小米們的生死時(shí)速：上市就已經(jīng)贏了 活著比一切都重要

• 2018年7月10日 ZhouXun來(lái)源：格隆匯 215 6
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  2018-2023年中老年女裝市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)及企業(yè)IPO上市環(huán)境綜合評(píng)估報(bào)告

  2017年隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國(guó)企改革、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展的持續(xù)推進(jìn)，舊泡沫將被逐步刺破，經(jīng)濟(jì)將在各種不確定和沖擊中構(gòu)筑新的增長(zhǎng)動(dòng)力。目前國(guó)內(nèi)面臨如傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、非金融國(guó)有企業(yè)的高杠桿...

長(zhǎng)者的智慧是：一個(gè)人的命運(yùn)啊，當(dāng)然要靠自我?jiàn)^斗，但是也要考慮到歷史的行程。其實(shí)說(shuō)的都是一個(gè)事：個(gè)人努力很重要，但更重要的是時(shí)代的機(jī)遇。

《我不是藥神》刷屏之后，相信很多人眼里都只有那些天價(jià)的救命創(chuàng)新藥，殊不知專(zhuān)利期過(guò)期的仿制藥也一樣可以救命。仿制藥做得好也是一門(mén)大生意!很多人不知道全球第一的仿制藥企業(yè)是家以色列公司，它也能做到幾百億美金的市值，即使國(guó)內(nèi)的現(xiàn)在創(chuàng)新藥的龍頭恒瑞醫(yī)藥，也是多少年扎扎實(shí)實(shí)地在做仿制藥。

認(rèn)真抄，抄出了家底，抄出了隊(duì)伍，才敢往上走，去做跟隨的創(chuàng)新藥。所以，小米能認(rèn)清差距，務(wù)實(shí)追趕領(lǐng)頭羊，做好“仿制藥”，已經(jīng)殊為不易，怕就怕像國(guó)內(nèi)某“教父”級(jí)企業(yè)，抄都抄不好，還自詡“民族優(yōu)秀企業(yè)”，那就怪不得人罵你了。

“前期猥瑣發(fā)育，低毛利的性價(jià)比，跟隨策略切份額，切到高市場(chǎng)份額后逐步迭代產(chǎn)品線”，這套打法已經(jīng)被中國(guó)無(wú)數(shù)產(chǎn)業(yè)的崛起所驗(yàn)證。

而根基不牢就激進(jìn)創(chuàng)新，是很容易翻車(chē)的，硬件領(lǐng)域錯(cuò)一次就沒(méi)下次了。那些和小米同時(shí)代的對(duì)手，除了OV和華為這兩個(gè)傳統(tǒng)的豪門(mén)，還有活下來(lái)的么?

在這種賽道上，不犯大錯(cuò)已經(jīng)足夠厲害了。

某種程度上，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)成就了小米，開(kāi)啟了新賽道。同樣的，小米也成就了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)——它用最快的速度把智能手機(jī)賣(mài)到了人手一部。硬件滲透率的迅速提高才有了源源不斷的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量紅利，才有了各類(lèi)基于流量紅利的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)。

跟蹤行業(yè)數(shù)據(jù)的人都知道，跟隨、復(fù)制風(fēng)險(xiǎn)最小的智能手機(jī)賽道在國(guó)內(nèi)已經(jīng)見(jiàn)頂了，擴(kuò)品類(lèi)、國(guó)際化的不確定性其實(shí)是增加的，所以啟動(dòng)上市才是至上選擇。

進(jìn)，融一大筆錢(qián)做安全墊;

退，把風(fēng)投的對(duì)賭都清掉。

既定的戰(zhàn)略不變，只要上市了，消滅兩個(gè)巨大的不確定性，就贏了。

很多行業(yè)，金字塔底部的用戶滲透率往往是最后才提高的，而小米卻是直接從性價(jià)比用戶切入。當(dāng)小米判斷國(guó)內(nèi)出貨量見(jiàn)頂?shù)臅r(shí)候，就意味著全行業(yè)的硬件滲透率絕對(duì)見(jiàn)頂了。這就不難解釋?zhuān)瑸槭裁醋罱陆?jīng)濟(jì)公司扎堆地在港、美股上市。當(dāng)增量紅利轉(zhuǎn)為存量博弈的時(shí)候，一旦犯錯(cuò)就意味著消失。

所以新經(jīng)濟(jì)公司要趕在流量的拐點(diǎn)來(lái)臨之前趕緊上市，要不然企業(yè)面臨的不只是競(jìng)爭(zhēng)，極可能是死亡。

上市前夕雷軍發(fā)表致全員公開(kāi)信：《明天，讓我們一起見(jiàn)證偉大時(shí)刻!》文中定調(diào)未來(lái)三大主線：手機(jī)繼續(xù)沖量，有序擴(kuò)品類(lèi)、發(fā)力國(guó)際化。

從營(yíng)收的角度，小米依然可以沖起來(lái)，但是聚焦國(guó)內(nèi)，小米上市之時(shí)，就是國(guó)內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)殺估值之時(shí)。

資本拐點(diǎn)

2016年初，包凡的一篇《警惕風(fēng)投散戶化》刷遍朋友圈，彼時(shí)資本市場(chǎng)的背景還是：

第一，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)碰到了很大挑戰(zhàn)，資本投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有回報(bào)，導(dǎo)致了大量的資本溢出;

第二，過(guò)去兩年，監(jiān)管部門(mén)采取了相對(duì)寬松的貨幣政策，市場(chǎng)流動(dòng)性較大;

第三，政府提倡雙創(chuàng)。

三大因素形成較強(qiáng)的投資熱情，錢(qián)向新經(jīng)濟(jì)流動(dòng)。

毫無(wú)疑問(wèn)，彼時(shí)的風(fēng)投是散戶化的，各種結(jié)構(gòu)化、夾層的產(chǎn)品一打包，份額就轉(zhuǎn)手就到了散戶手里。強(qiáng)大的流動(dòng)性淹沒(méi)了一切，那時(shí)候錢(qián)是最不值錢(qián)的：2014-2016年間市場(chǎng)上新增了4萬(wàn)多億元的管理資本總量和1萬(wàn)多家投資機(jī)構(gòu)。

這輪去杠桿疊加資管新規(guī)之后，一來(lái)流動(dòng)性驟減，二來(lái)各種爆雷導(dǎo)致資金風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，暴走的白馬股和萎靡的創(chuàng)業(yè)板相信就不用再?gòu)?fù)述了。

在這種背景下，一級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性一夜之間，驟然就消失了：

結(jié)合前文，這時(shí)候?qū)τ诖罅康男陆?jīng)濟(jì)公司而言，就意味著迎來(lái)了流量緊縮和資本緊縮的雙殺周期。

如果這時(shí)候還不趕緊上市，那未來(lái)風(fēng)投的對(duì)賭就是創(chuàng)業(yè)者的催命符，一級(jí)市場(chǎng)融資難也分分鐘壓垮新經(jīng)濟(jì)公司脆弱的現(xiàn)金流。

相信街頭那些消失的五顏六色的單車(chē)，已經(jīng)引發(fā)各路英豪們的莫名恐懼：這個(gè)時(shí)候，上不上市是生死的問(wèn)題，在生死面前，估值、發(fā)行價(jià)格還重要么?

活著，比一切都重要。

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