一、國防軍費(fèi)支出市場

軍工行業(yè)是典型的To G行業(yè)，在軍貿(mào)需求占比較低的背景下，國防軍費(fèi)支出金額基本決定了軍工行業(yè)整體的采購規(guī)模。根據(jù)全國人大會(huì)議的政府預(yù)算草案報(bào)告，中國2023年國防支出預(yù)算為1.55萬億元，同比2022年預(yù)算執(zhí)行數(shù)增長7.2%;國防支出的GDP占比約為1.28%，處于相對(duì)較低水平。

近年來GDP增速逐年下行疊加宏觀環(huán)境變化，致使我國國防預(yù)算增速在2020和2021年再次下探至7%。隨著疫后中國經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，2022年預(yù)算增速恢復(fù)至7.1%?？紤]到我國國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)重要性和急迫性，2023年國防預(yù)算增速再次上調(diào)至7.2%。從國際局勢(shì)來看，地緣政治形勢(shì)趨于復(fù)雜，世界格局加速演變，中國國家安全和領(lǐng)土完整受到切實(shí)威脅，為維護(hù)國家安全，通過加大軍費(fèi)開支來增強(qiáng)軍事威懾將成為必要選擇之一。

橫向比較，多國國防預(yù)算與政策激進(jìn)轉(zhuǎn)向。2023年多國軍費(fèi)增長超預(yù)期，軍事戰(zhàn)略呈現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。其中，根據(jù)美國2023財(cái)年《國防授權(quán)法案》，23年美國國防預(yù)算將達(dá)8580億美元，同比大增13.9%，創(chuàng)歷史新高;德國2022年批準(zhǔn)1000億歐元國防專項(xiàng)發(fā)展資金，是2023年國防預(yù)算(501億歐元)的兩倍，并從2024年起將國防開支的GDP占比提高到2%;日本2023財(cái)年國防預(yù)算6.8萬億日元(約510億美元)，同比大幅增長約26%。此外，日本將未來5年防衛(wèi)預(yù)算增加至43萬億日元(約2.2萬億人民幣)，為持續(xù)的地區(qū)沖突做準(zhǔn)備。這是日本二戰(zhàn)以來最大規(guī)模的軍事增長計(jì)劃，較上一個(gè)五年防衛(wèi)預(yù)算(27.47萬億日元，約合1.40萬億人民幣)增幅超過50%。

圖表 全球主要經(jīng)濟(jì)體2023年國防預(yù)算情況(億美元)

資料來源：各國國防部，中研普華產(chǎn)業(yè)研究院整理

我國軍費(fèi)依然存在較大提升空間。多國國防政策激進(jìn)轉(zhuǎn)向，我國作為全球主要經(jīng)濟(jì)體之一，“強(qiáng)國必強(qiáng)兵”，擁有與經(jīng)濟(jì)實(shí)力相匹配的軍事力量尤為重要?？v向看，中國的軍費(fèi)預(yù)算增速只是名義增速，2016年以來，我國軍費(fèi)預(yù)算占上年GDP比重呈逐年下降的態(tài)勢(shì);橫向看，全球主要經(jīng)濟(jì)體2023年國防預(yù)算均創(chuàng)新高，其中美國2023年國防預(yù)算高于排名其后的九個(gè)國家的總和，軍費(fèi)的GDP占比近4%。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院撰寫的《2024-2029年軍工行業(yè)競爭格局及“十四五”企業(yè)投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》顯示：

為應(yīng)對(duì)各種不確定性，加快裝備更新?lián)Q代和加強(qiáng)練軍備戰(zhàn)，提升戰(zhàn)略威懾力成為新時(shí)期的必然選擇。此外，《十四五規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)建議》提出確保2027年實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)，以信息化條件下聯(lián)合作戰(zhàn)為代表的新軍事變革和軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)將提速，因此我國軍費(fèi)支出的GDP占比或?qū)⒕徛?，軍費(fèi)的穩(wěn)步增長可期。短中期來看，預(yù)計(jì)我國軍費(fèi)增長將維持6%-8%的增速，而空軍、海軍、火箭軍和信息化等重點(diǎn)領(lǐng)域的增速可能達(dá)15%-25%，軍費(fèi)的GDP占比中期或達(dá)2%。

二、武器裝備市場

根據(jù)2019年《新時(shí)代的中國國防》白皮書，中國國防費(fèi)主要由人員生活費(fèi)、訓(xùn)練維持費(fèi)和裝備費(fèi)3部分組成。其中裝備費(fèi)由2010年的1773.59億元增長到2017年的4288.35億元，7年CAGR達(dá)13.44%，占國防支出比重持續(xù)提高，由2010年的33.2%提升至2017年的41.1%。

圖表 我國國防支出中裝備費(fèi)支出額及占比

數(shù)據(jù)來源：《新時(shí)代的中國國防》，國務(wù)院新聞辦公室

我國在《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》中明確提出要“加快機(jī)械化信息化智能化融合發(fā)展，全面加強(qiáng)練兵備戰(zhàn)，提高捍衛(wèi)國家主權(quán)、安全、發(fā)展利益的戰(zhàn)略能力，確保2027年實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)”，武器裝備現(xiàn)代化繼續(xù)被放入“十四五”重點(diǎn)發(fā)展方向。相比于“十三五規(guī)劃”中對(duì)軍事裝備“全面機(jī)械化、信息化”的要求，“智能化”“現(xiàn)代化化”是十四五規(guī)劃中對(duì)軍事裝備發(fā)展的新方向。根據(jù)《新時(shí)代的中國國防》，現(xiàn)代化武器裝備體系需要“統(tǒng)籌推進(jìn)各軍兵種武器裝備發(fā)展，統(tǒng)籌主戰(zhàn)裝備、信息系統(tǒng)、保障裝備發(fā)展，全面提升標(biāo)準(zhǔn)化、系列化、通用化水平”、“加大淘汰老舊裝備力度，逐步形成以高新技術(shù)裝備為骨干的武器裝備體系”。

“十四五”期間，隨著我國軍事演練和備戰(zhàn)需求增強(qiáng)，軍費(fèi)支出正向裝備采購和訓(xùn)練維持傾斜，裝備采購的軍費(fèi)占比有望繼續(xù)上升，武器裝備量、質(zhì)齊升，行業(yè)發(fā)展迎黃金時(shí)代;同時(shí)，“十四五”強(qiáng)調(diào)武器裝備的“智能化”和“自主化”，裝備研發(fā)投入有望加大，產(chǎn)業(yè)安全重要性進(jìn)一步提升，航空發(fā)動(dòng)機(jī)、數(shù)字化戰(zhàn)場、軍用無人機(jī)等需求迫切，擁有核心技術(shù)企業(yè)將迎來發(fā)展機(jī)遇。

圖表 “十四五”期間國防支出和裝備支出展望

數(shù)據(jù)來源：《新時(shí)代的中國國防》，財(cái)政部，中研普華產(chǎn)業(yè)研究院整理

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