阿膠行業(yè)發(fā)展分析及投資潛力分析

• 方蔓桃 2024年4月3日 來源：百度 1117 72
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為確保阿膠行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價值，我們研究團(tuán)隊通過上市公司年報、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個側(cè)面綜合了解阿膠行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，以及創(chuàng)新

時逢財報披露季，憑借“補(bǔ)血神器”阿膠，東阿阿膠在2023年賣了超過40億元的相關(guān)產(chǎn)品。但同時，東阿阿膠面臨著原材料緊缺的風(fēng)險。

阿膠賣超四十億元，毛驢更緊缺?

據(jù)東阿阿膠2023年財報，其報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入47.15億元，同比增長16.66%，歸母凈利潤為11.51億元，同比增長47.55%。

為確保阿膠行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價值，我們研究團(tuán)隊通過上市公司年報、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個側(cè)面綜合了解阿膠行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，以及創(chuàng)新前沿?zé)狳c，進(jìn)而賦能阿膠從業(yè)者搶跑轉(zhuǎn)型賽道。

阿膠及系列產(chǎn)品的毛利率近年來有所波動，2023年較2020年提高近十個百分點。2020年至2023年，阿膠及系列產(chǎn)品的毛利率分別為62.74%、65.95%、73.16%和72.37%。

不過，雖然營收仍在增長，但東阿阿膠面臨的風(fēng)險，仍然是原材料——驢緊缺。公開資料顯示，阿膠的原材料為驢皮，經(jīng)過煎煮、濃縮等程序，最終形成固體膠塊。東阿阿膠在財報風(fēng)險提示中表示，隨著農(nóng)業(yè)運輸機(jī)械化的提高和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，毛驢役用價值逐漸消失，散養(yǎng)數(shù)量持續(xù)下降。

根據(jù)中國農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院等2023年發(fā)表在學(xué)術(shù)期刊《中國畜牧雜志》上的文章，其中表示，近十年來，中國驢存欄量急劇下降。截至2021年末，存欄量僅剩196.7萬頭，總降幅為57.46%。主要原因包括驢傳統(tǒng)役用功能喪失;市場上驢及驢產(chǎn)品稀缺，未能產(chǎn)生有效供給等。

為了應(yīng)對中國市場驢存欄量下降，東阿阿膠早就開始了“滿世界找驢”。在2004年財報中東阿阿膠透露，取得了從非洲埃及進(jìn)口驢皮的許可證，通過采購國際化來實現(xiàn)原料保障。在2023年2月披露的投資者問答表中，東阿阿膠表示，國外端已在10余個國家打通采購渠道。目前，國內(nèi)外驢皮采購占比基本持平。

但是，東阿阿膠的海外“謀皮”策略或?qū)⒚媾R風(fēng)險。據(jù)多家媒體報道，2024年初，非洲聯(lián)盟成員國領(lǐng)導(dǎo)人在埃塞俄比亞舉行的非盟峰會上批準(zhǔn)一項動議，宣布對成員國驢皮貿(mào)易實施15年禁令。

中國畜牧業(yè)協(xié)會驢業(yè)分會副會長、聊城大學(xué)聊城毛驢高效繁育與生態(tài)飼養(yǎng)研究院院長王長法在2024年3月接受媒體采訪時表示，目前中國每年用于阿膠生產(chǎn)的驢皮在50萬-60萬張，每年從國外進(jìn)口驢皮約140萬張。

阿膠行業(yè)市場機(jī)遇分析

東阿阿膠公布了2023年業(yè)績預(yù)告，其凈利潤同比增長41%-49%。針對增長的業(yè)績，東阿阿膠將全方位多視角的品牌煥新、堅定實施藥品+健康消費品雙輪驅(qū)動增長模式視為其業(yè)績變動的原因。面向未來，東阿阿膠將圍繞全產(chǎn)業(yè)鏈保障復(fù)方阿膠漿大品種增長，積極拓展以桃花姬阿膠糕為代表的健康消費品。

在業(yè)內(nèi)人士看來，走出“低谷期”的東阿阿膠，在“華潤系”的帶領(lǐng)下，有能力根據(jù)市場變化調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，保證其長期競爭力。同時，中式滋補(bǔ)品進(jìn)入了高速發(fā)展、高速增長、高速擴(kuò)容的紅利期，東阿阿膠也乘上了時代的東風(fēng)。

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