上半年,食品飲料上市公司營(yíng)收和凈利分別增長(zhǎng)20%和29%,但明顯“跑輸”市場(chǎng)。

　　僅統(tǒng)計(jì)8月30日已公布中報(bào)公司,且不含銀行、中石化和中石油,扣除虧損公司后1306家A股上市公司營(yíng)收和凈利分別增長(zhǎng)39%和44%。我們統(tǒng)計(jì)的食品飲料六子行業(yè)中,非高端白酒上半年?duì)I收和凈利增速最快,分別達(dá)到49%和78%。

　　食品飲料正受益于消費(fèi)升級(jí)

　　食品飲料各子行業(yè)均受益于消費(fèi)升級(jí),主要上市公司或者提高產(chǎn)品售價(jià),或者提升高價(jià)產(chǎn)品銷售占比,直接推動(dòng)了公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。表現(xiàn)在數(shù)據(jù)上,過(guò)去5年,高檔白酒、非高檔白酒、葡萄酒、啤酒等主要上市公司毛利率普遍持續(xù)上升,凈利增速明顯高于營(yíng)收增速。2010年上半年,主要食品飲料上市公司業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中仍體現(xiàn)了這些特點(diǎn),如高端白酒、非高端白酒、葡萄酒毛利率同比上升了2.5、5.1和3.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　放心買入有定價(jià)權(quán)企業(yè)

　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展了三十年后,中國(guó)食品飲料許多子行業(yè)日益成熟,龍頭企業(yè)普遍已掌握較大定價(jià)權(quán),這或許來(lái)自其強(qiáng)大品牌優(yōu)勢(shì),如茅臺(tái),或許來(lái)自其品牌、規(guī)模、渠道等帶來(lái)的綜合成本優(yōu)勢(shì),如青島啤酒。由于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)變革緩慢,展望未來(lái),這些已有定價(jià)權(quán)的企業(yè)將會(huì)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的最大受益者,投資者大可放心買入并持有。

　　平安重點(diǎn)跟蹤食品飲料公司9月股價(jià)無(wú)憂

　　平安重點(diǎn)跟蹤食品飲料公司2010年動(dòng)態(tài)PE均值32倍,我們預(yù)計(jì)2010、2011年凈利增速分別為28%和22%,足以支持當(dāng)前股價(jià)。再加上食品飲料行業(yè)過(guò)去5年凈利保持快速增長(zhǎng)給投資者帶來(lái)了穩(wěn)定增長(zhǎng)的預(yù)期,我們相信,9月食品飲料股價(jià)無(wú)憂。

　　九月投資思路有三條

　　最看好高端白酒,個(gè)股首選茅臺(tái)�？春酶叨税拙频脑�因包括:漲價(jià)預(yù)期,中秋消費(fèi)旺季帶動(dòng),行業(yè)凈利增速回落影響基本消化,估值在子行業(yè)中最低,長(zhǎng)期盈利能力強(qiáng)�？春妹┡_(tái)的原因:凈利增速預(yù)期已至低點(diǎn),下半年凈利增速將迅速回升,漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈,價(jià)量小幅齊升可保數(shù)年內(nèi)凈利年均增長(zhǎng)20%以上。其次,我們認(rèn)為盈利增長(zhǎng)前景明確中檔白酒仍可看高一線,仍推薦山西汾酒。伊利、青島啤酒等盈利能力提升個(gè)股也可能被市場(chǎng)推高。

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