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在穩(wěn)定金融和打壓通脹之間左右為難
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2008-4-11
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- 中研網(wǎng)訊:
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不只是美國,也不只是英國。次貸危機的戰(zhàn)火早已經(jīng)燃燒到歐元區(qū)。美聯(lián)儲大刀闊斧地降息,英國央行也放棄尚未走完的升息進程,調(diào)頭開始降息。但歐洲央行卻暫時“按息不動”,面對高水平的通貨膨脹,歐洲央行努力尋找經(jīng)濟增長和通脹之間的平衡點。
歐元區(qū)通脹率3月份達到3.5%,為近16年來的最高點,遠超歐洲央行2%的上限,給歐洲央行的貨幣政策抉擇提出了巨大挑戰(zhàn)。
通脹“打消所有降息希望”
正如歐洲央行官員厄基·里卡南(Erkki Liikanen)上個月所說,通脹預期已經(jīng)“變得堅實”,同時歐元區(qū)的經(jīng)濟增長前景也已經(jīng)“開始變得更加疲軟”。因此,歐洲央行已陷入進退兩難的困境——盡管歐洲央行在過去的8年從沒實現(xiàn)過把通脹率打壓到2%以下的目標。
由于建筑業(yè)的拖累,2月份歐元區(qū)的消費和商業(yè)信心指數(shù)從前一個月的100.2下跌至99.6,德國、西班牙、愛爾蘭和意大利的建筑業(yè)信心指數(shù)全部下跌。
歐元兌美元的持續(xù)升值,使歐元區(qū)商品的出口競爭力不斷削弱。與此同時,國際市場原油價格突破100美元/桶,也打擊了歐元區(qū)居民的消費信心。歐洲的商品零售額和法國的消費信心指數(shù)上個月都下滑到歷史最低水平。
但歐洲央行拒絕追隨其同行加入降息隊列。面對全球信貸緊縮的危機,歐洲央行寧愿將基準利率堅守在6年來的高點,以對抗日益高漲的能源和食品價格對通脹的推動效應。
3月份的通脹數(shù)據(jù)“當然會打消所有剩余的關于歐洲央行在短期內(nèi)降息的希望”。荷蘭銀行駐倫敦經(jīng)濟學家達里奧·佩金斯(Dario Perkins)表示,“面對如此高的通脹水平,只有實體經(jīng)濟發(fā)生嚴重的惡化,才能促使歐洲央行在今年降息。”
歐洲央行委員會成員阿克塞爾·韋伯(Axel Weber)上月底表示,歐元區(qū)加息的可能性甚至大于降息,因為經(jīng)濟增長“基本上是強勁的”,只有物價穩(wěn)定的目標受到威脅,歐洲央行才會采取行動。
勞動力成本壓力持續(xù)存在
作為歐洲央行采取的衡量未來通脹形勢的標準之一,歐元區(qū)的M3貨幣供應增長量在2月份從一年前的11.5%下降到11.3%。
歐洲央行官員安德爾·費爾南德茲 (Andel Fernandez)認為,通脹率反映了能源和食品價格在短期內(nèi)強勁上升的壓力,“由于這種上漲的短期性質,因此并沒有觀察到有明顯的工資、物價和通脹預期等第二輪效應。”
美國物價壓力可能不會持久,因為實際上,勞動力成本占推動美國通脹上升因素的九成。但美國勞動力成本的年均線增幅只有1%,正在陷入前所未有的低迷期。美聯(lián)儲前主席格林斯潘本周也表示,美國經(jīng)濟的低迷走勢將抑制通脹。
而歐元區(qū)的局面卻相反:勞動力供應正在持續(xù)吃緊,失業(yè)率已降至7.1%的歷史最低水平,工資增幅逐漸提高,近期工會與企業(yè)的工資談判結果也表明了這種趨勢。因此,歐元區(qū)的工資成本升高的壓力將持續(xù)存在。
歐洲央行雖然“按息不動”,但仍盡量采取其他政策,來緩解歐元區(qū)金融系統(tǒng)流動性緊張的問題,例如通過增加例行的再融資操作額度等措施來增加市場的短期流動性。
“他們可能認為降息并不能解決問題,”美林證券公司國際經(jīng)濟部門主管阿歷克斯·帕特里斯表示,“他們將其(信貸危機)視為流動性問題,因此他們認為采取更加宏觀的措施,可能會更有效率地解決問題! - ■ 與【在穩(wěn)定金融和打壓通脹之間左右為難】相關新聞
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