2023我國(guó)白糖產(chǎn)量和市場(chǎng)供需狀況分析

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截至12月20號(hào)當(dāng)周，ICE原糖期貨+期權(quán)總持倉(cāng)為1078177手，較前一周增加6824手。投機(jī)多頭持倉(cāng)329205手，較前一周增加43726手;投機(jī)空頭持倉(cāng)117365手，較前一周減少5914手;投機(jī)凈多持倉(cāng)為211840手，較前一周增加49640手。

白糖行業(yè)在我國(guó)，白糖消費(fèi)以工業(yè)消費(fèi)為主，用于食品加工等行業(yè)的白糖工業(yè)消費(fèi)占比為64%;用于居民和餐飲行業(yè)直接食用等領(lǐng)域的白糖民用消費(fèi)僅占36%。這點(diǎn)和味精很像，除非你一直堅(jiān)持在家做飯，不去飯店、不點(diǎn)外賣、不買零食，否則白糖的使用很難避免。

全球糖的需求穩(wěn)定，每年需求波動(dòng)大約維持在5%以內(nèi)的變化水平，這導(dǎo)致了糖的波動(dòng)主要以供應(yīng)端變化為主，同時(shí)受到種植周期的制約，供需錯(cuò)配是導(dǎo)致白糖周期的主要因素。

根據(jù)中研普華研究院《2022-2027年中國(guó)白糖產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展規(guī)劃及招商引資咨詢報(bào)告》顯示：

白糖行業(yè)現(xiàn)狀分析

中國(guó)也是白糖的生產(chǎn)大國(guó)，糖類種植在我國(guó)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)中占有重要地位，其產(chǎn)量和產(chǎn)值僅次于糧食、油料、棉花，居第四位。我國(guó)白糖以甘蔗糖為主，甘蔗糖占比近90%，其余為甜菜糖。甘蔗種植一次，宿根可以生長(zhǎng)3年。而甘蔗本身易成活，除了第一年投入生產(chǎn)成本以外，后續(xù)兩年生產(chǎn)維護(hù)成本很低，即使糖價(jià)大跌的年份，蔗農(nóng)也較少選擇毀蔗而種植其他作物，理論上一個(gè)完整的白糖產(chǎn)量周期是5-6年。

中國(guó)是名副其實(shí)的產(chǎn)糖大國(guó)。就產(chǎn)量而言，僅次于巴西和印度，但中國(guó)土地稟賦差、自動(dòng)化程度低，中國(guó)的甘蔗宿根往往只能種植2年，國(guó)內(nèi)白糖成本很高，價(jià)差長(zhǎng)期存在，國(guó)內(nèi)糖價(jià)依賴關(guān)稅和配額維持，在巴西等國(guó)家的廉價(jià)白糖面前沒有競(jìng)爭(zhēng)力。導(dǎo)致中國(guó)白糖只進(jìn)不出，對(duì)全球沒有議價(jià)權(quán)，國(guó)內(nèi)白糖價(jià)格跟隨國(guó)際白糖價(jià)格波動(dòng)。

理原因，巴西和印度的甘蔗榨季完美錯(cuò)開，各領(lǐng)風(fēng)騷半年。巴西榨季4月開始，12月結(jié)束，印度榨季10月開始，6月結(jié)束。當(dāng)前巴西榨季接近尾聲，接力棒交到了印度的手中。官方數(shù)據(jù)顯示，印度21/22榨季糖產(chǎn)量超過3500萬(wàn)噸，出口量約為1100萬(wàn)噸。2022年全球風(fēng)調(diào)雨順，巴西白糖產(chǎn)量已經(jīng)超預(yù)期，預(yù)計(jì)22/23榨季全球白糖繼續(xù)維持供應(yīng)過剩格局，不過具體情況還需要進(jìn)一步的跟蹤。

截至2022年3月底，本制糖期全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)食糖888.55萬(wàn)噸，銷售食糖370.74萬(wàn)噸，累計(jì)銷糖 率41.72%，其中甘蔗糖315.73萬(wàn)噸銷糖率39.39%，銷售甜菜糖55.01萬(wàn)噸，銷糖率63.23%，工業(yè)企業(yè)成品白糖累計(jì)平均銷售價(jià)格5729元/噸。

國(guó)際糖業(yè)組織(ISO)在3月的預(yù)估表示, 21/22榨季全球食糖短缺193萬(wàn)噸,低于11月估計(jì)的255萬(wàn)噸,同時(shí)低于8月份預(yù)估的358萬(wàn)噸缺口。ISO預(yù)計(jì)22/23年度全球糖產(chǎn)量將增加至1.7051億噸。

