民用中央空調(diào)滲透率提升空間大

• 陳博 2023年10月30日 來源：中研網(wǎng) 1092 70
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日本家用多聯(lián)機(jī)銷量較小的原因主要是：1）日本住宅密度較高，建筑結(jié)構(gòu)緊湊，住宅層高較低（2.4米），不適合安裝需要占用較大層高的風(fēng)管式，2）日本家庭用電電價(jià)較高（約為中國家庭用電電價(jià)的3倍），而多聯(lián)機(jī)運(yùn)行功率高于普通分體式空調(diào)，所以日本家庭使用多聯(lián)機(jī)不夠經(jīng)濟(jì)

我國空氣凈化器普及率與發(fā)達(dá)國家仍有較大差距，消費(fèi)升級有望持續(xù)催化空氣凈化設(shè)備需求。新風(fēng)系統(tǒng)是將室外空氣進(jìn)行機(jī)械性過濾處理并強(qiáng)制送入或排除建筑物內(nèi)部，從而隔離PM2.5等室外空氣污染物、稀釋甲醛等室內(nèi)空氣污染物，凈化室內(nèi)空氣質(zhì)量，增強(qiáng)室內(nèi)空氣循環(huán)的一種獨(dú)立空氣處理系統(tǒng)，主要由新風(fēng)機(jī)組、濾網(wǎng)管道、風(fēng)口、控制器組成。新風(fēng)系統(tǒng)分為管道新風(fēng)系統(tǒng)和單體新風(fēng)機(jī)，管道新風(fēng)需要在建筑裝修時安裝，單體新風(fēng)機(jī)目前多為壁掛式或柜式新風(fēng)機(jī)，管道式新風(fēng)系統(tǒng)適用于大面積建筑，例如商場、學(xué)校、醫(yī)院等人口密度較大、人員流動較為密集的場所。壁掛式新風(fēng)機(jī)適用于面積較小，空氣單向流通的建筑，例如家用住宅。發(fā)達(dá)國家空氣凈化器的普及率遠(yuǎn)高于發(fā)展中國家，其中韓國的普及率達(dá)到了70%，歐洲空氣凈化器的普及率為40%，美國空氣凈化器的普及率為28%，日本空氣凈化器的普及率為34%，而中國的空氣質(zhì)量遠(yuǎn)不及上述國家，空氣凈化器的普及率卻僅有2%，政策驅(qū)動+消費(fèi)升級將持續(xù)催化民用新風(fēng)系統(tǒng)滲透率提升。家用中央空調(diào)市場主要分為家裝零售市場和精裝配套市場，所以我們分別測算了兩個市場的規(guī)?？臻g。

1、家裝零售市場規(guī)模

家裝零售市場的空調(diào)需求主要來自毛坯房和二手房的空調(diào)配臵需求。由于國內(nèi)家用中央空調(diào)正處于普及期，且老房翻新配臵中央空調(diào)的成本較高，所以這里不考慮更新需求。

主要假設(shè)條件如下：

住宅竣工和二手房銷售半年后裝修，產(chǎn)生空調(diào)購臵需求。受地產(chǎn)政策影響，假設(shè)近兩年住宅竣工和商品住宅銷售面積同比下降。但考慮到近期政策開始邊際回暖，假設(shè)降幅邊際收窄。

Choice統(tǒng)計(jì)了一二線城市二手房銷售面積占比數(shù)據(jù)，考慮到低線城市和縣城的二手房交易比例較低，我們在一二線城市二手房銷售占比的基礎(chǔ)上增加了折減系數(shù)0.8，由此計(jì)算全國二手房銷售面積占比，并假設(shè)未來幾年將小幅提升。根據(jù)每年的二手房銷售面積比例和商品房銷售面積，可計(jì)算當(dāng)年二手房銷售面積。

以城鎮(zhèn)家庭戶均空調(diào)配臵數(shù)量為當(dāng)年房屋裝修的戶均公開購臵數(shù)量，并在此后小幅提升。

隨著品質(zhì)生活需求提升，且中央空調(diào)優(yōu)勢逐步凸顯，預(yù)計(jì)家裝零售市場的中央空調(diào)滲透率將明顯提升，假設(shè)未來5年的提升幅度分別為3/3/2/2/2pct。

零售渠道產(chǎn)品單價(jià)為產(chǎn)業(yè)在線提供的單元機(jī)和多聯(lián)機(jī)均價(jià)，假設(shè)未來年均提價(jià)幅度為2%（近10年的中國CPI復(fù)合年均增速）。

測算結(jié)果顯示，2022年家裝零售市場的中央空調(diào)銷售規(guī)模362億，YoY+9.7%。雖然受到住宅竣工放緩和二手房交易量下降影響，但受益于滲透率的持續(xù)提升，家裝零售市場規(guī)模仍有望實(shí)現(xiàn)快速增長。

