1、本月我們對(duì)2008上半年汽車(chē)行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況和汽車(chē)股表現(xiàn)進(jìn)行回顧分析。上半年汽車(chē)股整體表現(xiàn)慘淡，特別是轎車(chē)跌幅較大。值得慶幸的是我們?cè)谌ツ甑讻](méi)有將轎車(chē)股作為金股推薦給投資者。在熊市環(huán)境中，分析師和投資者夸大了自然災(zāi)害事件和成本壓力等負(fù)面因素對(duì)行業(yè)的影響作用。

　　2、上半年汽車(chē)銷(xiāo)量突破500萬(wàn)輛、同比增長(zhǎng)18.52%。轎車(chē)增幅回落至16.72%；高油價(jià)下SUV總量依然高增長(zhǎng)；行政開(kāi)支緊縮致MPV低迷;交叉型車(chē)集中度很高，通用五菱強(qiáng)者恒強(qiáng)�？蛙�(chē)增速迅猛，重卡半年增長(zhǎng)48.6%，國(guó)三轉(zhuǎn)換期重卡增速回落。

　　3、汽車(chē)行業(yè)前5月利潤(rùn)增長(zhǎng)快于收入增速。行業(yè)毛利率略有下滑，但費(fèi)用水平下降，促使銷(xiāo)售利潤(rùn)率與ROE均上升。商用車(chē)出口呈現(xiàn)幾何翻番式增長(zhǎng)，單車(chē)均價(jià)上升。行業(yè)效益水平好于預(yù)期，分析師靜態(tài)的分析難以預(yù)測(cè)動(dòng)態(tài)的行業(yè)進(jìn)步。

　　4、六月油價(jià)上調(diào)，總體產(chǎn)生程度較小的負(fù)面影響。長(zhǎng)期看乘用車(chē)平均排量下降，短期小排量不會(huì)受益于高油價(jià)。我們調(diào)低全年產(chǎn)銷(xiāo)量預(yù)測(cè)水平，但不改變對(duì)行業(yè)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)的總體判斷。我們對(duì)轎車(chē)消費(fèi)需求較為樂(lè)觀(guān)：在各種產(chǎn)品紛紛漲價(jià)的背景下，惟有轎車(chē)產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定，即產(chǎn)品價(jià)格的相對(duì)下降，通貨膨脹隱形之手可能提高全社會(huì)轎車(chē)消費(fèi)力。

　　5、汽車(chē)板塊一向分歧較大，但有分歧的行業(yè)才有超預(yù)期的投資機(jī)會(huì)。在利空因素充分釋放、估值水平較為安全的背景下，下半年汽車(chē)板塊可能存在糾錯(cuò)性行情。行業(yè)的相對(duì)低谷可能在第三季度來(lái)臨。而市場(chǎng)已經(jīng)從08年3月開(kāi)始反映并逐步釋放行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，投資機(jī)會(huì)或許已經(jīng)不遠(yuǎn)。

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• ·2008年1-3月安徽汽車(chē)制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-3月江西汽車(chē)制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-3月湖北汽車(chē)制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-3月湖南汽車(chē)制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-3月山東汽車(chē)制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)