光伏組件價格緩跌難續(xù)下游企業(yè)或再掀“長單潮” 光伏組件行業(yè)前景分析

• 方蔓桃 2023年1月9日 來源：百度 249 8
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光伏市場景氣度向好，龍頭擴(kuò)產(chǎn)加速。從需求端看，2021年我國光伏新增裝機(jī)規(guī)模同比增加13.9%，2022年上半年新增裝機(jī)量同比增長137%，行業(yè)需求持續(xù)旺盛。光伏行業(yè)正在進(jìn)行新一輪大規(guī)模產(chǎn)能投放，頭部企業(yè)的優(yōu)勢聚集效應(yīng)日益顯現(xiàn)，市場集中度不斷提升。

光伏組件行業(yè)前景如何?“硅料跌了，組件會不會跟跌?大概率不會，或者說沒有那么快反應(yīng)?！本Э颇茉?16.430, 1.37, 9.10%)董事長李仙德在2023年新年致辭中的一句話引發(fā)市場“遐想紛紛”。中國證券報記者注意到，近期多家第三方光伏產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)顯示，組件環(huán)節(jié)跌幅明顯小于硅料、硅片、電池片等環(huán)節(jié)。

業(yè)內(nèi)人士表示，組件跌幅較小主要是因?yàn)楹瀱文Ｊ?。短期?nèi)“鎖價”的組件訂單可能帶來超額利潤，但這一情況不會持久。面對跌價預(yù)期，光伏下游企業(yè)或再掀起簽訂“鎖量不鎖價”的長單潮。

1月4日，中國有色金屬行業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會(簡稱“硅業(yè)分會”)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，單晶致密料價格已從2022年11月高點(diǎn)的30.60萬元/噸降至17.62萬元/噸，跌幅達(dá)42.4%。

硅料價格的大幅下跌給鎖價組件訂單帶來了短期超額利潤的可能。據(jù)硅業(yè)分會信息，前期簽訂的組件訂單價格基本都在1.6元/瓦以上，按目前0.8元-0.85元/瓦的電池成本計(jì)算，組件單瓦凈利潤較為豐厚。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2022-2027年光伏組件市場投資前景分析及供需格局研究預(yù)測報告》分析顯示

光伏組件行業(yè)現(xiàn)狀分析

目前，我國已將光伏產(chǎn)業(yè)列為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，在產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)和市場需求驅(qū)動的雙重作用下，我國光伏產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展，已成為具備國際競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，在制造規(guī)模、技術(shù)水平和市場份額等方面均位居全球前列。

尤其是今年以來，俄烏沖突導(dǎo)致全球能源價格持續(xù)高位震蕩，刺激光伏裝機(jī)量提升，下游需求持續(xù)旺盛，帶動光伏板塊營收及利潤加速向上。

2021年新增裝機(jī)量54.88GW，同比增長近14%;2022年上半年新增裝機(jī)量為30.88GW，同比增長137.4%。截至2022年6月底，中國太陽能發(fā)電裝機(jī)量為336.77GW，同比增長25.8%。

技術(shù)迭代加快，光伏設(shè)備端迎機(jī)遇。光伏發(fā)電即將脫離對補(bǔ)貼的依賴，在降本增效的市場要求下，光伏技術(shù)不斷升級迭代，例如硅片向大尺寸、薄片化方向發(fā)展，電池片逐步向高效電池片TOPCon和HJT等方向發(fā)展，光伏組件逐漸走向超高功率化，而產(chǎn)業(yè)技術(shù)的進(jìn)步會帶動整條光伏產(chǎn)線設(shè)備的更換，產(chǎn)生較大的設(shè)備投資空間。

硅料硅片企業(yè)綜合得分普遍較高。在本次排行榜單中，硅料硅片企業(yè)在市值管理、營收規(guī)模、盈利質(zhì)量等方面得分普遍較高;光伏加工設(shè)備、逆變器企業(yè)在盈利質(zhì)量、研發(fā)創(chuàng)新投入等方面表現(xiàn)突出;而磨具磨料企業(yè)由于競爭激烈普遍面臨營收增速不佳、凈利潤出現(xiàn)虧損的經(jīng)營局面。

根據(jù)國泰君安(13.610, 0.00, 0.00%)研報，預(yù)計(jì)到2023年底硅料產(chǎn)能將達(dá)到221.9萬噸，滿足下游853GW的需求量，硅片產(chǎn)能將達(dá)到785GW，電池片將達(dá)到672GW;同時預(yù)計(jì)全球2023年光伏裝機(jī)需求為350GW，若按1.25比例超配及10%行業(yè)庫存測算，對應(yīng)組件需求為486GW，供過于求現(xiàn)象顯著。