2、精裝配套市場規(guī)模

主要假設(shè)如下：

奧維監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月，全國房地產(chǎn)住宅市場新開盤套數(shù)同比下降58.4%?？紤]到當(dāng)前地產(chǎn)政策回暖，多地樓市政策松綁，預(yù)計(jì)下半年新開盤情況邊際改善，假設(shè)全年降幅縮窄到10%，后面幾年維持5%的增速。

受精裝修政策促進(jìn)，我們預(yù)計(jì)精裝修滲透率將穩(wěn)定提升?？紤]到過去5年精裝修滲透率年均提升4.4pct，假設(shè)未來5年分別提升4/4/3/3/2pct?？紤]到歐美發(fā)達(dá)國家的精裝修配套率在80%以上，以及我國居民的住房偏好，假設(shè)我國精裝修滲透率穩(wěn)態(tài)水平為60%。

隨著高端住宅需求提升，預(yù)計(jì)中央空調(diào)配套率將穩(wěn)步提升。考慮到過去5年中央空調(diào)配套率年均提升6.6pct，假設(shè)未來5年分別提升5/5/4/4/3pct，遠(yuǎn)期穩(wěn)定水平為60%。

精裝配套渠道產(chǎn)品單價(jià)來源于渠道調(diào)研，假設(shè)按零售均價(jià)的7折出貨。

測算結(jié)果顯示，2022年精裝配套市場的中央空調(diào)銷售規(guī)模151億，YoY+16.3%。受益于精裝修滲透率和中央空調(diào)配套率的持續(xù)提升，精裝配套市場規(guī)模有望保持20%以上的增速。

3、家用中央空調(diào)市場規(guī)模

2015年美國家用中央空調(diào)普及率達(dá)到64.4%。美國住宅面積較大，人均收入水平較高，且美國空調(diào)企業(yè)產(chǎn)品以水機(jī)為主，同期分體式空調(diào)發(fā)展不如中央空調(diào)，所以美國家用中央空調(diào)普及度較高，且以戶式水機(jī)為主。據(jù)日本冷凍空調(diào)工業(yè)會數(shù)據(jù)，2020年日本空調(diào)銷量1068.7萬臺，其中多聯(lián)機(jī)銷量14.5萬臺，占比1.4%。但是日本的家用空調(diào)基本為一拖一的普通分體式空調(diào)，而家用多聯(lián)機(jī)銷量非常小，多聯(lián)機(jī)主要應(yīng)用于商業(yè)建筑。日本家用多聯(lián)機(jī)銷量較小的原因主要是：1）日本住宅密度較高，建筑結(jié)構(gòu)緊湊，住宅層高較低（2.4米），不適合安裝需要占用較大層高的風(fēng)管式，2）日本家庭用電電價(jià)較高（約為中國家庭用電電價(jià)的3倍），而多聯(lián)機(jī)運(yùn)行功率高于普通分體式空調(diào)，所以日本家庭使用多聯(lián)機(jī)不夠經(jīng)濟(jì)實(shí)惠。2012年，住建部發(fā)行的《住宅設(shè)計(jì)規(guī)范》規(guī)定住宅層高為2.8米，且中國家庭用電電價(jià)較為便宜，所以中國市場的特點(diǎn)與日本差異較大。綜合考慮各國消費(fèi)場景，我們認(rèn)為中國的中央空調(diào)普及率將介于在美國、日本之間。

綜合來看，2022年，家用中央空調(diào)市場規(guī)模將達(dá)到513億元，YoY+11.6%。國內(nèi)家用中央空調(diào)市場規(guī)模有望保持較高增速，預(yù)計(jì)未來5年的年均復(fù)合增速約17%。我們認(rèn)為中高端的普通分體式空調(diào)（單價(jià)5000元以上）的消費(fèi)群體與家用中央空調(diào)的消費(fèi)群體相似，所以用中高端的普通分體式空調(diào)的市場份額來模擬家用中央空調(diào)的滲透率提升空間是比較合理的。中怡康數(shù)據(jù)顯示，近四年的空調(diào)消費(fèi)中，單價(jià)5000元以上中高端機(jī)型銷售額占比約為38%。我們認(rèn)為家用中央空調(diào)滲透率有望達(dá)到38%，較2021年17.4%的滲透率仍有較大提升空間。

我們對兩個關(guān)鍵假設(shè)變量（家裝零售市場滲透率提升幅度和商品房新開盤套數(shù)增速）進(jìn)行了敏感性分析，結(jié)果顯示，如果2022年家裝零售市場滲透率提升幅度區(qū)間為2.5pct~3.5pct，商品房新開盤套數(shù)增速區(qū)間為-15%~0%，那么家用中央空調(diào)市場規(guī)模區(qū)間在494億元~531億元，增速區(qū)間為7.6%~15.6%。綜合來看，2022年家用中央空調(diào)市場規(guī)模有望突破500億元，實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。

欲了解更多中國中央空調(diào)行業(yè)的未來發(fā)展前景，可以點(diǎn)擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)院研究報(bào)告《2023-2028年中國中央空調(diào)行業(yè)市場深度全景調(diào)研及投資前景分析報(bào)告》。

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