從全球范圍看，白糖作為大宗貿(mào)易商品，具有生產(chǎn)國(guó)集中、進(jìn)口國(guó)分散的特點(diǎn)。白糖兼有商品屬性、能源屬性和金融屬性。影響白糖價(jià)格的因素非常多，包括種植面積、天氣、商品價(jià)格、匯率、能源價(jià)格、國(guó)際貿(mào)易、配額、關(guān)稅、走私等等，在當(dāng)前環(huán)境下還包括地緣政治和新冠疫情。另外，白糖供需數(shù)據(jù)變化太過低頻，沒有前置指標(biāo)，短期預(yù)測(cè)極為困難，其難度堪比預(yù)測(cè)地震。

國(guó)內(nèi)方面，食糖市場(chǎng)出現(xiàn)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛的現(xiàn)象，白糖進(jìn)口量大幅下滑。根據(jù)2022年8月中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品供需形勢(shì)分析，8月預(yù)估2021/22年度全國(guó)食糖產(chǎn)量956萬(wàn)噸，消費(fèi)量1540萬(wàn)噸，分別較上月調(diào)減16萬(wàn)噸和10萬(wàn)噸。

國(guó)盛證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)食糖減產(chǎn)和進(jìn)口量同比減少利多糖價(jià)，后期隨中秋國(guó)慶雙節(jié)到來(lái)，消費(fèi)需求有望邊際回暖。此外，近期海關(guān)總署將白糖預(yù)混粉納入我國(guó)進(jìn)口商品稅則管理，也一定程度上利好國(guó)內(nèi)糖價(jià)。

白糖行業(yè)前景分析

進(jìn)入12月，疫情解封加上春節(jié)備貨，對(duì)銷量有一定的促進(jìn)作用，產(chǎn)區(qū)下半月制糖集團(tuán)現(xiàn)貨成交情況有所好轉(zhuǎn)，但總體而言需求全面啟動(dòng)仍需時(shí)間，春節(jié)備貨也即將進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)需求疲軟也將繼續(xù)考驗(yàn)糖價(jià)。

截至12月20號(hào)當(dāng)周，ICE原糖期貨+期權(quán)總持倉(cāng)為1078177手，較前一周增加6824手。投機(jī)多頭持倉(cāng)329205手，較前一周增加43726手;投機(jī)空頭持倉(cāng)117365手，較前一周減少5914手;投機(jī)凈多持倉(cāng)為211840手，較前一周增加49640手。

海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，稅則號(hào)170290項(xiàng)下三類商品11月合計(jì)進(jìn)口量為6.62萬(wàn)噸，同比減少0.57萬(wàn)噸，降幅7.98%;2022年1-11月糖漿三項(xiàng)共累計(jì)進(jìn)口100.71萬(wàn)噸，同比增加43.6萬(wàn)噸，增幅76.34%。

近兩年來(lái)，白糖行業(yè)供給寬松的局面在延續(xù)，所以2013年度的蔗糖比(蔗糖比=現(xiàn)貨價(jià)格/甘蔗收購(gòu)價(jià)格)可能維持12.18左右的水平，同時(shí)考慮到農(nóng)戶的種植利益，所以即使甘蔗收購(gòu)價(jià)格下調(diào)，幅度也可能不會(huì)太大。預(yù)計(jì)新榨季甘蔗收購(gòu)價(jià)格在420—480元/噸范圍內(nèi)。

國(guó)際糖業(yè)組織(ISO)在3月的預(yù)估表示, 21/22榨季全球食糖短缺193萬(wàn)噸,低于11月估計(jì)的255萬(wàn)噸,同時(shí)低于8月份預(yù)估的358萬(wàn)噸缺口。ISO預(yù)計(jì)22/23年度全球糖產(chǎn)量將增加至1.7051億噸。

預(yù)計(jì)未來(lái)兩年全球白糖產(chǎn)需缺口將持續(xù)擴(kuò)大，繼19/20年度缺口91萬(wàn)噸后20/21年度將繼續(xù)擴(kuò)大至430萬(wàn)噸。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)白糖高度依賴進(jìn)口，2020年庫(kù)存水平已降至2012年來(lái)新低。國(guó)內(nèi)糖價(jià)有望順應(yīng)外糖價(jià)格呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，利好我國(guó)制糖企業(yè)。

未來(lái)，白糖行業(yè)發(fā)展前景如何?想了解關(guān)于更多白糖行業(yè)專業(yè)分析，請(qǐng)點(diǎn)擊《2022-2027年中國(guó)白糖行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研及投資策略預(yù)測(cè)報(bào)告》。

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