“快速下探的供應(yīng)鏈價格已影響到組件的新簽單，部分終端廠家持續(xù)重新談價?！狈剿即菊f，由于部分終端客戶存在預(yù)期跌價心理，海內(nèi)外都有大型項(xiàng)目在延遲組件拉貨，一季度海內(nèi)外報價持續(xù)下滑，并有擴(kuò)大趨勢。她預(yù)計(jì)，今年2、3月組件價格將會出現(xiàn)更明顯的跌價。

同時，市場上還出現(xiàn)了部分出口退貨的組件產(chǎn)品以低價出售的情況?！坝行┙M件的零散賣單價格已經(jīng)低至1.55元/瓦，整體價格較為混亂。

近年來，光伏行業(yè)產(chǎn)能迎來高速擴(kuò)張，并且預(yù)計(jì)未來產(chǎn)能將繼續(xù)擴(kuò)大。與此同時，光伏產(chǎn)業(yè)吸引了諸多“跨行摘桃者”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年以來，已經(jīng)有近30家來自不同行業(yè)的上市公司宣布跨行光伏。從需求端來看，市場擔(dān)心光伏產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)供大于求的情況，同時越來越多公司跨界光伏，導(dǎo)致行業(yè)競爭日趨激烈。

光伏市場景氣度向好，龍頭擴(kuò)產(chǎn)加速。從需求端看，2021年我國光伏新增裝機(jī)規(guī)模同比增加13.9%，2022年上半年新增裝機(jī)量同比增長137%，行業(yè)需求持續(xù)旺盛。光伏行業(yè)正在進(jìn)行新一輪大規(guī)模產(chǎn)能投放，頭部企業(yè)的優(yōu)勢聚集效應(yīng)日益顯現(xiàn)，市場集中度不斷提升。

據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會11月9日數(shù)據(jù)顯示，本周M6和M10單晶硅片周環(huán)比持平;G12單晶硅片成交均價維持在9.72元/片，周環(huán)比跌幅3.28%。

為226.5GW，累計(jì)達(dá)559.11GW。CPIA預(yù)測2022年全球光伏新增裝機(jī)量有望達(dá)230GW以上，按照1：1.2的容配比計(jì)算，對應(yīng)硅片需求為276GW。

光伏組件行業(yè)前景分析

近年來，隨著光伏市場的蓬勃發(fā)展，我國光伏組件產(chǎn)量也在不斷增長，根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖》(2021 年版)，2021 年，全國光伏組件產(chǎn)量達(dá)到 182GW，同比增長 46.1%，以晶硅組件為主?！吨袊夥a(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖》(2021 年版)中預(yù)計(jì)，2022 年，光伏組件產(chǎn)量預(yù)計(jì)超過 233GW。

近年來，隨著行業(yè)補(bǔ)貼政策的調(diào)整，下游光伏發(fā)電補(bǔ)貼金額持續(xù)下降，倒逼上游光伏組件銷售價格倒退，此外，光伏制造技術(shù)不斷進(jìn)步，光伏組件功率持續(xù)提升，導(dǎo)致組件每瓦成本持續(xù)下降，組件每瓦的單價也隨之降低。以中國乃至全球光伏組件的龍頭晶科能源為例，其光伏組件銷售均價在 2018 年-2021 年均在不斷下調(diào)。但 2022 年，據(jù)索比光伏網(wǎng)披露，2 月-6 月光伏組件價格逐漸回升，據(jù)其預(yù)測，到2022 年 7 月，單晶 210 雙面光伏組件價格或達(dá)到 2.0 元/W。

從產(chǎn)業(yè)鏈地位看，由于整個制造端(除逆變器、支架外)的利潤均由 組件兌現(xiàn)，因此在新產(chǎn)品推廣期以及行業(yè)供過于求時，組件環(huán)節(jié)更具 備穿越一輪輪周期的可能性，戰(zhàn)略地位更高。

新產(chǎn)品推廣以單晶替代多晶為例，雖單晶組件產(chǎn)品性價比開始反超多 晶，但由于下游組件企業(yè)主要生產(chǎn)多晶，因此單晶需求并未明顯增長， 直到專業(yè)化硅片企業(yè)隆基進(jìn)入這一環(huán)節(jié)，才將單晶產(chǎn)業(yè)鏈做大做強(qiáng)。

行業(yè)供過于求以21年的PERC電池為例，受下游需求波動影響，專業(yè)電 池企業(yè)在這輪同質(zhì)化競爭階段量利均下殺明顯，開工率最低降至5%， 盈利降至龍頭企業(yè)虧損。

顯然，組件環(huán)節(jié)憑品牌渠道屬性可將自身產(chǎn)量基本轉(zhuǎn)化為銷量，同時， 由于CAPEX低、近年工藝變化小，單一環(huán)節(jié)穩(wěn)態(tài)利潤占比低，而行業(yè) 龍頭均已一體化，因此完成上游制造鏈的利潤兌現(xiàn)成為其核心價值。

想要了解更多行業(yè)專業(yè)分析請點(diǎn)擊中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2022-2027年光伏組件市場投資前景分析及供需格局研究預(yù)測報告》

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