也說明了市場認(rèn)可。

據(jù)了解，此次定增由三家國資背景的大股東全額認(rèn)購，分別是首鋼集團(tuán)有限公司(簡稱“首鋼集團(tuán)”)、國網(wǎng)英大國際控股集團(tuán)有限公司(簡稱“國網(wǎng)英大”)和北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司(簡稱“京投公司”)。

本次定增后，華夏銀行將迎來京投公司這一新股東。目前京投公司不持有華夏銀行股份，但本次發(fā)行完成后，經(jīng)計算京投公司持股比例將達(dá)到8.50%，成為該行第四大股東。

資料顯示，京投公司成立于2003年，是由北京市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會出資成立的國有獨資公司。截至2017年底，該公司資產(chǎn)總額達(dá)到4830億元，凈資產(chǎn)達(dá)到1917億元。

非公開發(fā)行完成后，華夏銀行股東持股順序?qū)l(fā)生改變，首鋼集團(tuán)的持股比例將保持在20.28%，仍為第一大股東;國網(wǎng)英大的持股比例將增至19.99%，取代人保財險而成為第二大股東;人保財險的持股比例將為16.66%，為第三大股東。

華夏銀行稱，本次發(fā)行前后該行均無控股股東和實際控制人，因此本次發(fā)行不會導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生改變。值得注意的是，首鋼集團(tuán)和京投公司的實控人均為北京市國資委，兩者合計持股的比例接近30%。

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